Расчет чистой приведенной стоимости проекта

2.5  Расчет чистой приведенной стоимости проекта

Заключительным этапом прогнозирования денежных потоков является их дисконтирование с целью определения чистой приведенной стоимости (NPV) проекта.

Дисконтирование денежных потоков по ставке r_f = 10%, представлено в табл. 14, в которую перенесем итоговые данные о годовых суммах денежного потока из табл. 12. Для упрощения техники вычислений, рассчитаем сначала коэффициенты дисконтирования (k_D) по формуле:

, (13)

где i – номер года.

Таблица 13

В целом, полученные в нашем примере результаты указывают на достаточную экономическую эффективность проекта, проявляющуюся в положительном значении NPV. Руководствуясь правилом чистой приведенной стоимости, следует признать данный проект приемлемым для практической реализации.

Рассчитаем следующий показатель экономической эффективности инвестиций – срок окупаемости проектов (Pay-Back Period, PB).

Для расчета величины этого показателя прогнозируемые годовые значения свободных денежных потоков по проекту (FCF_i, где 0 ≤ i ≤ n) суммируются до тех пор, пока их накопленная сумма не станет равной 0 (сумма положительных притоков, генерируемых проектом, начиная с года 1, сравняется с объемом первоначальных инвестиций Inv₀ в проект). Номер года k, в котором достигается строгое равенство SFCF_{1, 2, ..., k} = Inv₀, и принимается в качестве фактического значения показателя PB проекта.

Если точное определение периода k затруднено вследствие того, что накопленная величина FCF_i при i = j – 1 меньше суммы инвестиций, а при i = j уже превышает эту сумму, то выполняется условный расчет дробной части показателя PB – доли года j, необходимой для полного покрытия дефицита денежных средств, остающегося к концу периода j – 1.

Расчет срока окупаемости проекта представлен ниже (таблица 14).

Таблица 14

Накопленные денежные потоки по проекту (без учета дисконтирования) млн. руб.

Из расчетов видно, что первоначальные инвестиции полностью окупаются в течение 2-го года проекта (j = 2). FCF за 2-й год при этом варианте составляет 30,22 млн. руб. Для покрытия дефицита (21,53 млн. руб.) достаточно лишь 71,24% этой годовой величины (21,53 / 30,22 * 100). Таким образом, для полного возврата первоначальных инвестиций, понадобится 1 полный год реализации проекта плюс 0,72 второго года. Следовательно, срок окупаемости проекта (РВ) равен 1,72 года или 21 месяц реализации проекта.

Недостатки показателя PB, что называется, бросаются в глаза: он не учитывает денежных потоков, остающихся за пределами срока окупаемости; для его расчета используются недисконтированные значения FCF; при его использовании преимущество отдается краткосрочным проектам, что может ослабить внимание к долгосрочной стратегии развития предприятия. Однако, за всеми этими (и другими) недостатками не стоит терять из виду важное преимущество этого показателя – он отражает принципиальную связь, существующую между процессом формирования стоимости и временем.

Очевидно, что по мере удлинения срока проекта увеличиваются связанные с этим проектом риски (неопределенность будущих результатов). Поэтому преимущество быстроокупаемых проектов заключается не только (и не столько) в их высокой доходности (интенсивности генерирования денежных потоков), но и в относительно менее высоком уровне их риска в сравнении с более длительными инвестициями. Расчет срока окупаемости позволяет достаточно быстро и без использования сложного математического аппарата осуществить первичную оценку возможных рисков проекта.

Таблица 15

Накопленные денежные потоки по проекту (с учетом дисконтирования)

млн. руб.

Поскольку данная методика получила достаточно широкое распространение, применяя ее к предлагаемым мероприятиям, рассчитаем накопленные денежные потоки по проекту с учетом дисконтирования (табл. 15).

Таким образом срок окупаемости по этому варианту (РB) составит 1,92 года (1 + 22,94 / 24,97).

Краткий вывод:

Таким образом, реализация бизнес-проекта по модернизации участка чугунного литья на ОАО «БЗЗД» позволит обновить изношенное, морально-устаревшее оборудование, увеличить объемы производства и реализации конкурентоспособной продукции практически в три раза, улучшить воспроизводство функционирующего капитала за счет прироста амортизационного потока до 3,7 млн.руб. в год, а также увеличить долю собственного капитала в пассиве баланса за счет нераспределенной прибыли до 70 млн.руб. за три года реализации проекта. Все это позволит повысить конкурентоспособность предприятия в современных рыночных условиях.

Исследование данной проблемы позволяет сделать следующие выводы:

1.  Конкурентоспособностью организации называют ее способность осуществлять свою деятельность в условиях рыночных отношений и получать прибыль, достаточную для стимулирования работников и научно – технического совершенствования производства.

2.  В зависимости от конкретных целей анализа используются различные социально-экономические показатели или их сочетания, которые дают количественную и качественную оценку деятельности предприятия в области обеспечения конкурентоспособности.

3.  Метод, основанный на теории эффективной конкуренции охватывает все наиболее важные оценки хозяйственной деятельности промышленного предприятия, исключает дублирование отдельных показателей, позволяет быстро и объективно получить картину положения предприятия на отраслевом рынке.

4.  Для поддержания высокого уровня конкурентоспособности в повременных рыночных условиях предприятие на постоянной основе должно разрабатывать совокупность планов, которые должны являться основой для организации его работы и контроля над деятельностью отдельных подразделений и сотрудников, причем в зависимости от целей, задач и условий применяются различные варианты планов, в том числе и бизнес-планы.

Именно такой подход к планированию наиболее эффективен для динамично развивающегося предприятия, ориентированного на интенсивный рост как в текущем периоде, так и в долгосрочной перспективе.

А сама система планирования в рамках хозяйствующего субъекта должна представлять собой целый комплекс планов:

-  планы, ориентированные на достижение общих целей развития предприятия преимущественно за счет оптимизации использования внутренних ресурсов по направления деятельности (производство, финансы, сбыт);

-  планы, направленные на решение конкретных задач предприятия (реализации инвестиционного проекта, диверсификация деятельности, вывод на рынок новой продукции, освоение новой рыночной ниши и т.п.) за счет концентрации и оптимизации действий по всем направлениям деятельности.

В первом случае речь идет о наиболее знакомых российским предприятиям планах, которые направлены на развитие элементов их потенциала и основных видов деятельности: финансовый план, производственный план, план повышения квалификации персонала, план реализации продукции и услуг, план работы складов и диспетчерских служб и т.п. их формирование осуществляется на постоянной основе по всем горизонтам планирования.

Вторая группа планов – это, как правило, бизнес-планы, которые могут быть обусловлены необходимостью устранения внутренних проблем фирмы, реализацией открывающихся возможностей, установлением контактов с внешней средой в лице партнеров по бизнесу, потребителей и/или прочих участников рынка.

Во второй главе было охарактеризовано предприятие ОАО «БЗЗД», рассчитаны основные экономические показатели, рассмотрена конкурентная среда рынка, и был проведен анализ конкурентоспособности выбранного объекта исследования с помощью метода, который основан на теории эффективной конкуренции. В итоге мы получили значение коэффициента конкурентоспособности предприятия Ккп = 8,32. Это говорит о том, что показатели предприятия хуже среднеотраслевых (8,32 < 10), и следовательно по нашей методике предприятие ОАО «БЗЗД» признаётся неконкурентоспособным в своей отрасли.

Третья глава содержит предложения по повышению конкурентоспособности на данном предприятии в соответствием с тенденциями рынка. В частности, активизация деятельности во внешней среде необходима для предприятия, в свете появления новых возможностей во внешней среде.

1.  Белоусов В.Л. Анализ конкурентоспособности фирмы // Маркетинг в России и за рубежом. 2004. № 1.

2.  Герчикова И.Н. - Менеджмент: Учебник.- 3-е изд.,-М.: ЮНИТИ, 2005.

3.  Глухов А.Н. Оценка конкурентоспособности товара и способы ее обеспечения // Маркетинг. 2005. № 2. С. 56—64.

4.  Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы. СПб. 2004. С. 54—129.

