Инвестиционная политика компании PepsiCo

3. Инвестиционная политика компании PepsiCo

3.1 Приоритетные направления инвестиционной политики PepsiCo

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:

1)Консервативная инвестиционная политика.

2)Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

3)Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

- Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.

- Денежный поток по инвестиционной деятельности.

- Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов: полное самофинансирование; акционирование; кредитное финансирование; финансовый лизинг; смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

Различают следующие виды эмиссионной политики:

1)Консервативная дивидендная политика.

2) Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.

3) Агрессивная дивидендная политика.

Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.

Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными из показателей являются: срок окупаемости; учетная доходность; чистый приведенный эффект; внутренняя доходность; модифицированная внутренняя доходность; индекс рентабельности.

Кроме этого осуществляется: оценка денежных потоков; оценка инвестиционного риска; формирование оптимального инвестиционного бюджета.

1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

2. Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

3. Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения (а именно этот критерий наиболее интересен) можно разделить на два вида: портфельные и реальные, где:

Портфельные — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом;

Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Прямые (Реальные) инвестиции - инвестиции - вложения частной фирмы, или государства в производство какой либо продукции.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них - это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент - инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

· внутренние — это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

· внешние — это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

То есть, Чистые И. = Валовые И. - Возмещение

По характеру использования:

· первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

· инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

· брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

- рисковыми инвестициями, или венчурным капиталом - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

По фактору времени: краткосрочные инвестиции; долгосрочные инвестиции.

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.

Не сумев опередить Coca-Cola на рынке безалкогольных напитков, корпорация PepsiCo еще около 10 лет назад приняла рискованное решение диверсифицировать бизнес, занявшись производством чипсов. Основой этого нового направления стали картофелеводческие предприятия в Китае, России, Польше и ряде других стран. Развитие нового для Pepsi направления является ключевым фактором, обеспечивающим компании рост прибыли более чем на 10% в год. Около 75% совокупной прибыли Pepsi по-прежнему приходится на операции в Северной Америке, однако здесь популярность упакованных соленых снэков сейчас снижается — потребители тщательно считают поглощаемые ими калории. В результате самым динамичным в структуре операций компании стал ее зарубежный бизнес — здесь прибыли Pepsi растут почти втрое быстрее, чем в США.

Основной конкурент «Кока-колы» на мировом и российском рынке - компания «ПепсиКо» - активизирует свою деятельность в России. В 1998 г. она открыла новый завод по разливу безалкогольных напитков в Солнечногорском районе Московской области. Это самое крупное из пяти подобных предприятий, созданных компанией за четверть века своей деятельности в России. Строительство завода позволило привлечь в этот район 60 млн долл. дополнительных инвестиций, создать новые рабочие места. С выходом завода на полную мощность на нем стало работать около 300 человек. На начало 2006 г. общий объем инвестиций компании «Пепсико» в России превысил 610 млн долл. В ближайшие 5 лет фирма намерена удвоить свои инвестиции в экономику нашей страны.

Таким образом, можно констатировать, что американская компания «Пепсико», стремится расширить свою деятельность на рынке нашей страны, увеличивает объем инвестиций, модернизируя существующие и создавая новые предприятия. Можно сказать, что сегодня имеются некоторые основания для оптимизма в отношении многих российско-американских инвестиционных проектов.

Компания Пепси-Кола Дженерал Боттлерс объявила о начале выхода на рынок Санкт-Петербурга и о своем намерении довести ежегодный объем продаж популярного напитка до $ 500 млн.

По словам генерального директора компании Пепси-Кола Дженерал Боттлерс Санкт-Петербург Игоря Салиты, в 1994 г. в городе развернула свою деятельность известная американская компания по производству безалкогольных напитков ПепсиКо. В декабре 1996 г. фирма ПепсиКо продала свои акции компании Пепси-Кола Дженерал Боттлерс. Она является не просто дистрибьютером, но и самым крупным ботлером - изготовителем Пепси-Колы в мире.

Производство Пепси-Колы, Севен Ап и Миринды было налажено на производственных линиях АОЗТ Полюстрово. При этом одна линия по розливу безалкогольных напитков принадлежит петербургскому предприятию, которое покупает у фирмы концентрат и разливает пепси-колу в стеклянные бутылки. Вторая линия является собственностью компании. На ней выпускаются напитки в пластиковой упаковке. На Полюстрове производится 1 млн. кейсов в месяц (кейс - 12 двухлитровых бутылок). В прошлом году компанией было произведено более 3.5 млн. л лимонадов, или 4 млн. кейсов.

