Товарный или коммерческий

1. Товарный или коммерческий.

2. Валютный (денежный) или финансовый кредит.

Международный коммерческий кредит предоставляется на закупку оп­ределенных товаров или оплату услуг и носит, как правило, «связанный» ха­рактер, т.е. имеет строго целевой характер, закрепленный в кредитном согла­шении. Международный коммерческий кредит Часто выступает в виде «фир­менного» кредита. Последний имеет место тогда, когда фирма-экспортер од­ной страны предоставляет импортеру другой страны отсрочку платежа при реализации товаров и услуг.

Адекватной формой международного кредита как международного дви­жения капитала является финансовый кредит, используемый преимущественно на портфельные инвестиции и выступающий, прежде всего, в виде частного кредита, как частным, так и государственным заемщикам.

Международный кредит подразделяется на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5-7 лет) и долгосрочный (свыше 5-7 лет). Междуна­родный кредит может предоставляться в валюте страны кредитора, страны-заемщика, третьей страны либо в коллективных валютах (Евро, СДР).

Международный кредит осуществляется посредством приобретения об­лигаций, акций и других ценных бумаг на международном и иностранных рынках капитала. В качестве основного посредника между заемщиками и не­посредственными кредиторами-инвесторами, помещающими свои средства в ценные бумаги, выступают ТНБ. Последние могут предоставлять взаймы под ценные бумаги брокерам и дилерам фондовых бирж, финансовых компаний и других кредитно-финансовых учреждений.

В последнее время возросло значение облигационных займов, как формы привлечения долгосрочных средств с международного и национальных рынков капитала.

В международной практике применяются различные виды облигацион­ных займов. Классические займы осуществляются путем публичной эмиссии иностранных облигаций на национальном рынке ценных бумаг синдикатами местных банков в соответствующей валюте с котировкой на бирже данной страны. Применяются также конвертируемые облигации, которые при опреде­ленных условиях можно обменять на акции компании-должника по заранее ус­тановленному курсу. В последние годы большой популярностью у инвесторов пользуются облигации с варрантом - отдельным документом, дающим вла­дельцу право покупки в течение указанного срока акции по фиксированному курсу. Особой разновидностью таких ценных бумаг являются облигации с зо­лотым варрантом, который дает возможность инвестору приобрести золото по твердой цене независимо от конъюнктуры рынка.

Вопрос 5. Международный кредит и мировой кризис задолженности.

Проблема международного кредита со всей очевидностью свидетельст­вует о том, на сколько выявленные ранее принципы нормального функциони­рования кредита не соответствуют реальным требованиям международного рынка кредита для суверенных заемщиков.

Наиболее серьезным подтверждением сказанному служит так называе­мый мировой кризис задолженности.

Главной причиной периодической повторяемости международного кри­зиса задолженности является наличие сильной мотивации к отказу от платежей по долгу суверенными задолжниками. Если правительства-должники приходят к заключению, что выполнение всех платежных обязательств не обеспечивает более чистый приток средств в будущем, появляется стимул отказаться от час­ти или от всех платежей по долгам, чтобы избежать оттока ресурсов из страны.

Причина прекращения платежей суверенными должниками помогает объяснить и некоторые черты поведения международных кредиторов. Одна из них - настойчивость в установлении более высокой процентной ставки в кре­дитах зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и госу­дарственным заемщикам в своей собственной стране. Требование более высо­кой процентной ставки является способом получения своего рода страховой премии на случай отказа от выплат по долгам: пока нет кризиса, кредиторы получают эту премию, но в случае кризиса они несут крупные потери. Другой чертой кредитования заемщиков, имеющих суверенный статус, являются ши­рокие колебания объемов кредита. Кредиторы сначала летят «толпой», а затем разлетаются в панике, потому что знают, что кредитование заемщика без на­дежного залога можно осуществлять лишь коллективно.

Что способно решить проблему отказа от платежей? Думается, что это не может быть традиционное предложение, связывающее поступление новых кредитов должнику с выполнением требования «затягивания поясов». Чтобы от­тянуть момент отказа от выплат по долгам, новые кредиты должны по мень­шей мере покрывать суммы выплат процентов и основной суммы долга. Но даже если новые кредиты настолько велики, их предоставление увеличивает общую сумму итогового долга, по которому в конце концов должник может отказаться платить вне зависимости от того, как долго будет осуществляться новое кредитование.

Верным способом разрешения проблем права собственности на кредиты, предоставляемые суверенным должникам, является введение залога или обес­печения, т.е. активов того или иного вида, которые могут перейти в собствен­ность кредитора в случае приостановки выплат по долгу заемщиком.

Кредиторы идут на уступки заемщикам, тем или иным образом реструктуризируя долг.

Реструктуризация долга - это переоформление долговых обязательств, по которым наступил или просрочен срок платежа. В это понятие входят.

1. Реструктуризация долга по линии Парижского клуба. Она наиболее значима для государственных долгов и происходит по общему согласию стран-кредиторов. Список участников Парижского клуба может изменяться, однако, на нем присутствуют преимущественно главные кредиторы. Главная задача встреч в Парижском клубе — создать более приемлемые условия для возвраще­ния долгов.

2. Реструктуризация долга коммерческими банками. Наиболее популяр­ным приемом реструктуризации долга для коммерческих банков кредиторов стал принятый в 1989 г. план Бреди. Согласно этому плану, банки идут на ре­организацию некоторой части долга развивающейся страны (как правило, это снижение процентных выплат) лишь в том случае, если ее правительство при­ступит к осуществлению более радикальной программы макроэкономических и структурных преобразований. Каждый банк-кредитор имеет право выбрать свои методы реструктуризации, которые были ранее оговорены в условиях до­говора.

В реструктуризацию долга также включаются:

- конверсия долга в активы;

- обратный выкуп долговых обязательств;

- конверсия долга в облигации;

- списание всего долга или его части.

ЛЕКЦИЯ 7. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ.

1. Сущность и целесообразность прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ).

2. Формы ПЗИ. Технологический трансфер.

3. Положительное и отрицательное влияние ПЗИ на принимающие страны.

4. Последствия ПЗИ для инвестирующей страны.

5. Перспективы и проблемы ПЗИ в экономику Украины.

Вопрос 1. Сущность и целесообразность ПЗИ.

С появлением ТНК (т.е. предприятий, которые являются собственника­ми или контролируют производство товаров и услуг за пределами страны, в ко­торой они базируются) важная часть международного движения капитала при­нимает формы ПЗИ.

ПЗИ представляют собой потоки предпринимательского капитала в фор­ме, соединяющей управленческий опыт ТНК с кредитованием. Другими сло­вами, ПЗИ - это любой финансовый поток, или кредит, или приобретение соб­ственности в зарубежном предприятии, которое в значительной степени кон­тролируется резидентами инвестирующей страны, страны базирования.

