Направления развития денежного рынка в Украине

2.2 Направления развития денежного рынка в Украине

Основные принципы денежно-кредитной политики на 2010 год учитывают тенденции развития отечественной экономики и денежно-кредитной сферы, предусматривают комплекс переменных индикаторов финансовой сферы и систему мер монетарной политики, направленных на обеспечение стабильности национальной денежной единицы, содействие восстановлению экономики и устойчивости банковской системы.

Меры денежно-кредитной политики с начала 2009 года были направлены на сдерживание значительных колебаний валютного курса и сбалансирования валютного рынка, обеспечения экономики платежными средствами, стимулирование восстановления кредитования, а также введение мероприятий по повышению надежности функционирования банковской системы.

Среди основных мер по стабилизации ситуации на денежном рынке необходимо отметить активную политику интервенций, внедрение механизма валютных аукционов, замену норматива риска общей открытой валютной позиции банков на лимиты предельных значений открытой валютной позиции, совершенствования процедуры получения иностранных кредитов и т.д. Для обеспечения надлежащего уровня ликвидности, увеличение кредитования экономики и поддержки банков проводилась гибкая политика рефинансирования с совершенствованием соответствующих механизмов, снижалась учетная ставка, был определен и начал реализовываться порядок рекапитализации банков с участием государства и другие мероприятия.

Осуществляемая антикризисная политика имела международную поддержку, что обеспечило получения очередных траншей кредита Международного валютного фонда, часть которых направлялись на финансирование дефицита государственного бюджета. Также эта поддержка позволила частично сдерживать уменьшение международных резервов Национального банка.

Не удалось восстановить объемы кредитования экономики на уровне, достаточном для поддержания процессов восстановления экономического роста. Действия Национального банка были ограничены необходимостью выполнения закона о бюджете в части финансирования его дефицита. Главным каналом выпуска в обращение средств оставался кредитный, через который было выпущено в обращение 59% от общего объема средств. Через канал валютного рынка происходило преимущественно их изъятия. Как следствие объем чистой кредитной эмиссии остался почти неизменным, а монетарная база выросла на 1,4%. В то же время денежная масса сократилась на 8,5%.

В 2010 году макроэкономические условия проведения денежно-кредитной политики будут находиться под воздействием общемировых тенденций, связанных с последствиями финансового кризиса 2008 - 2009 годов. По оценкам международных финансовых институтов мировая экономика 2010 года войдет в стадию умеренного роста, что будет связано с результатами принятия в экономически развитых странах антикризисных мероприятий и необходимостью усиления государственного вмешательства и контроля. Прогнозируется рост мировой экономики на уровне 2,5%. Такие ожидания создают для Украины условия постепенного восстановления внешнего спроса на продукцию отечественного экспорта. Однако темпы его роста в 2010 году еще не будут иметь значительного ускорения. С другой стороны, длительный период предыдущего снижения внутреннего спроса, что сопровождалось уменьшением доходов населения, сокращением объемов промышленного производства, инвестиций в основной капитал на фоне повышения цен по базовым товарным группам импорта (в т.ч. энергоносителей), формировать основу также и для сдерживания темпов роста импорта. Ожидается, что в следующем году дефицит счета текущих операций платежного баланса может составить 0,1% от ВВП. Также будет продолжаться отток средств по счету операций с капиталом и финансовых операций, хотя и в меньших объемах, чем в 2009 году. Объем плановых платежей по прямым и гарантированным государством долгом в следующем году составит не менее 2,3 млрд. долл. США, а за частным долгом - более 18 млрд. долл. США. [3; с. 5]

Указанные внутренние и внешние условия оставляют значительные риски развития денежно-кредитной сферы в следующем году, большинство из которых будут находиться за пределами прямого влияния монетарных инструментов и механизмов денежно-кредитной политики. Наиболее опасным может оказаться неблагоприятная конъюнктура на мировых рынках по основным товарным группам украинского экспорта. Существенно влияют на колебания спроса и предложения на рынке уровень сбалансированности государственного бюджета, определение особенностей его расходной части, источников финансирования бюджетного дефицита. Внешние условия потребуют от экономики страны диверсификации основных факторов формирования ВВП, направленной, прежде всего на стимулирование развития внутреннего рынка преимущественно в направлениях, связанных с деятельностью в агропромышленном комплексе.

