Основы организации рынка ценных бумаг

1.2. Основы организации рынка ценных бумаг

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

субъекты (участники) рынка;

информационно-правовая инфраструктура;

ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

организационно-экономический механизм функционирования
рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по пово­ду обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

эмитенты;

инвесторы;

фондовые посредники и организации, обслуживающие ры­
нок ценных бумаг;

органы государственного регулирования и надзора;

саморегулируемые организации.

Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акцио­нерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки,

Те, кто инвестирует деньги в ценные бумаги с твердым процен­том, надеются, с одной стороны, на высокую надежность (то есть низкий риск), а с другой — на получение высокой доходности на вложенный капитал. Приобретая облигации при первичном разме­щении, инвестор может приобрести либо купонные, либо дискон­тные облигации. Оба эти вида облигаций обеспечивают инвестору два существенно различных вида денежных потоков. Так, купонная облигация приобретается по номинальной стоимости и гарантирует владельцу периодические купонные выплаты плюс получение но­минала в момент погашения облигации. Что касается дисконтных облигаций, то они продаются по цене ниже номинала, и в день пога­шения ее владелец получает полную стоимость.

При оценке облигаций каждого из названных видов основное значение имеет концепция текущей стоимости, под которой по­нимается такое количество денег, которое инвестор готов заплатить за финансовое средство (облигации), чтобы через определенные промежутки времени оно приносило ему требуемые суммы денег.

Для построения соответствующей математической модели вве­дем обозначения:

М„ — номинальная стоимость облигаций;

С, — периодические купонные выплаты по облигации;

п — количество периодов, по окончании которых производятся купонные выплаты;

Jc — номинальная годовая купонная ставка;

т — количество платежных периодов в году;

k — ставка дисконта .для купонного периода;

РV — Текущая стоимость облигации, равная цене облигации (Р_и) в момент ее покупки при 1: = 0;

i — купонная ставка для платежного периода, которая опреде­ляется, как

Оценка финансовой эффективности владения облигацией того или другого займа — важный фактор нри выборе инвестором объекта капиталовложения. Таким фактором и является доход­ность облигации.

В общем случае доходность представляется относительным по­казателем и воплощает величину дохода, приходящуюся на едини­цу затрат.

Существует несколько видов категорий доходности. Наиболее часто встречаются:

номинальная, или купонная доходность;

действительная (текущая) доходность;

конечная доходность или доходность к погашению.

Номинальная доходность (купонная ставка) показывает отно­сительную величину ежегодного суммарного дохода, получаемого от облигации в виде купонных выплат по отношению к номиналь­ной стоимости облигации:

где i_а. — купонная ставка, выраженная в долях (для получения вы­ражения в процентах необходимо умножить i_сг на 100); С_г — годо­вой купонный доход.

Номинальная доходность позволяет оценить ежегодную сумму, которую получает инвестор в виде процента по облигациям. Если годовая купонная ставка равна 10 %, то ежегодные купонные вып­латы будут составлять 0,1 номинальной стоимости, то есть 0,1 М„.

Следующей важной характеристикой является текущая, или действительная доходность, которая характеризует годовые (те­кущие) поступления по облигациям относительно рыночной стои­мости облигации. Обозначим через Р_р рыночную или курсовую сто­имость облигации, то есть цену, по которой она приобретена. Тогда ^г_с ~ текущая доходность — вычисляется по формуле

Итак, п = 2, М„ =10 000, Р = 6000. Подставим эти значения (2.52):

- 1 = 0,29, или 29 %.

2.5. Депозитные и сберегательные сертификаты

В предыдущих параграфах были рассмотрены ценные бумаги! как с рискованным денежным доходом (акции), так и с фиксиро-3 ванным денежным доходом — облигации.

К ценным бумагам с фиксированным доходом относятся финан-| совые инструменты, которым присущи:

определенная дата погашения;

заранее определенная схема выплаты номинала и процентов,
которые, как правило, указываются в процентах. ;

Ценными бумагами с фиксированным доходом помимо облига-
ций являются депозитные и сберегательные сертификаты, которые
в настоящее время наиболее распространены в республике.

Похожие работы

Рынок ценных бумаг и его состояние в России

Скачать

50887

0

0

... биржи. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг Как я уже сказал российский рынок ценных бумаг находится в очень непростом и я бы сказал в несколько подвешенном состоянии. . И раньше, до августовского кризиса 1998 года, рынок ценных бумаг был развит далеко не достаточно. Следует принять во внимание пока еще формирующийся характер как национальной модели рынка ценных бумаг, так и ...

Рынок ценных бумаг

Скачать

128604

1

0

... в качестве платежного средства. Возникли и другие инструменты, удостоверяющие движение товаров (коносамен­ты, закладные документы и т.д.). Однако настоящим прорывом в фор­мировании рынка ценных бумаг явились акционерные общества. В условиях капиталистического способа производства наблюдается противоречие между тенденцией ко все большему расширению предпри­ятий и ограниченностью индивидуальных ...

Рынки ценных бумаг и финансовые инструменты

Скачать

95191

0

2

... возможные направления вложения средств в приобретение ценных бумаг, инвестор ориентируется, прежде всего, на показатели текущей доходности и риска, присущие данным финансовым инструментам. Норма текущей доходности по конкретному виду ценных бумаг определяется в зависимости от текущей доходности по безрисковым инвестициям (например, по государственным облигациям) и нормы премии за возможные риски. ...

Рынок ценных бумаг Украина

Скачать

69510

2

0

... и нерешенных вопросов, обусловленными как объективными, так и субъективными причинами. А значит и устранение последних требует комплексного подхода. Будем надеяться, что цивилизованный рынок ценных бумаг на Украине когда-нибудь появится. Глава ІІ. Законодательное регулирование РЦБ. Деятельность на украинском рынке ценных бумаг регулируют два основных законодательных акта ѕ закон Украины "О ...