Инвестиционный проект как основа привлечения инвестиций
Показатели риска и методы его оценки
Применение классификаций рисков на начальной стадии анализа – в процессе идентификации рисков
Принципы управления риском
Определение ожидаемого дохода от реализации проекта
Традиционные методы оценки инвестиционного риска
Ценовая модель активов и метод кумулятивного построения – для модели денежного потока для собственного капитала
Общее описание предприятия и инвестиционного проекта
ОАО «Иркутский Промстройпроект» – 10 108 600 рублей
Анализ уровня эффективности реализованного проекта
Экономическое обоснование целесообразности принятия проекта к реализации
Навигация
Определение ожидаемого дохода от реализации проекта
Оценка степени риска при привлечении заемных средств для реализации инвестиционного проекта
105507
знаков
3
таблицы
2
изображения
2.2 Определение ожидаемого дохода от реализации проекта
Независимо от политического строя и финансового положения национальной экономики любое извлечение средств из сегодняшнего потребления ради получения результата в будущем неизбежно связано с возможностью отклонения реального эффекта от намеченного. Инвестиции фактически разделяют потребление на две части: потребление в настоящем и потребление в будущем. Решения компаний по поводу расходов собственного капитала оказывают очень большое влияние на экономику в целом. Здесь большое влияние на политику фирмы играет ограниченность производительных ресурсов общества. Любые ресурсы общества – природные, трудовые, финансовые – не являются бесконечными, они в любом случае ограничены. Эти ресурсы могут быть задействованы в производстве сейчас – это приведет к увеличению потребления в настоящем; если они будут направлены на увеличение возможностей производства – произойдет увеличение потребления в будущем. Инвестиции как экономическая категория имеют место в том случае, если часть сегодняшних ресурсов, часть текущего производства используется для увеличения производственных фондов, то есть для будущего потребления.
В проведении данного анализа наиболее приемлемой является классификация, которая предполагает деление инвестиций на две большие группы: фиксированные капитальные вложения и вложение средств в товарно-материальные ценности, другими словами – создание запасов.
Первый вид инвестирования предполагает произведение затрат на приобретение производственных, финансовых или других видов активов.
Второй вид инвестирования предполагает изменение в запасах сырья, перед его использованием, или в запасах конечной продукции перед ее реализацией. Если запасы увеличиваются, то инвестиции оцениваются положительно, если уменьшаются – то, соответственно, отрицательно.
Для более полного и конкретного рассмотрения процесса инвестирования можно теоретически разделить экономику на четыре сектора: домашнее хозяйство, бизнес, правительство и остальной мир. Каждому сектору соответствует свой компонент, другими словами функциональная нагрузка в экономике. Первый сектор носит название «Домашнее хозяйство», ему соответствует функция потребления. Следующий сектор условно называется «Бизнес», ему и соответствует интересующая нас функция инвестирования. Расходы на товары и услуги, не являющиеся промежуточными, представляют собой расходы на инвестирование. Расходы эти возможны в двух формах: фирмы покупают товары, чтобы пополнить свой резервный капитал, в частности в виде оборудования и зданий. Кроме того, фирмы покупают или производят товары в целях увеличения своих запасов. Прирост этих запасов считается частью инвестиций. Еще один сектор – «Правительство» – отражает, соответственно, правительственные расходы. Четвертый сектор называется «Остальной мир» и показывает состояние национальной экономики на внешнем рынке: положительное значение этого показателя означает, что страна на данный момент экспортирует больше, чем ввозит; отрицательное значение – импорт превалирует над экспортом.
По долям секторов экономики в валовом национальном продукте можно проанализировать состояние этой экономики на данный момент: большая величина потребления по сравнению с инвестициями, например, говорит о недостаточной активности субъектов экономики на данный период времени. Большая доля потребления, с другой стороны, связана с понижением риска при принятии инвестиционных решений. Низкая степень риска в принятии инвестиционных решений одновременно с вялым инвестиционным процессом не несет в себе благодатную почву для развития. Именно увеличение доли «бизнеса» и оживление инвестиционной политики наряду с повышением рискованности проектов толкает вперед не только производственные силы, но и заставляет работать не менее мощный потенциал – интеллектуальный.
Опираясь на виды инвестирования и на обозначенные сектора экономики, следует уделить внимание вопросу равновесия в инвестировании. В состоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов равны сумме потребления и инвестирования.
Если инвестор осуществил вливание средств в размере меньшем, чем составили его сбережения, то оставшаяся сумма «оседает» в запасах, что по своей сути также является видом инвестирования.
Этот момент важен при формировании рисковой политики фирмы для определения части активов, которые должны осесть в запасах, а какая их часть может быть вложена в тот или иной инвестиционный проект. Эту долю и должен определить специалист, занимающийся оценкой степени риска.
Говоря о способности экономики к воспроизводству, нельзя не остановиться на величине процентной ставки. Чем выше величина процентной ставки, тем менее интересен процесс вложения капитала для инвестора; чем процентная ставка ниже, тем выгоднее инвестирование на данный момент. Эта взаимосвязь основывается опять же на том, что мы вкладываем деньги сегодня, в надежде получить отдачу в будущем, а при высокой процентной ставке величина минимально необходимого дохода от инвестирования увеличивается. Этот вопрос получит развитие в одном из следующих разделов работы, посвященной дисконтированной стоимости.
Начальной, или нулевой ступенью многоуровнего инвестиционного анализа предлагается оценка величины поступления будущих средств от реализации проекта.
Можно выделить ряд этапов, которые в совокупности составляют процесс оценки притока будущих средств:
- сбор информации обо всех интересующих проектах;
- оценка количества средств, необходимых для реализации того или иного инвестиционного проекта;
- оценка средств, которыми располагает компания для реализации проекта;
- выбор подходящего проекта на основе принятого критерия;
- произведение оценки средств для конкретно выбранного проекта.
Для рассмотрения процесса оценки следует обозначить типы инвестиционных проектов, так как для успешного управления реализацией проекта руководству компании желательно определить, к какому типу относиться рассматриваемый ими проект.
Все инвестиционные проекты могут быть классифицированы по пяти категориям:
1. Введение нового производства или расширение существующего.
2. Замена оборудования или зданий.
3. Развитие производства.
4. Научные исследования.
5. Другое.
К первой категории относится создание нового производства и расширение существующего. Сюда включается строительство зданий или сооружений, приобретение нового производственного оборудования и других его видов.
Ко второй категории относятся проекты замены. В этом случае производится реализация устаревшего оборудования и замена его более усовершенствованным.
К третьей категории инвестиционных проектов относится текущее исследование и развитие. Здесь подразумевается осуществление расходов, связанных, например, с исследованием рынка для реализации нового продукта, текущее исследование технологических линий, и т.д. Четвертая категории проектов – это долгосрочные научные исследования, включающие научные разработки, финансирование научно-исследовательских отделов или даже институтов, и т.д.
Примером пятой категории могут служить дополнительные вложения на основании заключения санитарной комиссии или инвестиции в создание отдела маркетинга по изучению специфического рынка для реализации принципиально нового вида продукта.
Обычно, решение по принятию инвестиционного проекта или отказу от него, проходит по всей иерархической лестнице компании: от постановки задачи президентом компании или ее директором до экономического отдела через отделы финансовый и маркетинга. Затем обратный путь снизу вверх для принятия окончательного решения на основе имеющейся информации и полученных выводов. Нужно сказать, что нет единой схемы рассмотрения инвестиционных проектов, так как окончательно все зависит от рода деятельности компании, от величины стоимости проекта, от размера компании, наконец, от характера руководителя. Решения по инвестиционным проектам принимаются по-разному на каждом отдельном предприятии, сама процедура оценки проектов зависит от конкретной ситуации на данный момент в определенной фирме. Решение может быть многоуровневым, если оно рассчитано на длительный период и требует вложения больших средств, а может, принимаются руководителем единолично.
Чем основательнее будет произведена оценка количества будущих средств, тем больше вероятность того, что мы получим именно тот результат, на который рассчитывали.
Следует выделить три принципа инвестиционной оценки, соблюдение которых является основой для успешных и достаточно точных расчетов ожидаемой величины будущих средств.
Во-первых, должна производиться оценка средств, из суммы которых уже вычтена сумма налогов. Это достаточно важный момент особенно для нашей национальной экономики на данном этапе, т.к. несовершенство налоговой системы, а именно множественность и постоянное изменение налогов влечет за собой возможные отклонения в оценках будущих средств. Во-вторых, информация о получаемых средствах должна быть «нарастающей». В этом случае, с одной стороны, происходит игнорирование издержек прошлых лет, а с другой стороны процент увеличения считается к предшествующему году, то есть в расчет берется не только абсолютный результат от реализации проекта, но и его влияние на существующие. Третьим принципом является оценка не только прибыли, или дохода от реализации проекта, а всей суммы полученных средств. Именно отталкиваясь от этой суммы, мы определяем для себя сумму реинвестирования, выплату дивидендов и т.д.
Следует особо отметить, что данный уровень оценки может удовлетворить инвестора, не предполагающего серьезные вливания.
Похожие работы
... и лизинг более подробно и выделим наиболее значимые особенности этих форм финансирования для проведения сравнительного анализа их как альтернативных вариантов для финансирования. 2.2Сравнение кредита и лизинга как формы финансирования Особенности кредита Особенности кредита проистекают из его определения и жесткого регламентирования деятельности кредитных институтов инструкциями ЦБ РФ. Итак ...
... посредника – ФГУП «Рособоронэкспорт». Все это предполагает необходимость проведения исследований и разработки методического обеспечения оценки государственным посредником инвестиционной привлекательности предприятий – исполнителей контрактов в сфере военно-технического сотрудничества. В результате решения поставленной в диссертационной работе научной задачи автором: 1. Проведен анализ ...
... финансовых обязательств активами 0,994 0,976 0,994 ≤ 0,85 3. Организационно-экономические мероприятия по совершенствованию финансовой деятельности ООО «Си-Трейдинг» 3.1 Снижение отвлечения из оборота собственных и заемных денежных средств Для рассматриваемого нами предприятия характерно неэффективное планирование необходимой величины оборотных средств, в том числе дебиторской ...
... дополнительного дохода, а банку не дает гарантии вложенных в него заемных средств. Период окупаемости (Т) - один из наиболее распространенных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Он рассчитывается по формуле: (8) где И – сумма инвестиций направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений приводит к настоящей стоимости); НС - ...
0 комментариев