Кроме того, фирма является франчайзером на Северо-Западе России с центром в Санкт-Петербурге. Руководство компании Пепси-Кола Дженерал Боттл ерс отказалось назвать сумму покупки, заявив, что это коммерческая тайна. Однако было отмечено, что фирмой был куплен весь пакет акций и сегодня ей принадлежит все имущество ПепсиКо, находящееся на Северо-Западе, включая Новгород, Мурманск, Калининградскую область, Белоруссию, а также Эстонию, Латвию и Литву.

По словам президента компании Пепси-Кола Дженерал Боттлерс в Восточной Европе Ларри Янга, до 2000 г. фирма инвестировала в развитие своих филиалов в России $165 млн., при этом большая часть суммы - $125 млн. - вложена в Северо-Западный регион России. На территории Петербурга планируется к 2007 г. построить еще один завод по производству безалкогольных напитков. Его ориентировочная стоимость - $30 - 50 млн. Запланированная мощность - до 50 млн. кейсов в год. Кроме того, компания намерена продолжать сотрудничать с АОЗ Т Полюстрово.

Пепси-Кола выпускает более 300 наименований напитков, среди которых натуральные соки, различные безалкогольные напитки и напитки нового поколения, таки е, как ice-tee.

Корпорация PepsiCo, проводящая реструктуризацию своего североамериканского бизнеса, намерена ликвидировать несколько сотен рабочих мест и пересмотреть схему оплаты труда руководителей.

Нынешний период стал для гиганта пищевой промышленности непростым: продажи Pepsi-Cola не растут, показатели сокового направления оставляют желать лучшего, кроме того, общества защиты прав потребителей обвиняют корпорацию в поставках продуктов, вызывающих ожирение.

В рамках реструктуризации бизнес PepsiCo, связанный с производством напитков, будет разбит на три подразделения, специализирующихся соответственно на соках и на брэндах Pepsi-Cola и Gatorade. Ранее этот бизнес был консолидирован после поглощения в 2001 г. компании Quaker Oats, производившей напитки Gatorade. Основная часть предприятий сокового направления, не связанных с производством и дистрибьюцией, переместится в Чикаго. Это подразделение, отвечающее в числе прочего за брэнды Tropicana и Dole, уже несколько лет подряд не может добиться удовлетворительных результатов.

И все же главная проблема PepsiCo сейчас — укрепление позиций брэнда Pepsi в Северной Америке. В ноябре корпорация развернула новую рекламную кампанию. Но если конкурирующая Coca-Cola активно привлекает для участия в своей рекламе поп-звезд, то руководство PepsiCo решило обойтись без этого. Ожидается, что реструктуризация обойдется PepsiCo не менее чем в $150 млн. Впрочем, как утверждают представители корпорации, недавно достигнутое ими соглашение с налоговым ведомством позволит компенсировать эти затраты.

Корпорация PepsiCo, Inc. проявляет интерес к Саратовской области. Компания планирует построить в регионе завод по производству чипсов стоимостью $120-150 млн. Эксперты считают, что таким образом PepsiCo хочет усилить свои позиции в южных регионах России и сократить расходы на логистику.

Министр инвестиционной политики Саратовской области Александр Жандаров провел переговоры с представителями ООО «Фрито Лей Мануфактуринг» (ФЛМ), «дочки» PepsiCo, Inc. По словам министра, менеджеры компании «рассматривают возможность строительства на территории Саратовской области завода по производству чипсов». Господин Жандаров уточнил, что планируемый объем инвестиций в проект составит порядка $120-150 млн.

Эксперты и участники рынка назвали несколько основных мотивов сторон для реализации проекта. В частности, по мнению генерального директора одного из крупнейших производителей чипсов в России «Бриджтаун Фудс» Дмитрия Васильева, основная причина, заставившая PepsiCo рассматривать вопрос о строительстве завода в Саратове, — «оправданное желание усилить свои позиции в южных регионах России и сократить расходы на логистику». Косвенно это мнение подтверждается тем, что в качестве альтернативной площадки для реализации проекта в «Фрито Лей» рассматривают Ростовскую область. Другим важным мотивом проекта, но уже для региональных властей, стал образовавшийся в регионе избыток сырья.

По оценкам экспертов, годовая потребность региона в картофеле составляет около 350 тыс. т, урожай 2007 года составит 575 тыс. т. По оценке аналитика «Финнам», производство чипсов, ввиду высокой удельной стоимости конечной продукции и простоты, долговременности ее хранения — один из самых удобных вариантов решения проблемы. По данным экспертов, рентабельность производства чипсов — одна из самых высоких в пищевой промышленности. Она может достигать 30-40%. В связи с этим срок окупаемости проекта при налаженном сбыте может составить менее двух лет.

