Методики определения вероятности банкротства предприятия

2.4 Методики определения вероятности банкротства предприятия

В настоящее время существует множество методик анализа финансовой отчетности на предмет выявления признаков банкротства, которые отличаются друг от друга целями и задачами анализа, информационной базой, техническим обеспечением, оперативностью решения аналитических и управленческих задач и др. В методических указаниях они условно разделены на отечественные и зарубежные. Для оценки вероятности банкротства исследуемого предприятия необходимо использовать все перечисленные зарубежные и отечественные методики.

Зарубежные методики вероятности банкротства

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получили работы известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Тафлера, Г. Тишоу, Дж. Блисса, разработанные на базе многомерного дискриминантного анализа.

В 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний впервые исследовал 22 финансовых коэффициента, из которых выбрал 5, наиболее значимых для диагностики банкротства, и разработал Z-модель:

Z = 1,2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + 1.0*X5, где

X1 – отношение оборотных средств к сумме активов;

X2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

X3 – отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

X4 – отношение собственного и заемного капитала;

X5 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Z(2006год)=1.2*0,995+1.4*0,035+3.3*0,091+0.6*0,082+1,0*8,74=10,3325

Z(2007год)=1,2*0,996+1,4*0,031+3,3*0,081+0,6*0,77+1,0*5,92=7,8879

В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства по определенной шкале.

Таблица 2

По модели, разработанной Э. Альтманом в 1968 году, можно сказать, что в рассматриваемом периоде у предприятия очень высокая вероятность наступления банкротства, т. к. значения Z находится в интервале Z<1.8. Но наблюдается повышение показателя, что несомненно является положительным фактором.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года 83%, что является ее достоинством. Недостаток же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

В 1983 г. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0.717*X1+0.847*X2+3.107*X3+0.42*X4+0.995*X5ь

Предельное значение Z – счета равно 1,23

Z  1.23 – банкротство маловероятно;

Z < 1.24 – предприятию грозит банкротство.

Z(2006год)=0,717*0,995+0,847*0,035+3,107*0,091+0,42*0,082+0,995*8,74=9,75

Z(2007год)=0,717*0,996+0,847*0,031+3,107*0,081+0.42*0,77+0.995*5,92=7,2

Z – модель, разработанная Альтманом в 1983 г., показала, предприятию грозит банкротство, т. к. значения в 2006 и 2007 году не превышают нормативные значения.

В 1972 г. Дж. Блисс в Великобритании создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства:

Z = 0.063*X1+0.092*X2+0.057*X3+0.001*X4, где

Х1 – отношение оборотных средств к сумме активов;

Х2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 – отношение собственного капитала к заемному.

Предельное значение Z – счета составляет 0,037.

Z0.037 – банкротство маловероятно;

Z0.036 – предприятию грозит банкротство.

Z (2006 год) = 0,063*0,995+0,092*0,091+0,057*0,035+0,001*0,082=0,073

Z (2007 год) = 0,063*0,996+0,092*0,081+0,057*0,031+0,001*0,77=0,072

На основе данной четырехфакторной модели, разработанной Дж. Блиссом, можно сделать выводы о том, что банкротство на предприятии маловероятно. В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов:

Z=0.53*X1+0.13*X2+0.18*X3+0.16*X4, где

Х1 – отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х2 – отношение оборотных средств к сумме обязательств;

Х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х4 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Если величина Z – счета больше 0,3, то это говорит о том, что у организации риск банкротства невелик, если меньше 0,2, то банкротство более, чем вероятно.

Z(2006 год) =0,53*9,063+0,13*1,032+0,18*0,9646+0,16*8,74=6,5

Z(2007год)=0,53*6,55+0,13*1,103+0,18*0,9030+0,16*5,92=4,7

По полученным результатам можно сделать вывод, о том, что банкротство более, чем вероятно, величина Z за рассматриваемые года не превышает 0,2.

В американской практике помимо перечисленных многофакторных моделей используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:

Х1 – показатель текущей ликвидности;

Х2 – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в след. виде:

Z=-0.3877-1.0736*X1+0.05779*X2

Если Z<0, вероятность банкротства невелика, если Z >0, то вероятность банкротства высокая.

Z(2006 год)= -0,3877-1,0736*1,0373+0,05779*0,9645=-1,46

Z(2007 год)= -0,3877-1,0736*1,0282+0,05779*0,9064=-1,54

Значение Z отрицательное, следовательно вероятность банкротства невелика.

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике «коэффициент финансирования трудноликвидных активов». Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товароматериальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения).

Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале:

где ВА – внеоборотные активы;

3m – текущие запасы товароматериальных ценностей (без запасов сезонного хранения);

Бд – долгосрочные банковские кредиты;

Бк – краткосрочные банковские кредиты.

Похожие работы

Инвестиционная деятельность предприятия (на примере ООО "ЛесКО")

Скачать

140731

42

14

... том, что рассматриваемое в данном проекте предприятие ООО «ЛесКо» имеет реальную возможность занять определенную нишу на данном рынке, при имеющейся достаточной для производства сырьевой базе. 3. анализ инвестиционной деятельности предприятия ООО «ЛесКо» 3.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «ЛесКо» Общество с ограниченной ответственностью «ЛесКо» создано в 2001 ...

Создание инвестиционной инфраструктуры в регионе

Скачать

195037

6

4

... . Главный ресурс СПК – это принадлежащие государству земли и месторождения. Из имеющихся аналогов ближе всего к СПК модель агентств по развитию территорий в Канаде. Таким образом, создание инвестиционной инфраструктуры региона – это важнейшая задача, решение которой способствует повышению инвестиционной привлекательности региона. Решение данной задачи неординарно и требует значительных усилий, ...