Финансовый леверидж

Министерство образования и науки Украины

Запорожский национальный технический университет

Кафедра менеджмента и

маркетинга

Курсовая работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

Тема «Финансовый леверидж» Выполнила

ст.гр. ФЭУ-521 М. П. Середад

2003 г.

Р Е Ф Е Р А Т

К.Р.: стр., 8 табл., 6 рисунков, 14 источников.

Объектом данной курсовой работы является отечественные предприятия, которые пытаются использовать современные методы анализа и планирование прибыли, предусматривают грамотное построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления.

Предмет курсовой работы - это изучение понятия финансового левериджа, его различных концепций расчета, понятия эффекта финансового левериджа.

Целью данной курсовой работы является научиться правильно рассчитывать и использовать на практике такое понятие как финансовый леверидж.

Метод исследования – анализ информации.

Ключевые слова: ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ, ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА, ПРИБЫЛЬ, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА, ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА.

Содержание

Стр.

Реферат………………………………………………………………………………..2

Список использованных сокращений……………………………………………....4

Введение………………………………………………………………………………5

1.  Понятие левериджа и его виды…………………………………………………...8

1.1 Анализ рентабельности капитала……………………………………………9

1.2 Эффект финансового левериджа……………………………………………..10

2. Концепции расчета финансового левериджа……………………………………12

2.1   Европейская концепция расчета……………………………………………..13

2.2 Американская концепция расчета……………………………………………18

2.3 Специфика расчета эффекта финансового левериджа в наших условиях…21

3. Анализ эффекта финансового левериджа для ООО «Графика»………………..24

3.1 Анализ эффекта финансового левериджа при включении суммы выплат

 по кредиту в налогооблагаемую прибыль…………………………………..24

3.2 Анализ эффекта финансового левериджа при исключении суммы выплат

по кредиту из налогооблагаемой прибыли…………………………………..27

3.3 По факторный анализ изменения эффекта финансового левериджа………28

3.4 Расчет эффекта финансового левериджа в условиях инфляции……………31

Выводы………………………………………………………………………………...36

Список литературы……………………………………………………………………38

Приложение 1………………………………………………………………………….39

Приложение 2…………………………………………………………………………40

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ СОКРАЩЕНИЙ

ЭФЛ – эффект финансового левериджа;

РСС – рентабельность собственных средств;

СП – ставка ссудного процента;

Р – рентабельность капитала;

Пб – балансовая прибыль;

К – совокупный капитал;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства.

ВВЕДЕНИЕ

Прибыль – наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Грамотное эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж или в переводе с английского – рычаг.

«Промышленное производство находится в зависимости от целого ряда факторов: состояния техники, рабочей силы, рынка капитала и т.п. Между всеми этими факторами должно существовать определенное равновесие, но в каждой данной комбинации производственных факторов всегда есть слабейший элемент, задерживающий развитие всех остальных. В данное время для промышленности таким слабейшим элементом является капитал». А.М. Гинзбург, 1925 год.

В наше время это утверждение как нельзя лучше подходит к ситуации, в которую попадает любое предприятие, вдохнув немного рыночной свободы. Главной задачей финансового управления на предприятии является формирование рациональной структуры источников средств предприятия, т.е. капитала.

Капитал – это определенная сумма денежных средств, с которой начинается бизнес в любой сфере деятельности. За счет него приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал подразделяется на две составные части:

-  собственный капитал;

-  заемный капитал.

Собственный капитал представляет собой несколько подгрупп:

-  уставный капитал – это капитал, первоначально инвестированный собственником в деятельность предприятия. Величина этого капитала отражается в уставе предприятия и является неизменной весь период деятельности;

-  резервный капитал образуется, как правило, за счет прибыли предприятия в виде совокупности страховых фондов;

-  дополнительный капитал – это капитал, который образуется в случаях:

а) увеличения стоимости основных средств, оборудования к монтажу,

незавершенных капитальных вложений при переоценке;

б) при формировании эмиссионного дохода от продажи ценных бумаг;

в) при безвозмездном получении имущества производственного назначения.

Заемный капитал – временно находящийся у предприятия и должен быть возвращен заемщику. К этому капиталу относятся:

-  долги перед учреждениями банков;

-  долги перед бюджетом;

-  долги перед персоналом предприятия.

Заемный капитал делят на две группы:

-  кредиты и займы;

-  кредиторская задолженность.

«Кредит в широком смысле – это система экономических отношений,

возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользования переданным имуществом».

Кредиты и займы представляют собой заемный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме.

Кредиторская задолженность представляет собой заемный капитал, полученный предприятием в виде:

-  задолженности за товары, услуги перед поставщиками;

-  задолженности перед бюджетом по начисленным, но не оплаченным налогам;

-  задолженности перед персоналом предприятия;

-  задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению);

-  задолженности по полученным авансам;

-  задолженности по начисленным дивидендов учредителям.

И вот поэтому, для финансового менеджера, принимающего решения о структуре капитала, важно оценить численно выгоды и риски, связанные с финансовым рычагом.