Долгое время крупные западные корпорации, работающие на продовольственном рынке, использовали собственные плантации за рубежом. В конце XX в. они в массовом порядке стали избавляться от этих активов и переходить на партнерство со специализированными поставщиками сырья. Однако теперь наметилась тенденция к возрождению старой схемы. Так, корпорация «McDonald’s» контролирует производство салата латук и томатов в Гватемале и Панаме. Smithfield Foods выращивает свиней в Польше и Румынии. Аналогичные шаги предпринимает и Pepsi — несмотря на риски, связанные с работой в развивающихся странах, сельскохозяйственные проекты там считаются весьма перспективными.

Сейчас у Pepsi есть картофелеводческие предприятия на севере Китая в районе Внутренняя Монголия и на южном побережье страны. Несмотря на не слишком благоприятные климатические условия, бюрократические и прочие препятствия, американский производитель прохладительных напитков стал крупнейшим в Китае частным поставщиком картофеля.

Главная задача компании сейчас — выращивать стабильный урожай картофеля и убеждать китайских потребителей в преимуществах чипсов перед традиционными закусками. Впрочем, аналогичные задачи достаточно успешно решают Wal-Mart Stores, Carrefour и некоторые другие западные розничные сети. Производство чипсов обусловливает особые требования к качеству сырья. Пригодные картофелины приходится отбирать в соответствии с установленными нормами на форму, размеры, а также содержание воды и сахара. От фермеров требуется также особая аккуратность в обращении с корнеплодами — раздавленные клубни отбраковываются.

Картофельный бизнес Pepsi стартовал в 1996 г., после того как неудачная экспансия на зарубежные рынки газированной воды завершилась списанием активов в размере $576 млн. Первые чипсы под маркой Lay"s компания вывела на китайский рынок в 1997 г., после того как государственное сельскохозяйственное предприятие продало Pepsi около 2000 т картофеля[16].

В «AC Nielsen» подчеркнули, что картофельные чипсы — одна из самых быстрорастущих категорий российского рынка продовольствия. «За период с февраля 2006-го по январь 2007 года категория выросла на 19% в стоимостном выражении и на 14% в натуральном выражении, — говорит руководитель группы по работе с клиентами подразделения аудита розничной торговли компании Мария Фунда[17]. Объем розничных продаж чипсов по городской России (в городах с населением свыше 10 тыс. чел.) в стоимостном выражении составил 12 млрд рублей. Основными производителями чипсов в России являются Frito Lay, Kraft Foods, «Русский продукт».

Наличие у компании PepsiCo диверсифицированного портфеля ценных бумаг позволяет ей осуществлять финансовые операции с неодинаковой степенью риска и доходности.

Портфельная стратегия — это неотъемлемая часть стратегии финансов предприятий. Она включает такие мероприятия как размещение капитала и ресурсов, использование эффекта синергизма, продажу или приобретение предприятий или предпринимательских структур. Портфельная стратегия обладает свойством внешнего фактора по отношению к функционирующему предприятию. Она создает условия для роста накоплений за счет внешних источников. Портфель может быть синергическим, когда совладельцами предприятий совместно используются производственные мощности, научные исследования, складская сеть, авторские права и т. п[18].

Задача внутреннего финансирования, в том числе, внутренней финансовой стратегии PepsiCo - обеспечить распределение ресурсов и их координацию для достижения поставленных целей. Задача портфельной стратегии - создать эффективную структуру внешних инвестиций. Для внутреннего финансирования важна функциональная стратегия, учитывающая деятельность отделов и служб предприятия.

Портфельная стратегия PepsiCo подчинена внутренней стратегии финансирования. Она приводит к перекрестному владению акциями юридическими лицами. Это явление широко используется во многих зарубежных корпорациях, связанных между собой партнерскими отношениями и взаимным участием в капитале[19]. При перекрестном владении акциями на первый план выходит объединенный контроль над управлением стратегией развития инвестиционными решениями. Такое владение акциями поддерживает их стабильный рыночный курс деловое сотрудничество согласованную политику. Корпорации, покупающие акции других корпораций, действуют по взаимной договоренности, обеспечивающей стимулирование накопления акционерного капитала. Создается своего рода самоокупающаяся олигопольная структура, в которой совершенно не обязательно владеть контрольным пакетом акций для влияния и взаимодействия[20].

