ТЕОРИИ ВЫВОЗА КАПИТАЛА

2. ТЕОРИИ ВЫВОЗА КАПИТАЛА

Проблемы вывоза капитала в классических и кейнсианских теориях

Изучение теорий вывоза капитала имеет принципиально важное значение для России в период ее перехода к рынку. Впервые вопросы движения капитала между странами ставились английской классической школой в конце XVIII-первой половине XIX в. У классиков экономической теории Адама Смита и Давида Рикардо есть ценные высказывания о причинах перемещения капиталов между странами.

А. Смит показал, что в условиях ограничений на вывоз денежного капитала курс национальной валюты снижается, цены повышаются, ибо количество денег (золота и серебра) превышает действительный спрос в стране. В этом случае, как утверждал Смит, ничто не может помешать вывозу денег из страны. Таким образом, Смит установил связь между количеством денег в стране, их ценой (процентом), товарными ценами и "бегством" капитала в страны с высокой покупательной способностью денег.

Д. Рикардо впервые поставил вопрос о возможности перемещения предпринимательского капитала и труда в страны с абсолютными преимуществами, соответственно с низкими издержками производства и высокой нормой прибыли. Рассматривая сравнительные затраты труда на производство сукна и вина в Англии и Португалии, Рикардо заметил, что как для английских капиталистов, так и для потребителей обеих стран было бы выгодно, чтобы английский труд и капитал, занятые в производстве сукна, переместились для этой цели из Англии в Португалию, где издержки производства значительно ниже.

Ученик и последователь Д. Рикардо Дж. С. Милль утверждал, что вывоз капитала всегда способствует расширению торговли и наиболее рациональной производственной специализации стран. Он позволяет получать более дешевые, чем национальные, продукты питания, сырье и т.д. Это дает возможность, не понижая нормы прибыли, больше вкладывать капитала в производство промышленных товаров, которые могут быть использованы в уплату за сырые продукты.

Милль полагал, что для вывоза капитала обязательно нужен дополнительный мотив. В качестве такого мотива выступает тенденция нормы прибыли к понижению в стране-экспортере. Таким образом, по Миллю, вывоз капитала стимулирует расширение внешней торговли и противостоит тенденции нормы прибыли к понижению.

В 30 и 40-е гг. XX в. неоклассическую теорию движения капитала разрабатывали шведские экономисты Э.Хекшер и Б.Олин, профессор экономики США Р. Нурксе и датский экономист К.Иверсен. Э. Хекшер сформулировал тезис о тенденции к международному равновесию цен на факторы производства. Эта тенденция пробивает себе дорогу как через международную торговлю, так и через международное движение факторов производства, чья стоимость и количественное соотношение в разных странах неодинаковы.

Б. Олин утверждал, что основным стимулом международного движения капитала служит норма процента или предельная производительность капитала. Капитал перемещается из мест, где его предельная производительность низка, в места, где она высока. Олин указывал и на дополнительные стимулы, которые могут влиять на масштабы движения капитала: политические мотивы, стремление к диверсификации инвестиций в международном масштабе, тарифные ограничения, затрудняющие товарный экспорт и стимулирующие вывоз капитала, различия в нормах прибыли.

Основой для движения капитала из одной страны в другую, по Олину, является предложение отечественного капитала, объем которого зависит от новых сбережений и доходов от ранее сделанных инвестиций. По мнению Олина, при вывозе капитала в ссудной форме экспортер стремится обеспечить себе гарантированный рынок сбыта в принимающей стране. Вывозя капитал в предпринимательской форме, экспортер стремится наладить производство в стране-импортере. Таким образом, товарный обмен и экспорт капитала взаимосвязаны. Вывоз капитала, по Олину, означает замену отношений равных контрагентов по международной торговле отношениями кредитора и должника, а конкуренция товаров заменяется конкуренцией капиталов.

Р. Нурксе рассматривал в качестве основы международного движения капитала различия в процентных ставках, динамика которых определяется условиями, влияющими на спрос и предложение капитала. Нурксе предложил несколько моделей движения капитала. Движение капитала между двумя странами, производящими потребительские товары, начнется лишь в том случае, если в одной из них произойдет изменение в объеме производства из-за внедрения новых технологией. Если это капиталоемкое производство, возрастет импорт капитала, трудоемкое - увеличится экспорт капитала.

Международное движение капитала возможно и при одном и том же уровне предложения капитала в странах-партнерах. По мнению Нурксе, его движение начнется в том случае, если изменится спрос на их товары на мировом рынке. При увеличении спроса увеличится приток капитала, при снижении - сократится.

Иверсен К. выдвинул концепцию предельной международной мобильности капитала. Различные виды капитала имеют неодинаковую мобильность, что объясняет тот факт, что одна и та же страна выступает экспортером и импортером капитала по отношению к разным странам. Например, США до первой мировой войны были импортером европейского капитала и выступали экспортером в страны Латинской Америки.

Иверсен попытался установить взаимосвязь вывоза капитала и мировых цен, особенно на сырье. Ограничения на приток иностранного капитала, по его мнению, всегда побуждают импортеров увеличивать товарный экспорт и сокращать импорт, поддерживать активный торговый баланс. Увеличение предложения товаров ведет к снижению мировых товарных цен, особенно сырьевых с низкой эластичностью. Мировые цены падают, снижается норма прибыли, приток капитала сокращается.

В послевоенные годы большой популярностью пользовались взгляды Дж.М. Кейнса и его последователей. Дж. М. Кейнс считал, что страна только тогда может превратиться в действительного экспортера капитала, когда ее экспорт товаров превысит импорт, а рост зарубежных инвестиций должен поддерживаться положительным сальдо торгового баланса страны-экспортера. В связи с этим необходимо перераспределение факторов производства в пользу экспорториентированных отраслей.

По мнению Кейнса, это даст удешевление экспорта и повышение эффективности капитала в экспортных отраслях, а также сократит спрос на импортные товары. Экспорт капитала должен регулироваться таким образом, чтобы отток капитала из страны соответствовал приросту товарного экспорта.

Взгляды кейнсианцев на международное движение капитала получили отражение в концепции американского экономиста Ф. Махлупа, английского исследователя Р. Харрода и др. Ф. Махлуп полагал, что непосредственной причиной стимулирования экспорта капитала выступает активное сальдо торгового баланса, свидетельствующее о накоплении иностранных платежных средств.

Влияние импорта капитала, по мнению Махлупа, определяется формами его привлечения. Наиболее благотворным является приток прямых инвестиций, которые не образуют долгов. Спрос иностранцев на отечественные ценные бумаги поднимает цены акций и облигаций, позволяет увеличить эмиссии новых ценных бумаг для реальных инвестиций, что влечет за собой рост потребления и дохода.

По Харроду Р., механизм движения капитала выглядит следующим образом. Активное сальдо торгового баланса стимулирует рост капитальных активов, улучшает финансовое положение страны. Это порождает тенденцию к снижению процентной ставки сначала по краткосрочным вкладам, затем по долгосрочным.

Необходимость импорта капитала странами с низкой склонностью к сбережениям и высокой склонностью к импортированию, Харрод объяснял тем, что при недостатке капитала эти страны имеют очень низкий темп роста, близкий к стагнации. Приток иностранного капитала должен способствовать увеличению темпов экономического роста.

У Харрода избыточный капитал выступает в форме избыточных сбережений, т.е. превышения сбережений над инвестициями. Величина сбережений связывается со склонностью к сбережениям, а реальное накопление определяется произведением темпа роста на капитальный (технологический) коэффициент. Вывоз капитала в целях международного развития означает передачу нуждающимся странам средств, излишних для страны-экспортера, которая получает высокий процент на капитал в отсталых странах в качестве премии за риск.

С 1950-60-х гг. большое развитие получает миграция капиталов между развитыми странами. Американский экономист Ч.П. Киндлебергер разработал концепцию "предпочтение ликвидности", с помощью которой объяснил миграцию капиталов между США и западноевропейскими странами. В Америке преобладало долгосрочное кредитование и краткосрочное заимствование. Отсюда низкая норма процента на долгосрочный капитал и высокая норма процента на краткосрочный капитал. Страны Западной Европы, в частности, Германия, имели рынок с высоким предпочтением ликвидности, где превалирует краткосрочное кредитование и долгосрочное заимствование.

Взаимное движение капитала обусловлено стремлением каждой страны удовлетворить свой спрос на капитал соответственно уровню предпочтения ликвидности. Американские кредиторы приобретают долгосрочные ценные бумаги, преимущественно акции, германские - краткосрочные обязательства. По мнению Киндлебергера, взаимное движение капитала между двумя развитыми странами будет иметь место даже тогда, когда сбережения равны инвестициям в обеих странах, но предпочтение ликвидности различно.

