Недостаточный уровень перспективной ликвидности

4. Недостаточный уровень перспективной ликвидности

А₁+А₂ < П₁+П₂, А₃ < П₃, П₄ ³ А₄

5. Баланс организации не ликвиден П₄ < А₄ (впереди могут быть любые неравенства).

Таблица 21

Актив/Пассив	Показатели	На начало 2002г.	На конец 2002г.
	Актив	тыс.руб.	тыс.руб.
А1	Наиболее ликвидные активы (стр. 260+стр. 250)	57,649	196,915
А2	Быстрореализуемые активы (стр. 240+ стр.270)	494,634	946,894
А3	Медленно реализуемые активы (стр.210+стр.220+стр.230+стр.140-стр.216)	231,41	7,107
А4	Трудно реализуемые активы (стр.190-стр.140)	179,501	172,190
	Итого:	963,2	1323,106
	Пассив
П1	Наиболее срочные обязательства (стр.620)	362,350	655,739
П2	Краткосрочные пассивы (стр.610+стр.660)	-	-
П3	Долгосрочные пассивы (стр.590+стр.630+стр.650+стр.640)	-	-
П4	Постоянные пассивы  (стр.490-стр.216)	600,850	667,367
	Итого:	963,200	1323,106

По результатам расчетов (таблицы 21) видно, что на начало года:

А₁+А₂ ³ П₁+П2 (552,283тыс. руб. ³ 362,350тыс. руб.) и

П₄ ³ А₄ (600,850 тыс. руб. ³ 179,501 тыс. руб.)

На конец года: А₁+А₂ ³ П₁+П2 (1143,809тыс. руб. ³ 655,739 тыс. руб.) и

П₄ ³ А₄ (667,367 тыс. руб. ³ 172,190 тыс. руб.)

Анализируемое предприятие ЗАО «Аксион-социал» имеет текущую ликвидность, что в современных условиях указывает на возможность организации оплатить свои текущие обязательства за счет продажи краткосрочных финансовых вложений и активов, но ограничены деловые возможности и свобода действий администрации при получении выгодных контрактов.

3.9. Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э.Альтмана

Современная экономическая наука имеет большое количество приёмов и методов для прогнозирования финансовых показателей. Исходным пунктом перспективного анализа является признание факторопреемственности изменений показателей деятельности предприятия от одного периода к другому.

Кредитную организацию интересует, в первую очередь, сможет ли предприятие вернуть взятые в кредит деньги и обслужить долг. Существует метод прогнозирования банкротства предприятия с помощью расчёта индекса кредитоспособности – «Z»-показателя. Z-показатель широко применяется в зарубежной практике.

Автор – Эдгар Альтман, который в 1968 году провёл мультипликативный дискриминантный анализ, с помощью которого разделил предприятия на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, из которых половина обанкротилась, а половина работало успешно.

Альтман исследовал 22 показателя, из которых отобрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессивное уравнение. Z-показатель – это функция от некоторых показателей, характеризующих работу предприятие и его экономический потенциал.

Z=3,3К1+1,0К2+0,6К3+1,4К4+1,2К5

К1=прибыль до выплаты налогов/валюта баланса (36)

К2=выручка от реализации/валюта баланса (37)

К3=собственный капитал/заёмные +привлечённые средства (38)

К4=реинвестированная прибыль/валюта баланса (39)

К5=СОС/валюта баланса (40)

Критическое значение показателя = 2,675

Если Z<2, 675, то предприятие в ближайшем будущем ожидает банкротство.

Если Z≤1,8, то у предприятия очень высокая степень вероятности банкротства

Если 1,8<Z<2,7, то у предприятия высокая степень банкротства.

Если 2,71<Z<2,79, то у предприятия существует возможность обанкротиться.

Если Z>2,91, то у предприятия очень низкая вероятность обанкротиться.

Таблица 22

Расчет показателя, характеризующего работу предприятия

и его экономический потенциал.

Расчет показателя по формулам (36, 37, 38,39,40)	На конец 2001г	На конец 2002г.
К1 (по формуле 36)	345,700/945,952=0,365	96,900/1323,106=0,073
К2 (по формуле 37)	2300,989/945,952=2,432	4188,900/1323,106=3,166
К3 (по формуле 38)	657,017/288,935=2,274	667,367/655,739=1,018
К4 (по формуле 39)	373,125/945,952=0,394	125,200/1323,106=0,095
К5 (по формуле 40)	610,451/945,952=0,645	1150,916/1323,106=0,87

Экономический потенциал на 2001год:

Z=3,3*0,365+1*2,432+0,6*2,274+1,4*0,394+1,2*0,645 = 6,3265

Экономический потенциал на 2002год:

Z=3,3*0,073+1*3,166+0,6*1,018+1,4*0,095+1,2*0,87 = 5,1947

По методу Э.Алтмана анализируемое предприятие ЗАО «Аксион-социал» можно отнести к небанкротам и более того к вполне успешно работающему предприятию. Критическое значение показателя Z=2,675 а в нашем случае этот показатель гораздо выше в 2001г Z=6,3 и в 2002г Z=5,2. Но стоит отметить низкое значение коэффициента К4, это значит руководству предприятия небходимо увеличивать прибыль.

Предприятие является кредитоспособным.

4. Проблемы укрепления финансового состояния предприятия.

Проблема укрепления финансового состояния многих существующих предприятий различных отраслей хозяйства и сфер деятельности становится достаточно актуальной на данный момент времени. Сотни банков и других финансовых компаний, тысячи производственных и коммерческих фирм, особенно мелких и средних, уже прекратили свое существование. Анализ показал, что главной причиной этого оказалось неумелое управление ими, т. е. низкая квалификация большинства финансовых служб как среднего, так и высшего звена, а во многих предприятиях их просто нет.

Необходимо довериться более компетентным специалистам - по экономическим и финансовым вопросам, по маркетинговым исследованиям, планированию финансов и т. д. - значит определить цель, знать и трезво оценивать имеющиеся ресурсы и уметь использовать их для достижения целей, уметь формировать задачу, доводить её до непосредственного исполнителя и контролировать исполнение, уметь принимать решения, планировать, управлять, анализировать. Здесь недостаточно одной интуиции и даже таланта, нужны знания.

Итак, Закрытое Акционерное Общество «Аксион-социал» является дочерним предприятием ОАО «Ижевский мотозавод «Аксион-холдинг», в собственности которого находится контрольный пакет акций – 92,8%.

ЗАО «Аксион-социал» является управляющей компанией, основной целью которой является развитие социальной инфраструктуры холдинга, контроль над деятельностью предприятий и учреждений социальной сферы. В настоящее время предприятие живет за счет консультационных услуг, которые оно оказывает предприятиям направления, коммерческой деятельности путем аккумулирования закупочной и сбытовой деятельности предприятий направления.

Миссия (основная общая цель фирмы) может быть сформулирована следующим образом: «Мы – эффективный посредник между управляющей компанией и предприятиями социального направления по контролю над деятельностью дочерних предприятий и развитию социальной инфраструктуры холдинговой компании, развития ее коммерческой деятельности, обеспечения необходимого уровня прибыли. Мы предлагаем Вам новые информационные технологии, постоянно растущий потенциал сотрудников, их высокий профессионализм».

Итак, проанализировав шаг за шагом финансовую деятельность предприятия можно выявить как положительные моменты в деятельности предприятия, так и отрицательные. «Увидеть проблему не главное, самое главное как ее решить на благо предприятия…»

- Капитал предприятия сформирован за счет уставного капитала и кредиторской задолженности, ни краткосрочные, ни долгосрочные заемные средства не привлекались, причем, если сопоставить это с достаточно большим запасом финансовой устойчивости ЗАО «Аксион-социал», можно сделать вывод о неэффективной финансово-кредитной политики предприятия.

