Обычные кредиты ( кредиты - транш )

1. Обычные кредиты ( кредиты - транш ).

Обычные кредиты характеризуются тем, что страна-заемщик может получить их автоматически в пределах так называемой резервной доли, представляющей собой разницу между величиной квоты страны в МВФ и наличием у него национальной валюты данной страны. Резервная доля страны в Фонде вместе с суммой займа, ранее предоставленного ею Фонду, образует резервную позицию. Средства в объеме резервной позиции относятся к так называемой " безусловной валютой ликвидности" страны, так как могут расходоваться ею же по наступлении необходимости без каких-либо предварительных условий и согласований с Фондом и не подлежит выкупу.

Государство- член может производить покупки в четырех кредитных долях, каждая по 25 % квоты. Обычно общая сумма покупок в рамках кредитных долей осуществляется на сумму , которая увеличивает наличие национальной валюты у Фонда до 200 % ее квоты, т.е. чистая покупка страной иностранной валюты у фонда не может превышать по обычным операциям 125 % квоты на протяжении 5 лет. Задолженность страны перед Фондом возникает, когда наличие национальной валюты этой страны у Фонда превышает 100 °о.

Кредиты в рамках первой кредитной доли имеют менее жесткие условия предоставления по сравнению с кредитами в рамках последующих трех долей (верхние кредитные доли). Запросы на использование ресурсов в рамках верхних кредитных долей требуют существенных обоснований того, что урегулирование платежного баланса государства-члена может быть достигнуто в преемлемый срок.

II. Соглашение о резервных средствах и продленные соглашения.

Использование первой кредитной доли может осуществляться в форме прямой покупки, что означает получение ею всей суммы после одобрения заявки. Покупки в верхних кредитных долях обычно производится по соглашениям о резервных средствах ( "стенд бай " - "stand-by") или продленным соглашением. Основные характеристики этих соглашений заключаются в следующем. Продолжительность соглашений обычно колеблется от одного до двух лет (соглашение "стенд бай") или от трех до четырех лет ( продленное соглашение). Сроки условия соглашений зависят также от таких элементов , как соблюдение "критериев деятельности", к которым относятся кредитные "потолки", принятие надлежащих мер в отношении валютного курса и уровня процентной ставки, отмена ограничений на платежи по текущим операциям и т.д., а также от проверки реальных шагов страны-заемщика, направленных на выполнение "критериев деятельности" лишает государство права производить дальнейшие покупки.

Типичное соглашение о резервных средствах предназначено для обеспечения, краткосрочной помощи, при временных, или. цикличных дефицитах платежного баланса, трудности платежного, баланса могут возникнуть из-за структурных диспропорций в производстве и торговле, а также из-за искажений структуры цен. Для корректировки таких диспропорций обычно требуется больше времени - например, в случае, когда необходимы новые капиталовложения в определенный сектор экономики.

Для оказания помощи по ликвидации дефицита платежного баланса на протяжении более длительного периода и в суммах, больших по отношению к квоте используется продленное соглашение. По этим. соглашениям государства-заемщики представляют программы, намечающие цели и политику на весь период соглашения, а также детальное изложение мер, которые они будут осуществлять в течение каждого двенадцатимесячного периода для реализации всей программы.

В подобных кредитных соглашениях погашение предусмотрено в период от четырех с половиной до десяти лет, а использование собственных ресурсов возможно до 140 % квоты. В случае использования заемных средств выплата производится в период от трех с половиной до семи лет.

III. Программа расширенного доступа.

Лимит в 100 % квоты, отдельно от любого использования позиции резервной доли, определяет использование обычных ресурсов в объеме кредитных долей. Если государство нуждается в финансировании из Фонда в размере, превышающим доступные ему суммы во всех четырех кредитных долях или согласно "дополнительному финансированию" , и когда для разрешения экономических трудностей требуется относительно длительный период реорганизации , то оно может получить доступ к кредитным ресурсам по программе расширенного доступа. Эта программа дает возможность представлять кредиты из собственных, и заемных средств государствам, испытывающим серьезную несбалансированность платежного баланса.

Период "стенд бай" или продленных соглашений но программе расширенного доступа обычно превышает один год и может быть продлен до трех лет ( срок продленного соглашения до четырех лет). Кредитные лимиты по программе расширенного доступа составляют 90% или 110% квоты ежегодно: 270% ил 330% за трехлетний период и совокупный лимит в 400% или 440% квоты. Размер кредитов определяется соответствующими директивами Фонда, которые периодически пересматриваются. Пересмотр кредитных лимитов связан с повышением квот стран-членов. Покупки по расширенной программе не включают компенсационные и буферные кредиты. Для государства-члена, получающего кредит "стенд бай" или продленный кредит по программе расширенного доступа, суммы, доступные по этому расширенному доступу, распределены пропорционально между обычными ресурсами и ресурсами, которые Фонд заимствовал. В 1991 году, поскольку заемные ресурсы были полностью использованы, МВФ был вынужден использовать обычные ресурсы для выполнения обязательств по заемным ресурсам, чтобы финансировать кредитование но программе расширенного доступа. Такая политика является временной до увеличения квот.

Для понимания действия расширенной программы важно определить, что означает понятие "кредитных лимитов". Во-первых, в рамках этих лимитов получаемые суммы могут быть изменены в зависимости от обстоятельств государства-заемщика. Во-вторых, они не могут объединяться, то есть не являются показателем возможности государства ими воспользоваться в какое-то данное время. В третьих, но правилу нужд платежного баланса «государство может быть не в состоянии мотивировать использование всех доступных кредитов одновременно. На практике это означает, что фактический объем кредита ниже уровня лимита.

Заявка на расширенное финансирование удовлетворяется, если фонд сочтет, что решение проблемы платежного баланса страны-заемщика требует более длительного периода, чем сроки обычных кредитов. В дополнение страна-член должна представить программу, устанавливающую цели и средства политики на весь период расширенного финансирования а также детальное заявление о политике и мерах, которые она намерена предпринять в каждый 12-ти месячный период осуществления стабилизационной программы.

Покупки осуществляются в течение трех лет по частям и обусловлены принятием ключевых мер, намеченных в программе.

Выкуп национальной валюты при расширенном финансировании осуществляется равными полугодовыми частями с конца четверного и до конца десятого года после покупки.

IV. Экстренная помощь, связанная со стихийными бедствиями.

Опыт МВФ показал, что эффективная и своевременная экстренная помощь может быть оказана государствам-членам путем гибкого применения существенных мер политики Фонда. Поэтому не было организовано официальной программы для оказания экстренной помощи. С 1962 года МВФ представлял экстренную помощь в форме прямых покупок в первой и второй кредитных долях как часть помощи в области платежного баланса. С 1982 года Фонд ограничил представление экстренной помощи одной кредитной долей, хотя в исключительных случаях могут представляться большие суммы.

Сумма экстренной покупки должна приниматься в расчет при определении размера любого дополнительного использования ресурсов Фонда. Государство, запрашивающее экстренную помощь, должно представить программу общей корректирующей политики, которой оно намерено следовать и подтвердить намерение вводить или усилить ограничения обмена и торговли.

С 1982 года Фонд представил экстренную помощь восьми странам (приложение №4). Во всех случаях воздействие стихийного бедствия на сальдо платежных балансов было значительным как по отношению к квоте, так и объему внешней торговли страны-заемщика. Сроки выкупа по этим кредитам определены от трех до пяти лет со дня покупки.

В дополнение к оказанию экстренной помощи в трех случаях (землетрясение 1961 года в Чили, наводнение 1975 года и землетрясение 1977 года в Румынии ) Фонд предоставлял дополнительное кредитование по условиям кредита транш.

V. Специальные программы.

Предшествующие виды кредитов используются для регулирования платежного баланса в целом. Специальные программы направлены на решение конкретных проблем платежного баланса. Эти кредиты являются дополнительными к тем, которые государство-заемщик может получить по другим программам. Однако, двойного финансирования на урегулирование одной и той же проблемы платежного баланса быть не может.

Компенсационные кредиты и кредиты на покрытие потерь, вызванных непредвиденными обстоятельствами.

В 1988 году МВФ объединил компенсационные кредиты ( были введены в 1963 году по требованию развивающихся стран), предоставляемые государствам, испытывающим временный дефицит экспорта, и кредиты по компенсационному финансированию затрат на импорт зерна, которые не зависят от государства-импортера. В конце 1990 года на временной основе была предусмотрена возможность компенсации затрат стран-членов, вызванных резким повышением цен на импорт нефти.

Размер кредитования равняется 40% квоты в случае падения выручки от экспорта и действия внешних непредвиденных обстоятельств по каждому элементу кредитования и 17%-в случае затрат на импорт зерна. По своему усмотрения страна может запросить дополнительную кредитную долю, равную 25% квоты.

Компенсационные кредиты и кредиты на покрытие потерь , вызванных непредвиденными обстоятельствами, таким образом, включают три элемента: покрытие потерь, вызванное уменьшением экспортной выручки; удорожание импорта зерна, а также потерь, произошедших вследствие форс-мажорных обстоятельств. Суммарный лимит по этим кредитам составляет 122% квоты.