Французские исследователи У. Салант, С. Кольм и Ж.-П. Лафарг полагают, что причиной встречного движения капиталов является не только различия в предпочтении ликвидности, но и то, что США превратились в международного финансового посредника. Это превращение обусловлено мощью американских кредитно-финансовых институтов, их высокой конкурентоспособностью, возможностью заполнять разрыв между спросом и предложением долгосрочного капитала на европейских рынках.

Международное финансовое посредничество проявляется в том, что американские институты осуществляют превращение краткосрочных вкладов в долгосрочный капитал с меньшими издержками, и, следовательно, под более низкий процент. Они также предоставляют поручительство, позволяющее инвестировать на месте долгосрочные сбережения данной страны с наименьшим риском и высокой доходностью.

Из стран Западной Европы в США идет краткосрочный капитал, который затем возвращается в западноевропейские страны, но уже в форме долгосрочных средств, используемых преимущественно для финансирования прямых инвестиций американских корпораций. Сравнение степени ликвидности различных активов в международном масштабе предполагает сравнение возможности их реализации за один и тот же период времени. Долгосрочный, низко ликвидный актив, эмитированный крупной американской корпорацией, на практике становится более ликвидным, чем краткосрочный. Иными словами, чем крупнее корпорация, тем выше ликвидность ее активов.

Со второй половины XX в. вывоз капитала осуществляется главным образом через транснациональные корпорации. Поэтому новые аспекты вывоза капитала освещаются в современных концепциях ТНК, включающих в себя и некоторые аспекты теории фирм. В основе концепции вывоза капитала транснациональными корпорациями лежат идеи о необходимости иметь дополнительные преимущества перед местными конкурентами.

За счет преимуществ ТНК могут получить более высокую прибыль, которая покрывала бы риски, связанные с инвестированием в другой стране. ТНК зачастую осуществляют так называемые защитные инвестиции, т.е. осуществляют инвестиции для захвата рынка и подрыва позиций конкурентов.

Теории международного финансирования развития

Международное финансирование развития основано на предоставлении средств развивающимся странам. Часть этих средств предоставляется иностранными государствами и международными организациями на льготных условиях по линии официальной помощи развитию.

В первые послевоенные десятилетия приток официального капитала в развивающиеся страны рассматривался в качестве фактора, который позволит обеспечить самоподдерживающее или самостоятельное развитие их экономики ("поддерживающая помощь", "помощь развитию"). Значительная часть средств, поступавших в эти страны, выступала в качестве двусторонней или многосторонней помощи со значительной долей даров (грантов).

С 1970-х гг. доля помощи в общем потоке внешних ресурсов в развивающиеся страны стала снижаться. 1990-е гг. были отмечены масштабным притоком частных капиталов в развивающиеся страны и сокращением притока официальных средств, доля которых снизилась до 1/5. Однако и в настоящее время официальная помощь развитию помогает многим неблагополучным странам поддерживать экономику.

Концепции помощи развитию

Американский экономист Дж. Пинкус в 1963 г. выдвинул тезис о том, что субсидии (дары, гранты) в свободно конвертируемой валюте являются помощью в полном смысле этого слова. Валютные займы и коммерческие кредиты содержат только элемент помощи, под которым понимаются выгоды в пользу заемщика, если он получает эти кредитные средства на более льготных, чем обычно, условиях.

С точки зрения страны-донора средства, предоставленные развивающейся стране, можно рассматривать как помощь, если сроки и условия более благоприятны, чем на внутреннем рынке капитала кредитора. С точки зрения получающей страны такие кредитные средства являются помощью, если, во-первых, ставка процента будет ниже процентной ставки национального государственного банка и, во-вторых, заем имеет субсидийный или грант-элемент.

Исходным моментом для обоснования необходимости притока финансовых ресурсов в развивающиеся страны послужили выводы об особенностях накопления капитала в слаборазвитой экономике, сделанные американскими экономистами С. Кузнецом и К. Курихарой.

По мнению С. Кузнеца, экономически слаборазвитая страна в процессе накопления капитала сталкивается со следующими основными проблемами:

во-первых, в этих странах не хватает сбережений в финансовой смысле вследствие низкой склонности к сбережениям;

во-вторых, сбережений не хватает и в реальном смысле, ибо нет склонности использовать часть капитальных ресурсов, занятых в производстве предметов потребления, для осуществления производственных инвестиций;

в-третьих, эти страны испытывают острый дефицит иностранной валюты для приобретения импортных ресурсов вследствие хронического отрицательного сальдо платежного баланса.

Из такой ситуации следует только один выход - привлечение иностранного капитала. Приток иностранного капитала дает иностранную валюту и восполняет нехватку сбережений. В связи с этим были разработаны два типа моделей помощи развитию - это модели заполнения разрыва в сбережениях и инвестициях и модели восполнения иностранной валюты.

По проблемам пополнения сбережений одним из первых выступил американец П. Роузенстейн-Родан в начале 60-х годов. Автор полагал, что основной целью притока иностранного капитала в экономически слаборазвитые страны по программе помощи является создание условий для перехода от экономической стагнации к самоподдерживающему росту.

К помощи он относил государственные средства, предоставленные на нерыночных условиях, которые не имеют своей непосредственной целью получение прибыли. Помощь оказывается для поднятия сбережений соответственно уровню инвестиций, которые обеспечивают заданный темп роста. Приток иностранного частного капитала ожидается после того как с помощью иностранных государственных вложений будет достигнут заданный темп роста.

Американские экономисты Х. Ченери и А. Страут в середине 1960-х годов предложили модель трехфазового развития слаборазвитой экономики. Весь период времени, в течение которого страна нуждается в интенсивном привлечении иностранных средств, авторы разделили на три фазы или этапа развития. На каждом этапе выделялся главный фактор, тормозящий экономическое развитие.

На первом этапе таким фактором авторы считали нехватку квалифицированных кадров, занятых в производстве и управлении, что не позволяет достичь потенциально возможной при данных условиях, наивысшей нормы инвестиций.

На второй фазе развития авторы модели считают лимитирующим фактором ограниченность сбережений, уровень которых не обеспечивает развитие экономики без помощи извне. Поэтому разность между инвестициями, соответствующими потребностям самоподдерживающего развития, и сбережениями, формирующимися на базе данной склонности к сбережениям, должна восполняться внешними ресурсами. Окончанием второй фазы считается момент достижения уровня склонности к сбережениям, равного необходимой норме инвестиций, вследствие чего необходимый приток иностранной помощи снижается до нуля.

В третьей фазе развития главным ограничителем роста является неспособность экспорта компенсировать импорт. Задача этой фазы развития состоит в сохранении самоподдерживающего развития и превращении его в постоянный фактор. Этому препятствует недостаточная способность экономики к производству экспортной продукции и к замещению импорта. С этой целью авторы трехфазовой модели предложили структурную перестройку экономики за счет перераспределения инвестиций.

В ходе структурных преобразований должно быть обеспечено превышения темпов роста экспорта над темпами роста импорта, при этом предельная склонность к импортированию снижается. Сокращающийся дефицит текущего платежного баланса покрывается притоком иностранной валюты.

С критикой использования помощи развитию выступили многие западные экономисты. Они отмечали, что правительства развивающихся стран используют средства помощи в качестве замены государственных сбережений, которые, благодаря этому используются не в целях расширения инвестиционных программ, а для увеличения потребительских правительственных программ, не имеющих отношения к экономическому развитию страны.

Теории партнерства

В связи с кризисом помощи развитию западные экономисты разработали различные теории партнерства. Идея партнерства нашла свое воплощение в создании смешанных компаний как формы иностранного инвестирования с участием местного капитала, которые получили развитие с 1950-х гг.

Многие западные экономисты полагали, что смешанная компания обеспечивает согласие между иностранным частным капиталом, правительством и местными предпринимателями при определенных условиях.

По их мнению, смешанная компания обеспечивает:

реализацию целей национального инвестора;

согласование ее деятельности с планом национального развития;

приток иностранного капитала;

подготовку местных кадров;

развитие производственной и социальной инфраструктуры;

формирование импортозамещающего производства.

Иностранный инвестор, как считают те же исследователи, вкладывая средства в смешанные предприятия, стремится получить большую прибыль, чем он может получить в развитой экономике, за счет более низких издержек производства и льгот по налогам. Кроме этого иностранному инвестору нужен свободный вывоз доходов на капитал, а также страхование от передачи лицензий на новую технологию конкурирующим предприятиям.

П. Роузенстейн-Родан высказал ряд соображений по поводу построения взаимоотношений иностранных кредиторов и принимающих стран. Прямые инвестиции следует осуществлять преимущественно в отрасли тяжелой промышленности, а также в наиболее современные отрасли, где требуются специальные знания и большой опыт управления. В остальные сферы экономики желателен приток портфельных инвестиций. Гармония интересов иностранных и местных инвесторов обеспечивается при достижении между ними наиболее оптимального соотношения инвестиций и раздела прибылей.

