Критерий группировки пассивов – срочность выполнения обязательств

2. Критерий группировки пассивов – срочность выполнения обязательств

Таблица 11

Локальная и комплексная оценка ликвидности активов

Наименование		2006 год	Комментарий
Локальная ликвидность активов (по группам)	К1 =	= 0,909
	К2 =	= 2,257
	К3 =	= 3,356
Ликвидность предприятия	Ксов =	= 1,586	Совокупный показатель ликвидности активов
	Кобщ =	= 1,463	Общий показатель ликвидности баланса

Критериальные условия ликвидности баланса
Локальные критерии ликвидности активов			Комплексная оценка ликвидности баланса
А1 ≥ П1	А2 ≥ П2	А3 ≥ П3	(А1 + А2) ≥ (П1 +П2)
			А1,2,3 ≥ П1,2,3

Схема 2.

Платежный излишек (+), недостаток (-) определяется как разница между активом и пассивом соответствующей классификационной группы (числитель – млн.руб.; знаменатель – проценты).

(А1 - П1)	(А2 – П2)	(А1 + А2) - (А1 - П1)
-92,916 млн.руб. -0,7 %	997,693 млн.руб. 7,45 %	904,777 млн.руб. 6,75 %

За анализируемый период в балансе ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова» преобладают трудно реализуемые активы, тогда как А₁+А₂ составляет 20,3%. Долговые обязательства предприятия группируются согласно таблице 9. Причем П₁+П₂ считаются более проблемными обязательствами. Доля их в структуре баланса относительно небольшая и составляет 13,55%.

Для 2006 г. приходится констатировать удовлетворительную ликвидность баланса предприятия.

Совокупный показатель ликвидности активов в 2006 г. составил 1,586 (158,6%), т.е. предприятие может полностью покрыть своих долговых обязательств и даже после этого у ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» останутся денежные средства. Таким образом, можно сделать вывод о отличной ликвидности предприятия в 2006 г.

Раздел IV. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Таблица 12

Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия.

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства А120			Имущество предприятия А300			0,300 (30%)[2]	0,164 (16,4%)	0,092 (9,2%)
	958,614	1034,681	1228,121	3192,224	6300,755	13389,088
Доля оборотных средств в имуществе предприятия	Оборотные активы А290			Активы предприятия А300			0,537 (53,7%)	0,489 (48,9%)	0,314 (31,4%)
	1714,633	3078,350	4199,886	3192,224	6300,755	13389,088
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное производство)	Незавершенное строительство А130			Имущество (активы) А300			0,148 (14,8%)	0,338 (33,8%)	0,545 (54,5%)
	472,913	2128,108	7301,160	3192,224	6300,755	13389,088
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А140 + А250)			Валюта баланса А300			0,015 (1,5%)	0,009 (0,9%)	0,049 (4,9%)
	48,624	60,137	660,528	3192,224	6300,755	13389,088

Таблица 13

Оценка состояния основных средств предприятия

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал П490			Внеоборотные активы А190			0,972	1,342	1,212
	1436,489	4326,202	11137,686	1477,591	3222,405	9189,202
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы А190			Капитал и резервы П490			1,027	0,745	0,825
	1477,591	3222,405	9189,202	1436,489	4326,202	11137,686
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия	Незавершенное строительство А130			Основные средства А120			0,493	2,057	5,945
	472,913	2128,108	7301,160	958,614	1034,681	1228,121
Отношение основных средств к текущим активам предприятия	Основные средства А120			Оборотные средства А290			0,559	0,336	0,292
	958,614	1034,681	1228,121	1714,633	3078,350	4199,886

Таблица 14

Оценка состояния и использования текущих активов предприятия

Наименование	Алгоритм расчета
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия	Годовая выручка от продаж QЦ			Текущие активы А290			3,940	2,350
	6756,281	7234,128	7648,003	1714,633	3078,350	4199,886
Доля оборотных средств в имуществе предприятия	360 дней			Коэффициент оборачиваемости			91,370	153,191
	360	360	360	3,940	2,350	1,821
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное производство)	Оборотные средства А290			Годовой объем реализации QЦ			0,254	0,425
	1714,633	3078,350	4199,886	6756,281	7234,128	7648,003
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия	Оборотный капитал А290			Краткосрочные пассивы П690			1,146	1,889
	1714,633	3078,350	4199,886	1495,784	1629,673	1813,389

