Разработка и анализ финансового плана инвестиционного проекта

Министерство образования Российской Федерации

Южно-Уральский государственный университет

Факультет Права и Финансов

Кафедра "Экономики и управления проектами"

Курсовой проект

По курсу “Финансовое управление предприятием”

“Разработка и анализ финансового плана

инвестиционного проекта”

Выполнил: ст. группы: _

Проверил: _____Баев Л.А. ____

Челябинск, 2009

Задание № 1

Исходные данные.

Рассмотрим проект продолжительностью в 7 лет, который требует 10 млн. $ инвестиций в машины и оборудование. Ликвидационная стоимость оборудования 1млн. $.

Начисляем амортизацию на инвестиции в течении 6 лет, используем равномерный метод начисления амортизации, получаем остаточную стоимость в размере 660 тыс. $.

100+(100*(57-1) *10%) = 660 т. $

Так как амортизация начисляется в полной стоимости оборудования, норма амортизации равна:

А = (1/Т) (Фперв. -Фост) =1/6*(10000-660) = 1/6*9340 = 1557 в год.

Балансовая стоимость оборудования 10 000 тыс. $.

Согласно задания на 2% возрастают ежегодные значения оборотных средств, выручки от реализации и себестоимости продукции, таким образом, при 57-м варианте, увеличение выручки от реализации, себестоимости реализованной продукции, оборотных средств составит:

(57-1) *2% = 112%

Оборотный капитал:

500 + 500*0,02*(57 - 1) = 1060 тыс. $.

1065 + 1065 *0,02*(57-1) = 2258 тыс. $

и т.д.

Выручка от реализации:

475*2,12 = 1007 тыс. $.

10650*2,12 = 22578 тыс. $.

И т.д.

Исходные финансовые данные проекта ВНК представим в Таблице 1.

Таблица 1

Исходные финансовые данные проекта ВНК, тыс. $.

№	Период Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7
1	Капитальные вложения	10000	0	0	0	0	0	0	-1000
2	Накопленная амортизация	-	1557	3114	4671	6228	7785	9340	0
3	Балансовая стоимость на конец года	10000	8443	6886	5329	3772	2215	660	0
4	Оборотный капитал	0	1060	2258	5194	7081	4717	2396	0
5	Итого балансовая стоимость активов	10000	9503	9144	10523	10853	6932	3056	0
6	Выручка от реализации	-	1007	22578	51940	70808	47170	23596	0
7	Себестоимость реализованной продукции	0	1613	13543	31143	42491	28291	14157	0
8	Прочие расходы	4000	2000	1000	1000	1000	1000	1000	0
9	Амортизация	-	1557	1557	1557	1557	1557	1555	0
10	Прибыль до выплаты налогов	-4000	-4163	6478	18240	25760	16322	6883	340
11	Налоги,34%	-1360	-1416	2203	6202	8758	5549	2340	116
12	Прибыль после уплаты налогов	-2640	-2748	4276	12039	17001	10772	4543	224

Планируемый темп инфляции составит 10% в год. Данные в таблице 2 представлены в номинальном выражении. Для упрощения расчетов предполагается, что объем реализации, инвестиции, операционные расходы и требуемый оборотный капитал растут теми же темпами, что и инфляция.

Рассчитываем капитальные вложения, они подвержены инфляции. Мы делаем их в 0 году, и продаем на 7 году, ликвидационная стоимость будет равна:

1000*(1+0,1) 7=1949

Накопленная амортизация, инфляция на нее не влияет.

Балансовая стоимость на конец года равна стоимости оборудования за вычетом накопленной амортизации

Оборотный капитал:

550 + 550*0,02*(57 - 1) = 1166 тыс. $.

1289 + 1289 *0,02*(57-1) = 2733 тыс. $ и т.д.

Выручка от реализации:

1007*1,1 = 1108 тыс. $

22578*1,1*1,1 = 27319 тыс. $

и т.д.

Себестоимость реализованной продукции:

1613*1,1 = 1774 тыс. $

13543*1,1*1,1 = 16387 тыс. $

и т.д.

Прочие расходы

4000 = 4000 тыс.

2000*1,1*1,1 = 2200 $. и т.д.

Прибыль до выплаты налогов будет подвержена инфляции.

Прибыль после уплаты налогов рассчитывается как разница между прибылью до выплаты налогов и налогом, ставка 34%.

