Создание и управление компанией за рубежом

Содержание

Введение............................................................................................…………..3

Создание и управление компанией за рубежом.............................……...12

Глава 1. Мировая практика международного движения капитала….12

1. Направления вывоза прямых инвестиций............................…………14

2. Мотивы вывоза прямых инвестиции....................................………….15

3. Режим для иностранных инвестиций за рубежом.................………...17

Глава 2. Особенности вывоза российских прямых инвестиций......….19

1. Масштабы, география и отраслевая направленность инвестиций................................................................................…………19

2. Главные причины вывоза предпринимательского

капитала из России..................................................................………....24

3. Перспективы вывоза предпринимательского капитала.......….25

Глава 3. Особенности работы компаний с российским капиталом налоговых гаванях и офшорных центрах......................................………27

1. Что такое и зачем нужен офшор………………………………………..27

2. Работа в налоговых гаванях и офшорных центрах...........…………..30

Список используемой литературы..................................................……….37

Введение

Анализ прямых инвестиций за рубежом целесообразно на­чать с терминологии и краткого экскурса в основные теории международного движения капитала.

Основные термины и понятия

Международное движение капитала — это помещение и функционирование капитала за рубежом прежде всего с целью его самовозрастания, хотя и не только для этого. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные ин­вестиции (инвестиции за рубежом). Такими инвестициями яв­ляются все виды имущественных и интеллектуальных цен­ностей, вкладываемые отечественными инвесторами за рубежом в объекты предпринимательской и других видов де­ятельности. Капитал, который вывозится, ввозится и функци­онирует за рубежом, можно разделить на частный и государ­ственный. Он может иметь денежную и товарную форму, быть краткосрочным и долгосрочным, выступать как ссудный или предпринимательский.

В свою очередь, предпринимательский капитал (и частично ссудный) представлен прямыми и портфельными инвестици­ями. Для прямых инвестиций характерно то, что инвестор учас­твует в управлении объектом, в который вложен его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля обычно не дают и представлены отдельными акциями и небольшими пакетами акций, а также облигациями и другими ценными долгосроч­ными бумагами. Именно прямые инвестиции ассоциируются с созданием и функционированием за рубежом собственных ком­паний.

Через вывоз прямых инвестиций инвестор может либо учре­дить за рубежом новую фирму (самостоятельно или с мест­ным партнером), либо купить существенную долю в уже дей­ствующей за рубежом фирме или полностью выкупить (поглотить) эту фирму. За рубежом все эти фирмы обычно называются зарубежными филиалами (англ. foreign affiliates) родительских компаний, в отличие от России, где под филиа­лом имеют в виду то, что на Западе именуют отделением.

В свою очередь, эти филиалы подразделяют на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ.branch, division) хотя и регистрируется в зарубежной стране, но имеет собственный баланс в составе баланса своей роди­тельской компании, отвечает по обязательствам родительской компании (она также отвечает по обязательствам отделения), полностью (на 100%) принадлежит родительской компании и поэтому не является юридическим лицом.

Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется в за­рубежной стране как компания с собственным балансом, т. е. является юридическим лицом, но контроль над ней осущест­вляет родительская компания в силу того, что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании. В России дочерней считается компания, в которой родительская фирма имеет преобладающее участие в уставном капитале или иным способом имеет возможность определять решения, принимае­мые компанией.

Ассоциированная компания (англ. associated company, asso­ciate) отличается от дочерней тем, что находится под более слабым контролем родительской фирмы из-за того, что той принадлежит существенная, но не основная часть акций (паев). В России отделениям, дочерним и ассоциированным компани­ям соответствуют филиал, дочерние и зависимые общества (в них родительским компаниям принадлежит более 20% голо­сующих акций или паев).

К разновидности дочерних и ассоциированных компаний можно отнести и большинство совместных компаний (англ. joint venture), которые создаются на паях двумя или несколь­кими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные), обычно на короткий срок, для производства ка­кого-либо продукта. Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное учас­тие — в этом отличие западного толкования термина “совмест­ное предприятие” от российского.

