Краткосрочные гос. облигации (сроком на 3,6 и 12 месяцев)

1. краткосрочные гос. облигации (сроком на 3,6 и 12 месяцев),

2. долгосрочные облигации (на 30 лет), 3. облигации федерального займа (JAP) 4. облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), 5. облигации внутреннего государственного займа 6. казначейские векселя и обязательства

Агентом Правительства по выпуску гос-ных долговых обязательств является Минфин РФ.

Владельцы свободных денежных средств, покупая облигации, выступают кредиторами гос-ва. В отличие от банковского кредита, при гос-ном кредите кредиторами могут быть не только банки, но и страховые компании, предприятия и частные лица.

Осуществляя функции кредитора, гос-во через Центральный банк производит кредитование:

- конкретных отраслей или регионов, испытывающих особую потребность в финансовых ресурсах;

- коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских кредитов.

В настоящее время гос-во стало выступать в качестве кредитора, оказывать кредитную помощь тем отраслям, в развитии которых заинтересовано национальное хозяйство в целом.

Государственный долг. Непосредственным результатом роста гос-ной задолженности является расширение системы управления гос. долгом. Огромные размеры гос-ных долгов крайне осложняют операции казначейства по выпуску новых займов. Анализируя структуру расходов по обслуживанию гос. долга необходимо подразделять задолженность на внутренний долг и внешний. Внешние гос-ные займы реализуются на иностранных денежных рынках в валюте страны кредитора, государства-заемщика и третьей страны в национальной валюте; облигации внутренних займов могут покупать иностранные граждане и общества. Гос-ные займы дают гос-ву возможность в сжатые сроки мобилизовать огромные денежные средства.

Внешние источники направляются на финансирование бюджетного дефицита, обеспечивая поступление иностранной валюты в бюджет для осуществления текущих расходов и импортных закупок оборудования. Улучшение структуры внешних заимствований в значительной степени способствует получению Россией кредитных рейтингов ведущих специализированных международных организаций. Внешние заимствования сопряжены с необходимостью поддержания такой структуры платежного баланса, когда валютные поступления достаточны для своевременного выполнения обязательств по займам. Помимо прямых долгов Министерства финансов в состав внутреннего гос. долга включается также гос-ные гарантии, это происходит в случае, если Правительство в лице Министерства финансов гарантирует отдельные инвестиционные проекты или выпуски ценных бумаг местных органов власти и управления.

2.Деньги: сущность, функции, роль в экономике.

Первоначально деньги являлись особым товаром, имели товарную природу. Постепенно золото утратило функции денежного товара, произошла его демонетизация. Функции всеобщего эквивалента стали выполняться бумажными и кредитными деньгами. Современные деньги утратили товарную природу.

Современные деньги можно определить как всеобщий стоимостной эквивалент. Деньги – не вещь, а овеществленная форма общественных отношений.

Важнейшее свойство денег – свойство всеобщей непосредственной обмениваемости. Деньги способны обмениваться на любой товар (услугу), используются для погашения любых обязательств, безусловно и свободно принимаются всеми продавцами товаров (услуг). Наличие у денег этого свойства является главным отличием денег от неденежных платежных средств (векселей, чеков, банковских карт).

Еще одно свойство денег – высочайшая ликвидность. Деньги являются самым ликвидным активом, поскольку могут использоваться владельцем для погашения всех обязательств путем простой передачи или записи на счетах.

Функции характеризуют особенности использования денег. Их можно рассматривать как формы проявления сущности денег.

Среди российских экономистов преобладает концепция, согласно которой деньги выполняют пять функций:

Функция меры (соизмерения) стоимости. В функции меры стоимости деньги используются для выражения (соизмерения) стоимости товаров путем установления их цен.

Функция средства обращения (покупательного средства). В функции средства обращения деньги используются для обслуживания процесса товарного обмена при покупке или продаже товара (услуги) за наличные деньги.. Деньги выступают в качестве посредника в процессе обращения товаров (Т-Д-Т).

Функция средства накопления (сбережения). В функции средства накопления деньги используются для образования резерва (запаса) покупательного и платежного средства.

Функция средства платежа. В функции средства платежа деньги опосредствуют не только движение товаров (услуг), но и движение капитала, используются для обслуживания кредитных отношений, а также для платежей, которые не предполагают получения какого-либо эквивалента.

Функция мировых денег. Мировые деньги используются для обслуживания международных отношений.

Мировые деньги выполняют на современном этапе две функции:

1. международного платежного средства (при погашении сальдо платежного баланса, предоставлении и погашении международных кредитов, оплате товаров и услуг на мировом рынке).

2. международного резервного средства (при формировании валютных резервов отдельных государств).

Роль денег в рыночной экономике. Их роль проявляется в следующем: 1). Общественная роль денег, их функция в экономической системе состоит в том, что они выступают в качестве связующего звена между товаропроизводителями. 2). Они становятся капиталом, или самовозрастающей стоимостью. 3). С помощью денег происходит образование и перераспределение национального дохода через государственный бюджет, налоги, займы и инфляцию. 4). Деньги являются объектом денежно-кредитного регулирования экономики промышленно развитых стран, основанного на монетаристской теории денег. Денежно-кредитное регулирование направлено на сдерживание роста денежной массы, преодоление инфляционных процессов и стимулирование роста ВНП.

Задача 12

Структура капитала организации имеет следующий вид: - собственный капитал – 60%;

- заемный капитал – 40%.

В планируемом периоде величина инвестиций составила 1000 тыс. руб. Ожидаемая чистая прибыль 2000 тыс. руб. Определить величину чистой прибыли, направляемой организацией на выплату дивидендов (по остаточному принципу).

Решение:

При консервативной дивидендной политике (когда выплаты собственникам производятся по остаточному принципу), величина чистой прибыли, направляемой организацией на выплату дивидендов, будет следующей:

Div = NP - (NP - NI*E), где Div – дивидендные выплаты; NP – ожидаемая чистая прибыль; NI – величина инвестиций в планируемом периоде; Е – собственный капитал, в долях.

Div = 2000 – (2000 – 1000*0,6) = 600 тыс. руб.

2.Денежная система: понятие, элементы, типы. Особенности денежной системы РФ.

Денежная система – это форма организации денежного оборота, закреплённая национальным законодательством.

Её элементы:

1.наименование денежной единицы, служащей масштабом цен. Денежная единица -это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения стоимости и выражения цен всех товаров и услуг;

2.виды денежных знаков;

3.эмиссионным механизм – это установленный законодательством порядок выпуска денег в оборот;

4.структура денежной массы в обороте;

5.механизм регулирования денежного оборота в процессе реализации денежно-кредитной политики центрального банка.

В процессе эволюции сложились два типа денежных систем. Первый - денежные системы, связанные с металлом, при которых роль всеобщего эквивалента выполнял денежный товар (серебро и/или золото). Второй тип денежной системы – системы обращения бумажных и/или кредитных денег, при которых функции денег выполняют бумажные и/или кредитные деньги.

Существовало два вида систем металлического обращения: биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм – это денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента законодательно было закреплено за двумя металлами – золотом и серебром.

Монометаллизм – это денежная система, при которой всеобщим эквивалентом служил один металл. Монометаллизм функционировал в двух формах: серебряного монометаллизма (стандарта) и золотого.

Системы обращения бумажных и/или кредитных денег включают в себя:

1. государственные бумажные деньги (казначейские билеты) – это бумажные знаки стоимости, выпускаемые государством для покрытия своих расходов, не разменные на золото и наделенные принудительным курсом;

2. кредитные деньги – это выпускаемые банками кредитные знаки стоимости, которые обладают свойствами денег. Кредитные деньги прошли следующую эволюцию: вексель, банкнота, чек, электронные деньги, пластиковые карточки;

3. разменные (билонные) монеты.

