Теоретические аспекты инвестиционной деятельности
В зависимости от объекта инвестирования принято различать следующие виды инвестиций: реальные; финансовые; инвестиции в нематериальные активы
Информационная база и система показателей анализа долгосрочных инвестиций. Методы оценки эффективности капитальных вложений
Факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений
Анализ структуры капитальных вложений на региональном уровне
Меры активизации процесса капиталовложений на макроэкономическом уровне
Анализ инвестиционной деятельности предприятия ООО «ЛесКо»
Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционных проектов
Навигация
Факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений
Инвестиционная деятельность предприятия (на примере ООО "ЛесКО")
140731
знак
42
таблицы
14
изображений
1.3 Факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений
В современных экономических условиях России результаты эффективности капитальных вложений любого предприятия будут оценены неверно, если рассчитать их без учета инфляции и риска.
Инфляцией называется процесс уменьшения во времени реальной покупательной способности номинально равноценных сумм. Инфляция оказывает заметное влияние на эффективность проектов, деформируя денежные потоки, исчисленные в фиксированных ценах, и формируя новый уровень показателей, характеризующих эффективность. В ряде случаев это может привести к изменению первоначальных суждений о приемлемости проекта с позиции инвесторов.
Для описания инфляции используют следующие показатели:
– темп инфляции за один шаг (im) выраженный обычно в процентах в год (или в месяц);
– общий индекс инфляции за период от начальной точки, в качестве которой можно принять начало или конец нулевого шага, до конца любого шага т расчета (GJm). Этот показатель принято называть базисным общим индексом инфляции. Он отражает отношение среднего уровня цен в конце шага m к среднему уровню цен в принятой начальной точке отсчета инфляции.
Если в качестве начальной точки принят конец нулевого шага, то базисный общий индекс инфляции на данном шаге будет равен 1.
Оценить инвестиционный проект с учетом инфляции означает включить фактор обесценения денег на тех шагах, где он проявляется, в расчеты всех параметров, которые используются при определении экономической эффективности.
В данной работе при определении эффективности инвестиционного проекта расчеты будут осуществлены методом оценки потоков денежных средств с учетом влияния инфляции. Данный метод сводится к расчету этих потоков в прогнозных ценах.
Прогнозная цена на продукцию и потребляемые ресурсы - текущая цена, скорректированная с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетного периода. Также при расчетах эффективности мы предполагаем однородную инфляцию для всех потоков и неизменный темп инфляции по шагам расчетного периода.
Если прогноз инфляции известен, то следует определить индексы цен на каждый (k-й) продукт (ресурс) для всех шагов (т) и по приведенной формуле (10) рассчитать прогнозные цены на все (k-е) продукты (ресурсы) на начало каждого шага т. Расчет прогнозной цены определяется по формуле [61, с.206]:
Цп = Цт × GJm, (10)
где Цп - прогнозная цена;
Цт - текущая цена;
GJm - базисный индекс инфляции.
Базисный индекс инфляции (GJm) определяется по формуле [61, с.207]:
GJm=(1+it)t, (11)
где it - темп инфляции за шаг расчетного периода (%);
t - шаг расчетного периода.
Пересчет в прогнозные цены проводят по потоку в целом или по общему размеру притоков и оттоков по проекту. Для этого соответствующие потоки следует скорректировать на общий базисный индекс инфляции по потоку или в целом по проекту. Затем по методике, использованной при оценке эффективности в действующих ценах, определяют сальдо потока по отдельным сферам деятельности и сальдо суммарного потока, т. е. по проекту в целом.
В практике инвестиционной деятельности на осуществление инвестиционного проекта могут также влиять и риски, вероятность наступления которых предсказать невозможно. Для учета факторов риска применяется анализ чувствительности проекта, который заключается в расчете и оценке влияния изменения важнейших показателей экономической эффективности проекта, при возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных.
С помощью анализа чувствительности можно определить зависимость проекта от изменения внешних факторов риска: спроса и цен на продукцию и ресурсы, темпов инфляции, курса национальной валюты, процентных ставок по кредитам, себестоимости, продолжительности инвестиционного цикла и т. д. Выбор сценария и варьируемых факторов индивидуален для каждого проекта и должен учитывать его специфические особенности. В практической деятельности принят стандартный минимальный набор показателей, влияние которых встречается чаще других (см. таблицу А.1).
Следующим шагом в анализе чувствительности является расчет показателей эффективности по исходной информации, учитывающей изменение варьируемых параметров. Сопоставление результатов оценки эффективности базового варианта и рассчитанных сценариев позволит оценить степень устойчивости проекта к различным видам риска. Проект может считаться устойчивым, если одновременное воздействие двух-трех варьируемых параметров не приведет к значительному ухудшению показателей его эффективности. Обязательным условием при этом является положительное (или нулевое) значение сальдо потоков денежных средств на каждом шаге расчета. Если по какому-то варианту сальдо принимает отрицательное значение (что характеризует банкротство предприятия), то следует разработать мероприятия по привлечению дополнительных средств для реализации проекта или улучшению экономических показателей проекта.
Иногда оценка риска с помощью детального анализа чувствительности невозможна или экономически невыгодна. Тогда применяют упрощенный вид данного метода – метод сценариев. Он заключается в определении показателей ожидаемой эффективности по указанным трем сценариям (реальному, пессимистическому и оптимистическому) и вероятности наступления каждого сценария.
Чаще всего точной информации о вероятности реализации проекта не известны, в этом случаи применяют следующую формулу [61, 303]:
Эож = λ × Эmax + (1+λ) × Эmin , (12)
где Эож – ожидаемый чистый дисконтированный доход;
λ – специальный коэффициент для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего участника проекта в условиях неопределенности, равный 0,3;
Эmax, Эmin – наибольший и наименьший чистый дисконтированный доход по рассмотренным сценариям.
Таким образом, метод анализа чувствительности позволяет оценить степень риска инвестирования в исследуемый проект и своевременно принять решение о целесообразности его реализации. Инвестиционный проект считается приемлемым, если его показатели эффективности имеют наименьшую зависимость от состояния внешней среды. Так как абсолютная независимость невозможна, большое значение имеет степень устойчивости проекта к изменению внешних условий, так называемый запас устойчивости - уровень предельных значений, за которыми процесс инвестирования неэффективен.
Например, если рассматривать несколько инвестиционных проектов, имеющих одинаковую степень риска, при прочих равных условиях предпочтение отдается проекту с большим запасом экономической устойчивости к окружающей среде, что позволит снизить риск полной потери вложений. Одним из таких предельных значений является критический объем производства (точка безубыточности).
Расчет точки безубыточности (break-even point) заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства или объема услуг, при котором проект остается безубыточным. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях полной неопределенности будущих событий. Смысл расчетов в том, что в точке безубыточности выручка от реализации покрывает только общие расходы, прибыль равна нулю.
Расчет точки безубыточности (ТБУ) производится по формуле [61, 304]:
, (13)
где Ои.пост. – общие постоянные издержки;
Ц – цена единицы продукции;
Уи.пер. - переменные издержки на единицу продукции.
Для характеристики устойчивости проекта к воздействию риска определим диапазон безопасности, т.е. границу безубыточности, как отношение критического объема производства (ТБУ) к проектному на данном шаге расчета или по проекту в целом (см.формулу 14) [61, с.306]. Чем больше значение диапазона безопасности, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого риска. Проект считается устойчивым к влиянию риска при диапазоне безопасности более 25-30%.
ДБ = ((ПМ – QТБУ)/ПМ) × 100%, (14)
где ДБ – диапазон безопасности;
ПМ – производственная мощность;
QТБУ – объем производства в ТБУ.
Таким образом, мы определили, основные методы расчетов необходимые для оценки эффективности инвестиционных проектов на предприятии с учетом фактора риска и инфляции. Данные методы будут применены в практической части нашего исследования. Прежде чем перейти к оценке эффективности капитальных вложений на конкретном предприятии, проведем анализ структуры капитальных вложений на различных региональных уровнях.
Похожие работы
... макроокружения Значительное воздействие на предприятие оказывают факторы внешней среды (макросреды), под влиянием которых изменениям могут подвергнуться эффективность функционирования предприятия и устойчивость его финансово-хозяйственной деятельности. В целях предотвращения каких-либо негативных последствий для конкретного предприятия, необходимо выявить и определить внешние факторы, имеющие ...
... в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчетам возмещения материального ущерба; задолженность по статье “прочие дебиторы”. 2. Анализ деловой активности предприятия ООО «Лузалес» 2.1 Анализ структуры баланса 2.1.1 Анализ структуры и динамики пассива баланса Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их ...
... . Эти фирмы предпочитают работать с участками от 20 соток. Фирма «Ди-Лэнд» специализируется на решении нестандартных задач в области ландшафтного проектирования и дизайна, озеленения и благоустройства для частных лиц, организаций и государственных предприятий. Ди-Лэнд задуман как гибкая система в этой области, позволяющая генерировать неповторяющиеся и необычные идеи вплоть до воплощения их в ...
... стяжек и установочные размеры регламентируются ОСТ 13-78-79. Для изделия стяжка выбирается из каталога мебельной фурнитуры [ ]. 3. Разработка технологического процесса производства изделия 3.1 Описание технологического процесса Технологический процесс изготовления предложенной кровати несложен, трудоёмкость и материалоемкость имеют не большие показатели. Следовательно, кровать будет ...
0 комментариев