Таблица 2

Финансовые данные проекта ВНК в номинальных ценах, тыс. $

№	Период Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7
1	Капитальные вложения	10000	0	0	0	0	0	0	-1949
2	Накопленная амортизация	-	1557	3114	4671	6228	7785	9340	0
3	Балансовая стоимость на конец года	10000	8443	6886	5329	3772	2215	660	0
4	Оборотный капитал	0	1166	2733	6913	10367	7596	4244	0
5	Итого балансовая стоимость активов	10000	9609	9619	12242	14139	9811	4904	0
6	Выручка от реализации	-	1108	27319	69132	103670	75968	41802	0
7	Себестоимость реализованной продукции	-	1774	16387	41451	62211	45563	25080	0
8	Прочие расходы	4000	2200	1210	1331	1464	1611	1772	0
9	Амортизация	-	1557	1557	1557	1557	1557	1555	0
10	Прибыль до выплаты налогов	-4000	-4423	8165	24793	38438	27237	13395	1289
11	Налоги,34%	-1360	-1504	2776	8430	13069	9261	4554	438
12	Прибыль после уплаты налогов	-2640	-2919	5389	16363	25369	17976	8841	851

Как видно из таблицы, прибыль после уплаты налогов по проекту ВНК в номинальных ценах превышает прибыль после уплаты налогов по проекту ВНК.

Таблица 3

Проект ВНК – потоки денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности, тыс. $.

№	Период Показатель	0	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1	Выручка от реализации	0	1108	27319	69132	103670	75968	41802	0
2	Себестоимость реализованной продукции	0	1774	16387	41451	62211	45563	25080	0
3	Прочие расходы	4000	2200	1210	1331	1464	1611	1772	0
4	Налоги на резуль-таты основной деятельности	-1360	-1504	2776	8430	13069	9261	4554	438
5	Поток денежных средств от рез-ультатов основ-ной деятельности	-2640	-1362	6946	17920	26926	19533	10396	-438
6	Изменение вели-чины оборотного капитала	0	1166	1567	4180	3454	-2771	-3352	-4244
7	Капитальные вло-жения и выбытие основных средств	-10000	0	0	0	0	0	0	1949
8	Чистый поток денежных средств (5-6+7)	-12640	-2528	5379	13740	23472	22304	13748	5755
9	Приведенная стоимость при r =20%	-12640	-2107	3735	7951	11319	8965	4605	1062
Итого: чистая приведенная стоимость NPV = 22890 тыс. $.

В таблице 3 показаны прогнозы потоков денежных средств.

Поток денежных средств является разностью между выручкой от реализации, себестоимостью, прочими расходами и налогом на результаты основной деятельности.

Изменение величины оборотного капитала:

1166 = 1166 тыс. $.

2733 – 1166 = 1567 тыс. $.

6913 – 2733 = 4180 тыс. $.

10367 – 6913 = 3454 тыс. $.

7596 – 10367 = - 2771 тыс. $.

4244 – 7596 = - 3352 тыс. $.

0 – 4244 = - 4244 тыс. $.

Чистый поток денежных средств:

0. -2640-0+(-) 10000=-12640 тыс. $.

1. -1362 – 1166 + 0 = - 2528 тыс. $.

2.6946 – 1567 = 5379 тыс. $.

3.17920 – 4180 = 13740 тыс. $.

4.26926 – 3454 = 23472 тыс. $. и т.д.

Рассчитаем по формуле приведенную стоимость при r =20%:

NPV=∑St(1/(1+r)) - ∑It(1/(1+r)) =∑Ct(1/(1+r)),

где St – приток денежных средств;

It - отток денежных средств;

Ct – денежные потоки;

(1/(1+r)) t – коэффициент дисконтирования;

Если NPV>0, проект принимается

NPV<0, проект следует отвергнуть

NPV=0, любое решение.

Приведенная стоимость равна:

-12640 = - 12640 тыс. $.

-2528/(1,2) 1 = - 2528/1,2 = - 2107 тыс. $.

5379/(1,2) 2 = 5379/1,44 = 3735 тыс. $.

4.13740/(1,2) 3 = 13740/1,728 = 7951 тыс. $.

5.23472/(1,2) 4 = 23472/2,0736 = 11319 тыс. $.

Итого: 22890 тыс. $.

При расчете потоков денежных средств проекта учитываются изменения финансово-эксплуатационных потребностей проекта (ФЭП).

По проекту средняя величина ФЭП второго года равна:

ФЭП = запасы + счета к получению – счета к оплате

2733 = 1200 + 2000 - 467

Величина ФЭП может изменяться в результате:

1. Выручка от реализации в отчете о прибыли завышает величину фактических поступлений денежных средств за отгруженную продукцию, поскольку продажи растут, а заказчики задерживают оплату своих счетов. Следовательно, растет статья "счета к получению".