Теории поощрения прямых инвестиций в развивающиеся страны

Среди работ, посвященных теоретическому анализу прямых иностранных инвестиций в слаборазвитые страны, наибольший интерес представляет модель японского экономиста Кодзимы Киёси и его концепция торгово-направленных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции являются торгово-направленными, если они способствуют углублению участия в международном разделении труда и развитию внешней торговли стран-экспортеров и импортеров прямых иностранных инвестиций.

Это происходит в том случае, когда экспорт прямых инвестиций осуществляют компании отраслей, не имеющих сравнительных преимуществ в национальной экономике. Их производство основано на не избыточном (дешевом) факторе, а, наоборот, на редком и дорогом факторе. Такая компания осуществляет прямые инвестиции в те отрасли, где принимающая страна обладает сравнительными преимуществами.

В приведенном примере развивающаяся страна В производит оба товара с большими издержками, чем развитая страна А. При этом наибольший разрыв имеет место в производстве капиталоемкого товара У, что обусловлено более низкой технологией и управлением. Страна В имеет сравнительное преимущество в производстве традицион-ного трудоемкого товара; страна А имеет сравнительное преимущество в производстве капиталоемкого товара.

Развитой стране А выгодно увеличивать внутренние инвестиции в производство товара Х, сокращать инвестиции в производство товара У и вкладывать прямые инвестиции в производство товара У в стране В. В свою очередь развивающаяся страна должна сосредоточиться на производстве товара У и сократить или вовсе отказаться от производства товара Х.

В результате произойдет углубление международного разделения труда, расширение международной торговли и улучшение внешнеторговых позиций обеих стран. Прямые инвестиции в традиционные отрасли развивающихся стран, по мнению Кодзимы Киёси, будут способствовать расширению их экспорта принимающих стран в страны-экспортеры капитала, что следует рассматривать в качестве помощи развитию.

Кодзима Киёси в своих более поздних исследованиях утверждает, что политика промышленно развитых стран, будучи направленной на восполнение экономики стран Юга, должна осуществляться по двум направлениям:

оказание помощи развитию;

либерализация импорта товаров из развивающихся стран.

На первом этапе помощь осуществляется в форме прямых инвестиций в первичные отрасли; затем инвестиции направляются в производственную инфраструктуру. На следующем этапе предоставляются кредиты; затем - технологии, соответствующие уровню развития, и, наконец, осуществляется передача опыта управления. Убедившись, что национальные предприятия набрали силу и способны конкурировать на мировом рынке, иностранные предприниматели должны изменить сферу приложения капитала.

Похожие работы

Международная миграция рабочей силы

Скачать

67864

7

0

... для депортации. По оценкам, в США постоянно находится около 4 млн., а в Западной Европе – около 3 млн. нелегальных иммигрантов. Проблемы, которые несет с собой международная миграция рабочей силы, привели к созданию широкой системы государственного и межгосударственного регулирования. Вмешательство государства в международное движение рабочей силы началось значительно раньше, чем его участие в ...

Мировой рынок рабочей силы. Международные миграции населения

Скачать

64304

2

0

... в международном ориентированном производстве, которое под влиянием целого ряда факторов экономического и политического порядка продолжает непрерывно расти и развиваться. Международные миграции населения Причины международной миграции населения, ее основные виды. Миграция рабочей силы - это перемещение трудоспособного населения, вызванное причинами экономического характера. В зависимости от ...

Влияние международной миграции на рынки труда

Скачать

71233

10

5

... не может быть решена без учета состояния российского рынка труда, подъема благосостояния и роста мобильности населения России. 2.3. Анализ влияния международной миграции на российский рынок труда Рассмотренные выше тенденции динамики миграции - уменьшение масштабов, изменение структуры потоков, снижение интенсивности, территориальная дифференциация. Здесь еще раз следует подчеркнуть то ...

Международная миграция капитала на всех стадиях развития

Скачать

67042

8

0

... недостатка его для вложения внутри страны, ведь в условиях рыночной экономики вложения капитала находятся в прямой зависимости от размеров ожидаемых доходов. 1.3. Факторы развития международной миграции капитала На развитие процесса ММК влияют две группы факторов, среди которых: 1)   факторы экономического характера: - развитие производства и поддержание темпов экономического роста; - ...