Навигация
СНИЖЕНИЕ РИСКОВ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
24314
знаков
9
таблиц
0
изображений
3. СНИЖЕНИЕ РИСКОВ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Фондовый рынок потенциально остается важным механизмом привлечения денежных ресурсов в экономику страны, так как у государства и коммерческих банков отсутствуют достаточные средства для вложения их в отрасли хозяйства. Однако любые инвестиционные решения хозяйствующих субъектов связаны с определенным риском. Ожидание потерь, соизмерение их вероятности с предполагаемой выгодой (доходами) составляют основу инвестиционных решений акционерного общества.
Инвестор вкладывает свободные средства в фондовые инструменты с целью получения определенного дохода в абсолютной величине. Доходность - относительный показатель, измеряемый отношением полученного дохода к вложенному капиталу. Инвестора интересует также будущий доход и оценка риска вложений в ценные бумаги. Данная оценка интуитивно устанавливается с вероятностью отклонения величины дохода от некоторого ожидаемого значения.
Практика фондового рынка выработала следующее условие — чем больше предполагаемый доход, тем выше риск, связанный с приобретением тех или иных фондовых инструментов. Риски в инвестиционной деятельности выражаются в снижении доходности реальных или портфельных инвестиций против ожидаемых величин, сопровождаются прямыми финансовыми потерями или упущенной выгодой, возникающей при осуществлении финансовых операций в связи с высокой степенью неопределенности их результатов.
На конечный финансовый результат инвестиционной деятельности влияет множество случайных факторов макро- и микроэкономического характера. Поэтому при осуществлении портфельных инвестиций целесообразно снижать риски, возникающие по зависящим от инвестора (субъективным) причинам (например, его финансовое положение).
Финансовая сделка считается рискованной, если ее эффективность (доходность) не полностью известна инвестору в момент ее заключения (эффективность недетерминирована).
Неизвестность (недетерминированность) эффективности, а следовательно, рискованность -свойство любой сделки с куплей-продажей ценных бумаг.
Для измерения последствий действий инвестора в условиях неопределенности используется коэффициент финансового риска (Кфр):
где У - максимально возможная сумма убытка;
Сфр - сумма собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений. Данный коэффициент выражает степень риска, ведущего к банкротству:
- Кфр = 0,3 - оптимальный, не приводящий к банкротству;
- Кфр = 0,31 - 0,69 - занимает промежуточное положение;
- Кфр = 0,7 и выше - приводит к банкротству инвестора.
Уровень риска инвестиционного портфеля по акционерной компании в целом определяется по формуле:
где Урип - уровень риска инвестиционного портфеля в целом, %;
УСРi - уровень систематического риска фондовых инструментов 1-го вида, измеряемый с помощью В - коэффициента или в ином порядке, принятом акционерной компанией, %;
УНРип - уровень несистематического риска инвестиционного портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации, %;
Уi - удельный вес фондового инструмента i-ro вида в объеме инвестиционного портфеля, доли единицы;
n - общее количество видов фондовых инструментов, входящих в портфель (i = 1, 2, 3, ..., n).
Результатом расчета по данной формуле является оценка того, насколько удалось снизить уровень портфельного риска по отношению к среднерыночному его уровню, при заданной величине доходности инвестиционного портфеля. Данный портфель, полностью отвечающий целям его формирования как по составу, так и по типу включенных в него ценных бумаг, представляет собой сбалансированный инвестиционный портфель (по уровню доходности, ликвидности и безопасности). В отдельных случаях возможна корректировка (реструктуризация) сформированного портфеля под влиянием факторов макро- и микроэкономического характера. К приемам снижения финансового риска относятся:
- диверсификация (разнообразие) фондового портфеля;
- приобретение дополнительной информации о предмете сделки;
- самострахование (создание финансовых резервов для покрытия возможных убытков; для акционерных обществ они формируются в обязательном порядке);
- страхование финансовых гарантий;
- хеджирование - страхование контрактов от неблагоприятного изменения цен, что предполагает поставки ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционные и фьючерсные контракты)и др.
Эффективность операций по ценным бумагам зависит от трех факторов:
- цены покупки;
- промежуточных выплат;
- цены продажи.
Итак, совокупность рисков, связанных с вложениями в ценные бумаги, должна учитываться инвестиционными менеджерами в процессе принятия и реализации конкретных управленческих решений.
Для всех инвесторов защита от финансового риска в определенной мере обеспечивается соблюдением типовых правил коммерческой деятельности:
- основной капитал желательно финансировать за счет долго срочных займов, чтобы надолго не связывать собственный капитал;
- основной капитал должен быть собственным;
- погашение долгосрочных займов и процентов по ним целесообразно осуществлять из денежных поступлений по реализуемым инвестиционным проектам;
- краткосрочное заемное финансирование должно соответствовать действительной потребности в кредите;
- постоянная ориентация на снижение расходов по формированию и управлению инвестиционным портфелем;
- наличные денежные поступления часто важнее прибыли, так как обеспечивают финансовую устойчивость предприятия и его инвестиционную привлекательность для инвесторов и кредиторов;
- ориентация предприятия на будущий денежный поток от инвестиционного проекта в форме инвестируемой им прибыли.
В заключение отметим, что риск - нормальная ситуация для деятельности инвестиционного менеджера, который не избегает риска, а, правильно его прогнозируя, стремится снизить до минимального уровня.
Кто не рискует, тот не может добиться большого успеха в предпринимательской деятельности.
Похожие работы
... правило выбора по Борда [1], согласно которому инвестиционные объекты ранжируются по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, и наилучшим вариантом признается объект инвестирования с максимальным значением суммарного ранга. При составлении инвестиционного портфеля могут использоваться комбинированные методы, для чего отбор инвестиционных ...
... играет большую роль. Как правило, данные нормализуют вычитанием среднего и делением на стандартное отклонение, так что дисперсия оказывается равной единице. 2. Кластерный анализ в портфельном инвестировании Общеизвестно, что изменение курсовой стоимости и дивидендов различных ценных бумаг не только в России, но и во всем ...
... 14 млрд долларов. Иностранный капитал присутствует в более чем в 24 тысячах компаний.[4] Проследим за динамикой инвестирования иностранного капитала в российскую экономику вообще и портфельных инвестиций в частности. Таблица 6.6. Динамика инвестиций в экономику России по годам, млн. долларов[5] Вид инвестиций 1995 год 1996 год 1997 год 1998 год 1999 год 2000 ...
... как в длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга. 4. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. В дополнение к уже описанным ...
0 комментариев