Навигация
5. Моделирование
Определения показателей эффективности инвестиционных проектов
Определение экономической эффективности инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований.
Методы оценки эффективности капитальных вложений и производственного строительства, которые применялись до этого времени в нашей стране, были ориентированы на административно-плановую экономику. В основу этих методов был заложен критерий величины народнохозяйственного эффекта (или эффекта для отрасли народного хозяйства), который будет получен в результате реализации инвестиционного проекту.
Базовым методом расчёта эффективности капитальных вложений был метод приведённых затрат, основаный на использовани установленого норматива окупаемости капитальных вложений.
В рыночной экономике методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны главным образом на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в разные проекты. При этом как альтернатива вложениям средств за проектом, который рассматривается, выступают финансовые вложения в другие производственные обьекты, вложение средств в банк под проценты или их перевод в ценные бумаги.
Реализация инвестиционного проекта может быть представлена в виде двух зависимых друг от друга процесов: процес инвестиций в создание производственного обьекта (или накапливание капитала) и процес получения прибыли от вложеных средств.
Каждый из этих процесов характеризуется потоками платежей. При производственых инвестициях интенсивность результирующего потока платежей формируется как разница между интенсивностью (расходами за единицу времени) инвестиций и интенсивностью чистого дохода от реализации проекта.
Под чистым доходом понимается доход, полученый в каждом временном интервале (год, квартал, месяц) от производственной деятельности, с учётом всех платежей, связаных с его получением (поточными затратами на оплату труда, сырья, энергии, налогов и др.). При этом амортизационные отчисления не относятся к поточным затратам. Оценка эффективности проводится с помощью расчёта системы показателей: чистого приведёного дохода, внутренней нормы прибыльности, окупаемости капитальных вложений, рентабельности проекта. Все они имеют одну важную особеность. Расходы та доходы, разделённые за временем, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовим моментом времени как правило является дата начала реализации проекта, дата начала производства продукции.
Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате называется дисконтированием. Экономический смысл этой процедуры такой. Пусть дана некоторая ставка заёмного процента r и поток платежей (позитивных или негативных) P(t), начало которого совпадает с базовим моментом времени приведения. Тогда дисконтированая величина платежа P(t), выполненого в момент, отдалённый от базового на величину t интервалов (месяцев, годов), равна некоторой величине Pd(t), которая, будучи выданой под заёмный процент r, даст в момент t величину P(t). Таким образом, Pd(t)·(1+r)^t=P(t) или дисконтированая величина платежа P(t) равна:
P(t)
Pd(t)=───.
(1+r)^t
Величина заёмного процента r называется нормой дисконтирования (приведения), она в экономической литературе трактуется как норма (или степень) предоставления преимуществ доходам, полученым в это мгновение, над доходами, которые будут получены в будущем.
При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или ожидаемый средний уровень заёмного процента.
В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведённого дохода. Чистый приведеный доход (ЧПД) являет собой разницу дисконтированых на один момент времени (обычно на год начала реализации проекту) показателей дохода и капиталовложений. Потоки доходов и капиталовложений обычно представляются в виде единого потока – чистого потока платежей, который равен разницы поточных доходов и расходов. Ориентиром при установлении нормы дисконтирования есть ставка банковского процента или прибыльность вложений средств в ценные бумаги.
Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном используются все выше перечисленые показатели. Они являются результатами сопоставлений разделёных во времени доходов с инвестициями и расходами на производство.
5.1. Чистый приведеный доход (ЧПД)
Вычисляется при заданой норме дисконтирования (приведения) по формуле:
n
ЧПД = ∑Pt / (1+d)^t . (1)
t=0
где t – время реализации инвестиционного проекта (в годах), включая этап строительства (t=0, 1, 2, 3, …, n);
Pt – чистый поток платежей (наличных денег) за год;d – ставка дисконтирования;
n – количество лет цикла жизни проекта;
Чистый поток платежей содержит в виде доходов прибыль от производственной деятельности и амортизационные отчисления, а в виде расходов – инвестиции в капитальное строительство, воспроизведение отработаных за период производства основных фондов, а также инвестиции на создание и накопление оборотных средств.
Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на ЧПД можна подать в более наглядном виде , записавши вышеприведёную формулу (1) в виде уравнения:
n tc
Kв = ∑Pt / (1+d)^t - ∑Kt / (1+d)^t (2)
t=tn t=0
где tn – год начала производства продукции;
tc – год окончания капитальпого строительства;
Kt – инвестиционные расходы (капитальные вложения) за год t.
В этих формулах вместо годового интервала могут использоваться и более мелкие временые интервалы – месяц, квартал, полугодие.
Год начала производства продукции Tn может не совпадать с годом окончания строительства. Случай, когда Tn>Tc, означает временную задержку производства продукции после завершения строительства, а случай когда Tn
Похожие работы
... 5. изготовление и отделка изделий. Первых два этапа изготовления одежды выполняются в основном домами моделей, а остальные - на фабриках. 3.4 Моделирование одежды При массовом производстве швейные изделия изготовляют по определенным утвержденным образцам - моделям, которые разрабатываются в установленном порядке. Этот процесс называется моделированием и состоит из двух последовательных ...
... обслуживание покупателей; - постоянное расширение ассортимента; - внедрение новых методик и технологий для повышения эффективности деятельности предприятия. 2.1 Товароведная характеристика ассортимента женских колготок в магазине «Соблазн» В ассортименте магазина основную долю реализуемых товаров составляют чулочно-носочные изделия для женщин, поэтому название магазина выбрано ...
... работы Питание процесса Малой мощности Специализированные по женской одежде пальтово-костюмного ассортимента Сменные Штучная подача Оригинальность и сложность моделей Сходны по технологической обработке Модель требует консультации и контроля закройщика за процессом изготовления Минимальное незавершенное производство и непрерывность процесса ...
... больше чем в Харькове), дальше, где-то в само конце, следовали ремесленники и рабочие. Глава II. ГЕОГРАФИЯ ОТРАСЛЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ КУРСКОЙ ОБЛАСТИ 2.1. География машиностроения Машиностроительный комплекс - сложное межотраслевое образование, охватывающее машиностроение и металлообработку. В свою очередь, машиностроение включает много специализированных отраслей, сходных по технологии ...
0 комментариев