2 этап. Выбор модели и расчет денежного потока.
При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: денежный поток для собственного капитала или денежный поток для всего инвестированного в предприятие капитала. В данной работе мы будем рассчитывать денежный поток для собственного капитала. Модель расчета денежного потока в общем виде может быть представлена следующим образом:
Чистая прибыль после уплаты налогов + амортизационные отчисления +(-) уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала +(-) уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства +(-) прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности = денежный поток.
Таблица 5 - Расчет чистой прибыли, д.е.
| Показатель | Годы |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Остаточный период |
| 1. Выручка от продажи | 959 | 1045 | 1118 | 1196 | 1280 | 1357 |
| 2.Себестоимость проданной продукции: | 824 | 871 | 903 | 922 | 988 | 1036 |
| постоянные расходы | 265 | 265 | 270 | 270 | 285 | 300 |
| переменные расходы | 414 | 451 | 483 | 517 | 553 | 586 |
| амортизационные отчисления | 145 | 155 | 150 | 135 | 150 | 150 |
| 3. Валовая прибыль (стр1.-стр.2) | 135 | 174 | 215 | 274 | 292 | 321 |
| 4. Управленческие и коммерческие расходы | 55,00 | 59,00 | 64,00 | 68,00 | 73,00 | 77,00 |
| 5. Прибыль до уплаты процентов, налогов и других обязательных платежей (стр.3-стр.4) | 80,00 | 115,00 | 151,00 | 206,00 | 219,00 | 244,00 |
| 6. Процент за кредит | 35 | 63 | 63 | 63 | 63 | 63 |
| 7. Прибыль до налогообложения (стр.5-стр.6) | 45,00 | 52,00 | 88,00 | 143,00 | 156,00 | 181,00 |
| 8. Налог на прибыль | 11 | 12 | 21 | 34 | 37 | 43 |
| 9. Чистая прибыль (стр.7-стр.8) | 34 | 40 | 67 | 109 | 119 | 138 |
Прежде, чем перейти к расчету денежного потока, необходимо рассчитать прирост собственного оборотного капитала в табл.6.
Прирост собственного оборотного капитала – это увеличение запасов сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, т.е. всего того, в чем оказались связанными собственные оборотные средства и направленные на их пополнение денежные ресурсы.
В соответствии с исходными данными величина требуемого оборотного капитала предприятия принимается в размере 20% от выручки от продажи.
Таблица 6 - Расчет оборотного капитала, д.е.
| Показатель | Годы |
| Прошл. год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Остаточный период |
| Требуемый оборотный капитал | 176 | 192 | 209 | 224 | 239 | 256 | 271 |
| Прирост оборотного капитала | | 16 | 17 | 15 | 15 | 17 | 15 |
| Действительный оборотный капитал | 150 | 192 | 209 | 224 | 239 | 256 | 271 |
| Избыток (дефицит) | 26 | | | | | | |
Таблица 7 - Расчет денежного потока, д.е.
| Показатель (источник) | Годы |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Остаточный период |
| Чистая прибыль | 34 | 40 | 67 | 109 | 119 | 138 |
| Амортизационные отчисления | 145 | 155 | 145 | 135 | 150 | 150 |
| Прирост долгосрочной задолженности | 50 | 200 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Прирост оборотного капитала | 16 | 17 | 15 | 15 | 17 | 15 |
| Капитальные вложения | 200 | 350 | 150 | 150 | 150 | 150 |
| Денежный поток | 13 | 28 | 47 | 79 | 102 | 123 |
Раздел:
Финансовые науки Количество знаков с пробелами: 52493
Количество таблиц: 9
Количество изображений: 0
... или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения собственностью. Ожидание может принимать как позитивный, так и негативный характер. Методики оценки стоимости недвижимости не меняются уже давно. Существует три основных подхода оценки – сравнительный, доходный и затратный. Эти методики и сейчас сохраняют свою актуальность. В то же время не существует единого подхода к оценке ...
... он может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком. Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающего возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения. Во-первых, ...
... бизнеса. Она необходима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия. 2. Использование информационной базы в доходном, сравнительном, затратном подходе оценки бизнеса Оценка бизнеса использует следующие основные подходы к оценке бизнеса - затратный, доходный и сравнительный. Все подходы к ...
... максимальной сопоставимости оцениваемой компании с аналогами. Кроме того, оценщик должен определить приоритетные критерии сопоставимости, исходя из конкретных условий, целей оценки, качества информации. Сравнительный подход к оценке бизнеса во многом схож с методом капитализации доходов. В обоих случаях оценщик определяет стоимость компании, опираясь на величину дохода кампании. Основное отличие ...
0 комментариев