Применение трех подходов к оценке стоимости предприятия
Доходный подход (метод капитализации доходов)
Оценка стоимости земельного участка
Метод сделок к оценке стоимости предприятия на примере ООО «Калужский кабельный завод»
Определение износа зданий и сооружений
Оценка стоимости НДС по приобретенным ценностям
Навигация
Метод сделок к оценке стоимости предприятия на примере ООО «Калужский кабельный завод»
Рыночная стоимость ООО "Калужский кабельный завод"
77414
знаков
8
таблиц
0
изображений
2.2 Метод сделок к оценке стоимости предприятия на примере ООО «Калужский кабельный завод»
Применение данного метода обосновывается отсутствием детальной финансовой и рыночной (ценовой) информации о предприятиях – аналогах.
Определить наиболее вероятную цену продажи фирмы с учетом спроса и предложения на рынке позволяет метод сделок. Метод сделок позволяет оценить рыночную стоимость капитала предприятия путем прямого сравнения оцениваемой фирмы с сопоставимыми, цены продажи капитала которых известны.
Для сравнения было выбрано три фирмы, занимающихся производством кабельной продукции, сопоставимой с оцениваемой по размерам и диверсификации продукции, сроку создания, рынками сбыта.
Таблица 3. Стоимость предприятий-аналогов
| Аналогичные фирмы | Цена продажи | Чистая прибыль | Мультипликатор Цена / Чистая прибыль |
| ООО «Людиновокабель» (г. Людиново, Калужская обл.) | 7 250 000 | 3 020 833 | 2,4 |
| ООО «Ньютон» (дер. Думиничи, Калужская обл.) | 2 720 000 | 850 000 | 3,2 |
| ООО «Данаит» (п. Уткино, Тульская обл.) | 6 830 000 | 3 252 380 | 2,1 |
Анализ основных финансовых коэффициентов оцениваемого предприятия с соответствующими показателями фирм-аналогов показал, что данное предприятие имеет среднее финансовое положение в своей группе.
Мультипликатор цена / чистая прибыль для фирм-аналогов колеблется в пределах 2,1–3,2. Для оценки предприятия ООО «ККЗ» был использован мультипликатор, равный 2,5. Расчетная стоимость фирмы по мультипликатору цена/ чистая прибыль составляет 4727,5 тыс. руб.
2.3 Метод капитализации дохода к оценке стоимости предприятия на примере ООО «Калужский кабельный завод»
В данной курсовой работе в рамках доходного подхода будем рассматривать метод капитализации доходов, который в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что доходы предприятия будут либо одного размера, либо будут иметь постоянную величину среднегодовых темпов роста в течение длительного срока. Темпы роста чистой прибыли в трехлетний период (2003–2005 гг.) не меняются и составляют 1,2
Сущность данного метода выражается формулой:
Оцененная стоимость = чистая прибыль/ ставка капитализации
Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована. Данный этап подразумевает выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которого будут капитализированы. Оценщик может выдать между несколькими вариантами:
• прибыль последнего отчетного года;
• прибыль первого прогнозного года;
• средняя величина дохода за несколько последних отчетных лет (3–5 лет).
Так как продолжительность временно го периода составляет 3 года, то применяется средняя величина дохода за несколько последних лет (3 года), равная 1577,99 тыс. руб.
Существуют различные методы определения ставки дисконтирования, наиболее распространены из них:
• модель оценки капитальных активов;
• метод кумулятивного построения;
• модель средневзвешенной стоимости капитала.
Для проведения поправок на нефункционирующие активы требуется оценка их рыночной стоимости в соответствии с применяемыми методами для конкретного вида активов (недвижимость, машины и оборудование и т.д.).
Определение ставки дисконтирования.
Ставка дисконтирования – это процентная ставка, используемая для пересчета будущих (отстоящих от настоящего времени на разные сроки) потоков доходов, которых может быть несколько, в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В данной курсовой работе применялся метод кумулятивного построения ставки дисконтирования.
Ставка дисконтирования = безрискова ставка+ премия за инвестирование в данную компанию
| Фактор риска | Значение | Примечание |
| Безрисковая | 8% | Доходность внешнего валютного займа |
| Ключевая фигура | 3% | Компании не зависит от одной ключевой фигуры. Однако, отсутствует управленческий резерв |
| Размер компании | 3% | Малое предприятие. Большая конкуренция |
| Финансовое положение | 4% | Резкое увеличение краткосрочной задолженности предприятия |
| Товарная/ территориальная диверсификация | 2% | Предприятие реализует продукцию, пользующуюся повышенным спросом, имеет выход на внешний рынок |
| Диверсификация клиентуры | 3% | На 10 крупных потребителей продукции приходится около 80% сбыта. На самого крупного – 15%. |
| Прибыли: нормы и ретроспективная прогнозируемость | 4% | Информация о деятельности имеется только за один год, что затрудняет прогнозирование |
| Прочие риски | 0% | Риск, связанный с характером деятельности данной компании, отсутствует |
Ставки капитализации = 27 – 1,2 = 25,8%
Оцененная стоимость = 1577,99 / 0,258 = 6116,24 тыс. руб.
2.4 Метод чистых активов к оценке стоимости предприятия на примере ООО «Калужский кабельный завод»
1. Оценка стоимости недвижимости.
Описание объекта оценки:
1. площадь участка – 1400 м2,
2. удаленность от г. Калуга – 28 км.,
3. место расположения ООО «ККЗ» – д. Жилетово, Калужская область.
Информация о здании:
1. Одноэтажное кирпичное здание.
2. Год постройки – 1991.
3. Общая полезная площадь помещения – 600 м2.
Доходный метод
1. Расчет потенциального валового дохода:
ПВД = S * Ca,
где S – полезна площадь, сдаваемая в аренду, м3;
Ca – ставка арендной платы за 1 м2
По данным Комитета управления имуществом Дзержинского района Калужской области ставка арендной платы муниципального и государственного имущества нежилых помещений в д. Жилетово составляет 400 руб./ м2.
При этом исходили из того, что искомая ставка основывается на «тройственной чистой аренде», т.е. все расходы по эксплуатации берет на себя арендатор: ПВД =600м2*400 руб./ м2. * 12 = 2880000 руб./год.
2. Полученный расчетным путём потенциальный валовый доход может быть изменён из-за предполагаемых потерь, связанных с недозагруженностью помещений, смены арендаторов и неуплаты арендной платы – оценщик должен учитывать, что всегда имеется вероятность того, что часть арендной платы в течении прогнозируемого периода владения имуществом не будет собрана. В нашем случае средняя загрузка составляет 40%, поэтому потери от недозагрузки составляют: ПН = 1728000 руб.
Установим допуск на «недосбор денежных средств» в размере 10%. Поэтому сумма потерь составит: П = 288000 руб.
ДВД = 2880000 – (288000+ 1728000) = 864000 руб./ год.
3. Переменные затраты составят:
а) налог на землю = 1,7 * 1400 м2. = 2520 руб.
б) налог на имущество = 0,022 (ставка налога на имущество) * 671519/2 = 14773 руб.,
в) охрана = 3 (охранника) * 4000 (заработная плата охранников) * 12 = 144 000 руб./год.;
г) стоимость бухгалтерских услуг = 3 * 6000*12= 216 000 руб. / год.
д) налог на прибыль = (ДВД – операционные расходы) * 24%= (864000 – 377293)* 0,24= 116810 руб.
Затраты замещения составят: текущий капитальный ремонт здания требуется каждые 10 лет и обходится в 190 000 руб., так как здание построено 13 лет назад, то затраты =190000/7=27143 руб. Итого: 404436 руб./ год
4. Расчет чистого валового дохода:
ЧОД = ДВД – Операционные издержки =864000 – 494103 = 369897 руб.
5. Ставка капитализации (определяется методом прямой капитализации):
Ск = ЧОД / стоимость аналога =396897/ 850 000= 0,4
6. Расчет стоимости недвижимости:
V доход. = ЧОД / Ск = 369897 / 0,4= 924743 руб.
Рыночный метод
Расчет ведется методов валового рентного мультипликатора:
Известно, что были проданы три аналогичных здания:
| Аналогичное здание | Цена продажи | ПВД | ВРМ |
| Одноэтажное кирпичное здание в том же районе, но с площадью, равной 530 м2. | 850 000 | 2544000 | 0,33 |
| Одноэтажное кирпичное здание с площадью 620 м2., расположено ближе к г. Калуге на 15 км | 940 000 | 2976000 | 0,32 |
| Одноэтажное бетонное здание площадью 600 м2 | 820 000 | 2880000 | 0,28 |
ВРМ усредненный по аналогам = (0,33 + 0,32 + 0,28) / 3 = 3,071 / 3 = 0,31
V рын = ПВД * ВРМ усред = 2 880 000 * 0,31 = 892800 руб.
Затратный метод
1. Расчет стоимости земельного участка.
Стоимость земельного участка рассчитывается по формуле:
Ц зем = S уч * С,
где Ц зем – стоимость земельного участка, руб.;
С – стоимость единицы площади земельного участка за 1 кв. м., в руб.;
S уч – площадь земельного участка, кв. м.
Площадь земельного участка составляет 1400 м2. Ставка земельного налога на 2006 г. в д. Жилетово составляет 1,75 руб./м2. Таким образом, стоимость земельного участка составит:
Ц зем = 1400 * 1.75 = 2520 руб.
2. Расчет восстановительной стоимости или стоимости замещения зданий и сооружений на действующую дату оценки:
Стоимость строительства 1 м2. аналогичных конструкций на конец 2005 г. в д. Жилетово равна 3000 руб.
Vстр = 600 * 3000 = 2400000 руб.
Похожие работы
... Но так как, ликвидационная стоимость не может быть отрицательной, то она принимается на уровне $1 (одного доллара США). Заключение Основной задачей данной работы была оценка стоимости предприятия ООО “Каменская Коммунальная Компания”. Для выбора наиболее подходящего метода оценки был проведен анализ отрасли с целью выявления сложившихся тенденций и особенностей предприятий осуществляющих ...
... в конечной продукции отрасли выросла с 62 до 86% (для примера, в Германии этот показатель составляет 94%, во Франции – 87%, в Италии – 88%). Решающим фактором в развитии легковой автомобильной промышленности в России стала бурная автомобилизация населения. В современной структуре российского автомобильного парка 76% приходится на легковые автомобили. Грузовое автомобилестроение практически более ...
... всегда рационально осуществляется процесс принятия инвестиционных решений. Так, не системно осуществляются технико-экономические обоснования проектов, нет необходимой увязки разделов бизнес планирования на предприятии по подразделениям, службам. Исходя из вышесказанного, предлагается: ü для привлечения потенциальных инвесторов необходимо предоставить им ясное представление о задачах и ...
... 2.1 Отрасли рыночной специализации 2.1.1 Основные показатели деятельности промышленности Республика Татарстан - одна из наиболее развитых в экономическом отношении республик в Российской Федерации. В последние годы Республика Татарстан стабильно занимает: -1 место в Приволжском федеральном округе по объему валового регионального продукта на душу населения (2006 год) (14 место в России); ...
0 комментариев