Анализ показателей рентабельности капитала

2.4 Анализ показателей рентабельности капитала

Масштаб величина доходов (прибыли) и капитала является главной целью любой хозяйственной деятельности в рыночных условиях. Абсолютная величина годовой прибыли не слишком убедительна. Только в случае, если прибыль сопоставляется со средним общим вложенным или оборотным капиталом, можно получить сведения о том, окупились ли вложения каптала и увеличился ли он. Рентабельность, т.е. отношение прибыли к собственному, общему или оборотному капиталу, является важнейшим масштабом оценки величины (силы) доходов предприятия. Следует поэтому различать:

рентабельность собственного инвестируемого капитала;

рентабельность общего капитала, т.е. рентабельность всего инвестируемого капитала;

рентабельность заемного капитала.

Рентабельность собственного, рабочего и общего капитала рассчитывается по прибыли от реализации, чистой и валовой прибыли.

Во всех случаях прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг) берется за вычетом налогов от реализации.

В международной практике различают доход на чистую номинальную стоимость (ЧНСА), имеющий два альтернативных варианта, основанных на различных интерпретациях номинальной стоимости активов. Существует чистая номинальная стоимость активов [19, с.143]:

ЧНСА = Основной капитал по остаточной стоимости + Текущие активы – Краткосрочные обязательства (2.13)

или

ЧНСА = Основной капитал (Внеоборотные активы) + Оборотный капитал (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) (2.14)

Затем рассчитываются коэффициенты ЧНСА [19, с.144]:

Доход = Реализация / ЧНСА (2.15)

Коэффициенты ЧНСА определяют темп, с которым номинальная стоимость активов превращается в доходы от продаж. Они показывают способность активов создавать прибыль.

Проведем анализ коэффициентов ЧНСА, построив таблицу 2.2, используя данные формы № 1 «Баланс предприятия», а также данные формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2002 и 2003 годы.

Таблица 2.2. Анализ коэффициентов чистой номинальной стоимости активов за 2002-2003 годы

Чистая номинальная стоимость активов рассчитана по средней арифметической.

За 2002 год ЧНСА составил:

ЧНСА = (4454 + 5785 + (1622 – 467) + (2080 – 511)) / 2 = 6481,5 млн. руб.

За 2003 год ЧНСА составил:

ЧНСА = (5785 + 7640 + (2080 – 511) + (3460 – 1457)) / 2 = 8498,5 млн. руб.

Как видно из таблицы темп, с которым номинальная стоимость превращается в доходы от продаж, увеличилась в 2003 году по сравнению с 2002 годам на 0,07 пункта (1,23 – 1,16). Это произошло в результате того, что увеличились в абсолютном выражении выручка от реализации продукции на 2939 млн. руб. (10437 – 7498), а также чистая номинальная стоимость активов на 2017 млн. руб. (8498,5 – 6481,5). Причем, если темп роста выручки от реализации составил в 2003 году 139,2%, то темп роста чистой номинальной стоимости активов составил 131,12%.

Таким образом, с каждым годом происходит наращивание темпов, с которыми номинальная стоимость превращается в доходы от продаж и увеличивается способность активов создавать прибыль.

В качестве показателей эффективности использования капитала, активов применяются коэффициенты, которые выражают следующие отношения [19, с.144]:

отношение реализации к общему капиталу (Ки.и.к.р):

Ки.и.к.р = В * 100 / ОКср (2.16)

отношение реализации к собственному капиталу (Кэ.и.с.к):

Кэ.и.с.к = В *100 / СКср (2.17)

отношение реализации к рабочему капиталу (Ки.р.р):

Ки.р.р = В * 100 / РКср (2.18)

отношение прибыли от реализации к общему капиталу (Ки.п.к.п):

Ки.п.к.п = Прп * 100 / ОКср (2.19)

отношение прибыли от реализации к собственному капиталу (Ки.с.к.п.р):

Ки.с.к.п.р = Прп * 100 / СКср (2.20)

отношение прибыли от реализации к рабочему капиталу (Ки.р.п.р):

Ки.р.п.р = Прп * 100 / РКср (2.21)