Стабилизация финансового рынка и ожидаемая активизация развития внутреннего рынка будет создавать условия для постепенного восстановления инвестиционных процессов с повышением роли внутренних инвестиций в стимулировании развития реального сектора экономики. Влияние на внутренние цены существенной девальвации обменного курса гривны, которая состоялась в течение кризисного периода, будет компенсироваться увеличением насыщенности внутреннего рынка товарами отечественного производства и уменьшением уровня доходов населения, которые наблюдались в 2009 году.

Главной целью денежно-кредитной политики в 2010 году и в дальнейшем в соответствии с Конституцией Украины будет оставаться обеспечение стабильности денежной единицы, что является основой для обеспечения сбалансированного экономического развития, повышения уровня занятости и реальных доходов населения.

В среднесрочной перспективе внутренние аспекты стабильности гривны рассматриваться в контексте содействия обеспечению ценовой стабильности, главным критерием которой будет служить динамика индекса потребительских цен. Вместе с тем эта задача предполагает не только достижение определенных инфляционных ориентиров, но и создание фундаментальных предпосылок для поддержания стабильной низкой инфляционной среды на долгосрочной основе и обеспечение устойчивости денежной единицы к воздействию различных дестабилизирующих факторов.

Внешние аспекты стабильности денежной единицы в условиях усиления гибкости обменного курса гривны будут рассматриваться не столько с точки зрения удержания обменного курса гривны в определенных пределах, сколько с учетом необходимости обеспечения таких условий и параметров функционирования валютного сегмента рынка, которые не имеют негативного влияния на инвестиционные решения и ожидания экономических агентов, не провоцируют формирование и углубление макроэкономических, валютных рисков. Такие критерии будут обеспечиваться за применения режима гибкого обменного курса, который будет отражать соотношение спроса и предложения на валютном рынке Украины.

Применение гибких механизмов курсообразования иметь следствием постепенную утрату обменному курсу статуса якоря денежно-кредитной политики, а курсовая динамика подчиняться задачей нивелирования внешних рисков стабильности денежной единицы. Такие подходы не исключают осуществления Национальным банком меры по сглаживания резких курсовых колебаний.

Прогнозируемый характер динамики внешней стоимости денежной единицы будет обеспечиваться за счет прозрачности и транспарентности функционирования валютного рынка (через усовершенствование правил и процедур работы на нем); создание и усовершенствование механизмов хеджирования валютных рисков; совершенствования комплексной системы мониторинга валютных рисков и недопущение формирования дисбалансов, связанных с осуществлением операций капитального характера в иностранной валюте; сбалансирования валютных активов и пассивов банковской системы; приведения обязательств населения в иностранной валюте в соответствие с их валютных доходов; последовательного и системного осуществления мер по дальнейшей либерализации валютного рынка на основе четко определенных принципов, подходов и этапности ; принятия мер, направленных на снижение уровня долларизации экономики.

В перспективе внешняя устойчивость денежной единицы должна базироваться на устойчивом повышении конкурентных преимуществ национального производства и эффективности конечного использования его продукции. Это предполагает активизацию структурной политики, основные элементы и направленность которой должны предусматривать постепенный переход к новым технологических укладов с увеличением доли добавленной стоимости в структуре отечественного производства.

Национальный банк в пределах имеющихся полномочий принимать меры по обеспечению стабильности банковской системы, ее развития и устойчивости к воздействию внутренних и внешних шоков. Активно будут использоваться предоставленные законодательством полномочия по регулированию экспорта и импорта капитала с целью снижения валютных рисков, которые берут на себя субъекты хозяйствования и государство в целом.

Одновременно будут создаваться превентивные механизмы предотвращения возникновения кризисов в будущем. Национальный банк будет принимать меры по улучшению функционирования финансового сектора, нивелирование рисков и адекватного реагирования на внутренние и внешние шоки, выработка механизмов работы в случае возникновения чрезвычайных условиях. Для обеспечения эффективной работы по вопросам содействия финансовой стабильности и обеспечения финансовой стойкости Национальный банк Украины на основе изучения международного опыта в этой области в сотрудничестве с Правительством инициировать внесение соответствующих изменений в законодательстве.

В принятии монетарных решений Национальный банк прежде всего будет опираться на прогноз развития реального сектора экономики, платежного баланса и финансового рынка, который будет делаться на основании тщательного анализа широкого спектра макроэкономических, бюджетных и монетарных показателей, их взаимосвязи и влияния на стабильность гривны с учетом возможных изменений в тенденциях в будущем. На основании рассмотрения прогнозных оценок развития будет определяться необходимость в принятии соответствующих регулятивных мер. Применение гибких механизмов курсообразования предопределит необходимость повышения эффективности процентных рычагов монетарного регулирования. Дальнейшее усиление действенности процентной политики также определяться состоянием фондового рынка (который является ключевым элементом процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики) и темпами его посткризисного восстановления. Использование предложенных выше подходов к проведению денежно-кредитной политики в среднесрочном периоде будет способствовать как преодолению актуальных вызовов, так и созданию надежных макроэкономических и монетарных оснований для обеспечения стабильности национальной денежной единицы в долгосрочной перспективе.

