Навигация
Анализ альтернативных инвестиционных проектов
29711
знаков
10
таблиц
1
изображение
3. Анализ альтернативных инвестиционных проектов
Оценка экономической эффективности инвестиций позволяет экономисту сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов. Одним из побудительных мотивов, заставляющих предприятие выбирать из нескольких перспективных проектов один или несколько, является ограниченность финансовых средств. Из всех рассматриваемых критериев наиболее приемлемыми для принятия решений инвестиционного характера являются критерии NPV, IRR, PI.
Для рассматриваемых проектов А, Б и В могут быть рассмотрены, так как все критерии эффективности удовлетворяют предъявляемым к ним требованиям: PI > 1; PP меньше 5 лет; NPV > 0; IRR > 0,1. Однако лучшим проектом будет проект Б, так как его NPV, IRR, PI больше.
При принятии решения можно руководствоваться следующими соображениями:
1) рекомендуется выбирать вариант с большим NPV, так как этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия (наращивание экономической мощи предприятия является одной из наиболее приоритетных целевых установок);
2) возможно также сделать расчет коэффициента IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов. Если IRR > CC, то приростные затраты оправданы и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями. Наиболее предпочтительным критерием является NPV.
Стартовые инвестиции проектов:
Проект А – 34 млн.руб.; Проект Б – 45 млн.руб.; Проект В – 45 млн.руб., которые рассчитанные на 5 лет.
Рассмотрим динамику денежных потоков и показателей эффективности проектов Б и В, так как данные проекты имеют одинаковые стартовые инвестиции.
| Годы и показатели | Прогнозируемые денежные потоки млн.руб. | |
| Поток Б | Поток В | |
| 0 – й | - 45 | - 45 |
| 1 – й | 34 | 30 |
| 2 – й | 23 | 21 |
| 3 – й | 11 | 14 |
| 4 – й | 9 | 7 |
| 5 – й | 0 | 3 |
| NPV | 14,328 | 12,418 |
| PI | 1.318 | 1,276 |
| PP | 2,1 года | 2,2 года |
| IRR | 17,75% | |
Из рассмотренных проектов по всем критериям эффективности предъявляемых к ним требований: PI > 1; РР – меньше 5 лет; NPV > 0; IRR > 0.1, предпочтительнее проект Б, а проект В – отвергается.
4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска
4.1 Оценка проектов в условиях инфляции
При оценке эффективности капитальных вложений необходимо по возможности учитывать влияние инфляции, т.к. инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Наиболее простой является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Для практических расчетов формула будет иметь вид
1)
;
2)
,
где р – коэффициент дисконтирования с учетом инфляции; i – индекс инфляции.
Рассмотрим экономическую целесообразность реализации проекта Б при следующих условиях: величина инвестиций – 45 млн. руб.; период реализации – 5 лет; доходы по годам (млн. руб.) – 34; 23; 11; 9; 0; текущая ставка доходности (без учета инфляции) – 12%; среднегодовой индекс инфляции – 11%.
Произведем оценку проекта без учета и с учетом инфляции.
1. Без учета инфляции:
N
34/1,12+23/1,254+11/1,405+9/1,574 – 45 = 30,357 + 18,341 + 7,829 + 5,718 - 45 = 17,245 млн.руб.
Следовательно, при отсутствии инфляции проект целесообразно принять (NPV > 0).
2. С учетом инфляции: 
(23%)
p = 0,12 + 0,11 = 0,23 (23%).
N
34/1,23 + 23/1,513 + 11/1,861 + 9/2,289 – 45 = 27,642 + 15,202 + 5,911 + 3,932 – 45 = 7,687 млн. руб.;
NPV > 0, следовательно, проект можно принять.
Похожие работы
... применения NPV-метода или одного из специальных методов расчета эффективности. Поэтому, говоря далее об IRR-методе, будет иметься в виду анализ только чистых инвестиций. Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи расчета внутренней нормы рентабельности используется сравнение полученного значения с базовой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного ...
... денежных потоков в год (15% на все 10 млрд. руб. инвестиций), т. е. использоваться с рентабельностью не менее 18,75%. Глава 3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 3.1 Российский опыт оценки эффективности инвестиционных проектов. В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей ...
... смещение цифровых показателей проекта от некоторых средних значений. Нижний предел применимости критериев оценки соответствует календарному месяцу. 1.3. Классификация критериев оценки эффективности инвестиций Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится с помощью критериев эффективности инвестиций, которые можно объединить в две группы: 1. Критерии, основанные на применении концепции ...
... системы трудовой мотивации и применяемых методов стимулирования труда. Целью данного дипломного исследования был анализ эффективности инвестиционного проекта строительства объекта гражданского назначения (жилого дома в Краснооктябрьском районе г. Волгограда ). Рынок жилья г. Волгограда характеризуется отставанием платежеспособного спроса от предложения, что связано с ростом стоимости ...
0 комментариев