Навигация
Проблемы интеграции финансового рынка Украины в мировой
96174
знака
1
таблица
0
изображений
3.2 Проблемы интеграции финансового рынка Украины в мировой
финансовый рынок
Во второй половине XX столетия валютно-финансовая интеграция превратилась в одну из важнейших тенденций развития мировой финансовой системы. Глобализация и конкуренция создали ситуацию, при которой возможности стран достичь экономического и социального роста изолировано, на индивидуальной основе, резко сократились, а потому региональная, а как следствие и мировая интеграция рынков ценных бумаг, стала неотделимой чертой второй половины прошлого столетия. Последние два десятилетии ХХ века отмечены как заметным расширение финансовых рынков в развитых и развивающихся странах, так и их появлением, а точнее, воссозданием в странах с переходной экономикой. Наиболее динамичным сегментом финансового рынка стал рынок ценных бумаг. Так, за последние 15 лет оборот торговли акциями на биржах мира увеличился почти в 80 раз; а показатель ликвидности рынка акций (отношение годового оборота к суммарной капитализации) увеличился до 113% в 2005 году по сравнению с 1% в начале 90-х.
Украина еще и до сих пор находится далеко от главных потоков капитала. Попытки рыночных преобразований отдельных сторон хозяйственной деятельности, к сожалению, не приводят к желательному результату. Отсутствие эффективно действующей инфраструктуры, которая способствует аккумуляции капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы и оказывает содействие рациональному размещению финансовых ресурсов, не дает возможности эффективно управлять хозяйственной деятельностью и конкурентно оценивать стоимость производственных ресурсов. Можно сказать, что в условиях ограниченности предложения инвестиционных ресурсов на внутреннем рынке, для ведущих украинских компаний актуальным уже сейчас является выход на международные рынки капитала, что в свою очередь станет возможным благодаря интеграции украинского фондового рынка в структуру мирового рынка капиталов.
Анализу процессов интеграции рынков ценных бумаг и создания глобального фондового рынка посвящено много работ авторов, в которых исследовалась проблематика создания эффективной системы функционирования мирового фондового рынка, формирование модели его развития, проводится анализ процессов становления и развития мирового рынка капиталов. В то же время недостаточно разработанными являются такие вопросы как организационные механизмы интеграции украинского фондового рынка, а также проблемы повышения интереса иностранных инвесторов к ценным бумагам украинских компаний.
В проведенном исследовании на основании системного анализа состояния украинского фондового рынка и выявленных тенденций развития сделана попытка оценить степень его готовности к интеграционным процессам и определить возможные направления интеграции.
Основной чертой современного рынка капитала является его интернационализация. Благодаря этому инвестор получает возможность вкладывать свободные средства, как в национальные, так и иностранные ценные бумаги. Рынок ценных бумаг принимает всемирный характер единого ресурса капиталов. Этот процесс сопровождается гармонизацией национальных законодательств, установлением единых стандартов деятельности операторов рынка, созданием стандартных финансовых инструментов. Эффективность использования рынка капитала как единого ресурса все в большей степени зависит от решения правовых вопросов, обеспечивающих трансграничность инфраструктуры и доступ к свободным ресурсам.
Как свидетельствует опыт интеграции европейских фондовых рынков, данный процесс является эффективным способом повышения капитализации рынка и привлечения на рынок значительного числа инвесторов за счет расширения границ рынка, что позволяет рынку ценных бумаг более эффективно выполнять функцию обеспечения инвестициями корпоративного сектора. Так, до интеграции европейских фондовых рынков, несмотря на высокий уровень развития всех секторов экономики западноевропейских стран, их рынки ценных бумаг в силу узости национальных границ значительно уступали американскому и японскому.
Интеграция рынков стран ЕС улучшила состояние каждого отдельно взятого национального рынка, дала толчок их ликвидности, снизила стоимость привлечения капитала, повысила эффективность его распределения. В ЕС постепенно сформировался новый единый фондовый рынок, вполне сопоставимый по величине с американским фондовым рынком по состоянию (рис 2). Особенно важные изменения это повлекло для системы привлечения финансов небольшими компаниями, которые ранее могли рассчитывать исключительно на средние национальные банки. Европейские взаимные, пенсионные и прочие инвестиционные фонды также получили большой выбор бумаг для вложения, что способствовало росту доходности их инвестиций, а значит — увеличению притока в них средств частных лиц.