К зарубежным филиалам иногда относят и такие фирмы, в которых родительской компании не принадлежит ни одной акции (пая). Управленческий контроль над подобными фир­мами родительская компания осуществляет через заключен­ные с ними лицензионные соглашения. Предметом соглаше­ний через контракты может быть:

— управление этими предприятиями с получением части прибыли (особенно это относится к гостиницам);

— совместное производство в рамках принадлежащего мест­ному партнеру предприятия, через поставки сырья и/или обо­рудования с последующим получением прибыли в виде части готовой продукции (в России известны компенсационные со­глашения, соглашения о работе на давальческом сырье);

— совместная добыча сырья (в России наиболее известны концессии).

Во всех этих случаях определяющим является не владение собственностью (частью собственности) этих фирм, а сущест­вование контрактных отношений на базе кооперации. Для та­ких отношений между родительской компанией и указанными фирмами, а иногда и для совместных компаний употребляют термин “кооперационные соглашения” (англ. cooperative agree­ments). Если имеют в виду и кооперационные соглашения, и совместные предприятия, то используют термин “стратеги­ческие союзы” (англ. strategic alliances).

Зарубежные представительства (агентст­ва, конторы, бюро),

организованные фирмами за рубежом, традиционно не включают в прямые (и вообще в зарубежные) инвестиции, хотя они владеют и управляют собственностью за рубежом. Б ряде соглашений по вопросам налогообложения между Россией (СССР) и зарубежными странами фактически проводится различие между зарегистрированными там фир­мами с участием российского капитала и их зарубежными представительствами. Обычно с точки зрения налогообложе­ния это организации, получающие доход за рубежом от за­купки и хранения товаров, их демонстрации, осуществления рекламной деятельности, сбора и распространения информа­ции, маркетинга или другой аналогичной деятельности, име­ющей вспомогательный или подготовительный характер. Все остальное относится к так называемым постоянным предста­вительствам.

Через вывоз портфельных инвестиций участвовать в управ­ленческом контроле над объектом вложения капитала обыч­но нельзя. Однако исключений немало, так как реальной гра­ницы между прямыми и портфельными инвестициями нет, хотя во многих странах она формально определена законо­дательными актами в 10% уставного капитала. Портфельные инвестиции по своей сути нацелены на получение дохода без участия в управленческом контроле, и поэтому многие вла­дельцы подобных инвестиций имеют набор (портфель) самых различных долгосрочных ценных бумаг, в том числе за­рубежных фирм и государственных организаций.

Владение зарубежным филиалом превращает националь­ную фирму в транснациональную, точнее в транснациональ­ную корпорацию (ТНК), или, как часто пишут в англоязычной литературе, многонациональную корпорацию (МНК). Есть свои ТНК и в России.

Теории международного движения капитала

Почему вывозится и ввозится капитал? На этот простой с виду вопрос пытались и пытаются ответить многие теории, прежде всего так называемые традиционные. Под ними обычно понимают неоклассическую и неокейнсианскую теории между­народного движения капитала, к ним можно отнести и марксистскую теорию.

Неоклассическая теория. Неоклассическая теория разви­валась в рамках классической теории международной торгов­ли. Так, одной из ее основ является принцип сравнительных преимуществ в международной торговле, разработанный английским экономистом Д. Рикардо еще в начале XIX в. Опи­раясь на этот принцип, один из классиков экономики англича­нин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабаты­вать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Рикардо он показал) что капитал движется между страна­ми из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее бога­тых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. При­чем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

Английские экономисты конца XIX — начала XX в., осо­бенно Дж. А. Гобсон и Дж. Кэйрнс, использовали концепцию Ж.-Б. Сэя о факторах производства, перенеся ее на междуна­родные экономические отношения, в том числе и на движение капитала. Так, Дж. Кэйрнс сформулировал важный для нео­классической теории постулат об альтернативности междуна­родной торговли и международного движения факторов производства, т. е. о том, что при определенных условиях миграция производственных факторов могла бы заменить международ­ную торговлю.

Отсюда интерес сторонников рассматриваемой теории к вопросам предельной производительности факторов, разработанным в трудах основоположников маржинализма К. Менгера, У. Джевонса) Е. Бем-Баверка. Однако при этом англий­ские экономисты признавали, что факторы производства мало­мобильны в международных экономических отношениях (в отличие от их большой мобильности внутри страны) и поэто­му участие их в этих отношениях невелико.

Окончательно неоклассическую теорию международного движения капиталов сформулировали в первые десятилетия XX в. Э. Хекшер и Б. Олин, Р. Нурксе и К. Иверсен.

Так, Э. Хекшер в рамках своей концепции и опираясь на теорию предельной полезности сформулировал тезис о тен­денции к международному равновесию цен на факторы про­изводства. Эта тенденция пробивает себе дорогу как через международную торговлю, так и через международное дви­жение факторов производства, чья стоимость и количествен­ное соотношение в разных странах неодинаковы.

Б. Олин в своей концепции международной торговли пока­зал, что движение факторов производства объясняется раз­ным спросом на них в разных странах: они движутся оттуда, где их предельная производительность низка, туда, где она высока. Для капитала предельная производительность опре­деляется прежде всего процентной ставкой. Но при этом Олин указывал на дополнительные моменты, которые воздейству­ют на международное движение капитала таможенные барь­еры (мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зару­бежных поставщиков на ввоз капитала для проникновения на рынок), стремление фирм к географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия между страна­ми, риск зарубежных инвестиций и их деление на этой основе на безопасные и рискованные.

Р. Нурксе создал различные модели международного дви­жения капитала и пришел к выводу, что в стране с быстро растущим экспортом товаров быстро растет спрос на капитал и она его импортирует (и наоборот).

К. Иверсен дополнил неоклассическую теорию некоторыми новыми положениями, в частности о делении международного движения капитала на реальное и уравновешивающее, т. е. нужное для регулирования платежного баланса. Он также по­казал, что разные виды капитала имеют разную предельную международную мобильность (прежде всего из-за издержек перевода капитала) и что этим объясняется тот факт, что одна и та же страна может активно вывозить и ввозить капитал. Иверсен сформулировал вывод о том, что перевод капитала из страны, где его предельная производительность низка, в страну с более высокой производительностью означает более эффек­тивную комбинацию факторов производства в обеих странах и увеличение их совокупного национального дохода.

Неокейнсиаиская теория. Неокейнсианская теория, как и неоклассическая, базируется на макроэкономическом анали­зе. В этом главный недостаток обеих теорий, так как они не исследуют поведение индивидуальных инвесторов.

Особый интерес неокейнсианская теория проявляет к связи между движением капитала и состоянием платежного балан­са страны. Дж. М. Кейнс исходил из того, что движение капи­тала вообще возникает из не равновесия платежных балансов разных стран. В полемике с Б. Олином он подчеркивал, что вывоз капитала из страны осуществляется, когда экспорт то­варов и услуг превышает их импорт, а при нарушении этого правила необходимо вмешательство государства.

Р. Ф. Харрод в своей модели “экономической динамики” под­черкивает, что чем ниже темпы экономического роста страны, богатой капиталом, тем сильнее тенденция к вывозу капитала из нее. Е. Домар, рассматривая торговый баланс и занятость, уточняет, что вывоз капитала зависит от того, как темпы ро­ста доходов страны от ее зарубежных инвестиций соотносят­ся с темпами роста отечественных инвестиций, а на их базе и темпами роста ВНП. Если инвестиции в стране растут быст­рее инвестиционных доходов, то торговый баланс активен; если отечественные инвестиции растут медленнее инвестиционных доходов, то торговый баланс пассивен.

Неокейнсианская теория стала одной из основ так называ­емой политики помощи развитию государств Африки, Азии и Латинской Америки со стороны стран с развитой рыночной экономикой. Ведь согласно этой теории экспорт капитала в страны “третьего мира” стимулирует деловую активность как в странах-экспортерах, так и в странах-импортерах. Однако поскольку этому вывозу мешает высокий риск и другие пре­пятствия во многих развивающихся странах, западным пра­вительствам необходимо поощрять этот экспорт капитала, в том числе за счет вывоза государственного капитала.

Марксистская теория и ее эволюция. К. Маркс обосновы­вал вывоз капитала его избытком в стране, экспортирующей его. Под избытком капитала Маркс, вслед за классиками эко­номики, понимал такой капитал, применение которого в стра­не вело бы к понижению нормы прибыли. Избыточный капи­тал выступает в трех формах: товарной, производительной (избыточные производственные мощности плюс рабочая сила) и денежной. Через товарный экспорт и экспорт капитала этот избыток, реальный или потенциальный, вывозится за рубеж. Подобная возможность появляется после втягивания большин­ства стран в орбиту мирового капитализма и создания в них предварительных условий, прежде всего производственной инфраструктуры, хотя часто сам иностранный капитал и со­здает эту инфраструктуру. Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала, и поэтому В. И. Ленин даже назвал вывоз капитала одним из главных признаков со­временной стадии капитализма, его типичной чертой.

Последующие поколения экономистов-марксистов, не отхо­дя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин, или условий, его экспорта: растущая интернациона­лизация производства, усиливающееся соперничество моно­полий, повышение темпов развития, ведущее к усилению за­рубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и экономически развитых стран. Ряд экономистов мар­ксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов разви­тия после Второй мировой войны в индустриальных странах увеличило финансовые и организационные возможности мо­нополий для экспорта капитала из этих стран, несмотря на отсутствие тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала осталась основополагающей в марксистской теории.

Современные концепции ТНК. Теоретическая экономика много внимания уделяет транснациональным корпорациям, и прежде всего из-за их бурного роста во второй половине XX в. Первоначально ТНК изучались в рамках теории фирмы, за­тем стали разрабатываться их самостоятельные концепции. В основе их лежат в первую очередь идеи американских эконо­мистов — С. Хаймера о необходимости для фирмы иметь пре­имущества над местными конкурентами при осуществлении прямых инвестиций за рубежом и Р. Коуза о наличии специ­фического рынка внутри крупной корпорации, а также Р. Вернона, который в своей концепции жизненного цикла продукта объяснял феномен ТНК прежде всего стремлением национальных монополий нанести своим зарубежным конкурентам как бы упреждающий удар.

На марксистскую концепцию ТНК воздействие оказал Дж. Гэлбрейт, который считает) что генезис ТНК обусловлен техноло­гическими причинами: современная продукция более сложна, чем в XIX в., и ее сбыт и обслуживание за рубежом требуют от фирм создания там товаро- и услугопроводящей сети. Мар­ксистская концепция сводится к тому, что ТНК — это прежде всего результат наложения процесса капиталистической кон­центрации и централизации на процесс интернационализации производства.

Главная черта ТНК — это наличие у них зарубежного производства товаров и услуг, т. е. прямых инвестиций. Поэтому в рамках концепций ТНК разработано немало моделей пря­мых инвестиций. Наиболее известны модель монополистичес­ких преимуществ модель жизненного цикла продукта, кон­цепция интернализации, марксистская и эклектическая модели.

1. Модель монополистических преимуществ. Модель моно­полистических преимуществ была разработана С. Хаймером и далее развита Ч. П. Киндлебергером, Р. Е. Кэйвзом, Г. Дж. Джон­соном, Р. Лакруа. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по срав­нению с местным: он хуже знает рынок страны и “правила игры” на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, так называе­мые монополистические преимущества перед местным конку­рентом, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. Это премия за инвестиционный риск, о котором пи­сал Б. Один, получаемая в силу преимуществ, возникающих в ходе монополистической конкуренции, — ее теорию разрабо­тал Э. Чемберлин.

Для иностранного инвестора возможны следующие основ­ные монополистические преимущества:

— несовершенная конкуренция на местных товарных рын­ках (если у иностранного инвестора оригинальный продукт);

— несовершенная конкуренция на рынках ресурсов (при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легко­го доступа к кредиту, большого предпринимательского опыта): — преимущества в масштабах (за счет чего возможно по­лучать большую массу прибыли);

— благоприятное государственное регулирование иностран­ных инвестиций (особые льготы иностранному капиталу) и др.

Также в соответствии с теорией монополистической конку­ренции модель объясняет быстрый рост прямых инвестиций в мире тем, что для фирмы поддержание производства на до­статочно прибыльном уровне возможно за счет все новых рын­ков, и тем, что на пути экспорта товаров и услуг существуют самые разнообразные барьеры.

2. Модель жизненного цикла продукта. Модель жизненно­го цикла продукта (цикла жизни продукта) была разработана американцем Р. Верноном на базе теории роста фирмы. В со­ответствии с этой моделью новый продукт проходит через четыре цикла (иногда их насчитывают пять): I — внедрение на рынок; II — рост продаж; III — их зрелость; (IV — насы­щение рынка); IV (V) — спад продаж.

Международный цикл жизни продукта выглядит для фир­мы, впервые наладившей его производство, несколько иначе: I — монопольные производство и экспорт нового продукта; II — появление у иностранных конкурентов аналогичного продук­та и их внедрение на рынки, прежде всего рынки своих стран; III — выход конкурентов на рынки третьих стран и соответ­ственно сокращение экспорта продукта из страны-пионера; (IV — выход конкурентов на рынок страны-пионера как воз­можная стадия).

Конечно, передовая в технологическом отношении фирма к моменту возникновения конкуренции со стороны новых про­изводителей продукта может начать внедрение другого про­дукта. Однако существует и иной выход — при усилении угро­зы экспорту наладить производство за рубежом, что продлит жизненный цикл продукта. Тем более что на стадиях роста и зрелости издержки производства обычно снижаются, приводя к снижению цены продукта и увеличению возможностей, как для расширения экспорта, так и для налаживания зарубеж­ного производства. Но по сравнению с экспортом товара про­изводство за рубежом часто выгоднее из-за более низких пе­ременных расходов, возможностей обойти таможенные барьеры, усиления позиций в борьбе с иностранными монопо­лиями и т. д.

3. Концепция интернализации опирается на идею Р. Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подразде­лениями действует особый внутренний (англ. internal) рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиа­лов (подразделений). Создатели концепции интернализации — англичане П. Бакли и М. Кэссон, Дж. Мак-Манус, А. Рагмен, Дж. Даннинг и др. — считают, что значительная часть фор­мально международных операций является фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК.

Похожие работы

Создание и функционирование ФПГ за рубежом

Скачать

24888

0

0

... и конкуренции. Участие в группе не устраняет возможности самостоятельного развития фирм, а, следовательно, и конкурентных противостоянии между ними. Тенденцию ведущей роли банков в формировании и функционировании ФПГ поддерживает Италия. Катализатором формирования холдингов (финансово-промышленных групп) стала неадекватная экономическая ситуация, которая сложилась в начале 80‑х, когда ...

Особенности управления компанией, находящейся в собственности государства на примере ОАО "РЖД"

Скачать

52788

0

0

... о том, что унитарное предприятие подлежит двойной проверке - независимыми аудиторами и органом, осуществляющим полномочия собственника, и другими уполномоченными органами. РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИЕЙ, НАХОДЯЩЕЙСЯ В СОБСТВЕННОСТИ ГОСУДАРСТВА НА ПРИМЕРЕ ОАО «РЖД» 2.1 Общая характеристика деятельности компании Деятельность ОАО «РЖД» удовлетворяет требованиям следующих стандартов и ...

Управление компанией Dansk Tyggegummi Fabrik A/S

Скачать

30346

0

0

... Москве, которая постоянно находится в контакте со многими дистрибьюторами, обеспечивающими продажу продукции компании Dandy Croup во всех 12 часовых поясах. Fertin A/S В компании Dansk Tyggegummi Fabrik A/S находится подразделение Fertin A/S, которое занимается успешной разработкой, маркетингом и продажей медицинской жевательной резинки. Компания Fertin A/S действует в соответствии с GMP (Good ...

Создание страховой брокерской компании ООО "Сервис"

Скачать

83942

22

6

... 14.  Югория 15.  Стандарт-Резерв 16.  Макс 17.  Московская Страховая Компания 18.  Русский Мир 19.  Спасские Ворота 20.  Zurich ООО «Сервис» начнет свою деятельность по оказанию посреднических услуг с 1 июля 2009 года. 3. ОПИСАНИЕ УСЛУГ Страховая брокерская компания создается для удобства людей. Предоставляя функцию выдачи полисов, компания удовлетворяет потребность людей в получении ...