Такая система перекрестного владения акциями укрепляет позиции акционеров. Российская система не допускает перекрестного владения акциями из-за высокой степени монополизма на рынке продукции производственно-технического назначения и сырьевых ресурсов. Однако исключение составляют финансово-промышленные группы, предусматривающие приобретение одним из участников группы пакетов акций других предприятий, учреждений и организаций, становящихся участниками группы, а также ряд нефтяных компании.

Одна из эффективных форм инвестирования - паевые инвестиционные фонды. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора по предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств, определенных исходя из имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковые права. Порядок выпуска инвестиционных паев, их размещения и обращения, регистрация проспекта эмиссии устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Количество выпускаемых инвестиционных паев устанавливается управляющей компанией. Инвестиционные паи выпускаются в документарной или в бездокументарной форме. Срок размещения инвестиционных паев не ограничивается. Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются. Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.

Имущество паевого инвестиционного фонда состоит из переданных в доверительное управление средств инвесторов и приращенного имущества, в том числе имущественных прав, приобретенного управляющей компанией в процессе доверительного управления средствами инвесторов.

Учет имущества паевого инвестиционного фонда и прав инвесторов осуществляется специализированным депозитарием на основании договора с управляющей компанией, являющегося неотъемлемой частью проспекта эмиссии инвестиционных паев.

При этом паевой инвестиционный фонд может иметь только один специализированный депозитарий.

Паевой инвестиционный фонд образуется из имущества инвесторов, переданного для учета в специализированный депозитарий и находящегося в доверительном управлении управляющей компании.

Передача имущества для учета в специализированный депозитарий и в доверительное управление управляющей компании осуществляется инвесторами путем приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов при их первоначальном размещении.

Создание паевых инвестиционных фондов было особенно важно в связи с завершением чекового периода приватизации и необходимости преобразования чековых инвестиционных фондов. По решению общего собрания акционеров при ликвидации чекового инвестиционного фонда имущество, остающееся после осуществления выплат кредиторам, может быть передано для учета в специализированный депозитарий и в доверительное управление управляющей компании. Образование паевых инвестиционных фондов осуществлялось также при реорганизации коммерческих организаций, привлекающих денежные средства физических и юридических лиц.

Образование паевого инвестиционного фонда осуществляется путем приобретения инвесторами инвестиционных паев выпущенных управляющей компанией.

Средства инвесторов приобретающих инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда поступают в специализированный депозитарии на счета инвесторов, по которым осуществляется учет имущества и прав инвесторов.

Управляющая компания вправе инвестировать имущество паевого инвестиционного фонда находящееся в доверительном управлении в соответствии с договором о доверительном управлении в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и иное имущество.

Она несет бремя содержания имущества паевого инвестиционного фонда, риск его случайной гибели и случайного повреждения. Управляющая компания несет ответственность собственным имуществом за ущерб, причиненный инвесторам в результате ее виновных действий, а также за действия совершенные при наличии конфликта интересов.

Имущество, приобретенное управляющей компанией в ходе управления имуществом фонда, за исключением средств, направляемых на возмещение понесенных управляющей компанией при управлении имуществом расходов, а также средств, выплачиваемых в качестве вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию в соответствии с правилами паевого инвестиционного фонда и проспектом эмиссии его инвестиционных паев. Обязанности, возникающие в ходе управления паевым инвестиционным фондом, исполняются управляющей компанией за счет составляющего паевой инвестиционный фонд имущества, находящегося в управлении.

Финансист должен знать, что инвестиционные паи, выкупленные управляющей компанией, в том числе за собственные средства, считаются погашенными с момента выкупа и подлежат уничтожению специализированным депозитарием. Порядок расчета размера средств, возвращаемых инвестору в случае предъявления им требования о выкупе инвестиционного пая, определяется на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда на количество находящихся в обращении инвестиционных паев.

Инвестиционные паи при их размещении оплачиваются только денежными средствами. При этом неполная оплата инвестиционных паев или отсрочка платежа при их размещении не допускается. Инвесторы свободно распоряжаются принадлежащими им инвестиционными паями, в том числе могут отчуждать, закладывать, передавать по наследству и совершать с ними иные сделки в соответствии с законодательством о ценных бумагах.

Эмиссионный процесс - это деятельность, связанная с организацией обращения и изъятия из обращения ценных бумаг. Участники эмиссионного процесса – эмитенты; инвесторы, инвестиционные институты и банки. Инвестиционные институты и банки являются посредниками - финансовыми брокерами. Они выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Развитие и расширение компании PepsiCo требует увеличения размеров собственного капитала. Одним из способов такого увеличения - эмиссионная деятельность, результатом которой является расширение состава акционеров.