Цена авансированногокапитала

28 Цена авансированногокапитала

Материальное выражение реальных инвестиций находят в активе баланса, который характеризует величину и состав капитала хоз субъекта.Пассив баланса отражает источники формирования капитала.Статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине исользуются для рассчета его цены

Под ценой капитала понимаютс я затраты, которые несет хоз субхъект, вследствии использования определенного объема ден.средств ,выраженных в процентах к этому объему.

Определение цены капитала связано с расчетом цены отдельных его компонентов(источников финансирования):собственных, привлеченных и заемных средств.Собственные средства не предполагают никаких выплат но имеют вою цену.

Цена привлеченных средств:цена обыкновенных акций как источника инвестирования инвестиций исчисляется в рамках определенных моделей(модель нулевого роста-акционеры надеются в течении неопределенного времени в будущем получать постоянный размер дивиденда Цоб акц=До/Ро(1-Зэмисс); модель постоянного роста)

Цена заемных источников :Цена банковского кредита определяется как Цбк=СП*(1-СТнп) где СП-год ставка % п кред договору, Ст -ставка налога на прибыль

30 Временная и пространственная оптимизация. Когда речь едет о пространств-ой оптим-ций то речь едет след-м: общая суммаа фин-х рес-ов на конкр-ый период огра-ны. Имеется несколько взаимно – независимых проектов с сумм. V треб –х ин-ций прев-ся имеющиеся п/п ресурсы.треб-ся составить инв – й портфель Maks- щий суммарный ЧДД. В зависимости от такого поддаются проекту дроблению или нет сущ-ют разные способы решения этих задач 1 проэкты поддаются правлению. Для каждого проэкта рас-ся индекс дох-и проэкты упоряд – ся по убыванию индекса доб – ти. В инв-й портфель вкл-ся 1-е к – проектов которые в сумме в полном V м.б. прфинан-ны п\п-м. Очередной проект берется в той части кот-й он м.б. проффинансириванно.Проекты не поддаются дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят послед-м пересмотрам всех возм-х вариантах сочитание проекта. Временное когда речь идет Вр.оптим-ции то речь идет о след-м: общая величина рез-в ограничено имеется несколько проектов, кот-ев виду огранич –ти рес –в не м.б. реализ-нв планир.м году одновр-но, однако в след-м году остав – ся проекты илиих часть м.б. реализ-ны . Требуется оптимально распр-ть проекты по двум годам методик: по каждому проекту просчит-ся индекс потерь проекты с минимум значением индекса м.б. отложены на следующий год.

31 Харктеристика акций Акция-это ц/б удосоверяющая совокупность прав:владения паем в АО,на получение прибыли в виде дивидендов, право голоса. Различают несколько видов цен акций :номинальная; эмиссионная ; балансовая;ликвидационная ; курсовая. Наминал – цена, кот-я указана на бланке акции, эмисс-ая цена по кот-ой прот –ся на первичном рынке, балансовая – цена по которой акция фиксир –ся в балансе, ликвид-я опред – ся в момент ликв-ии АО и показ-ет какая часть стоимости активов остав-ся после расчета с кридиторами прих-ся на одну акцию рыночная –цена по которрой акции катир-ся на вторичном рынке. Курсовая зависит от следующих факторов : 1)коньюктура рынка2) рынчная норма дохода 3) величенадинамики девидентов .Привилигированные акции определяются :PV=CF/r где CF-доход инвестора.Обыкновенная акция либо как Vm=суммCFi/(1+p)^I либо в зависимости от того что происходит с дивидендами( дивиденды не меняются,див.повышаются с постоянным темпом прироста,див повыш.с изменениями темпами прироста).

32Характеристика облигаций Обл-я имеет нарицательную выкупную .рыночную цену. Намин – я цена напечатана на самой обл-ии и исп-ся в кач-ве базы для начисл – я %. Выкупная цена – это цена по кот-й производ-ся выкуп обл-ии у эмитента. Она может совподать с наминалом. Рыночная или курсовая цена опред-ся коньюктурой рынка. Отнош-е рыноч ной цены к наминалу наз-ся курсом одл-ии. По сроку действия обл-ии дел-ся на краткосрочные от 1 –3 лет, среднеср-е от 3-7 и долгоср-е от7-30 и бессрочные, т.е. выплата % по облигациям осущ-ся по купонам – талон кот-ий изымается при оплате доходов переодичность выплат опред-ся усл-ми займа и бывают квартальной, полугодовой и годовой. По спсобам выплаты дохода разл-ют : - обл-ии с фиксир – ой купонной ставкой ; - Обл-ии с плавающей купонной ставкой ( при этом % зависит от ур-ня ссудного % ) – обл – ии с равномерной возростающей купонной ставкой( связано с уровнем инфляции )- обл-ии с 0 купоном . Эмиссионный курс облигаци ниже номинального и разница м-у ними представляет доход инвестора кот-й он получает – обл-ии с оплатой по выбору ( купонный доход выплачивается обл-ми нового выпуска); - обл-ии смешанного типа (доход в опред-й период выплачив-ся по фиксир-ой % ставке, затем по плавающей). По способу обеспечения: облигация с имуществ-м налоом, обл-ия с залогом в форме будущих залоговых поступлений., необеспеченная. по хар-ру обращения дел-ся: обыкновенные и конвертируемые.

Способы оценки:

1)облиг.с нулевым купоном PV=CF/(1+r)ⁿ где СF-сум.погашения,r-норма дохода

2)оценка бессрочных облигаций PV=CF/r где СF-доход нвестора

3)оценка с постоянным доходом PV=C сумм1/(1+r)ⁱ+F/(1+r)ⁿден.потоок складывается из одинаковых по годам поступлений(С) и нарицательной стоимости(F) выплачиваемой в момент погашения

Существует три основных теории оценки фин.ативов

1)фундаменталистская

2)технократическая

3)ходьба на угад

Фундменталисты считают, что любая ц/б имеют внутренне присущую ей ценность которая количественно может быть оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений генер.бумагой Vm=cуммCFi/(1+r)^t/

Технократы считают что для определения буд.цен достаточно знать лишь динамику цен в прошлом.Используя статистику цен они строят различные долго, средне, краткосрочные тренды.

Последователи ходъбы на угад считают что текущая цена отражает будущую стоимость.

Портфель ц/б-совокупность инвестиционных ценностей,которые служат инструментом для достижения конкретной цели владельца.Выделяют следующие типы ц/б:

1)портфель роста(ориентирован на акции растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости.Цель -увеличение капитала инвестора)

2)портфель дохода(ориентирован на получение высоких текущих доходов)

3)порфель рискованного капитала(состоит из ц/б молодых компаний или предприятий агрессивного типа)

4)сбалансированный портфель(частично состоят из ц/б быстро растущих в курсовой ст-ти,частично из высокодоходных ц/б)

5)специализированный портфель(ц/б объединены по частным критериям).

Типы портфеля у его владельца постоянно меняется, исходя из конъюнктуры и стратегич.целей инвестора.

Портфель может включпть ц/б одного или нескольких типов.Принципы формирования:безопасность,доходность,ликвидность вложений,рост дох-ти влож.

Управление фондовым портф.включает формирование и анализ его состава и сруктуру,регулирование его содержание.

Требования к портф.ц/б:выбор оптимальног портфеля,установление наиболее выгодного сочетания риска и дохода портфеля,оценка ликвидности порфеля,определение первоначального состава портф.,выбор стратегии управления

Типы инвесторов:

1)агрессивный (акции70%,обл.20%,краткоср.бумаги10%)

2)консеративный(20%,50%30%)

умеренный(45%,35%20%)

В процессе инв.деят-ти цели владельца меняются и он пересматирае решения по продаже определенных видов ценностей.Ц/б продается если она не принесла инвестору тот доход на которы й он расчтывал,она выполнела возложенную на нее функци.,появились более доходные серы вложения ден.средств.

Выделяют 2 способа упр.портф.:

1)самостоятельный(держатель порф.создает спец.структурное подразделение за которым закрепляется упр.портфелем)

2)трастовый или доверительный(в качестве доверительного лица выступают ком.банки,трастовые компании.М/у владельцем и дов.компанией заключается контракт).

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

1)диверсифицированный

2)систиматический.

Систематический риск измеряется с помощьюb-коэффициента(индекс доходности ц/б по отношению к доходности рынка ц/б в целом.

-капитальный риск(общий риск на все вложения ц/б)

-селективный риск(риск неправельного выбора ц/б для инвестирования)

-временной(риск покупки или продажи

-риск законодательных изменений

-риск налоговых изменеий

-риск ликвидности

-рыночный риск

-кредитный или деловой риск

-инфляц.риск

-процентный риск

-отзывной риск

-отраслевой риск

-риск самого предприятия

-валютный риск

37 Финансовое регулирование портфельных инвестиций-целенапрвленная деят-ть органов гос.власти по мобилизации и перераспределению ден.ресурсов гос. И субъектов хоз. Спомощью фин.методов:нал.,бюд.,ден.кред.

Меры фин.воздействия на фондовом рынке:

-прямое вмешательство

-рычаги косвенного воздействия.

Направления рег.первичного рынка ц/б:

-гос. Регулирование ц/б

-лицензирование деят-ти инвестиц.институтов

-аттестация специалистов на право ведения операций с ц/б

Субъекты регулирования:

-Фед.комиссия по ц/б

-Минфин

-Банк России

-Гос.антимонопольный коммитет

-Гос.налоговая служба

Похожие работы

Шпоры по ТГП к ГОСАМ

Скачать

218806

0

0

... Всякое сопротивление власти не допустимо.+: способствует сплочению общества; уважению, подчинению гос.власти; культивирует дух родства, братства, взаимосвязанности членов общества, как членов семьи. Договорная теория происхождения гос-ва. Шпора. Теория насилия. Шпора. Органическая теория происхождения гос-ва. Шпора. Психологическая теория происхождения гос-ва. Петражицкий, Тард. Они объясняли ...

Шпоры к ГОСу по менеджменту

Скачать

76815

3

2

... – осн.лица, отв. за принятие важнейш.реш-й. 6. Что такое «система менеджеров»? Чем отличаются «линейные» менеджеры от «функциональных» и «обслуживающих» и что общего в их подготовке? Пирамида менеджмента. Все менеджеры принадлежат к условным уровням пирамиды менеджеров: Top managers, Middle managers (хар-но меньшее число сотрудников, т.к. этот уровень перегружен информацией, он ее ...

Шпоры на госэкзамены

Скачать

391930

0

2

л: Изд-во ОРАГС, 2000. – 91 с. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.-381с. Тренев Н.Н. Управление финансами. – М.: Финансы и статистика, 1999.-352с. V) налоги и налогообложение 1. Экономическая сущность налогов Понятие налога. Налоги как экономическая категория. Принципы налогообложения: равенства и справедливости, универсализации, одновременности ...

Вопросы,ответы и шпоры по общепрофессиональным экзаменам

Скачать

405596

24

0

... и интересы целевых рынков, а затем обеспечивает клиентам высшую потребительскую ценность способами, которые поддерживают (или даже улучшают) благополучие клиента и общества. Эта концепция позволяет ответить на вопрос: всегда ли фирма, которая выявляет и удовлетворяет потребности клиентов, делает все возможное для потребителей и общества, если оценивать ее работу на протяжении десятилетий. ...