Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

1.5.1. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта, — оценка его ликвидности. Под ликвидностью понимается способность проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Другое значение этого слова — степень обращаемости финансовых активов в денежную форму. Последние включают в себя все выплаты, связанные с осуществлением проекта.

С позиции бюджетного подхода ликвидность означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. отрицательные значения накопленной суммы денежных средств свидетельствуют об их дефиците. Нехватка наличности для покрытия всех имеющихся расходов на каком-либо временном интервале фактически означает банкротство проекта и соответственно делает недостижимыми все последующие успехи.

 В качестве притоков денежных средств рассматриваются: поступления от реализации продукции, внереализационные доходы, увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительных эмиссий акций, привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты и облигационные займы).

Оттоками являются: инвестиционные издержки. включая затраты на формирование оборотного капитала, текущие затраты, платежи в бюджет (налоги и отчисления), обслуживание внешней задолженности (проценты и погашение займов), дивидендные выплаты.

Решение проблемы обеспеченности проекта финансовыми ресурсами в процессе его осуществления имеет исключительное значение. Как показывает опыт, одна из основных причин возникновения трудностей заключается в недооценке потребности в средствах для формирования оборотного капитала.

В процессе своего осуществления инвестиционный проект должен обеспечивать достижение двух главных целей: получение приемлемой прибыли на капитал и поддержание устойчивого финансового состояния. Анализ достижения этих целей может быть выполнен с помощью коэффициентов финансовой оценки, которые могут быть разбиты на три основных категории: коэффициенты рентабельности, оценки использования инвестиций, оценки финансового состояния.

Первая группа финансовых коэффициентов — показатели рентабельности.

Под прибыльностью (рентабельностью) предприятия понимается способность предприятия "приносить" прибыль на вложенные в текущую деятельность средства.

Таблица 1.2.

Коэффициенты рентабельности предприятия

ЧП — чистая прибыль;

ВР — выручка от реализации;

ИБ — итог баланса;

СобК — собственный капитал;

ДК — долгосрочные кредиты.

Вторая группа финансовых коэффициентов — показатели использования инвестированного капитала, называемые иногда коэффициентами трансформации. Коэффициенты показывают, сколько раз в течение года фирма возвратила себе стоимость вложенного капитала. Высокое значение свидетельствует об эффективности использования капитала и повышении за счет этого показателя ликвидности.

Таблица 1.3.

Коэффициенты использования инвестиций

ГП — готовая продукция;

ОборК — оборотный капитал предприятия;

Зап — величина запасов.

Показатели, входящие в первые две группы, отражают успешность производственной и маркетинговой политики.

Третья группа коэффициентов — показатели финансового положения предприятия, которое оценивается с помощью коэффициентов ликвидности.

Ликвидность (текущая платежеспособность) - это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

 Таблица 1.4.

Коэффициенты, характеризующие финансовое положение предприятия.

ТА — текущие активы (оборотные средства, раздел 2 актива);

ТП — текущие пассивы (краткосрочные обязательства);

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ — дебиторская задолженность.