Метод анализа целесообразности затрат

3. Метод анализа целесообразности затрат

 

Метод анализа целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска, исходя из имеющихся на предприятии источников покрытия запасов и затрат.

В настоящее время с целью определения степени риска финансовых средств предлагается определять три показателя финансовой устойчивости фирмы:

-          излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (Е^с);

-           излишек или недостаток собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Е^т);

-          излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Е^н).

Эти показатели соответствуют показателям обеспеченности запасов и затрат источником их формирования.

Балансовая модель устойчивости финансового состояния фирмы имеет вид:

где F- основные средства и вложения;

Z - запасы и затраты;

R^a -денежные средства, краткосрочные финанасовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы;

U^c - источники собственных средств;

K^T - средне-, долгосрочные кредиты и заемные средства;

K^t - краткосрочные (до 1 года) ссуды, не погашенные в срок;

R^p - кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подвергаемых риску, общее состояние фирмы следует разделить на 5 финансовых областей:

-          область абсолютной устойчивости - когда имеется минимальная величина запасов и затрат, соответствующая безрисковой области;

-          область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, имеется нормальная величина запасов и затрат;

-          область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, имеется избыточная величина запасов и затрат;

-          область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность продукции, низкий спрос на нее;

-          область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, имеются чрезмерные запасы, затоваренность, а фирма на грани банкротства.

Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их рисковости.

Наличие собственных средств равно разнице между источником собственных средств и величиной основных средств и вложений:

тогда излишек или недостаток собственных средств

Излишек или недостаток собственных и средне- и долгосрочных источников формирования запасов и затрат равен:

Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат определяется так:

При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

где S(x) =1, если х >= 0;

S(x)=0, если х<0.

Исходя из сказанного выше, следует, что

-          область абсолютной устойчивости

-          область нормальной устойчивости

-          область неустойчивого состояния

-           область критического состояния

-          область кризисного состояния

4. Аналитический метод

Для уменьшения риска прибегают к различным методам, позволяющим повысить надежность финансовых вложений. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более четком понимании действия механизма формирования прибыли с учетом различных зависимостей, факторов и т. п.

В финансовом анализе эффективности инвестиций в основном используются четыре показателя:

-          период окупаемости П_ок;

-          чистый приведенный доход W;

-          внутренняя норма доходности q;

-          рентабельность V.

Для фирм и предприятий предлагается выбрать любой из перечисленных показателей при анализе и выборе привлекательного инвестиционного проекта, что и составляет суть аналитического метода измерения риска. Однако многие фирмы для повышения надежности при выборе вариантов инвестирования ориентируются не на один, а на два и более измерителей. Так, по данным анализа литературных источников, сделаны следующие выводы (табл. 1).

Экономическое содержание приведенных выше показателей.

1.          Показатель окупаемости - П_ок - это продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Существует две модификации показателя периода окупаемости:

упрощенный период окупаемости;

период окупаемости с учетом фактора времени.

Упрощенный показатель периода окупаемости - П (без учета фактора времени). Данный показатель рассчитывается исходя из недисконтированных денежных потоков от инвестиций и размера первоначальных инвестиций.

Таблица 1 - Применение показателей оценки инвестиций

Показатели	Основной, %	Вспомогательный, %
1. Внутренняя норма доходности	69	14
2. Чистый приведенный доход	32	39
3. Другие измерители	12	21

Период окупаемости с учетом фактора времени - Пок - определяется исходя из дисконтированных денежных потоков инвестиций и недисконтированных начальных инвестиций.

2. Чистый приведенный доход (W) представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы проекта, включая начало инвестиций. Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности и считывается по формуле

где К_t - инвестиции (расходы);

Е - доход в j-ом периоде;

n₁ - продолжительность процесса инвестирования;

n₂ - продолжительность отдачи;

Vj - дисконтированный множитель.

Использование в качестве критерия выбора привлекательного инвестиционного проекта показателя чистого приведенного дохода имеет свои преимущества и недостатки.

К преимуществам применения данного показателя можно отнести следующее:

- все расчеты ведутся исходя их денежных потоков, а не чистых доходов;

- при расчете учитывается стоимость денег с учетом времен;

- принимая проекты только с положительным значением показателя, фирмы наращивают свой капитал.

Основной недостаток использования данного показателя заключается в том, что менеджер должен детально прогнозировать потоки на будущие года, что достаточно трудно при влияния на них большого числа стохастически действующих внешних и внутренних факторов.

Внутренняя норма доходности (q) это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную начальным инвестициям, и, следовательно, они окупаются. Другими словами, внутренняя норма доходности - это мера прибыльности, то есть дисконтная ставка, при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна начальным инвестициям. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

Рассчитав таким образом внутреннюю норму доходности, полученное значение необходимо сравнить с нормой доходности, предлагаемой по условию договора. Если q_p > q, то проект рекомендуется к исполнению; если q_р < q , то проект убыточен; если q_p = q, то доход окупается инвестициями без получения дополнительной прибыли.

4. Рентабельность (индекс доходности) (V) представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным инвестиционным расходам и определяется по формуле:

Пороговым значением для данного показателя является единица. Если значение индекса доходности ниже единицы, то проект не принимается, если выше единицы - то считается, что затраты окупаются денежными потоками от инвестиций, и проект принимается к исполнению.

5. Метод аналогов

Анализ риска проекта предполагает тщательное изучение данных о последствиях воздействия неблагоприятных факторов других аналогичных проектов. В этом заключается суть метода аналогов. При его использовании создают базу данных, содержащую, информацию о риске аналогичных проектов, углубленные опросы менеджеров. Полученные таким образом данные обрабатывав для выявления зависимостей в заключенных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

С помощью изучения стадий жизненного цикла проекта работа, внедрение, выведение на рынок, рост, зрелость, упадок можно выбрать любые сведения о реализации частей проектор сопоставить причины возникновения рисковых ситуаций. Одна метод аналогов надо применять с осторожностью, так как большинства отрицательных последствий характерны определенные особенности и подготовить реалистический набор сценария срывов проектов достаточно трудно.

Литература

1.   Беленцов В.Н., Брадул С.В., Канарськая Н.В., Куденко Г.Е., Кучеба П.К. Оцінка і обгрунтування підвищення ефективності господарської діяльності промислових підприємств. : Навч.-метод. посібник. Ч.1 – Донецьк: Дон ДУУ, 2002. - 180 с.

2.   Виробничий менеджмент: Навчальний посібник. / За ред. професора П.К.Кучеби. – Донецьк: ТОВ «Юго-Восток» ЛТД», 2002с. – 341 с.

3.   Економіка підприємства: Підручник / За заг. ред. С.Ф.Покропивного. – Вид. 2-ге, переробл. та доп. – К.: КНЕУ, 2001. – 528 с.

4.   Жадан О.В., Кретова А.В., Сичов Г.М. Основи управління якістю: Навч.-метод. посібник. – Донецьк: «АПЕКС», 2004.-99с.

5.   Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации. - М.: Русская деловая литература, 2007.- 320 с.