1-ой отличительной чертой ПЗИ является то, что они включают в себя не только перевод ресурсов, но и приобретение контроля. Иначе говоря, филиал имеет не только финансовые обязательства перед материнской компаний , он становится частью той же организационной структуры ТНК.

2-ой отличительная черта ПЗИ состоит в том, что они не только осущест­вляются посредством деятельности ТНК, но и в свою очередь способствуют формированию и расширению деятельности ТНК.

Целесообразность ПЗИ мотивирована, в конечном итоге, прибылью. Тем не менее, для того, чтобы понять возможность получения этой прибыли, необ­ходимо остановиться на характеристике ряда факторов, объясняющих природу возможностей.

Маркетинговые факторы:

1. Размер рынка.

2. Рост рынка.

3. Стремление удержать долю рынка.

4. Стремление добиться успеха в экспорте материнской компании.

5. Необходимость поддерживать тесные контакты с покупателями.

6. Неудовлетворенность существующим состоянием рынка.

7. Экспортная база.

8. Следование за покупателями.

9. Следование за конкуренцией.

Торговые ограничения

1. Торговые барьеры.

2. Предпочтение местными покупателями отечественных продуктов.

Стоимостные факторы

1. Стремление быть ближе к источникам снабжения.

2. Наличие трудовых ресурсов.

3. Наличие сырья.

4. Наличие капитала и технологии.

5. Низкая стоимость труда.

6. Низкая стоимость других издержек производства.

7. Низкие транспортные расходы.

8. Финансовые (и другие) стимулы со стороны государства.

9. Более благоприятные уровни цен.

Инвестиционный климат

1. Общее отношение к зарубежным инвестициям.

2. Политическая стабильность.

3. Ограничение на собственность.

4. Регулирование валютных курсов.

5. Стабильность иностранной валюты.

6. Структура налогов.

7. Хорошее знание страны.

Общие

1. Ожидание высоких прибылей.

2. Другие.

Охарактеризованные факторы, содействующие ПЗИ, конкретизируются при разработке критерия выбора принимающей страны. Для этого использует ся система индикаторов, включающая около 340 показателей и более 100 оце­нок экспертов в экономической, юридической, технической, социальной и дру­гих областях. Данные анализа образуют 10 основных факторов, позволяющих дать оценку потенциальным возможностям страны выступить в качестве при­нимающей ПЗИ или так называемый конкурентный потенциал страны. Эти факторы включают в себя:

• динамику экономики( экономического потенциала);

• производственную мощность промышленности;

• динамику рынка;

• финансовую помощь со стороны правительства;

• человеческий капитал;

• престиж государства;

• обеспеченность сырьем;

• ориентация на внешний рынок (экспортные возможности),

• инновационный потенциал;

• общественная стабильность.

Каждый из перечисленных 10 факторов включает в себя систему кон­кретных показателей.

Вопрос 2. Формы ПЗИ. Технологический трансфер.

ПЗИ осуществляются в форме передачи капитала из одной страны в дру­гую. Это осуществляется как правило посредством кредитования, либо приоб­ретения акций в зарубежном предприятии, находящимся в значительной сте­пени в собственности инвестора или под его контролем.

В современных условиях распространенной формой ПЗИ становятся не­вещественные, подвижные активы. Последние имеют место при небольшом первоначальном финансировании, а то и без всякого перемещения финансово­го капитала за рубеж. Наиболее вероятной причиной распространения назван­ной формы является боязнь экспроприации.

Названная форма ПЗИ предполагает передачу подконтрольному филиалу управленческих навыков, торговых секретов, технологий, права использования торговой марки родительской компании и т.д. В этой связи особое внимание следует обратить на технологический трансфер.

Технологический трансфер включает не только появление на рынке но­вого оборудования, но также и умение работать не нем (техники исполнения операций не нем). В отраслях промышленности, в которых роль интеллекту­альной собственности существенна, таких как фармакология или образование, медицина, научные исследования доступ к ресурсам и разработкам материн­ской компании приводит к получению выгод, возможно, намного превышаю­щих те, которые могли быть получены вследствие вливания капитала.

Интегральной частью технологического трансфера являются менеджер­ские способности, которые выступают наиболее значительным компонентом ПЗИ.

К принципам технологического трансфера относят:

1. Полезность соответствующей технологии. 2. Благоприятные социаль­ные и экономические условия, обеспечивающие передачу и 3. Готовность и способность принимающей стороны использовать и приспособлять техноло­гию.

Технологический трансфер, вероятно, возрастет с ростом индустриали­зации, которая будет создавать не только потребность в новых технологиях, но также усложнять процессы и технологии в уже существующих секторах эконо­мики.

Вопрос 3. Положительное и отрицательное влияние ПЗИ на принимающие страны.

Положительное влияние ПЗИ на принимающие страны может быть про­иллюстрировано таблицей:

Положительное влияние

1. Накопление капитала.

2. Технологически и управленческие знания.

3. Региональное и отраслевое развитие.

4. Внутренняя конкуренция и предпринимательство.

5. Платежный баланс.

6. Труд.

Отрицательное влияние.

1. индустриальное господство.

2. технологическая зависимость.

3. Нарушение экономических планов.

4. Культурные изменения.

5. Вмешательство ТНК в деятельность правительства принимающей страны.

Вопрос 4. Последствия ПЗИ для инвестирующей страны.

Большинство аспектов ПЗИ, которые касались принимающей страны, с таким же успехом могут быть отнесены и к инвестирующей стране.

Зарубежные прямые инвестиции означают дополнение к ВНП инве­стирующей страны за счет прибылей и отчислений, перечисленных филиалами.

Во многих случаях, внутрифирменные трансферы создают дополни­тельные экспортные возможности.

3. Многие страны содействуют ПЗИ, рассматривая их как средство сти­мулирующее рост, расширение экспортных рынков и служащее другим целям, включая политические.

4. Главный отрицательный момент касается занятости. Многие органи­зации указывают не только на открытую потерю работы, но также на воздейст­вие на импорт И экспорт. Наиболее спорным являются инвестиции в предпри­ятия в развивающихся странах, продукция которых идет на экспорт в материн­скую страну.

5. Еще одна важная проблема относится к технологическому преимуще­ству. Некоторые критики утверждают, что создав за границей предприятия или совместные предприятия с зарубежными партнерами, страна может потерять свои конкурентные позиции на мировом рынке. Это особенно справедливо, ко­гда получатель (реципиент) может упустить время и не вложить средства в раз­витие новых технологий.

Вопрос 5. Перспективы и проблемы ПЗИ в экономику Украины.

По подсчетам Министерства экономики Украины, необходимость в ин­вестициях для скорейшего реформирования экономики страны составляет се­годня более 40 млрд. долл.

Наиболее привлекательными для западных инвесторов регионами на се­годня являются Киев, Донецкая обл., Одесская обл., Закарпатская обл., Днеп­ропетровская обл.

Объемы ПЗИ в Украину могли бы существенно вырасти в условиях ста­бильности украинских рынков, законодательства, политики и валюты, т.е. в ус­ловиях предсказуемости экономического и социально-политического развития Украины.

Кроме этих серьезных макроэкономических проблем, специалисты Ор­ганизации промышленного развития при ООН (ЮНИДО) определили и ряд важных микроэкономических проблем, возникающих при инвестировании. Это незнание или нежелание руководителей предприятий Украины работать по ус­тановившимся в мировой практике правилам, отсутствие опыта работы с ино­странными инвесторами, а также нежелание руководителей предприятий идти на материальные затраты в процессе привлечения инвестиций.

С целью разрешения этих проблем, в Украине принята специальная Про­грамма поощрения иностранных инвестиций. Основная цель этой Программы -поощрение вложения иностранного капитала в приоритетные отрасли эконо­мики Украины за счет предоставления льгот и страховых гарантий по наиболее эффективным инвестиционным проектам, усовершенствование системы право­вого регулирования иностранного инвестирования, развития инфраструктуры международного бизнеса и других предпосылок иностранного инвестирования.

Задача Программы - обеспечить за счет привлечения иностранных инве­стиций дополнительные источники финансирования:

• прогрессивных структурных преобразований в экономике Украины; " развития мощного экспортного потенциала;

• повышения технического и качественного уровня производства;

• уменьшения потребностей предприятий Украины в энергоносителях и сы­рье;

• ликвидация существующих диспропорций и дефицитов на рынке Украины.

В этой Программе особо выделяются приоритетные сферы для ино­странного инвестирования.

В Программе особо выделяются ряд требований к ПЗИ:

1. Инвестиция должна содействовать созданию новых рабочих мест на предприятиях, в которых осуществляются иностранные инвестиции.

2. Инвестиция должна сопровождаться внедрением современных или перспективных ресурсосберегающих и экологически безопасных видов техно­логий.

3. Инвестиция должна ориентироваться на наиболее рациональное ис­пользование сырьевой базы Украины.

4. Инвестиция должна содействовать снижению энергопотребления на единицу изготовляемой продукции.

5. Продукция предприятия с иностранными инвестициями должна быть конкурентоспособной на международных рынках.

Соответствие ПЗИ выдвигаемым требованиям осуществляется Агентст­вом международного сотрудничества и инвестиций на основании заключений независимых экспертов.

Поощрения иностранных инвестиций находит выражение в Программе и в ряде мероприятий, направленных на создание надежных правовых гарантий.

ЛЕКЦИЯ 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ.

1. Понятия «валютные отношения» и «мировая валютная система». 2 Понятие «валюта». Обратимость валют.

3. Современные мировые (международные) деньги.

4. Валютный рынок и его виды.

5 Валютный курс.

6 Основные виды валютных курсов: гибкие (плавающие) и фиксированные ва­лютные курсы. 7. Факторы, определяющие валютный курс.

Вопрос 1. Понятия «валютные отношения» и «мировая валютная система».

Каждая страна имеет свою денежную единицу (валюту). При междуна­родных расчетах по мирохозяйственному товарообороту и кредиту, ПЗИ и дру­гим международным связям возникает необходимость обмена денег одной страны на деньги другой. На этой основе возникают валютные отношения как совокупность денежных отношений, опосредствующих платежно-расчетные операции между агентами (субъектами) мирового хозяйства. Участниками этих отношений являются банки, дивизионные отделы крупных предприятий и мак­леры.

Валютные отношения - это неотъемлемый элемент современных рыноч­ных связей, поэтому они регулируются такими факторами как максимизация прибыли и конкуренция (спрос и предложение). Поэтому для анализа валют­ных рынков применима теория рыночного спроса и предложения, основанная на законах конкуренции.

Сущность предпринимательской деятельности в валютной сфере заклю­чается в торговле иностранной валютой, которая представляет собой сделку купли-продажи одной валюты на другую или на национальную валюту по за­ранее установленной цене (валютному курсу). Торговля валютой вызвана не­обходимостью производить различного рода платежи, т.е. переводы денег из одной страны в другую, связанные с мирохозяйственной деятельностью.

Целью торговли валютами (в рамках собственно предпринимательской деятельности, в первую очередь банков) является получение прибыли Про­мышленные и торговые предприятия торгую своими, на какой-то отрезок вре­мени свободными, ликвидными средствами преимущественно во избежание возможных потерь из-за колебаний курсов. Государственные девизные (валют­ные) банки покупают и продают валюты, как правило, с целью сохранения курса собственной национальной валюты в рамках обозначенного предельного отклонения.

Конкретной формой организации валютных отношений является миро­вая валютная система (МВС). Она представляет собой совокупность способов, инструментов и органов (Институтов), с помощью которых осуществляются денежные расчеты в рамках мирового хозяйства. МВС включает в себя: миро­вые деньги (коллективные валютные единицы), систему приспособления от­дельных валют друг другу (валютные курсы), валютные рынки, межгосударст­венные региональные и надгосударственные органы, занимающиеся регулиро­ванием валютно-финансовых связей и отношений.

Вопрос 2. Понятие «валюта». Обратимость валют. Понятие «валюта» означает:

1. Денежную национальную единицу, лежащую в основе денежной сис­темы страны (доллар, марка, рубль и т.д.).

2. Тип денежной системы в данной стране (золотая, биметаллическая, бумажная и т.д.).

3. Иностранная валюта - денежные знаки иностранных государств и пла­тежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и приме­няемые в международных расчетах.

В мирохозяйственной сфере валюты существуют в виде депозита до вос­требования в банках (подавляющая часть) и наличных денег (незначительная часть) и функционируют как кредитные деньги.

Валюты подразделяются на: а) обратимые (конвертируемые), б) частично обратимые и в) необратимые.

Обратимыми являются валюты стран, полностью отменивших валютные ограничения, и обмениваемые на все другие валюты. К ним относятся доллар США, Канадский доллар, Швейцарский франк и ряд других. Частично обрати­мые - это валюты стран, сохраняющих валютные ограничения в отношении определенного круга валютных операций (регулирование переводов и плате­жей за границу, вывоза капитала, золота, денежных знаков и ценных бумаг; за­прещение свободной продажи и купли Иностранной валюты; обязательную сдачу иностранной валюты в обмен на национальную по официальному курсу; контроль за валютными операциями для нерезидентов и по текущим операци­ям). Большинство западноевропейских валют частично обратимы. К необрати­мым валютам относятся валюты стран полностью сохраняющих валютные ог­раничения по всем операциям, как для нерезидентов, так и резидентов.

В международных расчетах различают валюту платежа и валюту сделки. Валюта платежа это - валюта, в которой обусловлена оплата товара по внеш­неторговой сделке или погашение кредита. Валюта сделки - валюта, в которой выражена цена товара или сумма предоставленного кредита. Валюта сделки может не совпадать с валютой платежа. В этих случаях в договоре указывается, по какому курсу валюта сделки должна быть пересчитана в валюту платежа.

В настоящее время все расчеты между промышленно развитыми страна­ми происходят, в основном, в свободно конвертируемой валюте (СКВ), в отли­чие от системы клиринговых расчетов, когда платежи между клиентами или внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный расчет происходит между банками этих стран.

Вопрос 3. Современные мировые (международные) деньги.

Процесс валютной интеграции находит свое выражение в появлении т.н. коллективных валют и развитии некоторых из них в направлении превращения в мировые деньги.

После окончательного утверждения бумажного типа денежной системы происходит замена золота в качестве мировых денег различными суррогатами. В 70-е годы вводятся коллективные валютные единицы (КВЕ) как счетные деньги, служащие своего рода общим знаменателем для сопоставления курсов национальных валют стран-участниц региональных валютных соглашений. С конца 70-х годов КВЕ стали наделяться функциями мировых, вернее междуна­родных денег, как регионального (коллективные валюты стран Европы, Азии, Африки, Латинской Америки), так и более глобального характера (специаль­ные права заимствования - СДР, введенные МВФ 1 января 1970 г.).

СДР были созданы МВФ как международные резервные активы, предна­значенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения офици­альных резервов и расчетов с МВФ стран-членов МВФ, а также как универ­сальный эталон стоимости национальных валют. При определенных условиях СДР могли выполнять преобладающую функцию мировых денег - средства платежа. Однако, фактическая жестка привязка СДР к доллару, слабая связь с частным сектором привели к тому, что вне самого МВФ его единица нашла весьма ограниченное применение. Дело в том, что держателями СДР не могут быть частные агенты.

СДР лишены возможности непосредственного участия даже в межправи­тельственных операциях. Владение активом, выраженном в СДР, означает на­личие у страны-члена МВФ права на получение кредита в конвертируемой ва­люте в пределах лимита у других участников соглашения о специальных пра­вах заимствования путем обмена выделенных ей Фондом сумм в СДР на экви­валент в свободно обратимой валюте.

Весь объем эмиссии СДР предоставляется только странам-членам МВФ пропорционально величине внесенных ими паев (квот) в капитал Фонда. По­скольку эти единицы не имеют материальной формы (банкноты, монеты), их распределение осуществляется через счет специальных прав заимствования Фонда, по которому проводятся операции с СДР.

Вопрос 4. Валютный рынок и его виды.

Обмен (торговля) валютами происходит на валютном рынке (ВР). Ва­лютный рынок - это рынок, на котором сталкиваются спрос и предложение иностранных валют, оцениваемых в национальной валюте. Этот рынок: 1) не­материален; 2) не имеет конкретного местонахождения; 3) является межбан­ковским рынком (банковские депозиты); 4) благодаря процессу телекоммуни­кации и информатики является глобальным, т.е. развернутым в масштабе всего мира. Современный валютный рынок представляет собой сумму телефонных и телетайпных контактов между участниками торговли иностранной валютой.

Еврорынки - это рынки, на которых осуществляются операции по креди­там и займам, выраженные в валютах, отличных от валют стран нахождения банков, осуществляющих эти операции. Последние ускользают от валютного регулирования и от налогового законодательства данной страны. Уход от рег ламентации и побуждает, в значительной степени, крупные международные банки всемерно содействовать развитию еврорынков. Особое место занимает рынок евродолларов. Его образование вызвано тем, что в ходе развития миро­вой системы сложились особые обстоятельства формирования предложения и спроса на доллары вне США.

Возникнув из потребностей внешней торговли, валютные рынки сегодня развиваются в значительной степени, независимо от международной торговли. Объем операций на их не сопоставим с объемом мирового обмена товарами и услугами. По мере интеграции западной экономики отменялись ограничения зарубежных инвестиций, вследствие чего возрастал объем валютных операций, связанных с международным движением капиталов, переводом их из одной валюты в другую.

Вопрос 5. Валютный курс.

Цена валюты одной страны в денежных единицах другой страны назы­вается валютным курсом. Каждая валюта выступает на валютном рынке со своей ценой, отражающей ее интернациональную стоимость.

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Коти­ровка валют в условиях свободы валютных операций происходит на бирже: при наличии валютных ограничений курсы валют устанавливаются соответст­вующими правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко имеет место и неофициальная котировка на «черных рынках». Суще­ствует два основных метода котировки иностранной валюты - прямой и кос­венный. При наиболее распространенной прямой котировке единица ино­странной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котиров­ке, применяемой преимущественно в Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте.

Курсы СДР и других коллективных единиц образуются специфическим образом. Если у свободно обратимых валют курс складывается посредством котировок - установления их цены в других национальных денежных единицах в соответствии со спросом и предложением на валютных рынках, то у всех КВЕ курс определяется только косвенно: на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях, и известного под названием стандартной корзины.

Стоимость СДР определяется по отношению к корзине пяти валют: дол­лар США - 42%, марка Германии - 19%, японская иена - 19%, французский франк - 12%, фунт стерлингов - 12%.

Существует две цены на валюту: цена покупки и цена продажи; Разница между курсами продавца и покупателя называется «маржа».

Валютный курс, как средство «приспособления» валют при международ­ных расчетах, играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для: « взаимного обмена валютами при торговле товарами в услугами;

• при движении капиталов и кредитов;

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных по­казателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных ва­лютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Вопрос 6. Основные виды валютных курсов: гибкие (плавающие) и фиксированные валютные курсы.

Финансовая политика страны в целом и валютная в частности, зависит от применяемой системы валютных курсов. Рассмотрим общие принципы функ­ционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются кон­структивной основой различных смешанных вариантов: гибкие (ГВК) или пла­вающие (ПВК) валютные курсы и фиксированные валютные курсы (ФВК).

