Рівень фінансового важеля, відсотків – DFL

3. Рівень фінансового важеля, відсотків – DFL

Наприклад, для І варіанту

для ІІ варіанту

4. Обґрунтувати вибір рішення відносно структури капіталу можливо з урахуванням теоретичного і практичного взаємозв’язку між показниками.

Доцільно мати:

 при R_ек=3*І_розр.

при R_ек=2*І_розр.

при R_ек=1,5*І_розр.

 

Тобто для І варіанту

 R_ек=1,5*І_розр.;

55,6<1,5*4,5; 55,6<67,5.

для IІ варіанту

 R_ек=3*І_розр.;

66,7<3*40; 66,6<120.

Як бачимо, у І і ІІ варіантах маємо позитивне значення рівня фінансового важеля, тобто збільшення рентабельності власного капіталу внаслідок використання боргового зобов’язання. Але у І варіанті, коли співвідношення дорівнює 70:30 підприємство має більший рівень фінансового важеля, чистої економічної рентабельності власних коштів, меншу суму прибутку, що підлягає оподаткуванню. Тобто у розглянутому прикладі більш доцільна структура капіталу у І варіанті.

Розрахунки звести у таблицю.

№ п/п	Показники	Розрахункова формула	Значення показника
			І варіант	ІІ варіант
1.	Активи, тис. грн.
2.	Пасиви, тис. грн. - залучений капітал - власний капітал
3.	Поточний прибуток до вирахування відсотків за кредит та податку на прибуток, тис. грн.
4.	Середній розрахунковий відсоток за кредит, відсоток.
5.	Економічна рентабельність, відсоток
6.	Рівень фінансового важеля, відсоток
7.	Співвідношення залученого і власного капіталу

IV. Практична частина завдання

ЗАВДАННЯ 1

Маркетингові дослідження встановили зниження попиту на повний вид продукції. Керівництво підприємства доручило фінансовим менеджерам обгрунтувати напрямки розвитку підприємства у коротко- та довгостроковому періодах.

1.  Визначити очікуваний обсяг реалізації з урахуванням еластичності попиту.

2.  Обчислити маржинальний доход і поточний прибуток підприємства у базовому та прогнозному періодах.

3.  Визначити рівень поточного важеля у базовому та прогнозному періодах.

4.  Визначити величину беззбитковості виробництва у вартістному виразі по періодах.

5.  Зобразити графічно беззбитковий обсяг виробництва.

6.  Обґрунтувати показник запасу фінансової надійності.

7.  Обґрунтувати напрямки фінансової поведінки підприємства у межах короткострокового періоду, тобто у разі відсутності можливості збільшити виробничі потужності.

8.  Обґрунтувати напрямки фінансової поведінки підприємства у межах довгострокового періоду, тобто у разі наявності можливостей зростання виробничих потужностей.

Таблиця 1

Показники	Варіанти
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Ціна одиниці продукції у базовому періоді, грн.	250	235	240	225	245	230	240	200	210	220
Загальні витрати на обсяг виробництва, млн. грн.	20,1	22,4	19,4	19,9	21,5	20,6	24,5	19,3	19,8	21,4
Обсяг збуту при ціні базового періоду тис. одиниць	90	89	95	92	80	94	100	80	70	85
Коефіцієнт еластичності попиту	1,4	1,5	1,6	1,35	1,4	1,6	1,4	1,6	1,3	1,5
Співвідношення змінних і фіксованих витрат	20 80	18 82	25 75	19 81	24 76	22 78	20 80	25 75	17 83	26 74

Завдання 2

Підприємству необхідно прийняти рішення про структуру капіталу. До розгляду запропоновано 2 варіанти:

I варіант - співвідношення залученого і власного капіталу 70:30 (для усіх варіантів)

II варіант - співвідношення залученого і власного капіталу 40:60

1.  Розрахувати економічну рентабельність і рентабельність власних коштів.

2.  Визначити податок на прибуток та чисту рентабельність власних коштів.

3.  Розрахувати рівень фінансового важеля по варіантах, розкрити його поняття.

4.  Обґрунтувати вибір рішення відносно співвідношення між залученим і власним капіталом.

Таблиця 2

Показники	Варіанти
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Активи, тис. грн	800	850	900	750	820	950	860	940	700	840
Поточний прибуток до вирахування відсотків за кредит на прибуток, тис. грн: У 1 варіанті	390	300	320	350	390	350	340	310	350	300
У 2 варіанті	200	210	190	250	220	180	230	260	190	240
Середній розрахунковий відсоток за кредит., відсоток: У 1 варіанті	36	32	34	30	31	33	35	32	30	34
У 2 варіанті	20	23	24	22	25	21	24	22	26	25

Базова ставка податку на прибуток 30%

Література

1.  Закон України «Про відновлення платоспромож-ності боржника або визначення його банкрутом» від 30.06.1999 р. №784 – XIV

2.  Закон України «Про банки та банківську діяль-

ність» від 13.02.1996 р. зі змінами та доповненнями //ВВР України. – 1996.- № 7

3.  Закон України «Про оподаткування прибутку

підприємств» від 22.05.1997 р. //Урядовий кур’єр. – 1997. №105-106.

4.  Балабанов Н.Т. Риск – менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 1996.

5.  Брігкем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту -К.: Молодь, 1997.

6.  Бланк И.А. Финансовый менеджмент. -К.: «Мика – центр», 1999.

7.  Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. -М.:  « Консалтбанкир», 1996.

8.  Грабовый П.Г. и др. Риски в современном бизнесе –М.: «Аланс», 1994.

9.  Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2000.

10.  Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. –М.: «Дело и сервис», 1998.

11.  Лапуста М.Г. Риски в предпринимательской деятельности. –М.: «ИНФРА-М», 1998.

12.  Лахтінова Л.А. Фінансовий аналіз суб’єктів господарювання. –К.: КНЕУ, 2001.

13.  Положення (стандарт) бухгалтерського обліку «Баланс» № 2

14.  Положення (стандарт) бухгалтерського обліку «Звіт про фінансові результати» № 3

15.  Положення (стандарт) бухгалтерського обліку «Звіт про рух грошових коштів» № 4

16.  Росс С. Основи корпоративных финансов. /Пер.с англ. –М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. –720с.

17.  Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. /Пер. с англ. –М.: «ИНФРА-М», 1996.

18.  Терещенко О.О. Фінансова санація та банкрутство підприємств. Навч. Посібник. –К.: КНЕУ, 2000.

19.  Финансовый менеджмент: Теория и практика. /Под ред. Стояновой Е.С. –М.:Перспектива,1999.

20.  Фінансова звітність за національними положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку. –Дніпропетровськ: ООО «Баланс-клуб»,2000.

21.  Фінанси підприємств. Підручник /За ред. Поддерьогіна А.М. –К.:КНЕУ, 2000.

22.   Фінансовий менеджмент. Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення /А.М. Поддерьогіна, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Калач та ін.- К.: КНЕУ,2001/ .

23.   Финансовое управление фирмой / под ред. проф. Терехина В.И./.

24.   Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ.-М.6 Дело 1993.

25.   Хорн, Вахович. Основы финансового менеджмента. Пер.с англ. Изд. Дом «Вільямс», М.: СПб, К, 2003.

26.   вій менеджмент (2 с изд.) Гридчина М.В. – К.: МАУП, 2002.