В современных условиях развития украинского фондового рынка, которые характеризуются недостаточными объемами внутренних инвестиций, актуальным направлением дальнейшего развития может стать более активное привлечение к ценных бумагам отечественных эмитентов западных компаний, что в свою очередь станет возможным благодаря дальнейшей интеграции украинского фондового рынка с мировым рынком капиталов. На сегодняшний день рынок ценных бумаг Украины - это сложившийся сегмент финансового рынка, включающий все элементы инфраструктуры, присущие рынкам ценных бумаг развитых стран. Сегодня в нашей стране функционирует 36 тысяч акционерных обществ, из которых приблизительно треть составляют акционерные общества открытого типа. В результате приватизации 19 миллионов украинских граждан стали акционерами промышленных предприятий. Непосредственно фондовый рынок Украины представлен 814 лицензированными торговцами ценными бумагами, 7 фондовыми биржами, 2 внебиржевыми торгово-информационными системами, 10 саморегулирующимися организациями (СРО). Работу инфраструктуры фондового рынка обеспечивают 369 лицензированных регистраторов, 78 хранителей, 2 депозитария ценных бумаг.
Ниже в таблице 3.1 приведена характеристика объемов фондовых рынков Украины, фондовых рынков ведущих стран, а также фондовых рынков некоторых стран Восточной Европы и СНГ.
Таблица 3.1 - Показатели развития фондовых рынков отдельных стран в 2005 году
| Страна | Объем оборота рынка в 2005 году, млрд. дол. США. | % от ВВП |
| США | 6819,90 | 67,64 |
| Япония | 1407,00 | 33,97 |
| Германия | 875,40 | 47,42 |
| Великобритания | 509,60 | 35,78 |
| Франция | 404,50 | 30,88 |
| Италия | 334,00 | 30,68 |
| Нидерланды | 191,20 | 50,30 |
| Чехия | 18,20 | 12,70 |
| Россия | 6,30 | 4,40 |
| Украина | 2,80 | 4,20 |
| Азербайджан | 0,35 | 2,90 |
Из приведенной таблицы следует, что как по общим объемам, так и по отношению объема фондового рынка к показателю ВВП Украина, а также другие страны СНГ, значительно отстают от показателей развитых стран. В то же время отметим, что в последнее время наметились позитивные тенденции в развитии фондовых рынков Украины и стран СНГ, что, прежде всего, выражается в увеличении их доли в общем объеме ВВП. Следует отметить, что в таких странах СНГ как Украина, Россия и Азербайджан на протяжении периода 2000-2006 годов наблюдалась тенденция активного развития их фондовых рынков: так, отношение оборота по рынку ценных бумаг к ВВП страны в России увеличилось с 1,1% до 4,4%; в Украине – с 0,6% до 4,2%; в Азербайджане – с 0,2% до 2,9%. В свете тенденций на фондовых рынках некоторых восточноевропейских странах (упадок объёмов торгов в Польше и Венгрии), можно говорить о наметившихся позитивных тенденциях в развитии фондовых рынков в Украине, а также в других странах СНГ.
Отметим, что в данный момент можно рассматривать различные векторы дальнейшей интеграции фондового рынка Украины в систему мировых фондовых рынков, однако на данном этапе наибольшая работа ведется в направлении интеграции фондовых рынков стран СНГ.
Последние десять лет продемонстрировали приверженность стран СНГ к рыночному пути развития. Во многих странах наблюдается устойчивая тенденция экономического роста, политическая стабильность, сформировалась инфраструктура фондового рынка, в основном завершен процесс приватизации, возросла потребность предприятий в более доступных и эффективных финансовых средствах, а у национальных инвесторов появились необходимые средства и знания для того, чтобы начать инвестировать в ценные бумаги.
Кроме того, законодательство о рынке ценных бумаг в странах СНГ развивалось в одном направлении. Это обусловливалось достаточно тесными экономическими и политическими связями государств СНГ, исторически общей правовой системой. Сходное правовое регулирование, общность проблем и способов их преодоления, совпадение экономических интересов, а также мировая тенденция к интеграции финансовых рынков и вовлечение стран Содружества в общий процесс глобализации предопределяют необходимость разработки и принятия Конвенции об интеграции фондовых рынков стран СНГ.
Что касается экономической целесообразности интеграции фондовых рынков стран СНГ, то она достаточно очевидна, так как в первую очередь предполагает развитие и открытость национальных рынков, резкое увеличение числа инвесторов и сделок на рынке ценных бумаг, общее оживление инвестиционной, а также финансовой деятельности в целом.