С учетом причин и последствий кризисных проявлений 2008 - 2009 годов для обеспечения стабильности национальной валюты и снижения темпов инфляции в 2010 году ключевое значение будет иметь обеспечение устойчивости денежной системы.

В связи с возникшей ситуацией Национальный банк Украины уточнил порядок практического применения норм закона о преодолении последствий финансового кризиса (№1533-VI), которые устанавливают ограничения на кредитование физических лиц в иностранной валюте. Запрет использования иностранной валюты для кредитования определенной категории заемщиков распространяется на все операции по предоставлению кредитов (в том числе в форме кредитной линии или кредита овердрафт по карточным счетам), которые осуществляются в период с 24 ноября 2009 года по 31 декабря 2010 года. Также НБУ признал все кредитные карты, выданные в инвалюте, недействительными. Держателям валютных кредиток предложат конвертировать долги в гривневые.

Национальный банк Украины будет продолжать принятие мер по финансовому оздоровлению банков и стабилизации их работы. Улучшение качества кредитного портфеля будет способствовать повышению уровня капитализации банков. Для повышения финансовой устойчивости банков Национальный банк Украины усиливать мониторинг осуществления банками дополнительной капитализации, будет стимулировать банки к улучшению качества управления рисками, совершенствование кредитных процедур, будет обеспечивать взвешенные подходы к вопросу о применении к банкам мер воздействия, уделять внимание контролю за недопущением провоцирования кредитных и экономических циклов с чрезмерной кредитной экспансией и дальнейшим резким обесценением активов. Одновременно будут приниматься меры по содействию процессам консолидации в банковском секторе. Особое внимание будет уделяться мониторинга параметров внешнего, в том числе корпоративного, контроля по притоку и оттоку капитала и недопущению усиления рисков краткосрочного спекулятивного капитала. Национальный банк в своей деятельности учитывать современные мировые тенденции в изменении методологии и в реформировании международных стандартов банковского надзора и финансового регулирования. Стабилизация работы банков позволит им повысить кредитную поддержку процессов восстановления экономического роста. Неожиданные краткосрочные разрывы в ликвидности, которые могут в этом случае возникать, будут покрываться за счет применения механизмов рефинансирования, регулярный доступ к которым будет обеспечиваться на прозрачных и равных для всех банков условиях. Поддерживая ликвидность банков на должном уровне Национальный банк одновременно тщательно отслеживать инфляционные риски, осуществляя при необходимости мобилизационные операции и регулировать при необходимости процесс расширения денежного предложения из-за изменения требований к формированию банками обязательных резервов.

Национальный банк исходит из того, что главные резервы восстановления активной кредитной деятельности банков находятся в плоскости возвращения в банковскую систему средств, которые были изъяты вкладчиками в период экономического и финансового кризиса. Это будет способствовать восстановлению доверия населения к банковской системе как через активное участие в усовершенствовании системы гарантирования вкладов в Украине, так и через сотрудничество с правительством в вопросах обеспечения стабильной деятельности рекапитализированных банков.

Стабилизации ресурсной базы банков и усилению управляемости денежно-кредитного рынка будут способствовать меры по развитию безналичных расчетов, распространение использования специальных платежных средств, внедрение новых технологий и расширение спектра операций, координации усилий банков по созданию унифицированной инфраструктуры и реализации сопутствующих проектов в социальной сфере.

Национальный банк будет поддерживать тесное взаимодействие с Правительством в вопросах согласования денежно-кредитной и фискальной политики, в том числе в части воздействия на состояние денежного рынка выпуска внутренних обязательств.

Также Национальный банк активно сотрудничать с правительством в вопросах развития финансового сектора и обеспечения устойчивости финансовой системы.

В период нестабильности в экономике и решение задач по преодолению последствий финансового кризиса весомой остается роль количественных показателей объема денежного предложения. Взвешенное регулирование объема монетарной базы позволит Национальному банку, с одной стороны, своевременно реагировать на монетарные риски усиления инфляционного и девальвационного давления, а с другой - оказывать содействие в пределах компетенции стабильности финансовой системы посредством обеспечения на рынке необходимого объема ликвидности. Такие подходы соответствуют принципам стабилизационной программы «Стенд-бай», которая поддерживается Международным валютным фондом. Предусмотренные ею монетарные критерии эффективности по монетарной базой и чистыми международными резервами использоваться промежуточные ориентиры денежно-кредитной политики.

Влияние на монетарные и финансовые процессы обеспечиваеться за счет проведения соответствующей процентной политики, приоритетной задачей которой в условиях послекризисного восстановления экономики будет создание стимулов для возвращения вкладов в банковскую систему и ограничения девальвационного давления на валютном рынке. Поддерживаться режим гибкого обменного курса, который будет отражать соотношение спроса и предложения на денежном рынке Украины. Вместе будут сглаживаться резкие курсовые колебания гривны за проведения планомерных валютных интервенций, учитывая лимиты использования международных резервов и поддержание их на безопасном уровне[4].Улучшение функционирования денежного рынка Украины будет происходить путем:

совершенствование правил работы на нем участников рынка и соблюдения четких принципов и процедур;

создания и постоянного улучшения механизмов хеджирования валютных рисков;

усиление работы по мониторингу валютных рисков, совершенствование механизмов контроля и противодействия спекуляциям, недопущение формирования других дисбалансов, связанных с осуществлением операций капитального характера в иностранной валюте;

оптимизации механизмов взаимосвязи между спросом на национальную и иностранную валюту, которая должна предусматривать направление гривневых потоков прежде всего в реальный сектор экономики, весомыми рычагами чего должны выступать инструменты финансовой политики.

Для обеспечения определенных указанных задач Национальный банк будет использовать существующие институциональные механизмы и операционные рычаги, придерживаясь среднесрочных ориентиров, обеспечивая последовательность и прозрачность политики, органично сочетая независимость в выполнении главной конституционной функции по согласованности своих действий с макроэкономическими и финансовыми мерами других органов власти. Совершенствоваться система коммуникаций с общественностью, имея целью через детальное разъяснение целей денежно-кредитной политики и мер по их достижению получать общественную поддержку своих действий и формировать на рынке позитивные ожидания.

Заключение

В данной курсовой работе было определено, что денежно-кредитная политика является важнейшей составной общей экономической политики государства. Соответственно Закону Украины "О Национальном банке Украины" функции изменения и реализации денежно-кредитной политики положены на Национальный банк Украины, который формулирует общие основы, определяет методы и конкретные инструменты ее реализации, разрабатывает соответствующие нормативные и инструктивные документы, а также осуществляет контроль над выполнением этих инструкций уполномоченными банками.

Ныне денежный рынок Украины находится в стадии преодоления негативных последствий мирового экономического кризиса 2009 года. Он оказал существенное воздействие для дестабилизацию денежного и кредитного рынков Украины.

В данной курсовой работе были сделаны следующие выводы о том, что индекс потребительских цен имеет тенденции к росту, однако наращивание объема денежной массы путем эмиссии привело к инфляции, вследствие чего покупательная способность гривны снизилась. На данный момент инфляция в Украине все еще на высоком уровне. Несмотря на то, что размер минимальной заработной платы на данный момент уже достиг уровня установленного минимального прожиточного минимума, фактический прожиточный минимум превышает установленный. Исходя из этого, заработная плата в текущих расходах снижается. В результате низкого уровня оплаты труда происходит снижение покупательского спроса населения, несмотря на рост общей массы вкладов в денежной массе. Монетарные индикаторы развития денежно-кредитной сферы в 2010 г., определены в соответствии с основными прогнозными макроэкономическими показателями на 2010 год, предусматривают темпы роста монетарной базы на уровне 9-13%.

Национальный банк Украины испытывает на данный момент трудности, связанные с недостатком источников покрытия ликвидности. С этим связаны попытки привлечения денежных средств путем интервенции и эмиссии, которая производится без учета необходимых факторов экономики.

Были сделаны следующие выводы о том, что денежный рынок Украины, становление которого началось вместе со становлением независимости страны, всё ещё не достиг стабильности. Развитие денежного рынка нашего государства часто подвержено конъюнктурным сиюминутным тенденциям и изменениям, которые влияют на его состояние не всегда эффективно. Обзор денежного рынка Украины, проведенный в данной курсовой работе показал, что без проведения эффективной, согласованной и вдумчивой кредитно-денежной политики, без оптимизации методов управления Национального банка Украины невозможно добиться улучшения экономической ситуации в стране.

Национальный банк Украины продолжает регулировать денежно-кредитный рынок, несмотря на условия крайне негативного влияния финансово-экономического мирового кризиса. Национальный банк проводит взвешенную и гибкую денежно-кредитную политику, поддерживая ликвидность банковской системы, нивелируя инфляционное и девальвационное давления.

При таких условиях, Украина сможет в течение ближайших лет достигнуть тех показателей ("критериев конвергенции"), которые предъявляются к странам, желающим стать членами Евросоюза. А также использование методов и инструментов денежно-кредитной политики может оказывать содействие дальнейшему сбалансированию денежного рынка, отладке действенного контроля над деятельностью коммерческих банков, а также укреплению финансово-кредитной и банковского систем государства в целом.

Список литературы

1.  Бандурка А.М., Глущенко В.В. Деньги и кредит: Учебник.- Харьков: Изд-во Нац. Ун-та внутр.дел, 2003, 480 с.

2.  Бюлетень НБУ. – 2009. - №1(190)

3.  Вісник Національного банку України №10: Основні засади грошово-кредитної політики на 2010 рік. – 2009. - №10.- стр. 3-6.

4.  Все о кредите. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://kredithelper.ru/

5.  Гальчинський А. Теорія грошей; Навч. метод. посібник. К.: Видавництво Соломії Павличко «Основи», 2001. – 411с.

6.  Гроші та кредит. Івасів Б.С. Підручник.- Вид. 3-тє, змін й доп.-Тернопіль: Карт-бланш, К.: Кондор, 2008.-528 с.

7.  Гроші та кредит: Підручник. – 4-тє вид., перероб і доп./ М.І. Савлук., А.М. Мороз, І.М. Лазепко та ін.; За заг.ред. М.І. Савлука. – К.: КНЕУ, 2006. – 744с

8.  Демківський А.В. Гроші та кредит: Навч. Посібник.-К.: Дакор, 2005. – 528 с.

9.  Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов/ Е. Ф. Жуков, Л. М. Максимова, А.В. Печникова и др.; под ред. Проф. Е.Ф. Жукова.- М.: ЮНИТИ,2002.-623 с.

10.  Державний комітет статистики України. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.ukrstat.gov.ua/

11.  Еженедельный Интернет-журнал про финансы, управление активами и методы анализа и прогноза финансовых рынков Берг. Электронный ресурс. Режим доступа: http://berg.com.ua//

12.  Иванов В.М. Деньги и кредит: Курс лекций. – 2-е узд.,стереотип.-К.: МАУП,2001.-232с.

13.  Интеренет журнал Business news.Денежно-кредитный рынок Украины. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.businessnews.in.ua/

14.  Колесніченко В.Ф. Гроші та кредит: Навч. Пос.-Х.: Вд «ІНЖЕК», 2007.- 432 с.

15.  Михайлівська І.М., Ларіонова К.Л. Гроші та кредит: Навчальній посібник. – Львів: Новий світ – 100,2007. – 432 с.

16.  Национальный банк Украины. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/

17.  Обзор денежного рынка Украины и тенденции его развития / А.Н.Рябина // Финансовый рынок. – 2008. – № 26. – с. 28-36

18.  Общая теория денег и кредита: Уч. под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: - Банки и биржи, ЮНИТИ. – 2005. – 304с.

19.  Основні тенденції грошово-кредитного ринку. – 2009. http://bank.gov.ua/Fin_ryn/Pot_tend_v/index.html

20.  Про банки і банківську діяльність: Закон України від 7 грудня 2000 р.

21.  Про Національний банк України: Закон України від 20 травня 1999 р.

22.  Рябинина Л.Н. Деньги и кредит: учебное пособие для вузов. К., 2008.

23.  Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки: Учеб. Пособие для вузов. Ростов-н/Д.,2004.- 856 с.

24.  Свободная энциклопедия Википедия. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://ru.wikipedia.org/

25.  Словари и энциклопедии на Академике. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://dic.academic.ru/

26.  Щетинін А.І. Гроші та кредит: Підручник для вузів.-К.,2006.

[1] [23; [электронный ресурс];режим доступа, заголовок с экрана: http://ru.wikipedia.org/ wiki//]

[2] [14; [электронный ресурс];режим доступа, заголовок с экрана: www.businessnews.in.ua/ revew/2009/11/4380/]

[3] [14; [Электронный ресурс]. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.businessnews.in.ua/ revew/2010/01/4492/]

[4] [20;[Электронный ресурс]; Режим доступа, заголовок с экрана: http://bank.gov.ua/Fin_ryn/Pot_tend_v/index.htm]