Необходимость перехода в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг

5. Необходимость перехода в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг

Для того чтобы российский рынок был надежно, а не условно отнесен к разряду развивающихся рынков, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть по крайней мере 30—40%[12]

Это означает, что современный объем рынка ценных бумаг в России должен быть увеличен в 10—15 раз (а биржевой рынок — в несколько десятков и даже сотен раз).

Для развитых рынков этот показатель составляет 60—90% от ВВП.

6. Отсутствие долгосрочного, перспективного управления

Необходимо учитывать, что будущий большой и ликвидный вторичный рынок будет вести себя по-другому, чем полупустой российский рынок образца 1991—1993 гг. Большой рынок нужда­ется в более профессиональном регулировании, в предупреждении его крупного падения. Уже сейчас необходимо введение элементов долгосрочного, стратегического управления в структуры рынка ценных бумаг на микро- и макроуровне. (Сейчас их захлестывают текущие дела "выживания".) Что получится на практике при отсут­ствии экономической стратегии?

Промышленность держится в России на голодном пайке, ог­раничены вторые эмиссии и мало-помалу фонды распродаются по дешевке. За счет каких финансовых ресурсов преодолевать инвес­тиционный кризис На какой основе — через рынок ценных бумаг. через кредит, через денежную эмиссию? Вопросы, задаваемые в пустоту. Ответа нет: его не будет до тех пор. пока Правитель­ство не сумеет сформировать ориентиры своей политики.

Государством введены регистрация, лицензирование, аттеста­ция Государственные органы имеют право квалифицировать фи­нансовые инструменты в качестве ценных бумаг. Выпущено не­сколько сот нормативных актов по ценным бумагам. Государство создает систему надзора за рынком. Ничего не работает. Резуль­тат всей этой деятельности — свободное обращение билетов "МММ" на глазах изумленной профессиональной публики. Это и есть оценка; она неудовлетворительна.

7. Беззащитность инвесторов.

Население оставлено один на один с эмитентом. Вся брокерско-дилерская сеть — преимущественно оптовая Основной интерес на рынке — собрать деньги и дальше крутить их. вкладывать, тратить как свои. Рынок — для собственников крупных пакетов акций, его технической инфраструктуры для насе­ления не существует. По опросной оценке. 70—80% персонала брокерско-дилерских фирм не имеют в личной собственности ценных бумаг. Они понимают, с какими политическими, финансовыми, а тем более техническими рисками, с какими накладными расходами это связано Российский рынок не является общенациональным: он в руках новорусской финансовой олигархии.

8. Необходимость активного воздействия.

Необходимость активного воздействия со стороны госу­дарства на макрофинансовые пропорции фондового и смежных с ним рынков связана также с крайней узостью спроса на цен­ные бумаги: в любой момент предложение может превысить спрос и рынок рухнет (чего, возможно, ему не избежать в бли­жайшие годы, как только он станет достаточно масштабен и ликви­ден).

Дело в том, что спрос на ценные бумаги в России искусственен:

• часть спроса является неденежной (например, приватизацион­ные чеки в 1993—1994 гг.);

• значительная часть спроса определяется перераспределением собственности и экономической власти в нестабильных экономи­ческих условиях, другая часть связана с интересом к ценным бума­гам как к заместителям средств обращения (следствие платежного кризиса), дающим, в частности, доступ к тем или иным дефицит­ным товарам и услугам.

Поэтому любое резкое ужесточение денежно-кредитной поли­тики, расширение прямых денежных инвестиций (вместо порт­фельных), усиление нехватки денег в обороте в сравнении с теку­щей потребностью в них (при гипертрофированном росте цен и росте спроса на деньги для обслуживания рынков недвижимости, земли и других новых товаров) — все эти факторы способны вы­звать крупное падение российского рынка ценных бумаг. Это уже произошло в России в 1991 — начале 1992 г.

9. Потребность в опережающем создании инфраструктуры рынка

Эту работу начали практики североамериканского рынка цен­ных бумаг в 1993 г. Если этого не произойдет, рынок захлебнется по мере массового поступления акций приватизированных пред­приятий и наращивания их вторичного обращения. Технические факторы способны быть не только тормозом развития, но и при­чиной падения рынка.

10. Недостаточная реализация принципа открытости информации

Недостаточная реализация данного принципа должна быть пре­одолена за счет:

• расширения объема публикаций, введения обязательности публикации любых материальных фактов, возникающих в деятель­ности эмитентов и могущих существенно повлиять на курс ценных бумаг эмитента;

• создания независимых рейтинговых агентств и введения при­знанной рейтинговой оценки компаний — эмитентов и ценных бумаг;

• широкой публикации и независимого обсуждения макро- и микроэкономической отчетности;

• четкого отделения информации, являющейся коммерческой тайной, от данных, не являющихся таковыми;

• развития сети специализированных изданий;

• создания общепринятой системы показателей для анализа рынка (фондовые индексы, признанные в национальном масштабе и являющиеся индикаторами рынка для иностранных инвесторов, показатели анализа деятельности эмитента, показатели для анализа достаточности капитала, ликвидности, качества активов и других инвестиционных институтов)

Похожие работы

Мировой опыт и российская практика функционирования фондовых бирж

Скачать

141872

3

1

... ценных бумаг, благодаря которому происходит мобилизация средств для нужд государства и предпринимательской среды, где происходит постоянное превращение ценных бумаг в денежную форму и обратно. Глава 2. Мировой опыт и российская практика функционирования фондовых бирж 2.1 Особенности деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи Нью-Йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange, ...

Фондовые биржи и их функции

Скачать

50802

0

0

... ведут операции за свой счет и по своему месту в биржевом механизме близки к специалистам, а другие выполняют брокерские функции, но не для инвесторов, а для брокеров, которые передают им часть накопившихся у них поручений инвесторов. Правом членства на Нью-Йоркской фондовой бирже владеют отдельные лица, но если член биржи является совладельцем фирмы, то вся фирма считается членом Нью-Йоркской ...

Проблемы формирования и функционирования фондовых бирж в России

Скачать

50815

1

4

... Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости; 1.2 Механизм функционирования фондовой биржи Биржевые сделки довольно многочисленны. Под биржевой операцией понимается сделка купли-продажи с допущенными на биржу бумагами, заключенная между участниками торговли ...

Фондовые биржи в России (правовые основы и практический опыт)

Скачать

64360

0

1

... Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура и основные операции фондовой биржи.[2] Теоретические, правовые и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж: имелось общее ...