В то же время следует отметить, что вопрос интеграции фондового рынка Украины - это вопрос долгосрочной перспективы. В то же время потребность украинских компаний в привлечении дополнительных инвестиций путем эмиссии ценных бумаг назрела уже сегодня. Можно сказать, что в условиях ограниченности предложения инвестиционных ресурсов на внутреннем рынке, для ведущих украинских компаний актуальным является активных выход на международные рынки капитала с целью привлечения средств путем размещения еврооблигаций, что можно рассматривать как один из первых шагов на пути интеграции украинского фондового рынка в мировой рынок капитала.
Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы относительно основных тенденций и противоречий глобализации и интернационализации национальных фондовых рынков.
Последнее десятилетие ХХ столетия было отмечено активным переходом от существования обособленных национальных рынков ценных бумаг к функционированию единого высокоинтегрированного мирового фондового рынка.
Проведенный анализ европейского опыта интеграции фондовых рынков показал, что к позитивным тенденциям интеграции рынков ценных бумаг следует отнести повышение уровня его капитализации за счет привлечения на рынок значительного числа инвесторов и расширения границ рынка, рост ликвидности рынка, снижение стоимость привлечения капитала и повышение эффективности его распределения.
В современных условиях развития украинского фондового рынка, которые, прежде всего, характеризуются недостаточными объемами внутренних инвестиций, актуальным направлением дальнейшего развития может стать более активное привлечение западных компаний, что в свою очередь станет возможным благодаря дальнейшей интеграции украинского фондового рынка в мировой рынок капитала.
Проведенный анализ фондовых рынков стран СНГ на протяжении периода 2000-2006 годов позволил выявить тенденцию их активного развития: так, отношение оборота по рынку ценных бумаг к ВВП страны в России увеличилось с 1,1% до 4,4%; в Украине – с 0,6% до 4,2%; в Азербайджане – с 0,2% до 2,9%. На фоне того, что в восточноевропейских странах наблюдался упадок, можно говорить о наметившихся позитивных тенденциях в развитии фондовых рынков в Украине, а также в других странах СНГ, что создает предпосылки для их интеграции в систему мирового рынка капиталов.
Заключение
Таким образом, при написании данной курсовой работы были решены следующие задачи:
- рассмотрены теоретические аспекты сущности и структуры финансового рынка, его функций, видов и механизма;
- раскрыты особенности финансового рынка в Украине, проанализировано его современное состояние, а также рассмотрены проблемы его регулирования;
- исследован опыт развитых стран по организации, развитию и регулированию финансового рынка; рассмотрены особенности развития мирового финансового рынка и проблемы интеграции финансового рынка Украины в мировой финансовый рынок.
Финансовый рынок представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно.
Финансовый рынок состоит из двух частей- денежного рынка и рынка капиталов. Входящий же в его состав фондовый рынок является сегментом обоих этих рынков.
Финансовые рынки выполняют ряд важных функций.
1. Обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых активов, в результате которого устанавливаются цены на финансовые активы, которые уравновешивают спрос и предложение на них.
2.Финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов надлежащих им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов.
3.Финансовые рынки оказывают содействие нахождению для любого из кредиторов (заемщиков) контрагента соглашения, а также существенно снижают затраты на проведение операций и информационные затраты.
Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов. Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой (уличный) рынки.
Валютный рынок - это по величине самый большой финансовый рынок мира.
Основной товар валютного рынка – это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте.
Основные участники валютного рынка – это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица.
Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной мере объединены в мировую систему.
Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях.
Основные функции кредитного рынка:
1. Объединение мелких, разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов.
2. Трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики.
3. Предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др.
На протяжении последних нескольких лет финансовый рынок Украины динамично развивается.
Однако, общий уровень развития финансового рынка остается достаточно низким. Самой развернутой частью рынка остаются коммерческие банки при том, что другие институты и рынки очень сильно отстают в своем развитии.
До последнего времени финансовый рынок играл маленькую роль в реальном росте отечественной экономики. Однако, с дальнейшей либерализацией экономической политики и более глубокой мировой интеграцией потребность в финансовом рынке станет все более ощутимой.
Развитие основ регулирования финансового рынка в Украине происходило в условиях формирования правовой базы в основном относительно предоставления банковских услуг, деятельности на фондовом рынке и страховой деятельности.
Государственное регулирование рынков финансовых услуг осуществляется:
· относительно рынка банковских услуг - Национальным банком Украины;
· относительно рынков ценных бумаг и производных ценных бумаг - Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку;
· относительно других рынков финансовых услуг - специально уполномоченным органом исполнительной власти в сфере регулирования рынков финансовых услуг.
Основными проблемами регулирования финансового рынка в Украине, является отсутствие действенной государственной стратегии развития финансовых рынков.
Мировой финансовый рынок это система взаимосвязанных рынков: 1) денежного, на котором совершаются операции с долговыми инструментами сроком от 1 дня до 1 года; 2) кредитного, обслуживающего предоставление ссуд на более длительный период, и 3) ценных бумаг (эмиссия и купля-продажа последних).
Украина еще и до сих пор находится далеко от главных потоков капитала. Попытки рыночных преобразований отдельных сторон хозяйственной деятельности, к сожалению, не приводят к желательному результату. Отсутствие эффективно действующей инфраструктуры, которая способствует аккумуляции капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы и оказывает содействие рациональному размещению финансовых ресурсов, не дает возможности эффективно управлять хозяйственной деятельностью и конкурентно оценивать стоимость производственных ресурсов. Можно сказать, что в условиях ограниченности предложения инвестиционных ресурсов на внутреннем рынке, для ведущих украинских компаний актуальным уже сейчас является выход на международные рынки капитала, что в свою очередь станет возможным благодаря интеграции украинского фондового рынка в структуру мирового рынка капиталов.
Список использованных источников
1. Закон Украины “О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг”
2. Закон Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже”.
3. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. – М.: Финстатинформ, 1995 г.
4. Белоусов Л.Ю. – Деньги икредит: учебное пособие.-Х.: Прапор, 2004.-296с.
5. Бункина М.К. Валютный рынок. – М.: АО «ДИС», 1995. – 112с.
6. Бургонов О.В. Международная интеграция - тенденция XXI века / С. -Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. Каф. общ. экон. теории. - СПб.: СПбГУЭФ, 1999.
7. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. – М. – 1998. – 348с.
8. Демкивский А.В. – Деньги и кредит: учебное пособие – К.: Дакор, 2005.-528с.
9. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90-х.- М.: Экономика, 2000.
10. Ивасив Б.С. – Деньги и кредит: Учебник –Изд.2-ое – Тернополь: Карл-бланш, 2005.-528с.
11. Костина Н.И.- Деньги и денежная политика: учебное пособие. – К.: НИОС, 2001.-224с.
12. Луцев Б.Л. – Деньги, банки и кредит: в схемах и коментариях: Учебное пособие/ под ред.Б. Л. Луцева – Тернополь: Карт-бланш, 2000.-225с.
13. Романишин В.О., Уманцев Ю.М.- Центральный банк и денежно-кредитная политика: учебное пособие.-К.: Атика, 2005.-480с.
14. Савлук М.И., Мороз А.М.- Деньги и кредить: Учебник.-3-е изд./М.И. Савлук, А.М. Мороз- К.: КНЕУ, 2002.-398с.
15. Сурен Л. Валютные операции. Основы теории и практика // Перевод с немецкого Любиной С.С. – М.: Дело, 1998. – 175с.
16. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения.- С-Пб.: Питер,2001.
17. Шпайер Б. Мировая финансовая система: время реформ. // Бизнес и банки. – 1999. –январь. (№1-2).
Похожие работы
... схема анализа фондового рынка Анализ фондового рынка Украины ставит своей целью исследование текущего состояния фондового рынка Украины и определение направления его развития. Для достижения данной цели поставлены следующие задачи: 1. анализ макроэкономических показателей развития экономики Украины в целом; 2. анализ показателей развития ...
... 5 лет. Поскольку СПД сегодня нуждаются в реальных средствах, в дипломном проекте проанализирована эффективность использования облигаций НДС коммерческими банками при 3-х этапной долгосрочной финансовой комбинации с использованием производных ценных бумаг – РЕПО-контрактов(операций обратного выкупа собственных ценных бумаг, заложенных до момента погашения под заемные кредитные ресурсы) : 1 этап ...
... и потому нередко совершает ошибки, которые могут иметь далеко идущие последствия. Отсюда следуют два главных вывода, а именно: Первое. Сложившаяся на Украине экономическая ситуация, а также конфигурация экономических интересов внутри Российской Федерации (в настоящей работе последняя не рассматривалась) не дают удовлетворительных оснований говорить о принципиальной возможности продуктивного ...
... строившегося исходя из т.н. «принципов частной собственности на слитки, свободы ценообразования, допущения к операциям с внешним миром негосударственных структур». 3. Перспективы развития российского рынка драгоценных металлов 3.1 Либерализация Российского рынка драгоценных металлов Вопросы либерализации российского рынка драгоценных металлов, драгоценных камней, ювелирных, технических ...
0 комментариев