Таблица 15

Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал [(П490 + П590) – А190]			Валюта баланса П700			0,069	0,230	0,178
	221,652	1451,101	2388,629	3192,224	6300,755	13389,088
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия	Собственные оборотные средства (А290 - П690)			Текущие активы предприятия А290			0,128	0,471	0,568
	218,849	1448,677	2386,497	1714,633	3078,350	4199,886
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Чистый оборотный капитал (А290 - П690)			Производственные запасы (А210 + А220)			0,205	1,136	1,611
	218,849	1448,677	2386,497	1066,989	1274,803	1481,720
Коэффициент финансовой маневренности предприятия	Собственные оборотные средства [(П490 + П590) – А190]			Выручка от продаж QЦ			0,033	0,201	0,312
	221,652	1451,101	2388,629	6756,281	7234,128	7648,003

Таблица 16

Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета								Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.					знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004		2005	2006		2004	2005	2006
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)	Собственный капитал П490					Финансовые ресурсы П700			0,450	0,687	0,832
	1436,489		4326,202	11137,686		3192,224	6300,755	13389,088
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал (П490 + П590)					Денежный капитал П700			0,532	0,742	0,865
	1699,243		4673,506	11577,831		3192,224	6300,755	13389,088
Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия	Краткосрочные обязательства П690					Финансовые ресурсы П700			0,467	0,259	0,135
	1495,784		1629,673	1813,389		3192,224	6300,755	13389,088
Доля банковских заимствований в валюте баланса	Банковские кредиты и займы (П590 + П610)					Валюта баланса П700			0,197	0,143	0,092
	630,248	902,220			1232,200	3192,224	6300,755	13389,088

Таблица 17

Оценка рыночной устойчивости предприятия

Наименование	Алгоритм расчета									Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.					знаменатель, млн.руб.				2004	2005	2006
	2004		2005	2006		2004	2005	2006
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия»)	Финансовые ресурсы П700					Собственный капитал П490				2,222	1,456	1,202
	3192,224		6300,755	13389,088		1436,489	4326,202	11137,686
Коэффициент финансовой напряженности	Привлеченные финансовые источники (П590 + П690)					Капитал и резервы П490				1,224	0,457	0,202
	1758,538		1976,977	2253,534		1436,489	4326,202	11137,686
Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала («плечо финансового рычага»)	Банковские кредиты и займы (П590 + П610)					Собственный капитал П490				0,439	0,208	0,111
	630,248		902,220	1232,200		1436,489	4326,202	11137,686
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований	Займы и кредиты (долгосрочные) П590					Займы и кредиты (краткосрочные) П610
	262,754	347,304			440,145	367,494	554,916		792,055	0,715	0,626	0,556

Структурная характеристика активов носит факультативный характер. Она позволяет оценить структурное построение имущества предприятия. За анализируемый период доля основного и оборотного имущества снижается (основное имущество снизилось на 20,8%; оборотное имущество – на 22,3%). За весь анализируемый период доля оборотных средств превышает долю основного имущества.

Существенный рост за 2004-2006 гг. наблюдается в активах предприятия доли долгосрочных инвестиций (с 14,8% в 2004 г. до 54,5% в 2006 г.). Это, как говорилось выше, связано с проводимой реконструкцией на ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова».

Повышательная тенденция наметилась и у уровня капитала, временно отвлекаемого из оборота. В 2006 г. 4,9% капитала ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова» превращает в высоколиквидные финансовые вложения (облигации, государственные ценные бумаги, акции «голубых фишек»), что соответствует прогрессивным рыночным тенденциям.

Коэффициент инвестирования показывает способность капитала за счет собственного капитала финансировать внеоборотные активы. За анализируемый период наблюдается стабильный уровень данного коэффициента. При нормативе К_и = 1 в 2006 г. он составил 1,212.

Индекс постоянного актива показывает, какая часть внеоборотных активов предприятие способно финансировать за счет собственного капитала. За анализируемый период произошло снижение данного коэффициента на 20,2%. Данное снижение вызвано в основном увеличением незавершенного строительства. В 2006 г. ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» за счет собственного капитала способно профинансировать 82,5% внеоборотных активов.

Проанализировав отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия можно сделать вывод о следующем. В 2006 г. величина незавершенного строительства в 5,945 раз превысила величину основных средств. Это значит, что по мере сдачи в эксплуатацию законченных объектов незавершенного строительства основные средства увеличатся на 594,5% (если не будет выбытия устаревших основных средств).

Также за анализируемый период наблюдается снижение величины основных средств по сравнению с оборотными средствами предприятия.

Финансовая литература предлагает более 20 коэффициентов, позволяющих оценить состояние оборотных средств, четыре из которых представлены в данной работе. Базовым является коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия, который характеризует способность оборотных средств в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности генерировать выручку.

За анализируемый период наблюдается понижательная тенденция коэффициента оборачиваемости. Несмотря на ежегодное увеличение объема выручки темп роста текущих активов превышает темп роста выручки. В 2006 г. коэффициент оборачиваемости снизился до 1,821 об/год (в 2004 г. он составлял 3,940 об/год), т.е. каждый рубль оборотных средств в течение 2006 г. принес ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» 1,82 рубля выручки.

Ввиду того, что коэффициент оборачиваемости за анализируемый период снижался, за 2004-2006 гг. увеличилась длительность одного оборота текущих активов предприятия, которая в 2006 г. достигла 197,7 дней.

Следующий коэффициент, позволяющий оценить состояние оборотных средств, является коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия, который показывает количество оборотных средств, которыми должно располагать предприятие, чтобы получить 1 рубль выручки. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция, что говорит о том, что ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» необходимо в 2004-2006 гг. все больше и больше оборотных средств для получения выручки. В 2006 г. коэффициент загрузки составил 0,549, т.е. 54,9%.

Повышательная тенденция данного коэффициента приводит к перерасходу оборотных средств, что негативно сказывается на работе предприятия.

На протяжении всего анализируемого периода наблюдается повышательная тенденция превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами с 1,146 раза в 2004 г. до 2,316 в 2006 г.

Уровень чистого оборотного капитала (ЧОК) характеризует его долю в валюте баланса (факультативный показатель). В 2006 г. он составил 0,178 (17,8%). За анализируемый период наблюдается нестабильность, выраженная существенным повышением в 2005 г. данного коэффициента в 3,3 раза по сравнению со значением 2004 г. и снижением в 0,8 раза в 2006 г.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть оборотных активов профинансирована за счет ЧОК. Законодательно установленный норматив составляет 0,1 (10%). На протяжении всего анализируемого периода коэффициент устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» был выше нормативного значения и в 2006 г. достиг отметки 0,568 (56,8%). Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» имеет высокую финансовую устойчивость.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (СОС) показывает, какую часть запасов предприятие профинансировало за счет СОС. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция данного коэффициента.

Начиная с 2005 г. ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» на 100% финансирует запасы за счет СОС (в 2005 г. К_об.з. = 113,6%; в 2006 г. К_об.з. = 161,1%), что положительно характеризует финансы предприятия не только по общепринятым статистическим методикам (норматив К_об.з. = 0,250…0,300), но и по банковским методикам оценки кредитоспособности предприятия-заемщика (норматив К_об.з. = 0,500).

Коэффициент финансовой маневренности предприятия показывает количество СОС, которые приходятся на 1 рубль годового дохода (факультативный характер). В 2006 г. составил 0,312, при этом наблюдается повышательная тенденция в анализируемом периоде.

Структурная характеристика финансовых ресурсов предприятия имеет для аналитика факультативное значение. Во-первых, у всех коэффициентов, представленных в характеристике пассивов, одинаковый знаменатель, в роли которого выступает валюта баланса или совокупные финансовые ресурсы предприятия. Во-вторых, в качестве числителя выступают структурообразующие элементы финансовых ресурсов.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в финансовых ресурсах предприятия. Норматив К_а ≥ 0,5. В 2006 г. данный коэффициент автономии составил 0,832, что соответствует нормативу. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.

Перманентный капитал уравнивает статус собственного капитала и долгосрочных банковских заимствований. Чем больше доля перманентного капитала в финансовых ресурсах предприятия, тем выше уровень финансовой независимости предприятия. В 2006 г. составил 0,865 (86,5%), что соответствует первому классу кредитоспособности (отлично). За 2004-2006 гг. наблюдалась повышательная тенденция уровня перманентного капитала.

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» за анализируемый период снижалась с 46,7% в 2004 г. до 13,5% в 2006 г., что говорит о том, что предприятие стало меньше нуждаться в краткосрочных займах и кредитах.

Доля банковских заимствований в валюте баланса в 2006 г. составила 0,092, т.е. 9,2% активов вынуждены финансироваться за счет банковских займов и кредитов, привлекаемых как на долгосрочной основе, так и на краткосрочной основе. За 2004-2006 гг. участие банковского капитала в финансировании активов предприятия постепенно снижалась.

Коэффициент финансовой зависимости предприятия («финансовый рычаг предприятия») показывает количество финансовых ресурсов, которое предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала. Норматив К_фз ≤ 2,0, что согласуется с нормативом коэффициента автономии. Для 2006 г. финансовый рычаг составил 1,202. За анализируемый период наблюдается понижательная тенденция, которая позволила в 2005 г. вывести коэффициент финансовой зависимости на нормативный уровень (в 2004 г. К_фз = 2,222), что обязательно окажет влияние на финансовую рентабельность предприятия.

Коэффициент финансовой напряженности показывает количество привлеченных финансовых источников, которые приходятся на единицу собственного капитала. В 2006 г. составил 0,202 при нормативе К_фн ≤ 1, т.е. на 1 рубль собственного капитала ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» дополнительно использует 20 копеек привлеченных финансовых источников. За анализируемый период наблюдается понижательная тенденция, которая, так же как и в случае с коэффициентом финансовой зависимости, позволила в 2005 г. вывести коэффициент финансовой напряженности на нормативный уровень (в 2004 г. К_фн = 1,224).

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала (плечо финансового рычага) показывает сколько банковских займов и кредитов предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала. В 2006 г. данный коэффициент составил 0,111, т.е. на 1 рубль собственного капитала ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» привлекает 11,1% банковских заимствований. За анализируемый период наблюдается понижательная тенденция, что говорит об улучшении финансового состояния предприятия.

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований в 2006 г. составил 0,556, т.е. на каждый рубль краткосрочных займов и кредитов приходится 55,6 коп. «длинных» кредитов. К сожалению, за анализируемый период приоритет краткосрочных кредитований имеет ярко выраженную тенденцию.

Раздел V. Оценка платежеспособности предприятия

Таблица 18

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250 + А260)			Краткосрочные обязательства предприятия (П610 + П620)			0,038	0,436	0,512
	57,209	710,903	927,036	1495,470	1628,737	1812,007
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240 +...+ А260)			Краткосрочный долговой капитал (П610 + П620)			0,433	1,107	1,500
	647,644	1803,547	2718,166	1495,470	1628,737	1812,007
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы А290			Краткосрочные пассивы предприятия (П610 + П620)			1,146	1,890	2,318
	1714,633	3078,350	4199,886	1495,470	1628,737	1812,007
Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства без производственных запасов (А290 - А211)			Краткосрочные долговые обязательства (П610 + П620)			0,890	1,649	2,097
	1330,644	2686,241	3799,515	1495,470	1628,737	1812,007

Таблица 20

Оценка состояния задолженности предприятия.

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.			знаменатель, млн.руб.			2004	2005	2006
	2004	2005	2006	2004	2005	2006
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230 + А240)			Кредиторская задолженность П620			0,523	1,017	1,756
	590,435	1092,644	1791,130	1127,976	1073,821	1019,952
Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов	Чистый коммерческий кредит [П620 - (А230 + А240)]			Текущие активы без задолженности дебиторов [А290 - (А230 + А240)]			0,478	-0,009	-0,320
	537,541	-18,823	-771,178	1124,198	1985,706	2408,756
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230 + А240)			Активы предприятия А300			0,185	0,173	0,134
	590,435	1092,644	1791,130	3192,224	6300,755	13389,088
Риск кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность П620			Денежный капитал П700			0,353	0,170	0,076
	1127,976	1073,821	1019,952	3192,224	6300,755	13389,088

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть краткосрочных долговых обязательств ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова» может покрыть немедленно, используя для этой цели денежные средства и денежные эквиваленты (ценные бумаги).

В 2006 г. составил 0,512 (при нормативе 0,25), т.е. абсолютная ликвидность больше чем в два раза превышает норму. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает в какой мере предприятие может выполнить свои краткосрочные долговые обязательства, используя для этих целей денежную наличность, высоколиквидные ценные бумаги других эмитентов и мобилизуя дебиторскую задолженность.

В 2006 г. составил 1,5 (при нормативе 1,0), т.е. быстрая ликвидность превышает нормативный уровень. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия покрывать краткосрочные обязательства своими оборотными активами. В 2006 г. составил 2,318 (при нормативе 2,0). За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.

Коэффициент «критической» оценки – наиболее авторитетный (репрезентативный) показатель платежеспособности в западной практике. Качественное своеобразие этого коэффициента обеспечивает числитель формулы (оборотные средства без учета запасов), поскольку для выполнения краткосрочных обязательств предприятие использует только часть оборотных средств, сохраняя в неприкосновенности запасы сырья и материалы.

В 2006 г. «лакмусовая бумажка» составила 2,097, т.е. ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» способно одновременно полностью покрыть свои обязательства без ущерба для текущей производственной деятельности.

Коэффициент Бивера показывает какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом самофинансирования. В 2006 г. составил 0,736, что говорит о том, что ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» имеет низкую группу «риска потери платежеспособности».

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в 2006 г. составило 1,756, т.е. дебиторская задолженность примерно в 1,8 раза выше кредиторской задолженности. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.

Риск дебиторской задолженности в 2006 г. составил 0,134, т.е. 13,4% активов работает в пользу потребителей (покупателей) ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова», дефицит текущих активов приходится покрывать за счет краткосрочных заимствований.

Риск кредиторской задолженности в 2006 г. составил 0,076, т.е. 7,6% активов финансируется за счет кредиторов.

Раздел VI. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия.