Навигация
Затратный подход - 246 537 рублей
158561
знак
40
таблиц
0
изображений
1. Затратный подход - 246 537 рублей
2. Доходный подход - 574 990 рублей
На мой взгляд наибольшей достоверностью обладает расчет рыночной стоимости объекта оценки доходным подходом, так как он базируется на реальных условиях рынка реальных инвестиций.
Применение затратного подхода в данном случае носит подтверждающий характер для итогового согласования.
Отказ от применения сравнительного подходы обоснован ранее.
Учитывая вышеизложенное, значимость расчетов различными подходами при определении итоговой величины рыночной стоимости машин и оборудования можно представить в виде удельного веса каждого из них следующим образом (таблица 20):
Таблица 20
Расчет скорректированной рыночной стоимости машин и оборудования
| Подход | Рыночная стоимость, рублей | Удельный вес | Скорректированная рыночная стоимость, рублей |
| Затратный подход | 246 537 | 0,4 | 98615 |
| Сравнительный подход | 0 | 0 | 0 |
| Доходный подход | 574 990 | 0,6 | 344 994 |
| Итого, рублей | 1 | 443 609 |
Исходя из приведенных аналитических расчетов, машины и оборудование имеют рыночную стоимость 443 609 (Четыреста сорок три тысячи шестьсот девять) рублей.
3.4. Оценка стоимости нематериальных активов (товарного знака)Товарные знаки представляют собой обозначения, позволяющие отличать товары и услуги одних производителей от однородных товаров и услуг других производителей, и являются, таким образом, средством индивидуализации товаров и услуг.
Объект оценки представляет собой комбинированный товарный знак ООО "Наш хлеб", который состоит из двух частей:
* Изобразительный символ,
* Словесное обозначение на русском языке.
Правовая охрана товарного знака в Российской Федерации предоставляется на основании его государственной регистрации, действующей в течение 10 лет: выдается свидетельство на товарный знак.
Срок действия регистрации товарного знака может быть продлен каждый раз
на 10 лет.
Вышеуказанные обозначения и символы зарегистрированы в государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания 18.09.2005г. Согласно представленным документам, владельцем товарного знака является ООО "Наш хлеб".
Приоритет товарного знака от 18.09.2005.
При определении стоимости нематериальных активов в оценке используются три подхода: доходный, затратный и сравнительный.
Доходный подход основывается на принципе ожидания. Данный принцип утверждает, что типичный инвестор или покупатель приобретает активы в ожидании будущих доходов или выгод. Иными словами стоимость объекта интеллектуальной собственности может быть определена, как его способность приносить доход в будущем. Доходный подход представлен :
- Методом избыточных прибылей;
- Методом дисконтирования денежных потоков;
- Методом освобождения от роялти;
- Методом преимущества в прибылях.
Наиболее применимым методом для оценки товарного знака ООО «Наш хлеб», по моему мнению, является метод освобождения от роялти.
Согласно этому методу стоимость товарного знака представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы товарного знака. Размер роялти определяется на основании анализа рынка. Этот метод несет в себе черты как доходного, так и сравнительного подхода.
С учетом специфики предприятия принимаем объем продаж в каждом году постоянным. Объем продаж составляет: 9300 000 руб., в затраты на поддержание товарного знака в силе входят затраты на правовую охрану по годам и затраты на рекламу. В среднем они составляют 1500 руб. в месяц.
Оставшийся срок жизни товарного знака 8 лет. Ставка роялти для мукомольного производства- 1%.
Для определения ставки дисконта используется метод кумулятивного построения, как дающий наиболее реальные результаты в условиях России.
Данный метод заключается в следующем: к безрисковой ставке прибавляются надбавки за все вышеуказанные риски, выраженные в процентах (формула 15):
(формула 15)
Учитывая также ситуацию, сложившуюся на рынке РФ на дату оценки в качестве безрисковой ставки была взята ставка по депозитам для юридических лиц в банках высокой надежности 12% (информация агентства «Россбизнесконсалтинг»).
С1 - компенсация за риск, связанный со степенью готовности ОИС к коммерческому использованию. Данная компенсация подразумевает под собой риск, связанный с тем, на какой стадии находится освоение ОИС:
исследование, испытание, опытное или промышленное внедрение.
Учитывая характер оцениваемого объекта интеллектуальной собственности (товарный знак), по моему мнению, в этом случае компенсация за риск, связанный со степенью готовности ОИС к коммерческому использованию составляет 0%.
С2 - компенсация за риск, обусловленный сроками освоения, уровнем достижения прогнозируемых технических, экономических, экологических параметров на пакет оборудования с использованием ОИС. В данном случае, по моему заключению, компенсация за риск, обусловленный сроками освоения, уровнем достижения прогнозируемых технических, экономических, экологических параметров на пакет оборудования с использованием ОИС отсутствует и составляет 0%.
СЗ - компенсацию за риск возможности противоправного использования ОИС, изготовлением и реализацией контрафактной продукции. Данная компенсация имеет место в случае отсутствия регистрации ОИС в Российском агентстве по патентам и товарным знакам. В силу того, что оцениваемый товарный знак должным образом зарегистрирован в Роспатенте, владелец ТЗ имеет все права на законное пресечение реализации контрафактной продукции. Тем не менее, ввиду характера ОИС нарушение прав владельца ТЗ на сегодняшний день возможно, а судебные разбирательства по такого рода вопросам длятся довольно долго, по моему заключению компенсация за данный риск должна быть учтена при расчете итоговой ставки дисконта и размер этой компенсации составляет при всех вариантах развития событий - 3%.
С4 - компенсация за коммерческие риски общего характера: рынки, цены, курсы валют, налоговые ставки и т.п.. Оценщики провели анализ условий коммерциализации оцениваемого товарного знака на сегодняшний день, а также проанализировали возможные изменения во внешней рыночной среде в течение ближайших лет с точки зрения степени воздействия внешних факторов на коммерциализацию данного товарного знака. Основываясь на проведенном анализе и учитывая характерные особенности оцениваемого ТЗ, мы пришли к выводу, что величина данной компенсации составляет 5%.
С 5 - компенсация за прочие риски. Данная компенсация учитывает возможные изменения в политической, экономической, социальной и прочих сферах, которые могут оказать воздействие на условия коммерциализации данного ОИС. Величина компенсации за прочие риски, по моему мнению, составляет 3%.
Таким образом, ставка дисконтирования составляет:
К= 12+0+0+3+5+3= 23% (по формуле 15)
Расчет стоимости товарного знака представлен в таблице 21:
Таблица 21Расчет стоимости товарного знака
| Годы | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Показатели | ||||||||
| Объем продаж | 9300 | 9300 | 9300 | 9300 | 9300 | 9300 | 9300 | 9300 |
| Роялти | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 |
| Ожидаемые выплаты по роялти | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 |
| Расходы на поддержание ТЗ в силе | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
| Денежный поток | 91,5 | 91,5 | 91,5 | 91,5 | 91,5 | 91,5 | 91,5 | 91,5 |
| Коэффициент текущей стоимости | 0,81301 | 0,66098 | 0,53738 | 0,4369 | 0,3552 | 0,28878 | 0,23478 | 0,19088 |
| Текущая стоимость денежного потока | 74,39 | 61,47 | 49,98 | 40,63 | 33,03 | 26,86 | 21,83 | 17,75 |
| Стои- мость денежно- го потока | 325,95 |
Таким образом, стоимость товарного знака, рассчитанная доходным подходом, получилась равной - 325950 (Триста двадцать пять тысяч девятьсот пятьдесят) рублей.
Затратный подход основывается на изучение возможностей инвестора в приобретении товарного знака и исходит из того, что инвестор заплатит за объект ИС сумму, в которую обойдется разработка аналогичного продукта в обозримый период без существенных издержек.
Затратный метод отражает издержки, понесенные владельцем ТЗ при разработке. Перечень затрат представлен в таблице 22:
Таблица 22
Перечень затрат на создание ТЗ ООО «Наш хлеб»
| Наименование статьи затрат | руб. |
| Поиск знака на сходство | 825 |
| Пошлина за подачу заявки | 15000 |
| Тариф за ускорение экспертизы | 30000 |
| Пошлина за регистрацию знака и выдачу свидетельства на товарный знак | 10000 |
| Гонорар патентного поверенного | 3000 |
| Итого | 58825 |
Расчет рыночной стоимости ТЗ:
Расчет рыночной стоимости товарного знака осуществляется
следующим образом (формула 16):
(формула 16)
где ТСтз - текущая стоимость товарного знака;
Зс - затраты на создание товарного знака;
R - ставка дисконтирования
I - срок жизни ТЗ.
ТСтз= 58825 х (1+0,23)2 = 96379 (по формуле 16)
Таким образом, стоимость товарного знака, рассчитанная затратным подходом составляет: 96 379 (Девяносто шесть тысяч триста семьдесят девять) рублей.
Сравнительный подход к оценке интеллектуальной собственности предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемой собственности может быть реальная цена продажи аналогичной собственности, зафиксированная рынком.
Поскольку в России в настоящее время отсутствует хорошо сформированный рынок интеллектуальной собственности, не удалось установить фактов передачи прав собственности на объекты ИС такого типа на дату оценки в реальных рыночных условиях, которые можно было бы использовать для оценки данного товарного знака.
Основываясь на вышеизложенном, приходим к выводу о невозможности применения сравнительного подхода для оценки товарного знака.
Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости товарного знака.
Анализируя совокупность перечисленных определений и факторов, я считаю, что потенциальный инвестор предпочтет приобрести уже раскрученный товарный знак, который (ТЗ) сам по себе обеспечивает его владельцу большой доход безотносительно номенклатуры выпускаемой продукции, а зачастую, гарантирует сбыт заведомо низкосортных товаров.
На мой взгляд, товарный знак ООО «Наш хлеб» не может обеспечить решение такой задачи на сегодняшний день. С другой стороны, согласно определению затратного подхода, потенциальный инвестор не заплатит за объект ИС большую сумму, чем та, в которую обойдется разработка аналогичного товарного знака.
Таким образом, в данной оценке целесообразно большее значение придать затратному подходу, хотя нужно отдавать себе отчет, что с течением времени ситуация может измениться и превалировать будут результаты полученные в доходном подходе.
Рыночная стоимость ТЗ может быть определена как взвешенная сумма стоимостей, полученных затратным, сравнительным и доходным подходами:
Результат в этом случае имеет следующий вид (таблица 23):
Таблица 23
Расчет рыночной стоимости товарного знака
| Подход | Стоимость объекта | Весовая доля | Рыночная стоимость |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Затратный | 96379 | 0,97 | 93488 |
| Сравнительный | 0 | 0 | 0 |
| Доходный | 325 950 | 0,03 | 9779 |
| Итого | 1 | 103267 |
Таким образом, окончательная величина стоимости товарного знака ООО «Наш хлеб» составляет: 103 267 (Сто три тысячи двести шестьдесят семь) рублей.
Похожие работы
... предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования. В данном случае при оценке стоимости предприятия ООО «Сладкий рай» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализации доходов. Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей ...
... величина выручки от продажи актива за вычетом затрат по продаже. Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия как действующего: 1. Стоимость предприятия как действующего – отдельный вид стоимости, который определяет стоимость предприятия для конкретного пользователя, что отражает его не рыночный характер. 2. Оценка стоимости предприятия как действующего предполагает оценку ...
... которые он применяет при оценке того или иного объекта оценки. Отметим, что при определенных условиях оценщик может аргументированно отказаться от применения одного или двух подходов оценки бизнеса. Глава 3. Оценка рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Бенотех" 3.1 Краткая характеристика предприятия Компания ООО "Бенотех" появилась на рынке в марте 2001 года как производитель добавок для ...
... капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия. И наоборот, высококвалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих ...
0 комментариев