Оцінка господарської діяльності ВАТ "Домашній текстиль"

2. Оцінка господарської діяльності ВАТ "Домашній текстиль"

Проведемо аналіз динаміки зміни показників фінансових результатів підприємства за попередній та звітний роки за Формою № 2, використовуючи форму таблиці 2.1.

Таблиця 2.1 Аналіз рівня та динаміки фінансових результатів ВАТ "Домашній текстиль"

Найменування показників	Абсолютне значення показника, тис. грн		Питома вага статей у виручці, %		Зміни (відхилення)
	попередній рік	звітний рік	попередній рік	звітний рік	в абс. знач., тис. грн	в структурі, %	темп приросту, %
1. Дохід (виручка) від реалізації продукції	2772,7	3223,68	100,00%	100,00%	450,98	-	16,3%
2. Податок на додану вартість	462,12	537,28	16,7%	16,7%	75,16	0%	16,3%
3. Інші вирахування з доходу	-	-	-	-	-	-	-
4. Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції	2310,58	2686,4	83,3%	83,3%	375,82	0%	16,3%
5. Собівартість реалізованої продукції	1936,4	2230,5	69,8%	68,8%	294,1	-1,0%	15,2%
6. Валовий прибуток (збиток)	374,18	455,9	13,5%	14,5%	81,72	1,0%	21,8%
7. Інші операційні доходи	-	3,76	-	0,1%	3,76	0,1%	-
8. Адміністративні витрати	98,6	116,73	3,6%	3,7%	18,13	0,1%	18,4%
9. Витрати на збут	94,54	54,45	3,4%	3,2%	-40,09	-0,2%	-42,4%
10. Інші операційні витрати	-	20,68	-	0,7%	20,68	-	-
11. Фінансові результати від операційної діяльності (прибуток / збиток)	181,0	267,8	6,5%	7,1%	86,8	0,6%	48%
12. Інші фінансові доходи	2,75	3,63	0,1%	0,1%	0,88	0,0%	32%
13. Інші доходи	-	4,23	-	0,1%	4,23	-	-
14. Інші витрати	-	5,97	-	0,2%	5,97	-	-
15. Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування (прибуток / збиток)	178,25	269,69	6,6%	7,1%	88,44	0,5%	49,6%
16. Податок на прибуток	44,56	66,51	1,9%	1,4%	21,95	-0,5%	49,3%
17. Чистий прибуток (збиток)	133,69	203,17	5,0%	5,4%	69,48	0,4%	52%

У звітному році виручка від реалізації склала 3223,68 тис. грн., ПДВ – 537,28 тис. грн., чистий дохід від реалізації – 2686,4 тис. грн., собівартість реалізованої продукції – 2230,5 тис. грн. Виходячи с цього, валовий прибуток підприємства у звітному році становить 455,9 тис. грн., порівнано з попереднім – 374,18 тис. грн., приріст валового прибутку склав 21,8%.

Виходячи з показників операційного доходу у звітному році, який склав 3,76 тис.грн, адміністративних витрат – 116,73 тис. грн., витрат на збут – 54,45 тис. грн., інших операційних витрат - 20,68 тис. грн., фінансові результати від операційної діяльності у звітному році склали 267,8 тис. грн., що на 48,9% більше, ніж у попередньому році (181,1 тис. грн.).

Що стосовно інших фінансових доходів у звітному році, то вони склали 3,63 тис. грн., інші доходи - 4,23 тис. грн., інші витрати - 5,97 тис. грн., фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування у звітному році склали 269,69 тис. грн. Також відомо, що податок на прибуток склав 66,51 тис. грн. У звітньому році, виходячи з чого чистий прибуток у звітному році склав 203,17 тис. грн., що на 52% перевищує показник минулого року.

Аналізуючи всі ці дані, можна сказати, що діяльність підприємства у звітному році булла більш ефективною у порівнянні з минулим роком. Всі показники збільшилися у порівнянні з попереднім роком. Оскільки збільшився дохід від реалізації та собівартість продукції, то можна стверджувати, що збільшився обсяг виробництва при незмінних інших умовах, які впливають на зміну доходу та собівартості.

Найбільш вагомою є тенденція, що темп росту витратної частини значно меньше ніж дохідної, що і призвело до збільшення прибутку и свідчить про те, що підприємство використовувало свої ресурси більш ефективно ніж у минулому році.

Розрахуємо показники рентабельності за окремими видами продукції та за загальним обсягом продукції в цілому. Ефективність виробництва та збуту продукції оцінюють за допомогою показників рентабельності продаж та продукції.

Рентабельність продаж (коефіцієнт валової рентабельності реалізації) (КРвр) показує, скільки копійок валового прибутку припадає на 1 грн чистого доходу від реалізації продукції та розраховується за формулою:

КРвр = Валовий прибуток /Чистий дохід (2.1)

Отже, розрахуємо рентабельність продаж продукції:

КРвр_к = 424649,2/1479750,86=0,287;

КРвр_п = 30955,82/782000,0=0,0396;

КРвр = 455904,96/2686400,0=0,1697.

Рентабельність виробництва продукції (коефіцієнт валової рентабельності операційних витрат) КРвв показує, якою мірою співвідносяться між собою сума валового прибутку та величина собівартості реалізованої продукції, тобто характеризує рівень ефективності виробничих витрат підприємства. Для її визначення використовується формула:

КРвв = Валовий прибуток/Собівартість реалізованої продукції (2.2)

Тепер розрахуємо рентабельність виробництва продукції:

КРвв_к = 424649,2/1479750,86=0,287;

КРвв_п =30955,82/751044,18=0,0412;

КРвв = 455904,96/2230495,04=0,2044

Таблиця 2.2 Аналіз показників рентабельності продажів і виробництва продукції ВАТ "Домашній текстиль"

Найменування показника	Звітній рік
	ковдри	подушки	всього
1. Чистий дохід, грн.	1479750,86	782000,0	2686400,0
2. Собівартість реалізованої продукції, грн.	1479750,86	751044,18	2230495,04
3. Валовий прибуток, грн.	424649,2	30955,82	455904,96
4. Рентабельність продажів продукції, %	28,7%	3,96%	16,97%
5. Рентабельність виробництва продукції, %	28,7%	4,12%	20,44%

Коефіцієнт валової рентабельності реалізації розраховується за формулою рентабельності продаж, але вже не за продукцією, а за роками:

КРвр = Валовий прибуток /Чистий дохід (2.3)

КРвр_зв = 455904,96/2686400,0=0,1697;

КРвр_поп = 374177,54/2310580,0=0,1619.

Коефіцієнт валової рентабельності операційних витрат розраховується за формулою рентабельності виробництва продукції:

КРвв = Валовий прибуток/Собівартість реалізованої продукції (2.4)

КРвв_зв=455904,96/2230495,04=0,2044;

КРвв_поп =374177,54/1936405,46=0,1932.

Коефіцієнт чистої рентабельності реалізації реалізації продукції (КРчр) характеризує, скільки копійок чистого прибутку отримано підприємством на 1 грн чистого доходу від реалізації продукції та розраховується за формулою:

КРчр =Чистий прибуток/Чистий дохід (2.5)

КРчр_зв =203170,72/2686400,0 = 0,0756;

КРчр_поп =133690,25/2310580,0 = 0,0579.

Коефіцієнт операційної рентабельності реалізації (КРор) характеризує, скільки копійок прибутку від реалізації продукції отримано на 1 грн постійних та змінних операційних витрат та розраховується за формулою:

КРор = Прибуток від операційної діяльності/Чистий дохід (2.6)

КРор_зв = 267790,44/2686400,0 = 0,0997;

КРор_поп = 181003,65/2310580,0 = 0,0783.

Коефіцієнт рентабельності реалізації за прибутком від реалізації (КРрр) розраховується за формулою:

КРрр = Прибуток від реалізації продукції/ Чистий дохід (2.7)

КРор_зв =(455904,96-116728,0-54469,4)/ 2686400,0 =0,106;

КРор_поп = (374177,54-98635,2-94538,69)/2310580,0 =0,0783.

Коефіцієнт рентабельності операційних витрат (КРов) характеризує, скільки копійок прибутку від реалізації продукції отримано на 1 грн постійних та змінних операційних витрат та розраховується за формулою:

КРов = Прибуток від реалізації продукції/ Повна собівартість продукції (2.8)

КРов_зв =(455904,96-116728,0-54469,4)/( 2230495,04+116728,0+54469,4) = 0,1185;

КРов_поп = (374177,54-98635,2-94538,69)/( 1936405,46+98635,2-94538,69) = 0,085.

Таблиця 2.3 Аналіз показників рентабельності продукції ВАТ "Домашній текстиль"

Найменування показника	Значення показника за роками, %		Відхилення, %
	Звітний рік	Попередній рік
1. Коефіцієнт валової рентабельності реалізації	16,97%	16,19%	0,78%
2. Коефіцієнт валової рентабельності операційних витрат	20,44%	19,32%	1,12%
3. Коефіцієнт чистої рентабельності реалізації	7,56%	5,79%	1,77%
4. Коефіцієнт операційної рентабельності реалізації	9,97%	7,83%	2,14%
5. Коефіцієнт рентабельності реалізації за прибутком від реалізації	10,7%	7,83%	2,87%
6. Коефіцієнт рентабельності операційних витрат	11,85%	8,5%	3,35%

Як бачимо з даних розрахунків, усі показники зросли. Валова рентабельність зросла на 0,78% в порівнянні з попереднім роком, інші показники також показують приріст до 3.35%.Це свідчить про ефективну роботу підприємства та розвиток його виробництва.

Розрахуємо рентабельність власного капіталу, рентабельність інвестиційного капіталу та рентабельність усіх активів підприємства. Формули для розрахунків наступні:

Ра = ЧП:А (2.9)

Рік = ЧП : Кї (2.10)

Рвк = ЧП:Кв (2.11)

Ра - рентабельність усіх активів підприємства, %;

Рік - рентабельність інвестованого капіталу, %;

Рвк - рентабельність власного капіталу, %;

ЧП - чистий прибуток підприємства, тис. грн;

А - середньорічна вартість активів підприємства, тис. грн;

Кі - середньорічна величина інвестиційного капіталу, тис. грн;

Кв - середньорічна величина власного капіталу, тис. грн.

Рентабельність власного капіталу, якщо середньорічна величина капіталу підприємства визначається як середньоарифметичне значення капіталу на початок та на кінець звітного періоду:

Рвк = 203170,72/((1138900,0+1281120,0)/2)*100% =16,79%

Рентабельність інвестиційного капіталу, якщо інвестиційній капітал підприємства включає власний капітал та довгострокові позикові кошти:

Кі = ((1138900,0+1281120,0)+(256390+274780,0))/2 =2685605,0 (грн.)

Рік =203170,72 /2685605,0 *100% = 7,56%

Рентабельність усіх активів підприємства, якщо величина активів підприємства дорівнює величині його пасивів у балансі:

А = (2054500,0+2352320,0)/2=200310,0 (грн.)

Ра = (203170,72/200310,0)*100% = 10,14%

Результати розрахунків представити у табл. 2.4.

Таблиця 2.4 Показники рентабельності капіталу підприємства

Найменування показників	Значення показників, %
1. Рентабельність власного капіталу	16,79%
2. Рентабельність інвестиційного капіталу	7,56%
3. Рентабельність усіх активів	10,14%

Як показав аналіз показників рентабельності власного капіталу, підприємство з 1 гривні власного капіталу отримує 16,79 копійок чистого прибутку, що є досить непоганим показником і свідчить про досить низьку ефективність використання власних коштів.

Показник рентабельності інвестиційного капіталу свідчить про те, що підприємство з 1 гривні інвестованого капіталу отримує 7,56 копійок чистого прибутку. Зменшення показника рентабельності відбувається за рахунок зростання величини капіталу, але рентабельність зменшується на незначну величину і це свідчить про те, що залучені кошти складають меншу частку в капіталі в порівнянні з власним капіталом.

Рентабельність усіх активів показує, що на підприємстві 1 грн. активів приносить 10,14 копійки чистого прибутку і це свідчить про те, що підприємство в основному фінансується за рахунок активів підприємства.

Дані показники свідчать, що підприємство має у своєму розпоряджені певні кошти на фінансування власної діяльності, але в цілому їх недостатньо для нормальної діяльності, оскільки до фінансування додаються залучені кошти та активи. Залучені кошти та власний капітал на підприємстві використовуються не досить ефективно, про що свідчить низький показник рентабельності активів.

Оцінемо доцільність реалізації інвестиційного проекту, використовуючи форму табл. 2.5.

Оцінку доцільності інвестиційного проекту будемо проводити у такій послідовності:

1) Визначимо суму капітальних витрат (KB) та необхідну суму кредиту (Кр) на основі умов фінансування проекту.

КВ = 100 (тис. грн.)

Кр = 100*0,5 = 50 (тис. грн.)

2) Визначимо суми річних амортизаційних відрахувань (A) враховуючи особливості прямолінійного методу її нарахування та використовуючи формулу:

Аt=КВ/n (2.12)

n - термін реалізації проекту;

t - порядковий номер періоду.

Аt=100/4 = 25 (тис. грн.)

3) Визначимо накопичену амортизацію обладнання (ΣА), використовуючи формулу:

ΣАt = Аt + А_t-1 (2.13)

ΣА₁ = 25 (тис. грн.)

ΣА₂ = 25+25 = 50 (тис. грн.)

ΣА₃ = 25+50 = 75 (тис. грн.)

ΣА₄ = 25+75 = 100 (тис. грн.)

4) Визначимо залишкову вартість обладнання (КВзв,) за формулою:

КВзвt =КВ - ΣАt (2.14)

КВзв₁ = 100-25 = 75 (тис. грн.)

КВзв₂ = 100-50 = 50 (тис. грн.)

КВзв₃ = 100-75 = 25 (тис. грн.)

КВзв₄ = 100-100 = 0 (тис. грн.)

5) Визначимо індекс інфляції за роками (і) за формулою:

Іt=(1+і)^t (2.15)

і – рівень інфляції.

І₁ = (1+0,1)¹ = 1,1

І₂ = (1+0,1)² = 1,21

І₃ = (1+0,1)³ = 1,33

І₄ = (1+0,1)⁴ = 1,46

6) Визначимо обсяги виробництва та реалізації (О), скорегувавши їх на прогнозні індекси інфляції.

О₁ = 88*1,1 = 96,8 (тис. грн.)

О₂ = 220*1,21 = 266,2 (тис. грн.)

О₃ = 385*1,33 = 512,05 (тис. грн.)

О₄ = 440*1,46 = 642,4 (тис. грн.)

7) Визначимо річні постійні та змінні витрати (Впост та Взм) та сукупні витрати підприємства (В) на основі умов фінансування проекту.

Впост_t = 15 (тис. грн.) – щорічно (2.16)

Взм₁ = 96,8*0,1 = 9,68 (тис. грн.)

Взм₂ = 266,2*0,1 = 26,62 (тис. грн.)

Взм₃ = 512,05*0,1 = 51,2 (тис. грн.)

Взм₄ = 642,4*0,1 = 64,24 (тис. грн.)

В_t = Впост_t+Взм_t (2.17)

В₁ = 15+9,68 = 24,68 (тис. грн.)

В₂ = 15+26,62 = 41,62 (тис. грн.)

В₃ = 15+51,2 = 66,2 (тис. грн.)

В₄ = 15+64,24= 79,24 (тис. грн.)

8) Визначимо річні суми поповнення елементів оборотного капіталу (ОКt) та їх прирости за роками (∆ОК) на основі умов фінансування проекту.

ОК_t = ЧД*і (2.18)

ЧД_t = О_t*5/6 (2.19)

ЧД₁ = 96,8*5/6 = 80,67 (тис. грн.)

ЧД₂ = 266,2*5/6 = 221,8 (тис. грн.)

ЧД₃ = 512,05*5/6 = 426,7 (тис. грн.)

ЧД₄ = 642,4*5/6 = 535,3 (тис. грн.)

ОК₁ = 80,67*0,1 =8,067 (тис. грн.)

ОК₂ = 221,8*0,1 =22,18 (тис. грн.)

ОК₃ = 426,7*0,1 =42,67 (тис. грн.)

ОК₄ = 535,3*0,1 = 53,53 (тис. грн.)

ΔОК₂ =22,18-8,067 = 14,11 (тис. грн.)

ΔОК₃ = 42,67-22,18 = 20,49 (тис. грн.)

ΔОК₄ = 53,53-42,67 = 10,86 (тис. грн.)

9) Визначимо річні суми погашення кредиту (Пкр).

Щорічна сума погашення основного боргу на початок 1, 2 і 3 періодів буде складати 12,5 тис. грн.., так як погашення кредиту проводиться за схемою "Основний борг рівними частинами", а на початок 4-го – 30 тис. грн., оскільки ця сума включає всі нараховані відсотки.

Графік погашення кредиту зобразимо у вигляді Таблиці 2.5.

Таблиця 2.5 Графік погашення кредиту (схема "Загальний борг рівними частинами")

Період	Сума боргу на початок періоду, тис. грн.	Сума нарахованих за період відсотків, тис. грн	Сума погашення основного боргу за період, тис. грн	Сума погашення загального боргу, тис. грн (Пкр)
1	50	7	10,2	17,2
2	39,8	5,6	11,6	17,2
3	28,2	4	13,2	17,2
4	15,0	2,2	15,0	17,2
Усього	-	18,8	50	68,8

10) Визначимо прибуток до оподаткування (Пр) за формулою:

Пр_t = ЧД_t-В_t-А_t-Пкр_t(2.20)

Пр₁ = 80,67-24,68-25-17,2 = 13,79 (тис. грн.)

Пр₂ = 221,8-41,62-25-17,2 = 137,98 (тис. грн.)

Пр₃ = 426,7-66,2-25-17,2 = 318,3 (тис. грн.)

Пр₄ = 535,3-79,24-25-17,2 = 413,86 (тис. грн.)

11) Визначимо податок на прибуток (П), який складає 25% від прибутку до оподаткування та чистий прибуток підприємства (ЧПр).

П₁ = 13,79*0,25 = 3,45 (тис. грн.)

П₂ = 137,98*0,25 = 34,5 (тис. грн.)

П₃ = 318,3*0,25 = 79,58 (тис. грн.)

П₄ = 413,86*0,25 = 103,47 (тис. грн.)

ЧПр_t = Пр_t-П_t(2.21)

ЧПр₁ = 13,79-3,45 = 10,34 (тис. грн.)

ЧПр₂ = 137,98-34,5 = 103,48 (тис. грн.)

ЧПр₃ = 318,3-79,58 = 238,72 (тис. грн.)

ЧПр₄ = 413,86-103,47 = 310,39 (тис. грн.)

12) Визначимо чистий дохід (ЧДП) від реалізації інвестиційного проекту за формулою:

ЧДП_t = ЧПр_t+А_t-∆ОК_t(2.22)

ЧДП₁ = 10,34+25-8,067 = 27,27 (тис. грн.)

ЧДП₂ = 103,48 +25-14,11 = 114,37 (тис. грн.)

ЧДП₃ = 238,72 +25-20,49 = 243,23 (тис. грн.)

ЧДП₄ = 310,39 +25-10,86 = 324,53 (тис. грн.)

13) Визначимо чистий приведений дохід (ЧПД) від реалізації проекту за роками шляхом дисконтування чистого доходу (ЧД), при цьому коефіцієнт дисконтування визначимо з урахуванням відсоткової ставки за кредит та прогнозного рівня інфляції, використовуючи формули:

ЧПДП_t = ЧДПt/(1+d)^t(2.23)

d = (1+r)(1+i)-1 (2.24)

r - процента ставка за користування кредитом;

і - рівень інфляції.

d = (1+0,14)(1+0,1)-1 = 0,254

ЧПДП₁ = 27,27/(1+0,254)¹ = 21,75 (тис. грн.)

ЧПДП₂ = 114,37/(1+0,254)² = 72,73 (тис. грн.)

ЧПДП₃ = 243,23/(1+0,254)³ = 123,35 (тис. грн.)

ЧПДП₄ = 324,53/(1+0,254)⁴ = 131,24 (тис. грн.)

14) Визначимо показники чистого приведеного доходу (NPV), індексу рентабельності інвестицій (РІ), дисконтованого періоду окупності інвестицій (РР) та внутрішньої норми рентабельності інвестицій (IRR) за формулами:

NPV = ΣЧПДПt – KB (2.25)

PI = ΣЧПДПt / KB (2.26)

РР = КВ/(ΣЧПДПt/n) (2.27)

IRR = d₁+[f(NVPV1) / (f(NPV1)-f(NPV₂)) ] *(d₂-d1) (2.28)

d1 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d1) > 0 та (f(d1> 0);

d₂ - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d₂) < 0 та (f(d₂) > 0).

NPV = 21,75+72,73+123,35+131,24-100 = 249,07 (тис. грн.)

PI = 349,07/100 = 3,49

РР = 100/(349,07/4) = 1,15 (лет)

IRR= 0,254+(249,07/(249,07-50))*(0,9-0,254) = 1,06

Таблиця 2.6 Оцінка доцільності реалізації інвестиційного проекту

Показник	Умовні позначення	Капітальні вкладення та сума кредиту, тис. грн	Рух грошових коштів при реалізації інвестиційного проекту за роками (t), тис. грн
			1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік
Капітальні вкладення (інвестиційні кошти)	KB	100	-	-	-	-
Сума кредиту	Кр	50	-	-	-	-
Амортизація обладнання	Аt	-	25	25	25	25
Накопичена амортизація обладнання	ΣAt	-	25	50	75	100
Залишкова вартість обладнання	КВзвt	-	75	50	25	0
Рівень інфляції'	Іt	-	1,1	1,21	1,33	1,46
Обсяг виробництва та реалізації	Ot	-	96,8	266,2	512,05	642,4
Чистий дохід	ЧДt	-	80,67	221,8	426,7	535,3
Постійні витрати	Bnoc t	-	15	15	15	15
Змінні витрати	B3Mt	-	9,68	26,62	51,2	64,24
Загальні виробничі витрати	Вt	-	26,68	41,62	66,2	79,24
Обіговий капітал	OKt	-	8,067	22,18	42,67	53,53
Приріст обігового капіталу	∆ОКt	-	8,067	14,11	20,49	10,86
Погашення кредиту	Пкрt	-	17,2	17,2	17,2	17,2
Прибуток до оподаткування	Прt	-	13,79	137,98	318,3	413,86
Податок на прибуток	Пt	-	3,35	34,5	79,58	103,47
Чистий прибуток	ЧПрt	-	10,34	103,48	238,72	310,39
Чистий дохід від реалізації інвестиційного проекту за роками	ЧДПt	-	27,27	114,37	243,33	324,53
Чистий приведений дохід від реалізації проекту за роками	ЧПДПt	-	21,75	72,73	123,35	131,24
Чистий приведений дохід від реалізації проекту, тис. грн.	NPV	249,07
Індекс рентабельності інвестицій, %	РІ	3,49
Дисконтований період окупності інвестиційних коштів, міс.	рр	1,15
Внутрішня норма доходності інвестицій, %	IRR	1,06

Як бачимо показник чистого приведеного доходу є позитивною величиною, що є передумовою для прийняття проекту. В той же час показник рентабельності інвестицій є досить великим, що свідчить про високі доходи. Дисконтований строк окупності інвестицій дещо перевищує один рік, та враховуючи, що термін проекту чотири роки, можна стверджувати, що інвестовані кошти досить швидко обертаються. Крім того внутрішня норма доходності інвестицій значно перевищує дисконтну ставку d₁, тому проект доцільно прийняти.

Для вибору більш привабливої для підприємства схеми погашення інвестиційного кредиту проведемо повторну оцінку доцільності реалізації інвестиційного проекту, але за умови погашення кредиту за схемою "Загальний борг рівними частинами", використовуючи форму Табл. 2.7.

Період 1: сума боргу на початок періоду 50 тис. грн.; сума нарахованих за період відсотків 50 * 14% / 100% = 7 (тис. грн.); сума погашення основного боргу 17,16 – 7 = 10,16 (тис. грн.).

Період 2: сума боргу на початок періоду 50 – 10,16 = 39,84 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 39,84 * 14% / 100% = 5,58 (тис. грн.); сума погашення основного боргу 17,16 - 5,58 = 11,58 (тис. грн.).

Період 3: сума боргу на початок періоду 39,84 – 11,58 = 28,26 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 28,26 * 14% / 100% = 3,96 (тис. грн.); сума погашення загального боргу 17,16 - 3,96 = 13,2 (тис. грн.).

Період 4: сума боргу на початок періоду 28,26 – 13,2 = 15,06 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 15,06 * 14% / 100% = 2,11 (тис. грн.); сума погашення загального боргу 17,16 - 2,11 = 15,05 (тис. грн.).

Таблиця 2.7 Графік погашення кредиту (схема "Загальний борг рівними частинами")

Період	Сума боргу на початок періоду, тис. грн	Сума нарахованих за період відсотків, тис. грн	Сума погашення основного боргу за період, тис. грн	Сума погашення загального боргу, тис. грн. (Пкр)
1	50,00	7,00	10,16	17,16
2	39,84	5,58	11,58	17,16
3	28,26	3,96	13,20	17,16
4	15,05	2,11	15,05	17,16
Усього		18,64	50,00	68,64

Аналіз доцільності проекту при використанні даної схеми погашення кредиту наведемо у табл. 2.8. Проведемо розрахунки, аналогічно до попередньої схеми погашення.

Визначимо прибуток до оподаткування:

Пр₁ = 80,67-24,68-25-17,16 = 13,83 (тис. грн.)

Пр₂ = 221,8-41,62-25-17,16 = 138,02 (тис. грн.)

Пр₃ = 426,7-66,2-25-17,16 = 318,34 (тис. грн.)

Пр₄ = 535,3-79,24-25-17,16 = 413,9 (тис. грн.)

Визначимо податок на прибуток (П) та чистий прибуток підприємства (ЧПр).

П₁ = 13,83*0,25 = 3,46 (тис. грн.)

П₂ = 138,02*0,25 = 35,2 (тис. грн.)

П₃ = 318,34*0,25 = 81,18 (тис. грн.)

П₄ = 413,9*0,25 = 105,5 (тис. грн.)

ЧПр₁ = 13,83-3,46=10,37 (тис. грн.)

ЧПр₂ = 138,02-35,2=102,82 (тис. грн.)

ЧПр₃ = 318,34-81,18=237,16 (тис. грн.)

ЧПр₄ = 413,9-105,5= 308,4(тис. грн.)

Визначимо чистий дохід(ЧДП) від реалізації інвестиційного проекту:

ЧДП_t = ЧПр_t+А_t-∆ОК_t(2.29)

ЧДП₁ = 10,37+25-8,067 = 27,3 (тис. грн.)

ЧДП₂ = 102,82 +25-14,11 = 113,71 (тис. грн.)

ЧДП₃ = 237,16 +25-20,49 = 241,67 (тис. грн.)

ЧДП₄ = 308,4 +25-10,86 = 322,54 (тис. грн.)

Визначимо чистий приведений дохід (ЧПД) від реалізації проекту за роками:

ЧПДП_t = ЧДПt/(1+d)^t(2.30)

ЧПДП₁ = 27,3 /(1+0,254)¹ =21,77 (тис. грн.)

ЧПДП₂ = 113,71 /(1+0,254)² = 72,3 (тис. грн.)

ЧПДП₃ = 241,67 /(1+0,254)³ =122,55 (тис. грн.)

ЧПДП₄ = 322,54 /(1+0,254)⁴ = 130,43 (тис. грн.)

Визначимо показники чистого приведеного доходу (NPV), індексу рентабельності інвестицій (РІ), дисконтованого періоду окупності інвестицій (РР) та внутрішньої норми рентабельності інвестицій (IRR):

NPV = ΣЧПДПt – KB (2.31)

PI = ΣЧПДПt / KB (2.32)

РР = КВ/(ΣЧПДПt/n) (2.33)

IRR = d₁+[f(NPV1) / (f(NPV1)-f(NPV₂)) ] *(d₂-d1) (2.34)

d1 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d1) > 0 та (f(d1> 0);

d₂ - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d₂) < 0 та (f(d₂) > 0).

NPV = 21,77+72,3+122,55+130,43-100= 247,05 (тис. грн.)

PI = 347,05/100 = 3,47

РР = 100/(347,05/4) = 1,15 (лет)

IRR = 0,254+(247,05/(247,05-0))*(0,9-0,254) = 0,9

Таблиця 2.8 Оцінка доцільності реалізації інвестиційного проекту

№	Показник	Умовні позначення	Капітальні вкладення та сума кредиту, тис. грн	Рух грошових коштів при реалізації інвестиційного проекту за роками (t), тис. грн
				1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік
14	Погашення кредиту	Пкрt	-	17,16	17,16	17,16	17,16
15	Прибуток до оподаткування	Прt	-	13,83	138,02	318,34	413,9
16	Податок на прибуток	Пt	-	3,46	35,2	81,18	105,5
17	Чистий прибуток	ЧПрt	-	10,37	102,82	237,16	308,4
18	Чистий дохід від реалізації інвестиційного проекту за роками	ЧДПt	-	27,3	113,71	241,67	322,54
19	Чистий приведений дохід від реалізації проекту за роками	ЧПДПt	-	21,77	72,3	122,55	130,43
20	Чистий приведений дохід від реалізації проекту, тис. грн.	NPV	247,05
21	Індекс рентабельності інвестицій, %	РІ	3,47
22	Дисконтований період окупності інвестиційних коштів, міс.	рр	1,15
23	Внутрішня норма доходності інвестицій, %	IRR	0,9

Як бачимо за даною таблицею, при використанні даної схеми погашення проект стає значно менш вигіднішим, оскільки незважаючи на досить високу внутрішню норму доходності інвестицій, чистий приведений дохід від реалізації проекту менший ніж за попередньою схемою, індекс рентабельності нижчий, хоча строк окупності інвестицій однаковий. Тому використання схеми "Загальний борг рівними частинами" є неефективним і недоцільним.

Висновки

Таким чином, за результатами розрахунків встановлені основні аспекти фінансових результатів функціонування ВАТ "Домашній текстиль". Згідно з отриманих аналітичних даних, слід відзначити покращення фінансового стану суб’єкта господарської діяльності у поточному році по відношенню до попереднього року. У підприємства збільшився чистий прибуток, і, звідси, покращилися показники рентабельності діяльності.

Таке зростання згідно з заявленою політикою розподілення прибутку дозволяє не тільки збільшити дивіденди засновникам і зарезервувати частину коштів задля їх подальшого використання за несприятливих умов зовнішнього середовища підприємства, як то економічних криз, коливань валютних курсів, зміну кон`юктури ринку (структури попиту та пропозиції), а й зберегти кошти у формі нерозподіленого прибутку, бо саме нерозподілений прибуток виступає гарантом оновлення та розвитку виробничо-господарської діяльності підприємства.

Збільшення фінансових результатів може свідчити про більш ефективне використання фінансових ресурсів, зростання швидкості обігу обігових коштів, використання більш ефективної схеми амортизації вартості основних фондів суб’єкта господарської діяльності. Такі компоненти покращення фінансової роботи свідчать про ефективність дій керівництва в оптимізації діяльності ВАТ "Домашній текстиль".

До того ж, відбулися зміни у структурі витрат підприємства, і, перш за все, знизилася доля матеріальних витрат. Це може свідчити про підвищення ефективності діяльності, а саме більш раціональне використання ресурсів, забезпечення закупівлі сировини, матеріалів, напівфабрикатів за більш вигідними цінами, а також про загальне поліпшення тактичного та оперативного менеджменту на підприємстві.

Окремо слід виділити і той факт, що відбувається зростання заробітної плати, бо це відповідає заявленим соціально-економічним задачам сучасного суспільства. Проте, порівнюючи структуру змін собівартості продукції та річні темпи інфляції, можна прийти до висновку, що інфляційні процеси випереджують темпи зростання заробітної плати, тобто, ВАТ "Домашній текстиль" слід рекомендувати поліпшити свою фінансову політику у галузі праці та заробітної плати. Аналізуючи агрегований пасив балансу підприємства, слід відзначити, що у поточному періоді відбулося зростання як довгострокових, так і короткострокових зобов’язань підприємства. Це свідчить про погіршення ліквідності активів ВАТ "Домашній текстиль", а також про втрату частки фінансової стійкості. У майбутньому керівництву підприємства слід рекомендувати більш інтенсивно використовувати наявні ресурси, і менш уваги приділяти зовнішнім джерелам фінансування, оскільки у разі подальшого зростання заборгованості прогноз подальшого розвитку з досить оптимістичного може змінитися на досить негативний.

Оскільки за сучасних умов ринкової економіки виникають певні ризики втрати актуальності продукції, кризових явищ у певних галузях, підприємство за умовою мало намір диверсіфікувати ці ризики. За результатами оцінки інвестиційного проекту, встановлено, що підприємству доцільно залучити кошти на цей інвестиційний проект, причому співвідношення 50% власних коштів за рахунок нерозподіленого прибутку і 50% кредитних коштів за рахунок банківської позички, є оптимальним.

Отриманий ефект від реалізації інвестиційного проекту буде проявлятися не тільки у можливості перестрахування ризиків, а і у способі залучення додаткових коштів за рахунок внутрішніх джерел. Ці додаткові кошти можуть бути спрямовані на погашення заборгованості перед зовнішніми контрагентами, і сприятиме збільшенню ліквідності активів ВАТ "Домашній текстиль" та підвищення рівня фінансової стійкості цього підприємства. Серед рекомендацій, які можна було б запропонувати до реалізації у довгостроковому періоді, виходячи з результатів розрахункової частини, слід окремо виділити переоснащення виробництва та модифікацію основних засобів. Такі дії дозволять не тільки підвищити продуктивність праці, але і досягти таких цілей, як:

- зменшення видатків на малоцінні швидкозношувані активи, що активно використовуються у виробничий діяльності через особливості використовуваної технології;

- скорочення витрат на електроенергію, паливо, обтиральні та мастильні матеріали завдяки більш сучасному технологічному рівню обладнання;

- підвищення безпеки праці на підприємстві та поліпшення впливу на природне середовище (враховуючи специфіку ВАТ "Домашній текстиль" – зменшення шумового та термічного впливу).

У майбутньому підприємству варто залучити закордонні капіталовкладення у формі портфельних інвестицій. Це дозволить не тільки розширити виробничу діяльність, а і посприяє виходу вітчизняних товарів на світовий ринок. Проте, для таких фундаментальних зрушень, потрібно значне покращення якості готової продукції. Забезпечення такого покращення можна отримати завдяки технічному переоснащенню виробництва, яке було запропоновано та обґрунтовано вище.

Отже, подаючи інтегральну оцінку діяльності та роблячи довгостроковий прогноз для ВАТ "Домашній текстиль", можна дійти висновку, що досліджуване підприємство динамічно розвивається і має усі можливості для подальшої ефективної інтеграції у світові торгівельні зв’язки на мікрорівні. На сучасному етапі свого розвитку, досліджуваний суб’єкт господарської діяльності має певні складності, зокрема, у системі оплати праці, а також у розрахунках із зовнішніми кредиторами. Вирішення цих тимчасових складностей у середньостроковому періоді дозволить надалі перейти до більш ефективного механізму господарювання завдяки ефективній тактиці та стратегії управління фінансовими ресурсами підприємства.

Перелік використаної літератури

1.  Закон України "Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні" від 16.07.1999р. №996–XIV (зі змінами та доповненнями) // www.rada.gov.ua

2.  Закон України "Про інвестиційну діяльність" від 18.09.1991р. №1560–XII (зі змінами та доповненнями) // www.rada.gov.ua

3.  Закон України "Про підприємства в Україні" // Відомості Верховної Ради України. – 1990. – № 52. С. 650.

4.  Закон України "Про податок на додану вартість" // Урядовий кур’єр. – 1997. – № 80 – 81.

5.  Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 "Звіт про фінансові результати" // Финансовая консультация. – 2000. – № 2. – С. 3 – 7.

6.  Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1998. – 172 с.

7.  Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 208 с.

8.  Банки и банковские операции: Учебник для вузов / Е. Ф. Жуков, Л. М. Максимова, О. М. Маркова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 472 с.

9.  Банківські операції: Підручник / А. М. Мороз, М. І. Савлу, М. Ф. Пудовкіна. – К.: КНЕУ, 2000. – 384 с.

10.  Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. М., Книжный мир 2005 г. - 617 с.

11.  Воловець Я. В. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч. посібник. – К.: Алеута, 2005. – 199 с.

12.  Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий): Учеб. пос. М.: КНОРУС, 2005 - 576 с.

13.  Горемыкин В. А. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие. – М.: ИНФРМА–М, 1997. – 384 с.

14.  Гриньова В. М. Фінанси підприємства. Навчальний посібник. Ч. 1. / В. М. Гринькова, В. О. Корда, Т. І. Лепейко. – Харків: Вид. ХДЕУ, 2001. – 224 с.

15.  Гончаров А.Б. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – Х.:ВД "ІНЖЕК", 2003 р. – 240 с.

16.  Гридчин М. В. Финансовый менеджмент: Курс лекций. – 3-е изд., стереотип. –К.: МАУП, 2004. – 160 с.

17.  Гриньова В. М. Фінанси підприємства. Навчальний посібник. Ч. 2. / В. М. Гринькова, В. О. Корда, Т. І. Лепейко. – Харків: Вид. ХДЕУ, 2001. – 228 с.

18.  Гриньова В. М. Фінанси підприємств: Навчальний посібник / В. М. Гринькова, В. О. Коюда – 3-є вид., перероб. і допов. – Харків: ВД "Інжек", 2004. – 432 с.

19.  Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченко О.Г. Інвестування: Навчальний посібник. – Ірпінь, 2001. – 377с.

20.  Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О. И. Лавру шина. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 120 с.

21.  Зятьковський І. В. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – 2-ге вид., доповн. і перероб. – Тернопіль: Економічна думка. – 2002. – 400 с.

