Эффект финан левериджа

43. Эффект финан левериджа.

Фин леверидж – потенцил-ая возмож-ть влиять на прибыль предп-я путём изменения V и стр-ры пассивов пред-ия.

Эф-т фин левериджа = (1-н) (Ra – Pk) ЗК/СК Эф-т закл в приросте рентаб-ти СК за счёт использ-я заёмных ср-в. Н- ставка налога на прибыль, Pk - % за использ-ие заёмного кап-ла, Ra – рентаб-ть активов, (1-н) – нал-ый корректор, показ в какой степени проявл-ся эффект фин левериджа при различ ур налогооблож-я. Использ-ся в следующ случаях: 1. Если по различ видам деят-ти установл дифференц-ые ставки налогообл-я. 2. Если по отдел-м видам деят-ти пред-ие использ льготы по налогу. 3. Если дочерние фирмы наход-ся в свободных эк-их зонах (льготный режим налогообл-ия)

(Ra-Pk) – дифференциал фин левериджа, х-ет разницу м/у к-том валовой рент-ти активов и средним размером % за кредит. Дифференциал явл гл усл-ем, формир-щим полож эф-т фин левериджа. Этот эф-т проявл-ся, к-да ур валовой прибыли, получаемый в рез-те использ-ия активов, превышает средний % за использ-ие ЗК, т.е. если дифференциал фин левериджа явл полож-ым. Чем выше это положит-ое знач-е, тем выше (при прочих = усл-ях) будет эф-т.

Сниж-е фин устойч-ти в рез-те использ-я ЗК приводит к увелич-ю риска банкротства, что вынуждает кредиторов предоставлять ЗК по более выс ставке (треб-ть премию за риск). При опред-ии ур риска дифференциал может стремиться к нулю или быть отриц-ым. Отриц-ая величина фин левериджа может формир-ся не только за счёт повыш-я ст-ти кап-ла, но и при сниж Ra. Дифференциал фин левериджа показ целесообразность использ-я ЗК в обороте орг-ии.

ЗК/СК – показ-ет Σ ЗК, использ-ую предп-ем на ед-цу СК.

К-т фин левериджа явл тем рычагом, к-ый мультиплицирует доход, получ-ый дифференциалом фин левериджа. При ''+'' знач-и диф-ла любой прирост к-та фин левериджа будет вызывать ещё больший прирост к-та Rск.Если есть эф-т фин левериджа, использ-е ЗК целесообразно.

Билет 13

11. Особен-ти упр-я фин-ми инвестиц-ми.

Политика упр-я фин инвестиц-ми закл в обеспеч-ии выбора наиб эф-х фин инструм-ов влож-я кап-ла и своеврем-ое его реинвестиров-е.

Этапы формир-я политики упр-я:

1 анализ состояния фин инвестир-я в предшеств-ем периоде.1.1изуч-ся общий V инвестир-я кап-ла в фин-ые активы, опред-ся темпы измен-я V и уд веса фин инвестир-я.

1.2изуч-ся состав конкрет-х фин инструм-ов инвестир-я, их динамика и уд вес. 1.3 оценив-ся ур доход-ти отд-х фин инструм-ов и фин-х инвестиций в целом.

2Опред-ие V фин инвестир-я в предстоящем периоде. Этот V обычно небольшой и опред-ся размером свободных фин ср-в, заранее накаплив-х для осущ-я предстоящ реальных инвестиций

3Выбор форм фин инвестиров-я

4Оценка инвестиц-х кач-в отд-х фин-х инструм-ов- основными показ-ми оценки выступает ур их доходности.

5Формир-е портфеля фин инвестиций осущ-ся с учетом оценки инвестиц-х кач-в отд-х фин-х инстументов. Сформиров-ый портфель фин инвестиций д/б оценен по соотнош ур дох-ти, риска и ликвид-ти с тем, чтобы убедится в том что он соответст-ет тому типу портфеля, к-ый опред-н целями его формир-я.

46.Упр-ие запасами ТМЦ на предприятии.

Управл-е запасами направленно на опред-ие и поддерж-е оптим-го размера запасов и обеспеч-е их финанси-я. Рез-ты управ-ия запасами: уменьш-е произв-ых потерь из-за недостатка запасов, ускорение оборач-ти запасов, минимизация излишков ТМЗ, уменьш за-т на хранение ТМЗ, оптимизация налогообложения запасов.

Управл-е вкл планир-ие, учёт, контроль и анализ использ-я запасов. Планир-е потреб-ти в запасах направлено на опред-е потреб-ти предп-я в запасах.

Политика управл-я запасами закл в оптимизации размера и стр-ры запасов ТМЦ, минимизации з-т по их обслуж-ю и обеспеч-ю эф-го контроля за их движ-ем. Этапы:

1Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде. Осн задача – выявл-е ур обеспеч-ти пр-ва запасами ТМЦ и оценка эф-ти их использ-я.

