Войти на сайт

или
Регистрация

Навигация


1 Подробнее см. Подраздел 2 « Саморегулиремая организация рынка ценных бумаг»

1 Бизнес № 51 от 21 декабря 1998 года – «Произволу регистраторов скоро наступит конец».



Раздел IV. Участники рынка ценных бумаг.


IV.I. Эмитенты.

В соответствии со ст. 2 Закона Украины « О ценных бумагах и фондовой бирже» эмитентом ценных бумаг признается юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и принимает на себя исполнения обязательств, определеных условиями их выпуска.

Эмитентами ценных бумаг в Украине выступают государство, органы местного самоуправления и юридические лица. Юридическими лицами (эмитентами), которые осуществляют выпуск ценных бумаг в Украине, являются государственные предпрятия, которые преобразовываются в акционерные общества, а также действующие и вновьобрзованные субъекты предпринимательской деятельности.

Эмитенты ценных бумаг являются потребителями инвестиционного капитала, который они получают путем выпуска ценных бумаг. Потребителями капитала могут быть и отдельные граждане (физические лица), которым он может понадобиться, например, для жилищного строительства или приобретения драгоценных товаров. Обычно физические лица получают капитал путем займа. Учитывая то , что граждане Украины не являются эмитентами, в дальнейшем речь о них идти не будет.


1.Государство.

Государство как емитент выделяется на первое место, так как историчеси оно считается наиболее крупным и надежным эмитентом. В странах с развитой экономикой и цивилизованым рынком ценных бумаг государство является одним из найактивнейших эмитентов ценных бумаг. На Украине до недавнего времени государство не выявляло значительной активности на рынке ценных бумаг как эмитент. Однако развитие рыночных отношений активизировало деятельность государства в этой сфере экономики.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительством, органми власти на местах, отдельными, относительно независимыми, госучреждениями, а также организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами могут иметь , в определенной мере, характер госбумаг, если государство гарантирует доходность по ним.

Именно государственные ценные бумаги могут стать основой для формирования развитого оттечественного фондового рынка. Общая хозяйственная и политическая нестабильность обязательно приведет к значительносму колебанию курса государственных ценных бумаг. Это сделает их одними из наиболее привлекательных товаров для фондовой бирже.


Государство , как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для :

финансирования текущего бюджетного дефицита;

погашения ранее размещенных займов;

обеспечение кассового исполнения госбюджета;

выравнивания неравномерности поступлений налоговых платежей;

обеспечение коммерческих банков ликвидными резевными активами;

финансирование целевых программ, которые осуществляются местными органами власти;

поддержки социально важных учреждений и организаций.1


Выпуск ценных бумаг является наиболее эффективным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой займа денег в Национальном банке и привлечения средств от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов НБУ значительно уменьшает его возможности регулирования заемного рынка, и поэтому во всех странах с рыночной экономикой установлены значительные ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот не обеспеченных реальными активами платежных средств и обусловливает инфляцию и разлад денежного оборота.

Правительство Украины, например, в 1996 году за счет выпуска врутренних государственных займов планировало профинансировать дефицит госбюджета в размере 150 трлн. Крб, то есть на 32,5 %. Конечно же, масштабы привлечения государством средств путем эмиссии ценных бумаг в разных государствах далеко не одинаковы. Так, например, в 1989 году в Италии соотношение общего объема выпущенных ценных бумаг и валовым внутренним продуктом составляет 50,6 %, в Японии – 40,4 %, в то время как в Франции – 17,7 %, а в ФРГ – 16,6 %. При этом следует указать, что в развитых страных законодательная власть обеспечивает правительству конституционное право занимать необходимые средства у юридических лиц и населения.

На рынке ценных бумаг Украины функции выпуска государственных ценных бумаг осуществляет Министерство финансов, а Национальный банк выступает в роли генерального агента по их реализации.

На сегодняшний день рынок государственных ценных бумаг преобразовался на наиболее активный сектор рынка ценных бумаг. Стали более разнообразными и ценные бумаги, которые эмитируются государством. Так, например, в соответсвии с постановлением Кабинета Министров Украины от 29 апреля 1996 года № 469 «О выпуске беспроцентных (дисконтных) облигаций внутреннего государственного займа 1996 года» -1, с 6 марта 1996 года были выпущены дисконтные облигации внутреннего государственного займа со сроком погашения 28, 63, 91, 182, 273 дня и один год.

Вопрос государственных ценных бумагах внешнего займа должным образом законодательством не урегулирован. Первой попыткой нормативного регулирования выпуска облигаций внешнего займа стал Указ Президента от 7 апреля 1994 года « О государственных товарных облигациях материальных ресурсов Украины». Этот Указ урегулировал порядок выпуска гос-ных товарных облигаций, которые предусматривалось разместить на иностранных финансовых рынках, однако выпуск таких облигаций не состоялся.

На сегодняшний день существуют ценные бумаги (облигации) государственного внешнего займа Украины 1995 года, выпущенные Министрством финансов Украины с целью проведения реструктуризации задолженности Украины российскому АО «Газпром» за поставку природного газа в соответствии с Указом Президента от 5 октября 1995 года №912 «О выпуске облигаций внешнего займа Украины 1995 года». Облигации этого займа выпущены на предъявителя и могут свободно обращаться на территории Украины и зе ее пределами. По наступлению сроков их погашения они выкупаются Министерством финансов Украины, которое является финансовым агентом правительства Украины.

Порядок формирования и погашения внешего долга Украины предусматривается урегулировать отдельными законами Украины, которые на данный момент разрабатываются.



Информация о работе «Рынок ценных бумаг в Украине»
Раздел: Предпринимательство
Количество знаков с пробелами: 126635
Количество таблиц: 0
Количество изображений: 0

Похожие работы

Скачать
57843
2
1

... этого термина является “фондовый рынок”), однако их объяснение и закрепление на законодательном уровне отсутствует. Единственное определение содержится в Концепции формирования и развития фондового рынка Украины. В ней говорится: “рынок ценных бумаг является многофункциональной системой, которая содействует аккумулированию капитала для инвестиций в производственную и социальную сферу, структурной ...

Скачать
19663
0
0

... "Правэкс-страхование", АО "Правэксинвест", АО "Диалог-оп- тим", АО "Электрон", ПО "Меркурий"(жилищные облигации), ПК "Кинто" и АО "Разноэкспорт" (лотто-облигации). ДАННЫЕ СТАТИСТИКИ Министерство статистики Украины провело исследование состояния рынка ЦБ за девять месяцев. По выборке из шести областей Украины и г. Киеву был исследован рынок ЦБ за девять месяцев 1994 года ...

Скачать
69510
2
0

... и нерешенных вопросов, обусловленными как объективными, так и субъективными причинами. А значит и устранение последних требует комплексного подхода. Будем надеяться, что цивилизованный рынок ценных бумаг на Украине когда-нибудь появится. Глава ІІ. Законодательное регулирование РЦБ. Деятельность на украинском рынке ценных бумаг регулируют два основных законодательных акта ѕ закон Украины "О ...

Скачать
70512
0
1

... . Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Классическая фондовая биржа представляет ...

0 комментариев


Наверх