Внебиржевой рынок

2.2 Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бу-

магами, совершаемых вне фондовой биржи.

Через этот рынок проходит а) большинство первичных разме-

щений; б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с

зарегистрированными на бирже).

Вместе с тем, существуют переходные формы, так называемые

"прибиржевые" рынки, которые рызмывают четкую границу между

биржевыми и внебиржевыми рынками. Это "вторые","третьи","парал-

лельные" рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся

под их регулирующим воздействием. Как правило, подобные рынки

имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включа-

ют в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом

регулярность торговли, котировки и единство правил. Возникно-

вение этих рынков было обусловлено стремлением фондовых бирж

расширить свой рынок, а также желанием создать упорядоченный,

регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и

средних компаний, являющихся носителями наиболее современных

технологий.

С другой стороны, из чисто внебиржевого оборота возникают

организованные системы торговли ценными бумагами, имеющие

компьютерную основу и аналоги территориально распределенной

электронной бирже. Примером могут быть внебиржевые системы На-

циональной ассоциации инвестиционных дилеров (США): НАСДАК

(NASDAQ) - Система автоматической котировки Национальной ассо-

циации инвестиционных дилеров, НМС (NMS) - Ценные бумаги наци-

онального рынка, а также Канадская система внебиржевой торгов-

ли (COATC), Система автоматической котировки и дилинга при

Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ) и другие.

Таким образом, можно выделить следующие внебиржевые рынки:

─────┬──────────────┬──────────────────┬──────────────────┬─────

┌──────┴───────┐┌─────┴────────┐ ┌───────┴──────────┐ ┌─────┴──────┐

│"прибиржевые" ││организованные│ │слаборегулируемые │ │неорганизо- │

│ рынки ││(компьютерные)│ │рынки,создаваемые │ │ванные вне- │

└──────────────┘│рынки внебир- │ │профессиональными │ │биржевые │

│жевой торговли│ │участниками (теле-│ │рынки, на ко│

└──────────────┘ │ ный и др.рынки)│ │рых действу-│

└──────────────────┘ │ют и профес-│

│сиональные и│

│непрофессио-│

│нальные учас│

│тники │

└────────────┘

Более подробные характеристики внебиржевых рынков стран с

наиболее высоким рейтингом в мире ценных бумаг рассмотрены в

табл.4 (см. приложение).

Российская практика.

-------------------

В настоящее время российский внебиржевой рынок состоит

из следующих сегментов:

* Государственные ценные бумаги

- система торговли долгосрочными облигациями для юриди-

ческих лиц, созданная Центральным банком России ( в качестве

дилерской/брокерской сети выступают Главные территориальные

управления ЦБР, еженедельные объемы продаж - несколько десят-

ков млн.рублей);

- система торговли государственными краткосрочными обли-

гациями (электронный межбанковский рынок, созданный ЦБР сов-

местно с Московской межбанковской валютной биржей;

- торговая сеть Сберегательного банка по операциям с мел-

кономинальными государственными облигациями и другими долговы-

ми обязательствами государства для физических лиц ( в качесте

брокерской сети выступают отделения Сберегательного банка и их

филиалы;

- аукционная сеть (центры приватизации и т.п.) Госу-

дарственного комитета по имуществу РФ (торговля акциями прива-

тизируемых предприятий, обмен акций на ваучеры, рынок привати-

зационных сделок, совершаемых при акционировании предприятий,

на основе региональной сети Госкомимущества);

- "телефонные" внебиржевые рынки валютных облигаций, каз-

начейских векселей и т.д.

* Ценные бумаги частных эмитентов

- внебиржевое первичное размещение акций вновь созданных

акционерых обществ, долговых ценных бумаг;

- внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерческих

банков (депозитных и сберегательных сертификатов, финансовых

векселей);

- стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг (оборот по

ценным бумагам как между предприятиями, так и между физически-

ми лицами);

- электронные внебиржевые рынки, имеющие организованные

системы торговли (электронный рынок ELM (акции на нем котиру-

ются наряду с продовольствием, химической продукцией и т.п.),

проекты корпорации "АСТ", "Национальной торгово-банковской

системы" и др. Электронные фондовые рынки находятся в процессе

формирования;

- стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерческие

сертификаты, кредитные опционы, стандартизированные страховые

полисы, обращающиеся товарные контракты, "билеты", свиде-

тельства о депонировании и т.п.);

Следует отметить, что до 1993г. российский внебиржевой

рынок отличался спекулятивностью и большим количеством афер, и

только с 1993 г. он стал приобретать оптовый характер (торгов-

ля крупными партиями акций для установления контролирующего

влияния и т.п.) и развиваться по цивилизованному пути.

Похожие работы

Фондовый рынок РФ: становление, проблемы развития

Скачать

110161

0

11

... , то за 1993 - начало 1997 гг. отмечается более чем 200-кратный рост. Во-вторых, как показывает мировой опыт, для большинства стран, в которых происходит становление и развитие фондового рынка, низкая капитализация рынка вполне закономерна (в Мексике и Бразилии - около 20% ВВП, в Турции - около 12% ВВП) В-третьих, низкая капитализация (относительно ВВП) характерна практически для всех стран с ...

Анализ состояния фондового рынка Украины и тенденции его развития.

Скачать

121328

7

19

... схема анализа фондового рынка Анализ фондового рынка Украины ставит своей целью исследование текущего состояния фондового рынка Украины и определение направления его развития. Для достижения данной цели поставлены следующие задачи: 1.                       анализ макроэкономических показателей развития экономики Украины в целом; 2.                       анализ показателей развития ...

Опцион, вексель и сертификат, как инструмент фондового рынка

Скачать

62468

1

5

... дешевле, или наоборот - сначала купить дешевле, а затем продать дороже), и возможна “поставка” - денег в случае покупки опциона, или акций - в случае его надписания (продажи). 5. Сертификаты как финансовые инструменты фондового рынка. 5.1. Сертификат как письменное свидетельство.  Сертификат - письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право ...

Статистика фондового рынка

Скачать

93346

1

0

... увеличения политических рисков инвестирования, обусловленных конфликтом между правительством РФ и крупнейшими компаниями-монополистами, а также из-за продолжающегося противостояния ведомств, регулирующих деятельность фондового рынка, - ЦБ РФ и ФКЦБ продажа нерезидентами наиболее ликвидных акций интенсифицировалась. Так, за два названных месяца иностранными инвесторами было продано акций на сумму ...