отношение чистой прибыли к общему капиталу (Ки.л.ч.п):

Ки.л.ч.п =ЧП * 100 / ОКср (2.22)

отношение чистой прибыли к собственному капиталу (Ки.с.к.ч.п):

Ки.с.к.ч.п = ЧП * 100 / СКср (2.23)

отношение чистой прибыли к рабочему капиталу (Ки.р.п.ч):

Ки.р.п.ч = ЧП * 100 / РКср (2.24)

где, В – выручка от реализации за вычетом налогов из реализации, Прп –прибыль от реализации, ЧП – чистая прибыль, ОКср – средний общий капитал, СКср – средний собственный капитал, РКср – средний рабочий капитал.

Среднее значение капитала считается по средней арифметической, т.е. (сумма на начало + сумма на конец) / 2.

Для проведения анализа рентабельности капитала составляется табл. 2.3. Данные для расчета взяты из формы № 1 «Баланс предприятия», а также формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2002 и 2003 годы.

Таблица 2.3. Анализ показателей рентабельности капитала за 2002-2003 годы

Поскольку ЧУП «Цветлит» не брало анализируемые периоды долгосрочных кредитов и займов, то сумма среднего общего капитала и сумма среднего собственного капитала совпадают.

Средний собственный капитал ЧУП «Цветлит» за 2002 год равняется:

СКср = (5609 + 7354) / 2 = 6481,5 млн. руб.

И средний собственный капитал ЧУП «Цветлит» за 2003 год равняется:

СКср = (7354 + 9643) / 2 = 8498,5 млн. руб.

Средний оборотный капитал ЧУП «Цветлит» за 2002 год составляет:

ОКср = ((1622 – 467) + (2080 – 511)) / 2 = 1362 млн. руб.

Средний оборотный капитал ЧУП «Цветлит» за 2003 год составляет:

ОКср = ((2080 – 511) +(3460 – 1457)) / 2 = 1786 млн. руб.

Наглядно результаты анализа рентабельности капитала отражает диаграмма 2.4. (приложение 3).

В целом, анализируя таблицу 2.3. можно сказать, что рентабельность капитала в 2003 году снизилась по сравнению с уровнем рентабельности 2002 года. Причем произошло снижение коэффициентов рентабельности рассчитанных как по валовой прибыли от реализации, так и по чистой прибыли и по прибыли от основной деятельности.

Для того, чтобы выяснить причины снижения уровня рентабельности капитала рассчитаем темпы роста экономических показателей деятельности предприятия. Для этого построим таблицу 2.4.

Таблица 2.4. Темпы роста основных экономических показателей деятельности предприятия за 2003 год

Данные таблицы 2.4. показывают, что темпы роста среднего собственного капитала и среднего оборотного капитала за 2003 год превышают темпы роста валовой прибыли от реализации, чистой прибыли и прибыли от основной деятельности. Чем выше разница между темпами роста капитала и темпами роста прибыли, тем заметнее снижения уровня рентабельности капитала.

Так превышение темпа роста оборотного капитала по сравнению с темпом роста валовой прибыли от реализации на 6,62 пункта (131,12 – 124,5) привели к сокращению уровня рентабельности оборотного капитала на 4,35 пункта (82,13 – 86,49) по сравнению с 2002 годом. Или тот факт, что тем роста среднего собственного капитал за 2003 год был выше темпов роста чистой прибыли на 1,18 пункта (130,98 – 129,8) привели к снижению уровня рентабельности собственного капитала на 0,18 пункта (18,79 – 18,97).

Таким образом, анализ рентабельности предприятия предполагает проведения анализа рентабельности продаж, рентабельности производственной деятельности и рентабельности капитала. Принятие управленческого решения об объемах реализации продукции поможет сделать анализ маржинального дохода и точки безубыточного объема продаж. Данный анализ предполагает определение порога рентабельности, при котором предприятие не получает прибыли от реализации продукции, но полностью покрывает затраты производства. А также предприятие получает информацию о зоне безопасности (зоне прибыли), т.е. запасе своей финансовой устойчивости.