Основные черты денежной системы РФ:

- официальной денежной единицей является рубль, состоящий из 100 коп. Официальное соотношение между рублем и золотом не устанавливается;

- в обращении находятся кредитные деньги, не разменные на золото: банкноты (билеты Банка России) и депозитные деньги, а также разменные монеты. Банкноты и монеты являются безусловным обязательством Банка России и обеспечиваются его активами;

- ЦБ выпускает банкноты и монеты, а коммерческие банки безналичные деньги (депозитные деньги). Выпуск денег происходит по следующим каналам: в порядке кредитования хозяйства, кредитования правительства, при покупке ценных бумаг и иностранной валюты;

- как и во всех странах в РФ налично-денежный оборот значительно меньше безналичного (на наличные деньги приходится 31% всей денежной массы – агрегат М2). Однако доля наличных остается в РФ намного выше, чем в экономически развитых странах, где она составляет 10-20%;

- как и в других странах в РФ осуществляется государственное регулирование денежного оборота. Оно осуществляется от имени государства ЦБ в процессе реализации денежно-кредитной политики.

Задача 11

Вам должны вернуть 50 тыс. руб. через 3 года. Должник готов сегодня погасить свой долг из расчета 15 % годовых. Какова текущая стоимость долга?

Решение:

По условию: будущая стоимость долга FV=50000 рублей;

период n=3 года; процентная ставка i=15%.

Определим текущую стоимость долга PV по формуле:

 ; руб.

3) Цена полученных ресурсов оказывает влияние на размеры банковской прибыли.

Ресурсы КБ формируются за счет собственных привлеченных и эмитированных средств. К собственным пассивам относятся:

Акционерный капитал (или уставный фонд банка) создается путем выпуска и размещения акций.

Резервный капитал или резервный фонд банков образуется за счет отчислений от прибыли и предназначен для покрытия непредвиденных убытков и потерь от падения курсов ценных бумаг.

Нераспределенная прибыль - часть прибыли, остающаяся после выплаты дивидендов и отчислений в резервный фонд.

Собственные средства имеют важное значение для деятельности КБ.

Снижение доли собственного капитала иногда приводит к банкротству банков.

Привлеченные средства составляют основную часть ресурсов КБ. Это депозиты (вклады), а корреспондентские счета.

основные из них - депозиты, которые подразделяются на вклады до востребования, срочные и сберегательные вклады.

Вклады до востребования, а также на текущий счета могут быть изъяты вкладчиками по первому требованию. Владелец текущего счета получает от банка чековую книжку, по которой он может получать деньги и расплачиваться.

Срочные вклады - это вклады, вносимые клиентами банка на определенный срок, по ним уплачиваются повышенные проценты.

Одним из видов срочных вкладов являются депозитные сертификаты - это свидетельства о депонировании в банке определенной достаточно крупной суммы денег, в котором указываются срок его обязательного обратного выкупа банком и размер выплачиваемой при этом надбавки.

Важную роль в ресурсах банков играют сберегательные вклады населения в частности вклады целевого назначения.

Срочные вклады усиливают ликвидные позиции банков.

Межбанковские кредиты, т. е. ссуды, получаемые у других банков.

На кредитном рынке преобладают краткосрочные межбанковские кредиты, называемые "короткие деньги".

КБ получают кредиты у ЦБ в форме переучета и перезалога векселей в порядке рефинансирования и в форме ломбардных кредитов.

Контокоррент - единый счет, посредством которого производятся все расчетные и кредитные операции между клиентом и банком.

Эмитированные средства банков. Банки проявляют особую заинтересованность в изыскании таких средств клиентуры, которыми они могли бы пользоваться достаточно длительный период. К таким средствам относятся облигационные займы, банковские векселя.

Цель: купить больше "длинных" и дешевых денег, т. к. можно перепродать и больше получить прибыль.

Задача 10

Определите ожидаемую доходность портфеля инвестора при наличии следующих данных: безрисковая ставка 9 %, стандартное отклонение доходности рыночного портфеля 14 %, стандартное отклонение доходности портфеля инвестора 28 %, ожидаемая доходность рыночного портфеля 18 %.

Решение:

Доходность портфеля определяется по формуле: ,

 – цена акции; – доходность безрисковых ценных бумаг;

β – бета-коэффициент; – доходность среднерыночных ценных бумаг.

β – коэффициент определяет уровень риска вложения акций конкретной компании. Рассчитывается как отношение уровня колебаемости рыночной стоимости акций конкретной компании к уровню колебаемости рынка в целом.

Ожидаемая доходность портфеля инвестора составит: = 9 + 2 * (18 – 9) =27%

Билет 13

1.Финансовые ресурсы предприятия. Состав и особенности формирования в рыночных условиях.

Финансовые ресурсы- это денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия и используемые для формирования денежных фондов и резервов предприятия.

По существу - это денежные средства, вложенные в активы предприятия. Они образуются за счет целого ряда источников.

Источники:

- Внутренние и внешние. - Долгосрочные и краткосрочные. - Собственные и заемные.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет:

1. Собственных и приравненных к ним средств.

2. Привлечения средств на финансовых рынках.

3. Займов денежных средств от финансово-банковской системы.

Все источники финансовых ресурсов можно представить как:

1. Собственные:

- уставной капитал (УК). - прибыль от реализации продукции. - амортизационные отчисления (А). - целевое финансирование.

- дивиденды по акциям принадлежащим акционерному обществу (АО). - целевое финансирование (взносы и пожертвования).

2. Привлеченные:

- эмиссия акций (простых и привилегированных) - эмиссия облигаций - другие заемные ценные бумаги (ЦБ).

3. Заемные:

- кредиты банков. - кредиторская задолженность (КЗ). - лизинг

Методы формирования

Уставный капитал предприятия формируется в зависимости от типа предприятия. В рыночных условиях УК - это сумма вкладов учредителей для обеспечения жизнедеятельности предприятия.

У предприятия создается также резервный капитал (РК) - это денежный фонд предприятия, который организуется в соответствие с законодательством РФ, а источником являются отчисления от прибыли, остающихся в распоряжении предприятия.

Прибыль от реализации образуется в результате выручки от реализации ГП за минусом затрат, связанных с производством этой продукции.

Амортизационные отчисления – это постепенное перенесение стоимости ОПФ на с/с продукции в денежном выражении.

Целевое финансирование – поступления формируются при предоставление средств на реализацию конкретной программы предприятия.

Премии по акциям акционерного общества – поступления формируются из части прибыли направленной на потребление, но в силу собственности АО на эти акции остающейся в виде СК.

Эмиссия ЦБ – это выпуск и реализация ЦБ, денежные доходы и поступления формируется за счет сособственников (акционеров) и заимодавцев – держателей облигаций.

Кредиты – поступления формируются на договорной основе, с учетом платности, возвратности и срочности получаемых ресурсов.

Денежный фонд – это сумма денег, имеющих целевое назначение (фонд оплаты труда, амортизационный фонд и т.д.).

2.Природа налога. Функции налогов и принципы налогообложения.

Налог – это обязательный индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физ. лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хоз-ного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности гос-ва или муниципальных образований.

Налог считается установленным лишь в том случае, когда определены налогоплательщики и установлены элементы налогообложения:

1)объект налогообложения - это имущество, прибыль, доход, стоимость реализованных това ров (работ, услуг), операции по реализации товаров (работ, услуг);

2)налоговая база - это количественная оценка объекта налогообложения;

Билет 14

1.Классификация затрат. Эффект операционного рычага в управлении затратами и прибылью предприятия.

Затраты предприятия - это затраты материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направленные на обеспечение основной деятельности предприятия.

По экономическому содержанию различают:

- материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация основных средств, прочие зараты.

По месту возникновения затрат различают: затраты основного производства; затраты вспомогательного производства; общепроизводственные; общехозяйственные расходы; расходы на продажу (по содержанию службы сбыта, расходы на упаковку, транспортировку).

По отношению к динамике объемов производства: постоянные (их динамика прямо не зависит от динамики от объемов производства; управленческие расходы; арендная плата) и переменные (их динамика прямо зависит от объемов производства).

По методу включения в себестоимость: прямые (расходы на производство отдельных видов продукции: расходы на материалы, полуфабрикаты) и косвенные (затраты на производство нескольких видов продукции: расходы на оборудование, цеховые и др.)

Эффект операционного левириджа - это явление, при котором незначительное изменение выручки приводит к более значительному изменению прибыли при сложившейся структуре затрат.

Например, ЭОЛ=3, значит, если выручка увеличится на 10%, то прибыль возрастет на 30%. Расчет ЭОЛ используется: при планировании прибыли; при оценке рисков потери предприятием прибыли при изменении выручки; на основе ЭОЛ определяется оптимальная структура текущих затрат предприятия.

2.Рынок ссудного капитала: понятие, функции, структура.

Ссудный капитал — это денежный капитал, отдаваемый в ссуду, приносящий доход в форме ссудного процента.

Основные источники образования ссудного капитала:

1) денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала;

2) денежные средства населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреж дения;

3) вре менно свободные денежные средства государства.

Предложение ссудных капиталов и спрос на них концентрируются на так называемом денежном рынке, который, по существу, является рынком ссудных капиталов и отличается от товарных рынков своим единством. Рынок ссудных капиталов охватывает предприятия всех отраслей: все они предъявляют спрос на ссудный капитал, а также предлагают свои свободные денежные капиталы в ссуду.

Рынок ссудного капитала (РСК) – представляет собой экономические отношения, связанные с формированием спроса и предложения на денежный капитал, передаваемый в ссуду на возвратной основе и с уплатой процентов.

РСК выпоняет пять функций:

1)обслуживание товарного обращения через кредит;

2)аккумуляция временно свободных денежных средств предприятий, населения, государства;

3)трансформация аккумулированных средств в ссудный капитал;

4)обслуживание предприятий, государства и населения как источник покрытия расходов;

5)содействие концентрации и централизации капитала, образованию финансово-промышленных групп.

Рынок ссудного капитала - это механизм мобилизации и перераспределения ссудного капитала. На нем концентрируется спрос и предложение на ссудный капитал.

Различают функциональную (операционную) и институциональную структуру РСК.

С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов – система отношений, позволяющих аккумулировать и перераспределять денежные капиталы с целью обеспечения кредитом потребностей расширенного воспроизводства. Он делится на три рынка:

Билет 15

1.Управление товарными запасами. Методы оценки запасов.

Товарные запасы – это товарно-материальные ценности, которыми располагает предприятие.

Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, подчиненных одной из стратегических целей финансовой политики – обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат.

Политика управления запасами заключается в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Управление товарными запасами включает в себя этапы:

1 этап – анализ состояния товарными запасами в предшествующем периоде (анализ объема и динамики.).

2 этап – Планирование т.з. на предстоящий период – коэффициентный (за предшествующий период определяется как менялись товарные запасы)

Текущая потребность в запасах определяется с помощью их нормирования. Существуют несколько методов расчета нормативов: аналитический, коэффициентный и метод прямого расчета.

Аналитическим (опытно-статистический) методом проводится укрупненный расчет оборотных средств в размере их средних фактических остатков. Коэффициентный метод основан на определении нового норматива оборотных средств на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции.

Метод прямого счета наиболее точный, обоснованный, но вместе с тем довольно трудоемкий. Он основан на определении научно обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств.