Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э. Альтмана

3.2.7. Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э. Альтмана.

Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать показатель вероятности банкротства Э. Альтмана (Z – показатель), рассчитываемый по следующей формуле:

Z = 0,012X1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4 + Х5

где, Х1 – отношение собственных оборотных средств к сумме актива, %;

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме актива, %;

Х3 – отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме актива, %;

Х4 – отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств, %;

Х5 – отношение выручки от реализации к сумме актива, %.

Z₁₉₉₇ = 1,09 + 0,25 + 0,15 + 0 + 1,08 = 2,57

Z₁₉₉₈ = 1,04 + 0,45 + 1,12 + 0 + 0,85 = 3,46

По результатам расчета показателя Альтмана можно сделать вывод, что если в 1997 году у предприятия была высокая вероятность банкротства, но уже в 1998 году положение резко изменилось и вероятность банкротства стала очень низкая. Такое улучшение положения произошло за счет увеличения операционной прибыли.

3.3. Анализ кредитоспособности

Под кредитоспособностью понимается наличие у заемщика предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущем финансовом состоянием и возможностью при необходимости мобилизировать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита , который может быть предоставлен.

При анализе кредитоспособности используют ряд показателей. Наиболее важные – норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется соотношением суммы прибыли к общей сумме пассива:

В 1997 году норма прибыли составила:

В 1998 году норма прибыли составила:

Это означает, что каждый рубль вложенного капитала приносил 4 копейки прибыли в 1997 году и 34 копейки в 1998 году.

Ликвидность фирмы означает ее способность быстро погашать свою задолженность, то есть способность ценностей легко превращаться в деньги. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива , и как сумму, вырученную от продажи актива. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности означает, что нет свободы выбора, и это ограничивает свободу действий руководства.

Более значительный недостаток ликвидности приводит к тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. Это может привести к интенсивной продаже долгосрочных вложений и активов, а в самом худшем случае – к неплатежеспособности и банкротству.

Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыли, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала.

Для кредиторов недостаточная ликвидность может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности фирмы может повлиять также на ее отношение с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Вот почему ликвидности придается такое большое значение.

Ликвидность означает также ликвидность баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашению обязательств как по общей сумме, так и по срокам наступления. Анализ заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенным по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы разделяются на 4 группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы: денежные средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

1997 г. 1998 г.

А_1н = 51581 руб. А_1н = 5956 руб.

А_1к = 5956 руб. А_1к = 65 + 150000 = 150065 руб.

А₂ – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы.

1997 г. 1998 г.

А_2н = 96243 руб. А_2н = 579544 руб.

А_2к = 579544 руб. А_2к = 1311532 руб.

А₃ – медленно реализуемые активы: запасы за исключением расходов будущих периодов.

1997 г. 1998 г.

А_3н = 68867 руб. А_3н = 159184 руб.

А_3к = 159184 руб. А_3к = 206778 руб.

А₄ – труднореализуемые активы: первый раздел актива баланса.

1997 г. 1998 г.

А_4н = 52794 руб. А_4н = 46777 руб.

А_4к = 46777 руб. А_4к = 54750 руб.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П₁ – наиболее срочные пассивы: кредиторская задолженность и прочие пассивы.