Право на получение данных кредитов имеют только те страны-члены МВФ, которые в данный момент осуществляют структурные реформы своих экономик в соответствии со стабилизационными программами, одобренными и поддержанными Фондом. Кредиты погашаются в сроки от трех с половиной до пяти лет.

Для усиления контроля за выполнением стабилизационных программ в соответствии с критериями деятельности Фонда он может менять объем предоставляемых кредитов в пределах до 60% квоты.

Начиная с 1991 года компенсационные кредиты стали предоставляться также для покрытия потерь от снижения поступлений доходов за использование трубопроводов, пошлин за проход каналов, морские первозки, наземную транспортировку, строительство и страхование.

В декабре 1990 года на временный основе был введен компенсационный кредит на покрытие расходов, связанных с повышением цен на импорт нефти.

Этот кредит компенсировал государствам-членам повышение цен импорта сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Для его получения необходимо, чтобы повышение затрат на импорт нефти было временным и не зависело от государства-члена; государство должно проводить соответствующую макроэкономическую политику для решения проблем платежного баланса. Доступ к выплате данного кредита может доходить до 82% квоты, включая добровольную долю. На середину 1991 года данным видом кредита воспользовались девять государств на общую сумму в 2,1 млрд. СДР.

Максимальная сумма, которую государство-член может получить для финансирования в случае непредвиденных обстоятельств, равна 40% квоты или, если включена добровольная доля - 65% квоты. Существует также совокупный лимит , равный 35% квоты, в случае непредвиденных обстоятельств, вызванных отклонениями процентных ставок.

Буферные кредиты.

Буферные кредиты введены Фондом в 1969 году с целью содействовать финансированию взносов стран-членов в международные резервные фонды стабилизации цен на сырье.

Данный вид кредита имеет целью предотвратить нарушение платежных балансов, вызванных снижением поступлений от экспорта основных видов сырья. Фонд не имеет юридического права непосредственно финансировать резервные сырьевые фонды, но может делать это косвенным образом через своих членов, предоставляя им средства для оплаты взносов в эти фонды.

Общий размер буферного кредита не может превышать 50% квоты. Выкуп надиональной валюты осуществляется на тех же условиях, что и при обычных кредитах. В настоящее время МВФ уполномочен выдавать кредиты в связи с резервными запасами олова, сахара и натуральной резины.

VI. Кредиты на цели структурной перестройки и интенсификации структурной перестройки ( САФ и ЕСАФ )

Эти кредиты предоставляются странам с низким уровнем ВНП на душу населения, испытывающим серьезные нарушения платежных балансов, на цели структурной адаптации их экономик к изменяющимся условиям мирового хозяйства и проведением мероприятий, направленных на стабилизацию макроэкономичесикх показателей.

Следует также подчеркнуть, что соглашения по предоставлению этих кредитов открывают возможность для мобилизации средств из других многосторонних и двусторонних источников финансирования.

Кредиты на цели структурной перерстройки начали предоставляться с 1986 года и открыты для 62 наиболее бедных стран-членов Фонда, в том числе Китай и Индия, которые , однако, заявили, что не будут пользоваться этим источником кредитования.

Страна, испрашивающая кредит, должна разработать с помощью экспертов Фонда и представить в МВФ на одобрение программу стабилизации экономики, расчитанную на трехлетний период с разбивкой по годам. Кредиты предоставляются ежегодно отдельными долями в размере 20%, 30% и 20% квоты, каждая из которых выплачивается в начале года. Ресурсы доступны на льготных условиях - процентная ставка равна 0,5% и выплачивается в виде десяти равных полугодовых взносов, начиная через пять с половиной лет до десяти лет после получения.

С 1988 года фонд начал предоставлять также и кредиты на цели интенсификации структурной перестройки, поскольку ресурсов по кредитам САФ оказалось недостаточно для поддержания всеобъемлющих структурных преобразований в странах-заемщиках. Общий объем кредитов ЕСАФ составил на 1991 год 5,1 млрд. СДР.

Таким образом, Международный валютный фонд располагает достаточно широким набором инструментов кредитования. Вместе с тем, кредиты , предоставляемые Фондом, выдаются в соответствии с квотами, которые у большинства стран-заемщиков невелики и обусловлены обязательным осуществлением стабилизационных программ. Поэтому под давлением этих стран, требующих сделать более гибким механизм предоставления кредитов, МВФ стремиться в определенных условиях увеличивать объемы предоставляемых кредитов, удлинять сроки их погашения, удешевлять через различные системы дотаций стоимость кредитов наиболее бедным странам, более гибко подходить к правилу обусловленности кредитов.

ПРИЛОЖЕНИЕ № I Изменение квот Фонда

Год	Количество членов	Сумма квот Фонда
1994	40	7514,0
1950	49	8036,5
1955	58	8750,5
1959	69	14640,25
1965	102	20932,0
1970	116	28776,0
1976	133	38976,4
1978	141	59605,5
1983	146	89236,3
1991	155	91127,6

ПРИЛОЖЕНИЕ № 2

Доли обыкновенных и заимствованных ресурсов в финансировании помощи Фонда, с 1980 года по июнь 1991 года ( в миллиардах СДР ).

Конец года (декабрь )	Обыкновенные ресурсы ( процент от общей суммы )	Заемные ресурсы (процент от общей суммы )		Всего
1980	5,0 (60)	3,4	(40)	8,5
1981	8,1 (60)	5,3	(40)	(40)
1982	12,3 (64)	7,0	(36)	9,3
1983	17,8 (60)	12,1	(40)	29,9
1984	19,9 (57)	15,0	(43)	34,9
1985	19,7 (56)	15,5	(44)	35,2
1986	18,7 (56)	14,6	(44)	33,3
1987	16,5 (57)	12,3	(43)	28,8
1988	14,9 (60)	9,9	(40)	24,8
1989	14,8 (67)	7,5	(33)	22,3
1990	13,8 (67)	6,9	(33)	20,7
1991	16,1 (70)	6,7	(30)	22,9

ПРИЛОЖЕНИЕ № 3 Займы Фонда с 1962 года по июнь 1991 года ( в

миллиардах СДР )

Соглашения или договоренности о займах	Число стран или Центральных Банков	Договорная сумма	Невыплаченные займы на 30 июня 1991 г.
Генеральные соглашения о займах 1962-1983 года.	10	6,4
Пересмотренные и расширенные ГСЗ 1983	11	17,0
Взаимосвязанная договоренность с Саудовской Аравией (1983)	1	1,5
Нефтяная программа (1974)	7	2,8
Нефтяная программа (1975)	12	2.9
Программа дополнительного финансирования	14	7,8
Расширенный доступ к средствам (1981) из которых:	18	15,3	1,13
Среднесрочные: ФУ Саудовской Аравии (1981)	1	8,0	1,13
Краткосрочные: Банк международных расчетов (БМР) и другие (1981)	19	1,3
ФУСА, BMP,	4	6,0	-
правительство Японии и
Национальный
Банк Бельгии
Правительства Японии	1	3,0	3,0
Всего			4,13

ПРИЛОЖЕНИЕ №4 Экстренная помощь, связанная со стихийными бедствиями.

Страна и год	Природа стихийного бедствия	Сумма в миллионах (и в процентах квот)
Египет (1962)	Неурожай	24,0 $ (25)
Югославия (1963)	30,0 $ (25)	30,0 $ (25)
Индия (1966)	Засуха	187,5 $ (25)
Никарагуа (1973)	Землетрясение	12,0 СДР (44)
Чад (1974)	Засуха	2,8 СДР (22)
Доминиканская республика (1979)	Ураган	23,25 СДР (42)
НДР Йемен (1980)	Наводнения	15,37 СДР (25)
Мексика (1986)	Землетрясение	291,4 СДР (25)
Мадагаскар (1986)	Циклон	1,25 СДР (25)
Соломоновы Острова (1986)	Циклон	37,7 СДР (25)
Эквадор (1987)	Землетрясение	37,7 СДР (25)
Бангладеш (1988)	Наводнения	71,9СДР (25)
Ямайка (1989)	Ураган	36,4 СДР (25)

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Финансовая организация и деятельность Международного валютного фонда, МВФ, Вашингтон, 1991 г.

2. Международный валютный фонд, финансовая организация и деятельность, МВФ, Вашингтон, 1984 г.

3. Международная финансовая стстистика , МВФ, Вашингтон, февраль 1993 г.

4-Международные валютные и кредитные отношения : Учебник/Под ред. Л.Н.Красавиной. - М. : Финансы и статистика, 1994.

5. В.С.Кузнецов. "Международные валютно-финансовые организации стран капитализма" , МГИМО, 1980 г.

6.Давид Д.Дрисколл. "Международный валютный фонд и Всемирный банк, в чем их различие?" , МВФ, Вашингтон, 1992 г.

7. Внешняя торговля, №6, 1992 г.