2Опред-ие целей формир-ия запасов

Обеспеч-е текущ производ-ой деят-ти; обеспеч-е текущ сбытовой деят-ти; накопл-е сезонных запасов, обеспечивающих хоз. процесс в предстоящ периоде.

3Оптимизация размера основ-х групп текущ запасов.

Предусм разделение сов-ти запасов ТМЦ на 2 осн-х вида произв-ые запасы и запасы ГП. И для каждого выделяют запасы текущ хранения и постоян обновляемую часть запасов, формир-х на регуляр-ой основе и равномерно потреб-х в процессе пр-ва прод-ии и ее реализ-ии.

4Оптимизация общей Σ запасов ТМЦ, вкл в состав ОА

Зп=(Нтх*Оо)+Зсх+Зцн, Зп- оптим-ая Σ запаса, Нтх –норма запасоа текущ хранения, Оо-одноднев V пр-ва, Зсх – планир-ая Σ запасов сезонного хранения, Зцн планир-ая Σ целевого назнач

5Построение эф-ых с-м контроля за движ-ем запасов на предп-ии

Суть в разделении всех запасов на 3 категории м-д АВС

6. Реальное отображение в фин учете ст-ти запасов ТМЦ в условия инфляции.

Цены по к-ым сформир-ны запасы треб-ют корректир-ки к моменту произв-го потребл-я.

Билет 14

12.Принципы формир-я инв. портфеля

Инвестиц. портфель – целенаправленно сфоримр-ая сов-ть фин инструментов, предназанч-х для фин. инвестир-ия в соотв-ии с разработанной инвест. политикой.

Гл цель формир-ия инвест. портфеля – обеспеч-е реализации осн. направл-й политики фин. инвестир-ия предпр-я путем подбора наиб доходных и безопасных фин. инструментов..

В основе современной портф. теории лежит концепция «эф-го портфеля», формир-е к-ого призвано обеспечить наивысший ур его доходности при заданном ур риска или наим ур риска при заданном ур доходности.

Этапы формир-ия инв. портфеля .

Оценка инв. кач-в отдел-ых видов фин. инструментов. Рассм «+» и «-» фин. инструментов с позиции инвестора и исходя из целей инв. политики

Формир-е инв. решений относ-но включ-я в портфель индивид-ых фин. инструм. рез-том этого этапа явл ранжиров-ый по соотнош ур доходноти и риска перечень конкретных фин. инструм.

Оптимизация портфеля, направ-ная на сниж ур его риска при заданном ур доходности. Основ-ся на ковариации и диверсификации. Ковариация – мера сходства (различия) 2 рассм величин в динамике. В процессе оптимизации инв.портфеля изуч-ся ковариация изменения ур инв дохода по различ сопоставимым видам фин.инструментов. можно подобрать такие фин.инструм., к-ые не меняя ур средней доходности портфеля, позволяют умен-ть ур его риска. Диверсиф-ция позволяет уменьш общий уровень портфельного риска. Чем выше кол-во фин.инструм., тем ниже при неизменном ур дохода будет ур портф-го риска.

Похожие работы

Шпоры на госэкзамены

Скачать

391930

0

2

л: Изд-во ОРАГС, 2000. – 91 с. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.-381с. Тренев Н.Н. Управление финансами. – М.: Финансы и статистика, 1999.-352с. V) налоги и налогообложение 1. Экономическая сущность налогов Понятие налога. Налоги как экономическая категория. Принципы налогообложения: равенства и справедливости, универсализации, одновременности ...

Шпора МГИМО

Скачать

109023

0

0

атегическое управление включает: выработку цели менеджмента; прогнозирование как предвидение результатов развития, совершающегося под действием существующих факторов; перспективное планирование как систему мер, необходимых для преодоления отклонения прогнозируемых итогов от установленной цели. Оперативное управление: деятельность по реализации вышеуказанных мер, которая подразделяется на: ...

Шпоры по менеджменту

Скачать

271365

6

3

... решения, преобразования его в команду. Речь идет о таких функциях, как планирование, прогнозирование или предвидение, организация, регулирование, координирование, стимулирование, контроль.Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности означает, что управление финансовой деятельностью не может быть чисто бюрократическим, административным актом. Речь идет о творческой деятельности, ...

Вопросы,ответы и шпоры по специальным дисциплинам

Скачать

456765

9

9

... путем применения: - Соответствующего платежного инструмента (чека, простого векселя, плат. поручения), свидетельствующего о распоряжении владельца на списание средств. - Специальный акцепт документов (платежные требования-поручения, требования, переводной вексель) - Также законодательством РФ предусмотрены случаи бесспорного списания средств - ...