Гибкие валютные курсы - это система, при которой курсы обмена на­циональных валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предло­жения. Рынок уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через ценовой, т.е. курсовой механизм. При увеличении предложения фунта стерлингов, цена фунта или его курс начинает падать. Фунт обесценива­ется. Это означает, что для покупки одного фунта требуется уже меньше дол­ларов. Британские товары становятся для американцев дешевле, что стимули­рует их покупать больше этих товаров. Для покупок нужны фунты и спрос на них возрастает. Вместе с этим падает спрос на доллары со стороны англичан, т.к. американские товары становятся для них дороже. Предложение фунта уменьшатся. Курс фунта начинает повышаться, приближаясь к равновесной точке. Таким образом, взаимодействие импортного спроса экспортного пред­ложения (спрос ведет к повышению, предложение - к снижению свободного валютного курса) определяет уровень равновесия валютных курсов (равновес­ный валютный курс).

Свободное колебание валютных курсов под воздействием изменений в спросе и предложении иностранной валюты и автоматическая корректировка, на этой основе, дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное достоинство системы гибких или плавающих валютных курсов. К не­достаткам относят риск и неопределенность условий торговой и инвестицион­ной деятельности, связанных со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы - это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под воздействием колебаний спроса и предложения, устраняются проведением государством стабилизационных ме роприятий. В принципе ФВК является элементом системы «золотого стандар­та», когда каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы. Валютные курсы при этом представляют фиксированное соотноше­ние золотого содержания валют. Например: 1 доллар - 1,6 гр. золота, фунт стерлингов - 3,2 гр. Следовательно, 2 доллара - 1 фунт стерлингов или 1 фунт стерлингов - 2 доллара.

Система ФВК уменьшает риск и неопределенность международной тор­говой, кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расшире­нию

Вопрос 7. Факторы, определяющие валютный курс.

Долгосрочными фундаментальными факторами, определяющими движе­ние валютных курсов, являются процессы, происходящие в сфере националь­ного производства и обращения. Это, прежде всего, сравнительная (по отно­шению к мировому уровню) производительность труда и, соответственно из­держки производства, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и вывозе капитала. Относительно более быстрый рост про­изводительности труда в отдельной стране (относительное повышение произ­водительности труда) в долговременном плане ведет к повышению покупа­тельной способности национальных денег по отношению к товарам и соответ­ственно к увеличению валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность прогнозировать долговременное развитие валютных курсов.

Чем выше издержки производства и цены в стране (ниже производитель­ность труда) по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот фактор получил название «паритет покупательной способно­сти» (ППС) валют. На мировых рынках валюты сопоставляются по интерна­циональным стоимостям определенного количества товаров и услуг, представ­ляемых той или иной денежной единицей. В ходе международных и мирохо­зяйственных отношений устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определенная сумма денег может быть обменена на одинаковую по составу и объему «рыночную корзину» товаров и услуг в обеих странах. Это и будет паритет покупательной способности валют, т.е. такой уровень обменного курса двух валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при прочих равных условиях.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению кур­са национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тен­денции движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы по сравне­нию с темпами обесценивания ведущих валют. Более высокие темпы нацио­нальной инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невы­сокие темпы обесценивания денег. В случае инфляции, изменения валютного курса чисто номинальное, в отличие от реального изменения курса в случае относительного изменения производительности труда. Если в первом случае воздействовать на валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики (сокращение эмиссии денег, повышение ставки ссудного процента и т.п.), то во втором - средствами, направленными на повышение производительности труда до уровня, обеспечивающего конкурентоспособ­ность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами. Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки ограни­чивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос на иностранную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом случае он имеет тенденцию к повышению, во втором - к снижению. Таким об­разом, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки приводят к обесцениванию валюты.

Краткосрочное колебание валютных курсов зависит от психологического фактора рыночного «ожидания» участников валютного рынка (мнения бан­киров, дилеров и др. о перспективах динамики курса той или иной валюты, ва­лютные интервенции и т.п.), порождающего разного рода спекуляции на ва­лютных рынках, в. т.ч. спекулятивное движение капиталов. Ожидание даль­нейшего снижения (повышения) валютного курса рождает стремление освобо­диться (скупить) от данной валюты, что приводит к еще большему понижению (повышению) валютного курса.

Валютная интервенция, т.е. вмешательство центральных банков и казна­чейств в валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с це­лью понижения курса валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейство прибегают к массовой продаже иностранной и покупки национальной валюты Если же страна заинтересована в понижении курса своей валюты, то происхо­дит обратное - массовая покупка иностранной и продажа национальной валю­ты. Валютная интервенция может оказать лишь временное воздействие на движение валютных курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств, специально созданных валютных фондов.

ЛЕКЦИЯ 9. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС.

1. Международные расчеты и их основные формы.

2. Платежный баланс и его структура.

3. Балансировка статей платежного баланса.

4. Состояние платежного баланса и позиции национальной валюты.

5. Проблемы конвертируемости национальной валюты и пути ее решения.

Вопрос I. Международные расчеты и их основные формы.

Основной формой валютных отношений являются международные рас­четы, производимые по международным операциям и отраженные в обобщен­ном виде в платежных балансах (ПБ) всех стран мира.

Международные расчеты - это:

а) коммерческие платежи - по денежным требованиям и обязательствам, возникающим между предприятиями, банками, учреждениями и отдельными лицами разных стран, - связанные с мировой торговлей, международным кре­дитом и ПЗИ;

б) некоммерческие платежи, связанные с перевозкой пассажиров, стра­хованием, туризмом, переводом денег за границу и др.

Международные расчеты бывают двусторонними, когда они осуществ­ляются между двумя странами, или многосторонними, когда суммы, выручен­ные от реализации товаров в одной стране, используются для платежей треть­им странам.

Подавляющая часть международных расчетов осуществляется в порядке безналичных расчетов, через банки различных стран, которые поддерживают взаимные корреспондентские связи, т.е. открывают друг другу счета, хранят на них денежные средства в соответствующей валюте и выполняют платежные и иные поручения на началах взаимности. Совершается это так: банк в стране импортера списывает сумму платежа со счета своего клиента и зачисляет ее (или ее эквивалент в иностранной валюте) на счет иностранного банка-корреспондента, а банк в стране экспортера списывает эту же сумму со счета корреспондента и зачисляет ее на счет своего клиента, экспортировавшего то­вар.

Платежи наличными деньгами по международным расчетам производят­ся в основном при поездках за границу делегаций, туристов или частных лиц, которые обменивают в банках валюту своей страны на соответствующую ино­странную валюту.

В современной практике расчеты между банками разных стран по долго­вым требованиям и обязательствам осуществляются в основном в СКВ.

Международные расчеты по движению капитала связаны с функциони­рованием финансовых рынков, с движением ценных бумаг как в форме пря­мых, так и портфельных инвестиций.

Основными формами международных расчетов по международной тор­говле являются товарный аккредитив и акцепт документов, переданных банку на инкассо.

Инкассо - это банковская операция, посредством которой банк по пору­чению своего клиента получает, на основании расчетных документов, причи­тающиеся ему (клиенту) денежные средства от предприятий, организаций, уч­реждений за отгруженные в их адрес товарно-материальные ценности или ока­занные услуги и зачисляет эти средства на его счет в банке.

Аккредитив - расчетный или денежный документ, представляющий со­бой поручение одного кредитного учреждения другому произвести за счет специально забронированных средств, оплату товарно-транспортных докумен­тов за отгруженный товар или выдать предъявителю аккредитива определен­ную сумму денег.

Аккредитив может быть безотзывный, отзывный и переводный.

Безотзывный аккредитив - это твердое обязательство банка-эмитента не изменять и не аннулировать его без согласия заинтересованных сторон. От­зывный аккредитив может быть изменен или аннулирован в любой момент без предварительного уведомления продавца. При отсутствии соответствующего указания аккредитив считается отзывным. Аккредитивная форма расчетов в наибольшей мере обеспечивает интересы экспортера, особенно если аккреди­тив безотзывный.

Переводный аккредитив применяется, по договоренности с покупателем, в том случае если продавец имеет субпоставщиков, по которым он переводит часть этого аккредитива. Переводный аккредитив дешевле, чем открытие от­дельных аккредитивов субподрядчикам.

Особенностью платежей по международным расчетам является необхо­димость обмена т.е. продажи-покупки, одних валют на другие, независимо от того, в какой валюте и в какой форме производится платеж. Например, импор­тер из страны А, закупив товар у экспортера страны Б, может оплатить товар в валюте своей страны, в валюте страны-экспортера или в валюте третьей стра­ны. В первом случае экспортер обменивает (продает) полученную иностран­ную валюту на валюту своей страны, во втором - импортер обменивает (поку­пает) на свою валюту валюту страны экспортера, а в третьем случае операция связана с обменом валюты как для импортера, так и для экспортера. Поэтому валютный курс, по которому производится продажа-покупка валют, играет существенную роль в международных расчетах; от его уровня во многом зави­сят результаты хозяйственной деятельности международных фирм.

Вопрос 2. Платежный баланс и его структура.

Международные расчеты по операциям внешней торговли и движению капитала опосредствуются валютными отношениями. Все эти операции отра­жаются в ПБ страны, который представляет собой систематическую запись всех сделок с внешним миром. ПБ - объем и соотношение сумм платежей, произведенных данной страной за границей, и сумм поступающих из-за грани­цы за определенный период времени (год, квартал и т.д.). Превышение посту­плений над платежами - активное сальдо ПБ, а превышение платежей над по­ступлениями - пассивное сальдо.

ПБ , как и любой другой , имеет две стороны: статьи кредита и статьи дебета. Статьи кредита - плюсовые статьи (+) - отражают операции «экспорт­ного типа», по которым страна получает иностранную валюту. Статьи дебета -минусовые статьи (-) - отражают операции «импортного типа», по которым иностранная валюта расходуется. Кредит показывает приток иностранной ва­люты, т.е. ее предложение, дебет - расход иностранной Валюты, т.е. спрос на нее.

ПБ состоит из трех частей:

- «счет текущих операций»;

- «счет движения капитала»;

- «счет официальных резервов».

Первая часть ПБ - «счет текущих операций» - включает такие статьи: на стороне кредита - товарный экспорт, экспорт услуг, чистые доходы от инве­стиций; на стороне дебета - товарный импорт, импорт услуг, чистые денежные переводы.

Вторая часть - «счет движения капитала» - отражает на стороне кредита приток капитала в страну (поступления: получение займов, иностранные инве­стиции), а на стороне дебета - отток капитала (платежа: покупка иностранных материальных и финансовых активов).

При рассмотрении счетов движения капитала, обратите внимание на то, что обычно предоставление кредита за границу называют «экспортом капита­ла», а иностранные займы - «импортом капитала». Однако кредитование ино­странцев является импортной операцией, т.к. инвестиции в другие страны -(отток капитала) означает расход иностранной валюты , уменьшение резервов, и поэтому отражается на стороне дебета. Получение кредита (приток капитала) является экспортной операцией, т.к. иностранные инвестиции увеличивают за­пасы (резервы) иностранной валюты и поэтому отражаются на стороне креди­та. Поэтому, если экспорт товаров увеличивает, а импорт уменьшает запасы (резервы) иностранной валюты, то отток (вывоз) капитала, т.е. инвестиции в другие страны, означает расход, уменьшение резервов иностранной валюты, а" приток (ввоз) капиталов, т.е. инвестиции из других стран, увеличивают запасы иностранной валюты.

Третья часть - «счет официальных резервов» - служит для урегулируе­мости «несбалансированности» ПБ по текущим операциям и движению капи­тала, а также для поддержания необходимого курса национальной валюты (фиксированного курса и регулирования краткосрочных колебаний плавающих

валютных курсов).

Таким образом, в ПБ, в сводном виде, представлены факторы, способст­вующие увеличению спроса на иностранную валюту (статьи колонки «дебет»: импорт товаров и услуг, расходы туристов, помощь и займы другим государ­ствам) и способствующие увеличению предложения иностранной валюты (ста­тьи колонки «кредит»: экспорт товаров и услуг, займы, предоставляемые стра­не и др.). Поэтому анализ ПБ позволяет судить о доходах, получаемых страной от других стран и платежах другим странам, о предложении и спросе на ту или иную валюту, о субъектах международных отношений, в руках которых аккумулируются валюты о тех кто хочет продать и тех кто хочет купить валю­ту. ПБ говорит о состоянии, официальных резервов иностранной валюты, по­зициях национальной валюты и способности страны платить по своим обязательствам. В конечном счете в ПБ. отражается состояние национальной эконо­мики и ее место в системе мирохозяйственных связей.

Вопрос 3. Балансировка статей платежного баланса.

В ПБ итог по статьям кредита и дебета должен быть количественно уравновешен. Соотношение между поступившими из-за границы платежами и произведенными страной платежами за границей характеризует состояние ПБ. «Торговый, баланс», как главная часть, «Текущего платежного баланса» показывает разницу между платежами по экспорту и импорту товаров. Если экспорт превышает импорт, то образуется «положительное сальдо» торгового баланса. Если импорт превышает экспорт, то возникает внешнеторговый де­фицит или «отрицательное сальдо» торгового баланса. В целом по «Балансу текущих операций», дефицит означает, что импортные операции по первой части ПБ создали спрос на иностранную валюту больший, чем экспортные операции обеспечили ее предложение.

Вторая часть ПБ - «Счет движения капиталов» - также показывает соот­ношение спроса на иностранную валюту и ее предложение. Приток капиталов увеличивает поступление иностранной валюты, отток - уменьшение ино­странной валюты.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвя­заны. Дефицит ПБ по текущим операциям покрывается, в основном, за счет притока капиталов. И наоборот, при активе текущего ПБ избыточные средства используются для покупки недвижимости или акций, облигаций в других странах. Общий баланс по текущим операциям и движению капиталов балансируется или за счет официальных резервов иностранной валюты центральных банков, или займов у иностранных правительств и МВФ. Если платежи страны (дебетные операции) не покрываются поступлениями иностранной валюты (кредитные операции), то покрытие дефицита ПБ осуществляется за счет офи­циальных резервов. Сумма покрытия дефицита показывает сокращение валют­ных запасов страны. Отражается она в ПБ в статье «официальные резервы» на стороне кредита, т.к. это предложение иностранной валюты, т.е. операция экс­портного типа. Величина активного сальдо ПБ отражается в статье «офици­альные резервы» на стороне дебета и показывает размеры увеличения офици­альных резервов. Таким образом, рост официальных резервов на стороне дебе­та показывает величину активного сальдо ПБ. Величина официальных резер­вов на стороне кредита показывает масштабы дефицита ПБ увеличения офици­альных резервов.

Причины, масштабы, устойчивость дефицита или актива ПБ, характер мер, предпринимаемых для преодоления несбалансированности для разных стран различны. Особенно существенны различия для индустриально развитых стран и развивающихся стран.

Вопрос 4. Состояние платежного баланса и позиции национальной валюты.

Валютный рынок реагирует на состояние ПБ изменением курса валюты. Обычно после официального сообщения о растущем дефиците текущего ба­ланса происходит падение курса национальной валюты, т.к. с одной стороны увеличивается предложение национальной валюты за рубежом и уменьшается спрос на нее; с другой стороны - происходит увеличение спроса на иностран­ную валюту в данной стране.

Однако могут быть ситуации, при которых дефицит торгового баланса и баланса текущих операций сопровождается повышением курса национальной валюты. Такая ситуация в 80-х годах сложилась в США в результате перепле­тения ряда факторов, как внутренних, так и внешних. При быстрорастущем дефиците текущего баланса, курс доллара повышался, т.к. действовал ряд фак­торов, вызвавших его рост. Каковы же были причины роста курса доллара?

Основной причиной, обусловившей удорожание доллара, было относи­тельное повышение процентных ставок, вызванное дефицитом федерального бюджета.

Далее, рост курса доллара означал, что валюта других стран обходилась американцам дешевле, а доллары стоили дороже для иностранцев. В результа­те иностранные товары стали для американцев дешевле и это увеличило им­порт, а американские товары для иностранцев подорожали и это привело к па­дению экспорта. Кроме того, в этот период действовал такой фактор как отно­сительно более высокий рост американской экономики, а следовательно к на­ционального дохода. А экспорт и импорт страны находится в прямой зависи­мости от относительного уровня национального дохода. А так как темпы роста национального дохода стран - торговых партнеров США значительно отстава ли, то импорт США ускоренно развивался, а импорт (экспорт США) других стран увеличивался медленно. И наконец, дефицит торгового баланса США усугублялся резким сокращением американского экспорта в слабо развитые страны (СРС).

Несколько иначе складывается это взаимодействие в СРС. Прежде всего, в этих странах иные причины дефицита ПБ, чем в промышленно развитых странах (ПРС). Неодинаковы они и внутри этой группы стран. Различны и ма­териальные, и социально-культурные предпосылки и возможности решения проблем, вызывающих дефицит ПБ. Более того, для большинства СРС про­блемы дефицита трудно решаемы из-за «порочного круга бедности».

Причины дефицита ПБ, а также низкая интернациональная стоимость валюты СРС более глубоки. Они связаны прежде всего с низкой производи­тельностью труда, общей слабостью экономической структуры этих стран, с наличием серьезных диспропорций в производстве. Сегодня речь идет о «кри­зисе задолженности», неспособности ряда стран осуществлять платежи по предоставленным им займам. Конъюнктура мирового рынка для внешней тор­говли СРС крайне неблагоприятна. С одной стороны, экспорт СРС, состоящий главным образом из сырья и сельскохозяйственной продукции, подвержен влиянию резких колебаний цен, которые характерны для рынков этой продук­ции с присущим им высоким уровнем конкуренции. Более того, цены на эти товары имеют в долгосрочной перспективе тенденцию к понижению. С другой стороны, СРС приходится ввозить продукцию производимую гигантскими корпорациями развитых стран, имеющих все условия для установления высо­ких цен на свои товары. Неблагоприятная внешнеэкономическая конъюнктура не дает возможности увеличить экспорт, а сокращение импорта, как средства балансировки, по социальным причинам крайне затруднительно, т.к. ведет к снижению жизненного уровня населения, создающее взрывоопасную ситуа­цию в этих странах. Дефицит усугубляется и тем, что сам импорт дорожает из-за роста курса доллара.

В большинстве стран т.н. «третьего мира» дефицитен и баланс статей, связанных с движением капитала. С одной стороны, когда разразился долговой кризис, резко сократился прилив частных капиталов в экономику СРС. С дру­гой - более высокие реальные процентные ставки (особенно в США), более широкий выбор объектов для инвестирования в ПРС вызвал постоянный отток капитала из СРС, т.е. перевод вкладов и инвестиций в промышленно развитые страны. Вместе с тем, рост процентных ставок в США и других развитых стран увеличил сумму выплат по предоставленным займам.

Экономически отсталые страны по характеру причин дефицита ПБ, низ­кой интернациональной стоимости своей валюты в целом сходны. Поэтому возможные пути выхода из состояния внешней задолженности и укрепления национальной валюты в значительной степени одинаковы.

Это, прежде всего, структурная перестройка народного хозяйства, на­правленная на активизацию экономического роста. Решение этой задачи тре бует прекращения оттока капитала из страны и привлечения иностранных ин­вестиций. Развитие собственного производства необходимых товаров и при­влечения иностранного капитала для создания предприятий, производящих продукцию, заменяющую необходимый импорт, позволяет сбалансировать ПБ без падения уровня жизни населения страны. Но для этого надо снять такие препятствия на пути инвестиций, как отсутствие единого социально-экономического пространства; высокие темпы инфляции; произвольная, гро­моздкая, несправедливая налоговая система, сдерживающая стимулы к работе и инвестированию; широкое распространение коррупции и взяточничества; отсталый менеджмент; отсутствие адекватной инфраструктуры; отсталая мате­риальная база образования и здравоохранения. Существенным препятствием на пути инвестиций является низкий доход на душу населения, при котором практически нет ни возможности, ни стимулов откладывать сбережения. Низ­кие доходы означают низкий спрос, что не стимулирует инвестиции.

Ситуация в Украине и проблемы, связанные с острым дефицитом ПБ и низким курсом гривни во многом такие же как и в группе экономически отста­лых стран. Отток капитала из Украины, отсутствие соответствующих условий для того, чтобы иностранные инвесторы активно вкладывали капитал в эконо­мику Украины, с одной стороны, хроническая недостаточность резервов ино­странной валюты, побуждающая включать печатный станок и приводящая к растущей инфляции и обесцениванию гривни, с другой, крайне затрудняющая решение задачи укрепления национальной валюты и сокращения внешнего долга без привлечения средств международных финансовых организаций и займов от правительств разных стран. Однако, условия и формы содействия устранению хронического дефицита ПБ, сдерживанию инфляции и падения курса национальной валюты, применяемые МВФ к странам с рыночной эко­номикой, не могут дать ожидаемого эффекта без существенной их корректи­ровки применительно к конкретным условиям Украины. Дело в том, что реа­лизация таких условий предоставления кредита, как либерализация цен и им­порта может способствовать решению вышеуказанных проблем лишь в стра­нах с более или менее современной рыночной экономической структурой и инфраструктурой. В Украине же нет подлинно рыночной среды. До сих пор еще не достигнута критическая масса разгосударствления собственности в 51%, необходимая для того, чтобы рынок функционировал по-настоящему. Поскольку ни в производстве, ни в торговле не существует конкурентной сре­ды, в которой бы цены саморегулировались, либерализация цен в условиях сада производства ведет к обвальному повышению цен, резкому снижению жизненного уровня населения, вызывающего социальное напряжение в стране. Либерализация импорта, при существующей структуре производства, низком технологическом уровне, слабой конкурентоспособности отечественных това­ров, без определенных протекционистских мер углубит кризис задолженности, приведет к падению валютного курса гривни, а в перспективе к возникнове­нию объективной ситуации экономического «колониализма».

Несмотря на то, что в Украине есть весомые преимущества по сравне­нию с другими государствами, для вложения иностранного капитала - выгод­ное географическое положение, емкость внутреннего рынка, достаточно бога­тые природные ресурсы, квалифицированная и «дешевая» рабочая сила - объ­ем иностранных инвестиций в 3-7 раз меньше по сравнению со странами Вос­точной Европы. Украинское инвестиционное поле все еще считается неблаго­приятным: отсутствие правовой базы, игра с налогообложением, недобросове­стная конкуренция, организованная преступность, коррупция и вымогательст­во, когда чиновники и мафия действуют заодно и трудно различимы, отсутст­вие права частной собственности на землю для иностранного инвестора и др. Без преодоления этих преград, неурядиц и противоречий невозможно создать благоприятный инвестиционный климат и уменьшить дефицит ПБ, стабилизи­ровать валютный курс.

Таким образом, политика выхода из кризиса задолженности и повыше­ния интернациональной стоимости валюты должна учитывать специфику Ук­раины. Так как причины задолженности, инфляции и низкого курса гривни лежат не только и не столько в сфере обращения, сколько в производстве, главной задачей экономической политики должна быть выработка мер, на­правленных на преодоление спада производства, восстановление общего рав­новесия экономики, структурную перестройку.

Вопрос 5. Проблема конвертируемости национальной валюты и пути ее решения.

Важным элементом реформирования экономики является стабилизация финансовой системы, а также денежного обращения и кредита посредством разрешения проблемы конвертируемости национальной валюты.

Конвертируемость или обратимость национальной денежной единицы -это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обме­нивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства госу­дарства в процесс обмена.

Степень конвертируемости обратно пропорционально объему и жестко­сти практикуемых в стране валютных ограничений.

Под ограничениями понимаются любые действия официальных инстан­ций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издер­жек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного об­мена и платежей по международным сделкам.

Обратимость валюты не есть чисто техническая категория возможности ее обмена. По сути это особый характер связи между национальным и миро­вым хозяйствами, глубокое интегрирование первого во второе. Обратимость национальной денежной единицы обеспечивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой системе торговли и инвестиций, такие как:

• свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом в каждый данный мо­мент;

• расширение возможностей привлекать иностранные инвестиции и осущест­влять инвестиции за рубеж;

• стимулирование воздействия иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость предприятий к меняющимся условиям;

• подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам и качеству;

возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах;

• на уровне народного хозяйства в целом - специализация с учетом относи­тельных преимуществ, оптимальное и экономное расходование материаль­ных, финансовых и трудовых ресурсов.

Конвертируемость национальной валюты, по определению, требует ры­ночного типа экономики, т.к. она основана на свободно волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Украинская гривня является одной из самых неконвертируемых валют в мире, что связано с кризисным состоянием экономики Украины, с затяжным и непоследовательным характером ее реформирования как условия включения в мирохозяйственную систему.

Разрешение проблемы конвертируемости украинской национальной ва­люты и экономические реформы в Украине должны рассматриваться, поэтому, по принципу «встречного движения».

Похожие работы

Шпоры на госэкзамены

Скачать

391930

0

2

л: Изд-во ОРАГС, 2000. – 91 с. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.-381с. Тренев Н.Н. Управление финансами. – М.: Финансы и статистика, 1999.-352с. V) налоги и налогообложение 1. Экономическая сущность налогов Понятие налога. Налоги как экономическая категория. Принципы налогообложения: равенства и справедливости, универсализации, одновременности ...

Шпоры по мировой экономике

Скачать

96057

2

0

... корпорациях эксперты ООН делают вывод, что ТНК вторгаются в сферы, которые традиционно считались областью государственных интересов. Вместе с тем речь идет о движении к полной интеграции мировой экономики под руководством ТНК. В действительности деятельность ТНК ведет к интеграции, интернационализации только в тех рамках и границах, которые определены получением максимальной прибыли. 17. Проблемы ...

Шпоры по международным экономическим отношениям

Скачать

49833

1

0

... свои показатели торговли и улучшает мировые. Вводить экспортные субсидии экономически нецелесообразно. Они вводятся исключительно по политическим мотивам.36. Модель специфичных факторов закрытой экономики суть и структура. Ограничения рикардианской модели входящие в противоречие с практикой международного обмена. Ограниченная мобильность факторов. Производство различных товаров предполагает ...

Шпоры по геополитике

Скачать

78580

0

0

... мощи Германии. Усилить свои позиции на тихом океане. Не противодействовать экспансии Японии. Сотрудничать на море с британской империей. Подключиться к колониальной экспансии в Европе.   6. Американские геополитики И. Боумен и Н. Спикмен. И. Бауман. 1921 г – "Новый мир". Советник по внешнеполитическим вопросам президента Витсена. Провозгласил отказ США от политики изоляции и вмешательства в ...