Концепция государственной инновационной политики РФ
Цели и методы формирования государственной инновационной политики на период до 2010 года
Инновационный процесс и инновационная деятельность (основные понятия)
Классификация инноваций и их сущность
Инвестиционная привлекательность проектов и программ в инновационной деятельности
Критерии инвестиционной привлекательности
Инновационный проект – основа инновационной деятельности
Методы оценки эффективности инновационного проекта
Расчет чистой текущей стоимости NPV (чистого приведенного дохода) по формуле
Классификация и идентификация рисков
Количественная оценка рисков
Методы защиты от риска
Навигация
Критерии инвестиционной привлекательности
Экономика инноваций лекции
104587
знаков
8
таблиц
4
изображения
3.3 Критерии инвестиционной привлекательности
Движущие мотивы финансирования инновационной деятельности существенно зависят от того, реализуется ли инновация на свои или привлеченные средства. Однако для большинства инноваций в случаях финансирования и за счет собственных средств, и за счет привлеченных ресурсов в основе лежит показатель цены капитала.
Цена собственного капитала определяется дивидендной политикой инноватора (цена привлечения акционерного капитала)пропорционально доле акционерного капитала в собственных средствах организации:
Сs - цена собственного капитала;
Р - отношение суммы дивидендов к рыночной капитализации компании;
U - акционерный капитал;
М - прибыль;
В - безвозмездные поступления.
Цена собственного капитала для самофинансирования инновации является нижним пределом рентабельности: решение о реализации инноваций при доходности менее цены капитала может серьезно ухудшить основные финансовые показатели, привести к неплатежеспособности и банкротству инноватора.
Для внешнего инвестора цена собственного капитала инноватора является гарантией возврата вложенных средств, показателем достаточного уровня финансовой надежности объекта инвестиций.
Цена привлеченного капитала рассчитывается как средневзвешенная процентная ставка по привлеченным финансовым ресурсам:
Сinv - цена привлеченного капитала;
ki - ставка привлечения финансового капитала, % годовых;
Vi - объем привлеченных средств;
m - число источников привлеченных средств.
Цена привлеченного капитала зависит от внутренних и внешних факторов. К внутренним факторам в первую очередь относится деловая репутация инноватора. На деловую репутацию фирмы влияет не только финансовые показатели ее деятельности но и сложившаяся система взаимоотношений с партнерами и конкурентами, имидж, политическая поддержка и д.р. Внешние факторы, влияющие на цену привлеченного капитала, определяются макроэкономической ситуацией (уровнем инфляции, ставкой рефинансирования ЦБ РФ, темпами роста НВП и д.р.), государственной инвестиционной политикой и ситуацией на финансовом рынке. Цена капитала – отношение общей суммы платежей за использование финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов
WACC - средневзвешенная цена капитала;
ki - цена i-го источника;
di - доля i-го итого источника в капитале компании.
Цена капитала определяет нижнюю границу доходности инновационного проекта – норму прибыли на инновацию. Таким образом инноватор принимая решение о начале реализации проекта должен учитывать следующие факторы:
- цену собственного капитала;
- цену привлеченного капитала;
- структуру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств).
3.4 Норма прибыли при финансировании инновационных проектов
Как инвестор, так и инноватор при принятии решения о реализации нововведения сталкивается с проблемой определения нижней границ и доходности инвестиций, в качестве которой как правило выступает норма прибыли. Норма прибыли определяется инноватором и инвестором с разных точек зрения.
Норма прибыли для инноватора
Организация, реализующая нововведение, исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относятся ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции. Руководство компании-инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиции - вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая дополнительный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превысить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Механизм влияния конкуренции на определение внутренней нормы прибыли не работает впрямую: отраслевая доходность может быть выше чем производственная рентабельность инноватора. Это связано с различными масштабами производства: сохраняя конкурентоспособность продукции и удерживая под контролем значительную часть рынка крупная умышленно сбивать цены, обеспечивая достаточный объем прибыли значительными объемами продаж. Поэтому, устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности ее как правило соизмеряют с масштабами производства.