- Размещен капитал также неэффективно, так как большую его долю занимает дебиторская задолженность, необходимо предпринимать меры по своевременному ее востребованию.

- Дебиторская задолженность составляет 82,3% всех активов предприятия, что говорит о неэффективности работы с покупателями и иммобилизации большей части активов в дебиторскую задолженность. Необходимо, отметить, что 2001г. данный показатель составлял 78%, руководству предприятия нужно принимать срочные меры в отношении покупателей по своевременной оплате предоставляемых ЗАО «Аксион-социал» услуг.

- Об использовании капитала говорят следующие цифры, – рентабельность капитала в отчетном периоде составила 8,5%, коэффициент оборачиваемости 3,66, а продолжительность оборота составила 98 дней.

В ходе анализа издержек обращения выявлено, что наибольший удельный вес – 54,2% - занимают расходы на оплату труда персонала и отчисления на соцстрах.

- Соотношение собственных и заемных средств в прошлом году составило 0,44, а 2002г.-0,98, предприятию необходимо уменьшать сумму заемных средств так как показатель приближается к кризисному значению. Увеличилось плечо финансового рычага на 54% (или на 0,54). Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась и понизилась его рыночная устойчивость в 2002году по сравнению с 2001годом.

Надо заметить, что привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

Произошли существенные изменения в структуре заемного капитала. Во-первых, следует отметить, что он сформирован из кредиторской задолженности ЗАО «Аксион-социал». В 2002 году по сравнению с 2001 годом значительно увеличилась доля задолженности персоналу по оплате труда и снизилась доля задолженности поставщикам. Главный акцент руководству предприятия необходимо сделать на принятии мер по недопущению просроченной кредиторской задолженности, что приводит к начислению штрафов и к ухудшению финансового положения предприятия. Стоит отметить, что шаги в этом направлении предпринимаются, кредиторская задолженность перераспределилась в пользу «безопасных» кредиторов – собственных работников, но подобное положение дел может привести к снижению заинтересованности собственных работников в работе с данным предприятием, что в конечном итоге повлечет за собой ухудшение результатов ФХД.

Анализируя выше изложенные выводы, для сокращения периода оборачиваемости оборотных средств, предприятию можно порекомендовать использовать методы «Спонтанного финансирования». Сущность метода заключается в предоставлении скидки Покупателю при условии оплаты в течение короткого срока. Привлекательность метода для Покупателя заключается в том, что Покупателю становиться выгоднее взять кредит и приобрести услугу. В этом случае процент банковского кредита будет ниже чем скидка с цены (цена отказа от скидки) предлагаемой услуги.

Сопоставим «цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита (и то, и другое – на базе годовых процентных ставок). Взвесим издержки альтернативных возможностей.

ПРОЦЕНТ СКИДКИ

ЦЕНА ОТКАЗА = -------------------------------------- х 100 х

ОТ СКИДКИ 100% - ПРОЦЕНТ СКИДКИ

360

х ---------------------------------------------------------------

МАКСИМАЛЬНАЯ ПЕРИОД, В ТЕЧЕНИЕ

ДЛИТЕЛЬНОСТЬ _ КОТОРОГО

ОТСРОЧКИ ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ

ПЛАТЕЖА, дней СКИДКА, дней

Если результат превысит ставку банковского процента, то Покупателю лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течении льготного периода.

Допустим ЗАО «Аксион-социал» продает услугу своим дочерним предприятиям на условиях: скидка 3% при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 60 дней. Уровень банковского процента - 10% годовых.

ЦЕНА ОТКАЗА= _3%________*100*____360 дней _______= 24,7%

ОТ СКИДКИ 100%-3% 60 дней-15 дней

Поскольку 24,7% > 10%, Покупателю наших услуг есть смысл воспользоваться нашим предложением: отказ от скидки обойдется на 14,7 процентных пункта (или более чем вдвое) дороже банковского кредита.

Таким образом, благодаря спонтанному финансированию: