Цикл инвестиционного проекта (ИП) и характеристика его фаз

3. Цикл инвестиционного проекта (ИП) и характеристика его фаз

3.1 Цикл ИП

Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия и её завершения — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии, и некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, исследование, проектирование и производство.

В прединвестиционной фазе имеют место несколько параллельных видов деятельности, которые частично распространяются и на следующую, инвестиционную фазу. Таким образом, как только исследования инвестиционных возможностей определили надежные признаки жизнеспособности проекта, начинаются этапы содействия инвестициям и планирования их осуществления. Однако при этом основные усилия приходятся на этап окончательной оценки проекта и инвестиционную фазу. Чтобы уменьшить потери ограниченных ресурсов, необходимо ясное понимание последовательности действий при разработке инвестиционного проекта - от концептуальной стадии до эксплуатации предприятия. Также важно понимать значение роли, которую должны играть различные участники проекта, такие как инвесторы, организации, содействующие инвестированию, коммерческие банки, финансовые учреждения, поставщики оборудования, агентства по страхованию экспортных кредитов и консультационные фирмы.

Проектные и консультационные работы, осуществляемые вышеупомянутыми участниками, должны выполняться во всех фазах проектного цикла. Однако они особенно значимы в прединвестиционной фазе, поскольку успех или провал промышленного проекта зависит, в первую очередь, от маркетинговых, технических, финансовых и экономических решений и их интерпретации, особенно при разработке технико-экономического обоснования(ТЭО). Возникающие расходы не должны служить препятствием для соответствующей экспертизы и оценки проекта в прединвестиционной фазе, поскольку это может сберечь значительные средства, в том числе те, что касаются неверно направляемых инвестиций после пуска предприятия.

Разделение всех ИП по масштабности:

·  Космические проблемы;

·  Планетарные;

·  Интернациональные;

·  Национальные (федеральные);

·  Региональные и отраслевые;

·  Местные;

·  Предпринимательские;

3.2 Прединвестиционная фаза.

Прединвестиционная фаза содержит несколько стадий: исследование возможностей; исследование обеспечения проекта, а также подготовка проекта – предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) и (ТЭО); заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение).

Деление прединвестиционной фазы на стадии не позволяет действовать от идеи проекта до окончательного ТЭО непосредственно, без поэтапной проверки идеи или представления альтернативных решений. Это деление позволяет исключить большое количество лишних ТЭО тех проектов, для которых шанс достичь инвестиционной фазы маловероятен.

а) Исследования возможностей

Для развития идеи проекта в конкретное предложение анализируются следующие аспекты:

•  Природные ресурсы, пригодные для обработки.

•  Существующая структура сельского хозяйства как сырьевая база.

•  Будущий спрос на определенные потребительские товары.

•   Импорт  ~ для определения сфер импортозамещения.

•  Воздействие на окружающую среду.

•  Возможные взаимные связи с другими отраслями, местными или транснациональными.

•  Возможное расширение существующих производств на основе нисходящей или восходящей интеграции, например, соединение нефтепереработки с очисткой нефтепродуктов.

•  Возможности диверсификации, например, нефтехимического комплекса в фармацевтическое производство.

• Возможное расширение существующей производственной мощности для получения экономии, обусловленной ростом масштаба производства

•  Общий инвестиционный климат

•  Промышленная политика

•  Наличие и стоимость производственных факторов

•  Экспортные возможности

Определение инвестиционных возможностей является отправной основой для деятельности, связанной с инвестированием. Чтобы создать такую информацию для идентификации инвестиционного проекта, следует применять подходы на уровне сектора экономики и на уровне предприятия.

 а) На уровне сектора необходимо анализировать весь инвестиционный потенциал регионов (отраслей), страны, а также общую заинтересованность иностранного капитала в инвестировании средств в нашу страну. Секторный подход к определению инвестиционного потенциала включает в себя сбор информации о регионе, промышленном секторе, а также анализ ресурсов и составление сводного плана развития промышленности.

Изучение проблемы концентрируют по таким направлениям

•  Исследования регионов: административная провинция, отсталый район или район, тяготеющий к порту

•  Исследования, для выявления возможностей в данной отрасли промышленности, например, в производстве строительных материалов или пищевых продуктов

•  Исследования, предназначенные для выявления возможностей, основанных на использовании природных ресурсов, сельскохозяйственной или промышленной продукции.

б) Исследования возможностей конкретного проекта (на уровне предприятия)

Исследования возможностей конкретного проекта должны проводиться в соответствии с первоначально выявленными общими возможностями в виде продукции, обладающей потенциалом для внутреннего производства, а инвестиционный профиль должен быть обращён к потенциальным инвесторам.

Исследования возможностей конкретного проекта более узки, но детализированы, чем исследования общих (секторных) возможностей. Их можно определить как превращение проектной идеи в инвестиционное предложение. Имея целью стимулирование заинтересованности инвесторов, чтобы потенциальный инвестор, местный или зарубежный, мог рассмотреть вопрос о том, насколько привлекательны имеющиеся возможности для перехода к следующей стадии подготовки проекта.

Исследования инвестиционных возможностей носят весьма поверхностный характер и основываются в большей степени на общих оценках, чем на детальном анализе. Данные о затратах обычно берутся из аналогичных существующих проектов, а не основе сведений от таких источников, как поставщики оборудования.

На подготовку информации, полученной в результате исследования возможностей проекта, не должны привлекаться значительные расходы, поскольку она предназначена для выявления принципиальных аспектов возможного предложения по инвестированию промышленного объекта. Цель таких исследований - быстро и без больших издержек оценить наиболее важные моменты инвестиционных возможностей. При появлении признаков эффективности, осуществимости, заинтересованности предпринимателей и инвесторов можно оформить протокол о намерениях.

б) Исследования обеспечения (функциональные исследования)

Исследования обеспечения (функциональные исследования) охватывают определенные аспекты инвестиционного проекта и нужны в качестве предпосылки для решения о дальнейшем углублении проектирования и обеспечения проведения ПТЭО и ТЭО, особенно в случае крупномасштабных инвестиционных предложений. Примерами таких исследований могут быть:

─Исследования рынка предполагаемой продукции, включая прогнозирование спроса при ожидаемом проникновении на него конкурентов.

─ Исследования сырья, основных и вспомогательных производственных материалов, охватывающие имеющиеся и прогнозируемые запасы сырья и потребляемых ресурсов, нужных для проекта, а также имеющиеся и прогнозируемые тенденции в области изменения цен на такие материалы и ресурсы

─Исследования месторасположения, особенно в отношении тех потенциальных проектов, для которых транспортные издержки могут оказаться важным фактором

─ Оценка воздействия на окружающую среду

─Оптимизация масштабов производства с целью выбора наиболее экономичного его размера, для чего рассматриваются альтернативные технологии, инвестиционные и производственные издержки и цены.

─Исследования выбора оборудования необходимы, когда планируются крупные предприятия с многими подразделениями и когда имеется широкий круг поставщиков, предлагающих продукцию по различным ценам. Заказ оборудования, включая подготовку объявлений о тендерах, оценку, заключение контракта и поставку, обычно осуществляется в инвестиционной фазе.

Поскольку исследования обеспечения ИП относятся к его жизненно важным аспектам, их выводы должны быть достаточно ясными, чтобы служить основой для последующей стадии подготовки проекта. В большинстве случаев исследования обеспечения проводятся до или одновременно с разработкой ТЭО. Они составляют неотъемлемую часть последнего, уменьшая накладные расходы и общую стоимость проектирования.

в) Предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО)

Идея проекта должна быть детально проработана на стадии более подробного исследования. Однако формулирование ТЭО, позволяющего принять определенное решение по проекту, — дорогостоящий и длительный процесс. Поэтому, прежде чем вкладывать более крупные средства в такие исследования, следует дополнительно оценить идею проекта с помощью ПТЭО. Основные цели ПТЭО заключаются в определении того, выполняются ли следующие положения:

•  Все возможные альтернативы проекта рассмотрены

•  Концепция проекта оправдывает проведение детального анализа с помощью ТЭО

•  Все аспекты проекта имеют важное значение с точки зрения  его  осуществимости и признания необходимости глубокого изучения.

•  Идея проекта должна быть определена либо как нежизнеспособная, либо достаточно привлекательная для отдельного инвестора или группы инвесторов.

•  Экологическая ситуация на участке планируемого строительства до и после воздействия на нее предполагаемого производственного процесса соответствуют национальным стандартам.

ПТЭО следует рассматривать как промежуточную стадию между исследованием возможностей проекта и детальным ТЭО. Структура ПТЭО должна быть такой же, как и ТЭО; анализ возможных альтернатив должен иметь место на стадии ПТЭО, поскольку его выполнение на стадии ТЭО было бы слишком дорогим и длительным.

г) Технико-экономическое обоснование

ТЭО должно дать всю необходимую информацию для принятия решения об инвестировании. Следовательно, коммерческие, технические, финансовые, экономические и экологические предпосылки для инвестиционного проекта должны быть определены и критически оценены на основе альтернативных вариантов решений, уже рассмотренных на стадии ПТЭО. Результатом этих усилий и является проект, предварительные условия и цели которого были четко определены исходя из основной цели и возможных вариантов стратегии маркетинга, желаемой и достижимой доли рынка, соответствующих производственных мощностей, месторасположения предприятия, имеющихся сырья и материалов, соответствующей технологии и механического оборудования и, если требуется, оценки воздействия производства на окружающую среду. Финансовая часть исследований состоит в определении объема инвестиций, включая чистый оборотный капитал, будущих издержек производства и маркетинга, поступлений от продаж и прибыли на инвестированный капитал.

Окончательная оценка инвестиционных и производственных издержек, а также последующие расчеты финансовой и экономической прибыльности целесообразны только в том случае, если четко определены рамки проекта с учетом всех важных аспектов и связанных с ними затрат. Весь объем проекта должен быть выражен в чертежах и схемах, которые послужат основой дальнейшей работы.

Хотя ТЭО сходно по содержанию с ПТЭО, промышленный инвестиционный проект на этой стадии должен быть выполнен с максимальной точностью путем повторяющегося процесса подбора оптимальных характеристик с учетом обратных и взаимных связей, включая определение всех факторов коммерческого, технического и предпринимательского риска. Если слабые места обнаружились на начальной стадии и прибыльность проекта недостаточно обоснована, следует более тщательно проверить такие наиболее чувствительные параметры, как размер рынка, производственная программа или выбор промышленного оборудования. Следует искать лучшие альтернативные варианты, чтобы повысить вероятность осуществимости проекта. Все принятые допущения, используемые данные и выбранные варианты должны быть описаны и объяснены, чтобы сделать проект более понятным проектоустроителю и инвестору при оценке исследований. Если проект представляется нежизнеспособным, несмотря на анализ всех альтернатив, следует не только констатировать „этот факт”, но и объяснить его причины. Другими словами, даже ТЭО, в результате которого не появляется решение об инвестировании, имеет большое значение, так как предотвращает ошибочное размещение дефицитного капитала.

Разработка ТЭО должна осуществляться только тогда, когда необходимые финансовые средства, определенные исследованиями, могут быть выявлены с достаточной степенью точности. Мало смысла в ТЭО без надежной гарантии того, что в случае положительного решения необходимые средства будут найдены. По этой причине возможное финансирование проекта должно быть рассмотрено еще на ранней стадии ТЭО, поскольку финансовые условия оказывают самое прямое влияние на полные издержки и, таким образом, — на финансовую осуществимость проекта.

д) Подготовка оценочного заключения

Когда разработка ТЭО завершается, различные участники (разноведомственные исполнители предстоящих работ) дают собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями и предполагаемыми рисками, затратами и прибылями. Крупные инвестиционные и финансовые организации владеют формализованными методами оценки проекта и обычно готовят оценочное заключение. Поэтому заключение по проекту должно рассматриваться, как самостоятельная стадия прединвестиционной фазы, влияющая на окончательные инвестиционные и финансовые решения, принимаемые проектоустроителями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче работа по оценке проекта. К этому моменту, со времени возникновения идеи проекта, уже затрачены значительные время и средства. Оценочное заключение покажет, оправданы ли были эти предпроизводственные затраты. При подготовке оценочного заключения, выполняемого финансовыми учреждениями, внимание концентрируется на "здоровье" фирмы, которую предполагается финансировать, на доходах владельцев ценных бумаг и на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и экономических аспектов. Данные этой оценки входят в общее оценочное заключение. Каждое предложение подвергается тщательному анализу чувствительности, для того чтобы принять меры для всестороннего согласования факторов вложений и отдачи. Можно также выполнить анализ рисков, чтобы оценить факторы неопределенности, связанные с проектом и его альтернативами.

е) Назначение и подготовка бизнес-плана