22.  Інвестування: Навчальний посібник / В.М. Гринькова, В.О. Корда, Т.І. Лепейко, О.П. Корда; [за заг. ред.. д-ра екон. наук, проф. В.М. Гринькової. – 2-ге вид., доправ. І доп. – Харків: ВД "ІНЖЕК", 2004. – 404 с.

23.  Карелин В.С. Финансы корпораций.javascript:parent.descr(window, Издательский дом Дашков и К, 2005г. - 619 с.

24.  Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 768 с.

25.  Ковалев В. В. Управление фінансами: Учебное пособие. – М.: ФБК – ПРЕСС, 1998. – 160 с.

26.  Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.

27.  Коробов М. Я. Фінанси промислового підприємства: Підручник. – К.: Либідь, 1995. – 160 с.

28.  Майорова Т. В. Інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2004. – 376 с.

29.  Моляков. Д.С. Теория финансов предприятий. Учеб. пос. М.: "Финансы и статистика", 2004г. - 111 с.

30.  Онисько С М., Марич П. М.Фінанси підприємств: Підручник для студентів вищих закладів освіти. - 2-ге видання, виправлене і доповнене. - Львів: "Магнолія Плюс", 2006

31.  Пересада А. А. Інвестиційне кредитування: Навчальний посібник. // А. А. Пересада, Т. В. Майорова. – К.: КНЕУ, 2002. – 271 с.

32.  Слав’юк Р.А. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2004. – 460 с.

33.  Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.

34.  Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С.Финансы предприятий. Учеб. пос. М.: "Финансы и статистика", 2005 г. - 240 с.

35.  Справочник финансиста предприятия / Баранникова Н.П., Бурмистрова Л.А., Володин А.А. и др. - 3-е изд., доп. и перераб. - М.:Инфра-М, 2001. - 492с.

36.  Терещенко О. О. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч. посібник. – К.: КНЕУ, 2003. – 556 с.

37.  Терещенко О. О. Фінансова санація та банкрутство підприємства: навчальний посібник. – К.: КНЕУ, 2000. – 412 с.

38.  Титаренко Н. О. Теорія інвестицій: Навчальний посібник. / Н. О. Титаренко, А. М. Поручник – К.: КНЕУ, 2000. – 160 с.

39.  Управление инвестициями. Т. 1 / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро – М.: Высшая школа, 1998. – 416 с.

40.  Управление инвестициями. Т. 2 / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро – М.: Высшая школа, 1998. – 512 с.

41.  Филимоненков А. С. Финансы предприятий: Учебное пособие. – К.: Ника. – Центр, Эльга, 2002. – 280 с.

42.  Фінанси підприємств: Навчальний посібник: Курс лекцій / За ред. д.е.н., проф. Г. Г. Кірейцева. – К.: ЦУЛ, 2002. – 268 с.

43.  Фінанси підприємств: Підручник / За ред. проф. А. М. Поддєрьогіна – К.: КНЕУ, 1998. – 368 с.

44.  Финансы фирмы: Учебник / В. В. Ковалев, М. Г. Лапуста – М.: ИНФРА–М, 2000. – 416 с.

45.  Шуляк П.Н. Финансы предприятий. Издательский дом Дашков и К, 2006г. - 708 с.

46.  Щербина А.В.Финансы организаций. Феникс, 2005 г. - 506 с.

47.  Финансы организаций (предприятий) / Под ред. Колчиной Н.В. М.: ЮНИТИ-ДАНА 2007 г. - 383 с.

48.  Фінансова діяльність підприємств: Підручник / О.М. Бандурка, М.Я. Коробов, П. Орлов – К.: Либідь, 1998. – 312 с.

49.  Фінансове прогнозування: методи та моделі: Навчальний посібник / Н.І. Костіна, А.А. Алексєєв – К.: Товариство "Знання", КОО, 1997. – 182 с.

50.  http://www.ricardo.com.ua/money/credits - кредитование в Украине от А до Я.

51.  http://f-master.org.ua/ - "Финансы" и "Финансы предприятий" для студентов.

Додаток А

 

Звіт про фінансові результати

1. Фінансові результати

Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
Доход (виручка) від реалізації продукції	010	3223,68	2772,7
Податок на додану вартість	015	537,28	462,12
Акцизний збір	020
	025
Інші вирахування з доходу	030
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	2686,4	2310,58
Собівартість реалізованої продукції	040	2230,5	1936,4
Валовий: Прибуток	050
прибуток	050	455,9	374,18
Інші операційні доходи	060	3,67
Адміністративні витрати	070	116,73	98,6
Витрати на збут	080	54,45	94,54
Інші операційні витрати	090	20,68
Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток	100
прибуток	100	267,8	181,0
Доход від участі в капіталі	110
Інші фінансові доходи	120	3,63	2,75
Інші доходи	130	4,23
Фінансові витрати	140
Втрати від участі в капіталі	150
Інші витрати	160	5,97
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
прибуток	170	269,69	178,25
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	66,61	44,56
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток	190
Надзвичайні: доходи	200
витрати	205
Податки з надзвичайного прибутку	210
Чистий прибуток	220

ІІ Елементи операційних витрат

Найменування показника	Код рядка	За звітний період	За попередній період
Матеріальні затрати	230
Витрати на оплату праці	240
Відрахування на соціальні заходи	250
Амортизація	260
Інші операційні витрати	270
Разом	280

ІІІ. Розрахунок показників прибутковості акцій

Назва статті	Код рядка	За звітний період	За попередній період
Середньорічна кількість простих акцій	300
Скоригована середньорічна кількість простих акцій	310
Чистий прибуток (збиток) на одну просту акцію	320
Скоригований чистий прибуток (збиток) на одну просту акцію	330
Дивіденди на одну просту акцію	340