Акциям устанавливается при их выпуске. При выплате дивидендов в первую очередь выплачиваются дивиденды по префакциям, затем по обычным акциям

 24 акциям устанавливается при их выпуске. При выплате дивидендов в первую очередь выплачиваются дивиденды по префакциям, затем по обычным акциям.

Привилегированные акции могут обладать некоторыми другими правами. Во-первых, условиями выпуска привилегированных акций обычно предусматривается, что в случае, если по ним не имеется возможности выплатить фиксированный процент, держатели обыкновенных акций не должны получать дивидендов. Во-вторых, сумма процентов выплачиваемых по привилегированным акциям, может быть повышена до размера дивидендов по обыкновенным акциям, если величина последних установлена на более высоком уровне. В-третьих, привилегированные акции могут в течении некоторого периода времени быть наделены правами их обмена по желанию владельца на определённое число обыкновенных акций. В-четвёртых, при выпуске привилегированных акций акционерное общество может предусмотреть возможность их выкупа у владельцев по ценам, превышающим рыночные.

По условиям выплаты дивидендов различают кумулятивные и некумулятивные префакции. По кумулятивным префакциям не выплаченные по решению директоров дивиденды накапливаются на специальных счетах и выплачиваются при получении достаточной прибыли. По некумулятивным префакциям необъявленные дивиденды не начисляются и не выплачиваются. Дивиденд по префакциям может изменяться в зависимости от уровня ссудного процента. Такие префакции называются префакциями с плавающим или переменным курсом. Согласно законодательству России при наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по префакциям, акционерное общество не вправе отказывать их держателям в выплате дивидендов. В случае отказа общества акционеры могут потребовать выплаты дивидендов через ссуд. Выплата дивидендов по префакциям в случае недостаточности прибыли или убыточности акционерного общества возможна только за счёт и в пределах специальных фондов, созданных для этой цели.

По свойствам возвратности префакции делятся на возвратные и невозвратные.

Возвратные префакции могут быть выкуплены эмитентом либо на открытом рынке, либо путём прямого обращения к держателям. При этом держателям выплачивается премия в процентах к номинальной стоимости префакции. Невозвратные префакции не погашаются.

По праву голоса префакции подразделяются на не голосующие и обладающие уловным правом голоса. Не голосующие префакции не обладают правом голоса. Условное право голоса реализуется держателями префакций в случае не выплаты дивидендов и при изменении условий выпуска префакций.

В зависимости от конверсионной привилегии различают конвертируемые и неконвертируемые префакции. Конвертируемые префакции в отличие от неконвертируемых могут обмениваться на обычные акции по заранее определённой цене в установленный промежуток времени.

25

По участию в прибылях префакции классифицируются на префакции с фиксированным дивидендом и префакции с участием. Префакции с участием предусматривают выплату дополнительных дивидендов в определённой доле или на одинаковых с держателями обыкновенных акций условиях.

Обыкновенные акции (см. приложение ?4) по праву голоса различают на голосующие и ограниченные. Голосующие акции дают право голоса по формуле: 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выделяют акции с ограниченным правом голоса, подчинённые акции и не голосующие. Акции с ограниченным правом голоса выпускаются с лимитом на число или долю держателей, могущих голосовать. Подчиненные акции дают право голоса, но в меньшей степени в расчёте на одну акцию, чем выпущенные той же компанией акции другого класса. Не голосующие акции не дают право голоса из расчёта 1 акция=1голос.

 Покупатели обыкновенных акций приобретают ряд связанных с ними прав. Во-первых, акция может быть продана или уступлена её владельцем какому-либо другому лицу. Лишь в редких случаях указанные права ограничиваются на некоторое время. Во-вторых, держатели обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов. Их источником является прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов определяется раз в год советом директоров компании и утверждается общим собранием акционеров с учётом полученных финансовых результатов и потребностей в использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Обычно по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируется, хотя в отдельных случаях такие гарантии могут быть даны. Дивиденды выплачиваются не только деньгами, но и новыми акциями. В-третьих, при ликвидации акционерного общества акционеры имеют право на получение части его активов, оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов, пропорционально доле принадлежащих им акций в общем их объёме. Претензии владельцев обыкновенных акций при этом удовлетворяются в последнюю очередь после того, как погашены обязательства перед теми, кому принадлежат привилегированные акции. В-четвёртых, держатели акций получают возможность участвовать в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров при выборе её исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. Голосование может осуществляться как путём личного участия акционеров в собраниях, так и через выдачу другому лицу доверенности или посредством посылки специальных сообщений, отражающих мнение акционера по вопросам, включённым в повестку дня собрания. Бланки таких сообщений заблаговременно рассылаются компанией. При избрании должностных лиц акционерных обществ в ряде стран допускается использование как статичной, так и кумулятивной систем голосования. В рамках статичной

26

системы одна акция имеет один голос. При кумулятивной системе голосования

число голосов, которые получает акционер, равно количеству имеющихся у него

акций, умноженному на число выборных кандидатур (должностей). В-пятых,

владельцы имеют право на получение информации о деятельности акционерного

общества, главным образом той, которая представлена в годовых отчётах.

Владельцы акций также обычно могут знакомиться с перечнем акционеров и с данными учёта и отчётности, ведущихся в компании. В-шестых, владельцы обычных акций могут получить право покупки новых выпусков ценных бумаг компании. На каждую акцию приходится одно такое право, которое может давать возможность приобрести одну или несколько новых акций по фиксированной цене. Право на покупку имеет внутреннюю стоимость в том случае, если цена приобретения ценной бумаги оказывается ниже её текущей рыночной цены. Те, кто не хочет воспользоваться правами, имеющими внутреннюю стоимость, могут продать их другим лицам. Возможность реализации права обычно ограничено сроком, составляющим от 30 до 60 дней с момента вступления прав в силу.

Акционеры могут пользоваться рядом дополнительных прав, определённых в уставе акционерного общества или условиями размещения акций.

Участие в акционерном обществе сопряжено с определённым риском и ответственностью. Риск акционеров заключается в отсутствии гарантий получения фиксированных дивидендов от деятельности акционерного общества, в потенциальной возможности обесценения сбережений, вложенных в акции, или даже их полной потери. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от общества возврата средств, внесённых при покупке акций.

Акции обычно не хранятся на руках у владельцев. Вместо них акционеры получают на руки один или несколько сертификатов акций - документов, подтверждающих их право собственности на определённое количество ценных бумаг. На бланке сертификата присутствуют следующие реквизиты: наименование компании эмитента;

число акций, которое представляет сертификат;

имя владельца сертификата;

наименование агента по регистрации движения акций и регистрационный номер;

подписи лиц, которые уполномочены компанией заверять сертификаты.

Для того чтобы иметь возможность выплачивать по акциям дивиденды и знать своих владельцев, акционерное общество обязано учитывать перемещения акций из одних рук в другие. Эти функции оно может передать агенту по регистрации движения акций, который за определённое вознаграждение ведёт учёт изменения состава акционеров. Такими агентами обычно являются банки или доверительные компании. Отражаю процесс обращения акций, они погашают сертификаты прежних владельцев и взамен выдают новым акционерам другие сертификаты, каждый из которых имеет свой номер, указываемый на лицевой стороне.

27

В начале открытой подписке компания объявляет об общем количестве выпускаемых её акций. В процессе первичного размещения в учёте отражаются две составные части объявленной к размещению суммы акций: проданные и размещённые акции. Чаще к моменту окончания подписки все объявленные к выпуску акции оказываются проданными. Законодательством многих стран предусмотрена возможность целевого использования акций, которые размещены к выпуску, но в силу разных обстоятельств не были размещены в ходе подписки.

Во-первых, допускается продажа не размещённых акций спустя некоторое время в целях привлечения дополнительного капитала. Во-вторых, не размещёнными акциями выплачиваются дивиденды по ранее проданным акциям. В-третьих, не размещенные акции могут быть проданы по льготным ценам сотрудникам акционерного общества, что способствует повышению их заинтересованности в результатах работы своей компании. В-четвёртых, не размещённые акции обмениваются на ранее выпущенные обратимые ценные бумаги (обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, варранты и др.), условиями выпуска которых предусмотрена возможность подобного обмена. В-пятых, нередко имеют место случаи продажи не размещённых акций по фиксированной цене, что способствует повышению курса ценных бумаг компании.

Акционерное общество может выкупить собственные акции у их владельцев по текущей рыночной цене. Такие акции иногда называются казначейскими. Они не дают право голоса или получения дивидендов. Казначейские акции могут со скидкой против покупной цены продавать сотрудникам акционерного общества. Существует несколько причин, по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска.

Во-первых, при благоприятной рыночной конъюнктуре и уверенности в потенциале компании покупка собственных акций может оказаться неплохим размещением на длительную перспективу временно свободных средств. Во-вторых, в случае покупки собственных акций в условиях кратковременного падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное общество может заработать прибыль. В-третьих, приобретение на рынке собственных акций практикуется как превентивная мера против скупки компании третьими лицами, пытающимися установить контроль на ней. В-четвёртых, приобретением акционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение их курса. В-пятых, компании практикуют покупку собственных акций для выплаты ими дивидендов. В-шестых, акции могут потребоваться для обеспечения возможности реализации владельцами обратимых облигаций и привилегированных акций своих прав на обмен указанных ценных бумаг на обыкновенные акции. В-седьмых, покупаю свои акции, компания может производить с их помощью платежи, что нередко практикуется при скупке небольших фирм. В-восьмых, целью скупки

28

собственных акций может быть стремление сократить число ценных бумаг,

обращающихся на рынке.

Разница между размещёнными акциями и акциями, приобретёнными акционерным обществом, равна сумме акций, обращающихся вне акционерного общества.

Существует несколько видов стоимости акций. Среди них выделяются: номинальная стоимость;

объявленная стоимость;

бухгалтерская стоимость;

рыночная стоимость.

Номинальная стоимость представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учёта. В некоторых странах, например США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. В этом случае для того чтобы провести ценные бумаги по учёту, используют так называемую объявленную стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Бухгалтерская стоимость в отличие от номинальной и объявленной изменяется год от года. Она определяется путём вычита из всех активов компании её пассивов и деление результата на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Бухгалтерская стоимость отображает величину капитала, приходящегося на одну акцию.

Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену, за которую они могут покупаться или продаваться на рынке. Она является определяющей для инвестора. Акция стоит столько, сколько покупатель согласен за неё заплатить.

По решению собрания акционеров акции могут быть разделены или консолидированы. В случае раздела выпущенные в обращение акции заменяются несколькими другими с меньшем номиналом. При этом размер акционерного капитала не изменяется. Разделение акций практикуется для того, чтобы сделать их более доступными для мелких вкладчиков. Если же акции консолидируются, то ценные бумаги прежних выпусков обмениваются на меньшее число новых акций с повышенным номиналом.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды.

29

СЕРТИФИКАТЫ

Одним из хорошо отработанных способов привлечения банками ресурсов является выпуск ими депозитных или сберегательных сертификатов как особого рода ценных бумаг. Существующий порядок налогообложения снижает их привлекательность по сравнению с другими финансовыми инструментами (кроме обычных депозитных вкладов), но тем не менее наличие на рынке этих ценных бумаг обеспечивает клиентам банковских учреждений большой выбор средств проведения ими своих операций. Правила выпуска и оформления сертификатов предусмотрены письмом ЦБР ? 14-3-20 от 10 февраля 1992 г. "О депозитных и сберегательных сертификатов банков" и письмом ЦБР ? 23 от 18 декабря 1992 г.

Сертификат - письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право держателя бумаги или его правопреемника на получение по истечении срока суммы депозита или вклада и процентов по нему. Эмитентом сертификата может быть только банк. Вкладчик средств или его правопреемник именуется бенефициар. Сертификат - краткосрочное долговое обязательство.

Бланки сертификатов должны изготавливаться полиграфическими предприятиями, имеющими на то специальное разрешение. На бланке сертификата могут помещаться условия выпуска и др. Сведения, но среди них обязательными реквизитами являются:

наименование "депозитный (сберегательный) сертификат";

указание на причину выдачи (внесение депозита или сберегательного вклада);

дата внесения депозита или вклада;

дата погашения сертификата;

размер депозита или вклада;

безусловное обязательство банка вернуть внесённую суумму;

ставка процента по депозиту или вкладу;

сумма причитающихся процентов;

наименование и адреса банка-эмитента и именного сертификата - бенефициара;

подписи 2-х ответственных лиц банка, отвечающих за выпуск сертификата,

скреплённых печатью банка.

Отсутствие в тексте какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Письмом ЦБ РФ предусмотрены два вида сертификатов на территории

России:

депозитный; сберегательный.

Депозитный сертификат - обязательство банка по выплате размещённых у него депозитов (см. приложение ? 4).

Сберегательный сертификат - обязательство банков по выплате размещённых у него сберегательных вкладов.

Бенефициаром депозитного сертификата могут выступать только юридические

30

лица, зарегистрированные на территории Российской Федерации. Вкладчиком по

сберегательному сертификату являются физические лица, граждане РФ или иного

государства, применяющего рубль, как официальную денежную единицу. Денежные

средства по сертификату вносятся наличными.

Сертификат - срочная ценная бумага, выпускаемая на срок от 30 дней до года. Срок обращения сберегательного сертификата может превышать год и ограничиваться тремя годами.

Срочные сертификаты бывают отзывные и безотзывные. Если держатель ценной бумаги требует возврата депонируемых средств ранее установленного срока, ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита или вклада. Если срок получения депозита или вклада просрочен, то такой сертификат считается документом до востребования и должен быть оплачен по первому требованию владельца.

Сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Уступка права требования по сертификату на предъявителя осуществляется вручением этого документа без дополнительных записей. Передача именного сертификата оформляется на обратной стороне документа двухсторонним соглашением лица, приобретающего эти права (цедента) и лица, приобретающего эти права (цессионария). Договор об уступке именного сертификата называется цессией. Сертификат может неоднократно менять владельца, поэтому цессий может быть несколько, а каждый новый договор об уступке датируется и нумеруется цедентом.

Право требования по депозитному сертификату может быть передано только лицам, зарегистрированным на территории РФ или иного государства использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сертификат нельзя использовать в качестве расчётного или платёжного средства за проданные товары или оказанные услуги.

Для выпуска сертификатов банку необходимо подготовить в письменном виде условия их выпуска и обращения, а также макет бланка сертификата. Всё это должно быть утверждено банком, после чего в 10-дневный срок представлено в территориальное ГУ центрального банка. Если у ГУ нет претензий к содержанию и срокам представления документов, а также в части рекламы, оно в течении 2 недель регистрирует выпуск и выдаёт банку об этом письмо. Только с этого момента банк может начать реализацию своих сертификатов.

Процентные ставки по сертификатам нашими банками обычно устанавливаются на уровне ставок привлечения 1- или 2- месячных межбанковских кредитов (с учётом капитализации процентов на весь срок обращения сертификатов).

В целях поддержания ликвидности своих сертификатов банк самостоятельно либо через своих агентов может осуществлять котировку, т.е. объявлять цены их скупки и продажи. Действующими нормативными документами не

Похожие работы

Учет операций с ценными бумагами в коммерческих банках

Скачать

48613

2

0

... выбытии) ценных бумаг аналитический учет должен обеспечивать списание с указанных счетов сумм, подлежащих отнесению на себестоимость только выбывающих ценных бумаг. 2.  Организация и учет операций коммерческих банков с векселями Учет операций коммерческих банков с векселями ведется в соответствии с Положением О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на ...

Негосударственные ценные бумаги

Скачать

49711

2

0

... бумаг – депозитарии. Депозитарии могут быть организованы как самостоятельные организации либо функционировать в качестве подразделений кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов. Передача ценных бумаг в депозитарии осуществляется на основании договора хранения, оформляемого в соответствии с действующим законодательством.  СЕРТИФИКАТЫ Одним из хорошо отработанных способов ...

Банковские операции на рынке ценных бумаг

Скачать

172179

33

10

... которых в соответствующем периоде осуществляется за счет процентных платежей по закладным, которыми располагает компания, выпустившая эти облигации. Глава 2. Банковские операции с ценными бумагами.Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников. Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов ...

Основные операции коммерческих банков с ценными бумагами

Скачать

61752

0

0

... к первой группе надежности. 28 декабря 1991 г. Правительством РФ было утверждено Положение "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РФ". 2 ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ 2.1 Инвестиционные операции банка с ценными бумагами Под инвестиционными операциями банка с ценными бумагами обычно понимают его деятельность по вложению ресурсов в ценные ...