| Отрасль | США | Япония | Страны Европпы | |||
| Число компан. | Доход-ность % | Число компан. | Доходность % | Число компан. | Доходность % | |
| 1. Компьютерные услуги и программное обеспечение 2. Средства связи 3. Химическое производство 4. Издательское дело 5. Электронная промышленность 6. Машины и оборудование 7. Автомобилестроение 8. Коммерческие банки 9. Финансовые учреждения | 22 30 15 13 11 7 9 4 45 15 | 21,2 19,1 17,7 17,7 13,9 12,7 12,2 10,5 8,8 7,5 | 3 6 24 15 2 11 22 9 43 13 | 4,9 9,0 5,4 3,3 8,4 4,0 4,3 7,6 2,6 4,8 | 13 10 5 16 12 7 14 6 57 4 | 23,1 15,5 16,5 13,7 27,9 11,2 12,4 6,7 19,6 4,8 |
Норма прибыли для инвестора
Внешний инвестор определяя норму прибыли инновационного проекта руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решений о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску отвращение к риску). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принявшие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска закладывают как надбавку к норме прибыли. Эта надбавка принимает значения от 3 до 20% от цены капитала.
| Группы инвестиций | Требуемая норма прибыли |
| Замещающие инвестиции – категория 1 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.р., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию) | Цена капитала |
| Замещающие инвестиции – категория 2 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию, но являются технологически более совершенными, для их обслуживания требуются специалисты более высокой квалификации, организация производства требует других решений.) | Цена капитала + 3 % |
| Замещающие инвестиции – категория 3 ( новые мощности вспомогательного производства: склады, здания, которые замещают старые аналоги; а также, заводы размещаемые на новой площадке) | Цена капитала + 6 % |
| Новые инвестиции – категория 1 (новые мощности или оборудование, с помощью которого будут производиться ранее выпускающиеся продукты | Цена капитала +5 % |
| Новые инвестиции – категория 3 (новые мощности или машины, которые тесно связаны с действующим оборудованием) | Цена капитала + 8% |
| Новые инвестиции – категория 2 (новые мощности и машины или поглощение или приобретение других фирм, которые не связаны с действующим техническим процессом ) | Цена капитала + 15 % |
| Инвестиции в научно исследовательские работы – категория 1 ( прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели) | Цена капитала + 10 % |
| Инвестиции в научно исследовательские работы - категория 2 (фундаментальные НИР, цели которых точно не определены и результат заранее не известен | Цена капитала + 20 % |
1.Источники инвестиций
2.Собственные средства организации. Финансовый капитал
3.Факторы инвестиционной привлекательности. Отраслевая инвестиционная и внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность.
4.Лизинг. Форфейтинг. Франчайзинг
5.Цена собственного капитала
6.Цена привлеченного капитала
7.Норма прибыли инновационных проектов (норма прибыли для инноватора, норма прибыли для инвестора)
Тема 4 Анализ эффективности инноваций
Похожие работы
... для получения высокого коммерческого результата, тем более что инновационная деятельность - это такое использование нововведения, которое непосредственно к нему примыкает и следует за выявлением и получением (приобретением) новшества. Глава 2.Особенности развития инновационного процесса в рыночной экономике Изучение менеджмента, особенно инновационного, имеет первостепенное значение для ...
... административные ограничения и запреты по выпуску определенных видов продукции и т.п.; · лицензирование операций по экспорту и импорту товаров, т.е. внешнеторговых операций. Прямые методы государственного регулирования экономики не связаны с созданием дополнительного материального стимула или опасностью финансового ущерба и базируются на силе государственной власти. Методы косвенного ...
... “нарождающихся рынков” - это необходимость формирования нового характера отношений между федеральным центром, субъектами Федерации (регионами) и внешним миром. 2. Рынок и его структура. 2.1 Экономическое содержание понятия «рынок». В процессе становления и развития товарно-денежных отношений формируется такой важнейший их институционально организованный и системообразующий элемент, как ...
... , продовольствия. География импорта: страны ЕС – 53% (Германия – 14%, Франция – 10%, Нидерланды – 7%, Ирландия – 5%), США – 13%. 3. Характеристика проблемы международного движения рабочей силы Под международной (внешней) миграцией (миграцией рабочей силы) понимается перемещение населения через государственные границы для того, чтобы вступить в трудовые отношения с работодателями в другой ...
0 комментариев