Понятие портфеля ценных бумаг, их виды и типы, характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг для формирования портфеля
Анализ деятельности по доверительному управлению ценными бумагами на фондовом рынке России
Особенности деятельности управляющих компаний
Формирование доходов и расходов от деятельности по доверительному управлению ценными бумагами управляющих компаний
Основные направления совершенствования деятельности по доверительному управлению ценными бумагами
Навигация
Понятие портфеля ценных бумаг, их виды и типы, характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг для формирования портфеля
Доверительное управление портфелем ценных бумаг клиентов
64468
знаков
5
таблиц
3
изображения
1.2 Понятие портфеля ценных бумаг, их виды и типы, характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг для формирования портфеля
Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать только одним или двумя из этих качеств. Поэтому сущность портфельного инвестирования подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов.
Портфель – это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида (акции или облигации) или разные активы (ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость)[19, С. 61].
Таким образом, портфель может одновременно включать в себя и реальные средства (землю, недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые активы (ценные бумаги, паи, валюту и др.), и нематериальные ценности (права на интеллектуальную собственность, научно-технические разработки), и нефинансовые средства (драгоценные камни, предметы коллекционирования).
Наиболее распространенным является инвестирование в портфели ценных бумаг потому, что:
- многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов;
- ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства;
- инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы;
- информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу.
В связи с этим, ценные бумаги являются привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.
Существует два крайних направления, относительно формирования портфеля. Первое – сберечь деньги от инфляции и получить минимальный доход с полной гарантией возврата своих инвестиций. Второе – получить максимальный доход при условии, что инвестор согласен при неблагоприятных обстоятельствах потерять свои инвестиции [7, С. 379].
Поэтому, рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
- необходимо выбрать оптимальный тип портфеля;
- оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода;
- выбрать схему дальнейшего управления портфелем.
Итак, основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, ожидаемой отдачей для владельца портфеля. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.
Тип портфеля ценных бумаг – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. Важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат – дивидендов, процентов [20, С. 210].
Выделяют три основных типа портфеля ценных бумаг, каждый из которых имеет несколько разновидностей (см. таблицу 2).
Таблица 2 – Типы и виды портфеля ценных бумаг [20, С. 210]
| Тип портфеля | Характеристика типа портфеля | Вид портфеля | Цель и характеристика вида портфеля |
| Портфель роста | Направлен на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей | Портфель агрессивного роста | Максимальный прирост капитала при высокой степени риска, состоит из акций молодых, быстрорастущих компаний |
| Портфель консервативного роста | Сохранение капитала, состоит из акций крупных известных компаний с невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости | ||
| Портфель среднего роста | Обеспечение среднего прироста капитала при умеренной степени риска, надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность – ценными бумагами агрессивного роста | ||
| Тип портфеля | Характеристика типа портфеля | Вид портфеля | Цель и характеристика вида портфеля |
| Портфель дохода | Ориентирован на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов | Портфель регулярного дохода | Формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при низком уровне риска |
| Портфель доходных бумаг | Состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска | ||
| Портфель роста и дохода | Цель – избежание возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат | Портфель двойного назначения | Включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала, это акции инвестиционных фондов двух типов: с высоким доходом, с приростом капитала |
| Сбалансированный портфель | Сбалансированность доходов и риска, составляется из обыкновенных и привилегированных акций, облигаций |
Рассматривая типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, можно провести классификацию по типам инвесторов (см. таблицу 3).
Основными качествами, которые должны учитываться при формировании портфеля ценных бумаг, являются: ликвидность, налоговые льготы, отраслевая принадлежность; безопасность вложений; стабильность получения дохода.
Портфель ценных бумаг состоит из акций, облигаций, векселей и производных ценных бумаг.
Таблица 3 – Типы портфелей в зависимости от степени риска [20, С. 214]
| Тип инвестора | Цель инвестирования | Степень риска | Инструменты инвестирования | Тип портфеля |
| Консервативный | Защита от инфляции (сохранение капитала) | Низкая | Государственные бумаги, "голубые фишки" | Высоконадежный, но низко-доходный |
| Умеренно-агрессивный (умеренно-консервативный) | Вложение капитала и его рост | Средняя | Низкая доля государственных бумаг и "голубых фишек", акции средних компаний с длительной рыночной историей | Диверсифицированный |
| Агрессивный | Спекулятивная игра | Высокая | Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. | Рискованный, но высокодоходный |
| Нерациональный | Отсутствие целей | Низкая | Произвольный подбор ценных бумаг | Бессистемный |
Настоящий инвестор никогда не отдает судьбу своих денег на волю случая, он проводит предварительный анализ и вкладывает средства только в том случае, когда видит разумные причины для возникновения прибыли. То есть инвестор с помощью посредника, в данном случае, доверительного управляющего, определив цель формирования портфеля ценных бумаг, проводит анализ инвестиционных качеств ценных бумаг (см. таблицу 4).
Государственная облигация используется инвесторами преимущественно как безопасное убежище для своих средств, в особенности в периоды падения фондовых рынков. Поскольку риск дефолта по таким облигациям чрезвычайно низок, уровень доходности по ним – невысок [19, С. 76].
Таблица 4 – Инвестиционная привлекательность ценных бумаг [19, С. 76-83]
| Ценная бумага | Преимущества | Недостатки |
| Государственная облигация | Минимальный риск | Низкий уровень дохода |
| Муниципальные облигации | Доходы от них не облагаются подоходным налогом; высоконадежные | Низкая ликвидность |
| Корпоративные облигации | Низкий риск; доходность выше по сравнению с государственными облигациями | Доход подлежит налогообложению |
| Обыкновенные акции | Высокая ликвидность; Открытая информация о них | Нет гарантии на получение дохода; высокий риск |
| Привилегированные акции | Дивиденды выше, чем для владельцев обыкновенных акций; при банкротстве компании есть шанс вернуть хотя бы часть своих средств | Дивиденды облагаются подоходным налогом |
| Фьючерсные контракты | Высокая ликвидность | Очень высокий риск, такие контракты годятся только для профессионалов |
Муниципальные облигации выпускаются для финансирования местных проектов, таких как строительство шоссейных дорог, мостов или школ. Условия выпуска дополняются льготами на местные налоги для их владельцев, что является дополнительным стимулом к их приобретению [19, С. 77].
Риск инвестиций в корпоративные облигации связан с характером самого предприятия. Облигации крупных и стабильных корпораций - весьма надежные, нестабильных – весьма рискованные из-за высокой вероятности дефолта [19, С. 78].
Обыкновенные акции удостоверяют право собственности владельца на часть предприятия. Риски владения акциями разнообразны и зависят в основном от проблем самого предприятия. Доходы от владения акциями складываются из двух составляющих: периодических выплат дивидендов и роста рыночной стоимости акций предприятия.
Владелец привилегированных акций получает заранее оговоренный гарантированный уровень дохода, в то время как размер дивидендов для владельцев обыкновенных акций может существенно колебаться. Самым существенным преимуществом привилегированных акций является то, что в случае банкротства и ликвидации предприятия расчет с владельцами привилегированных акций осуществляется раньше, чем с владельцами обыкновенных акций [19, С. 80].
Векселедатель и векселедержатель по-разному реагируют на изменение процентных ставок по финансовым инструментам. Сокращение процентных ставок вызывает трудности у заемщиков, в то время как рост процентных ставок ставит в невыгодное положение инвесторов [14, С. 136].
Вложение средств во фьючерсные контракты является спекулятивной операцией с высокой степенью риска. Их используют для снижения риска биржевых операций.
Итак, формирование портфеля ценных бумаг – процесс достаточно сложный, требующий высокой квалификации составителя и предусматривающий тщательную процедуру отбора ценных бумаг, анализа их инвестиционных качеств. Рядовому инвестору осуществление такой процедуры не под силу. На практике этим занимаются инвестиционные компании и фонды, которые осуществляют инвестиции в ценные бумаги по поручению своих клиентов [14, С. 311].
Похожие работы
... дохода, как правило, определяется по отношению к цене приобретения облигации: Ст = ДХ/PC, (9) где РC – рыночная стоимость (цена приобретения) облигации. 1.2 Формирование и управление портфелем ценных бумаг Основные принципы формирования портфеля инвестиций [2, 4, 5]: безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала); доходность вложений; ...
... как в длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга. 4. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. В дополнение к уже описанным ...
... лицу на основе договора доверительного управления имуществом*. С помощью такого договора (траста) можно управлять фондовым портфелем промышленных акционерных обществ, инвестиционных компаний и фондов. 5. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерного общества (эмитента) Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант ...
... ценными бумагами; депозитарную деятельность. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. В целом операции коммерческих банков можно представить следующим образом: 2.2 Коммерческий банк как профессиональный участник рынка ценных бумаг Профессиональные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг выходят за рамки простой банковской лицензии и требуют ...
0 комментариев