5.  Голубков Е.П. Маркетинговые исследования. М.: Финпресс, 2004.

6.  Голубков Е.П. Основы маркетинга. М.: Финпресс, 2005. С. 248—250.

7.  Ефремов В.С. Стратегия бизнеса. М.: Финпресс, 2004. С. 56 — 109.

8.  Зулькарнаев И.У. Ильясова Л.Р. Метод расчета интегральной конкурентоспособности промышленных, торговых и финансовых предприятий // Маркетинг в России и за рубежом. 2003. № 4.

9.  Котлер Ф., Армстронг Г., Сондерс Д., Вонг В. Основы маркетинга. М.: Издательский дом «Вильямс», 2006.

10.  Кротков А.М., Еленева Ю.Я. Конкурентоспособность предприятия: подходы к обеспечению, критерии, методы оценки // Маркетинг в России и за рубежом. 2005. № 6. С. 32–46.

11.  Ламбен Ж. Стратегический маркетинг. — СПб.: Наука, 1999.

12.  Максимова И.В. Оценка конкурентоспособности промышленного предприятия // Маркетинг. 2000. № 3. С. 33—56.

13.  Млоток Е. Принципы маркетингового исследования конкуренции на рынке. СПб., 2006.

14.  Мотышина М.С. Методы социально-экономического прогнозирования. М., 2004. С. 73—85.

15.  Родионова Л.Н., Кантор О.Г., Хакимова Ю.Р. Оценка конкурентоспособности продукции// Маркетинг в России и за рубежом. 2000. № 1. С. 63—77

16.  Рустамов. И.К. / Общий обзор ситуации в российском машиностроении 2000-2004 гг./ «Русский Фокус». №17(54), 2005.

17.  Рыбина М.Н. Организационно – экономические условия формирования конкурентоспособного предприятия // «Менеджмент в России и за рубежом», 2006, № 5.

18.  Старовойтов М.К., Фомин П.А. Практический инструментарий организации управления промышленным предприятием М., 2005.

19.  Теория анализа хозяйственной деятельности. В.В. Осмоновского, Л.И. Кравченко и др., - М.: «Новое знание», 2005 – 318 с

20.  Титова Н., Гурков И. Тенденции изменения конкурентоспособности отечественной продукции // Маркетинг. 2000. № 1. С. 30–44 .

21.  Томпсон А., Стрикленд Дж. Стратегический менеджмент, М.: «Банки и биржи», 2004 г.

22.  Фасхиев Х.А., Попова Е.В. Как измерить конкурентоспособность предприятия? // Маркетинг в России и за рубежом. 2004. № 4.

23.  Ходяченко В.Б., Слободина О.А. Система бизнес-планирования в российских фирмах // Справочник экономиста. 2005.-№9(27).-С.14-22.

24.  Ходяченко В.Б., Слободина О.А. Бизнес-план коммерческого проекта // Справочник экономиста. 2005.-№10(28).-С.14-22.

25.  Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М., 2005. С. 98—105.

26.  Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. М.: Гном-Пресс, 1998.

27.  Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2003. 520с.

28.  http://www.еxpert.ru

29.  http://www.dis.ru/market/arhiv.

30.  http://www.marketing.spb.ru

[1] При выборе коэффициентов учтены также рекомендации Минэкономики РФ по формированию периодически обновляемого паспорта предприятия (организации), в котором выделен специальный раздел «Основные финансовые показатели эффективности деятельности предприятия» (с перечнем конкретных финансовых показателей), утвержденные приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. №118.

[2] Величина этих нормативов установлена Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, утвержденными приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. №118.

[3] Там же.

[4] Там же.

Похожие работы

Оценка трудового потенциала на предприятии ОАО "Балаковский завод запасных деталей"

Скачать

225380

35

45

... человека. Организация охраны труда, техники безопасности и производственной санитарии осуществляется в соответствии со Стандартом предприятия по охране труда и технике безопасности, разработанного ОАО "БЗЗД" за № СТП10.01Б - 2001 Открытое акционерное общество "Балаковский завод запасных деталей" осуществляется производство и реализацию запасных частей к технологическому и химическому оборудованию ...

Планирование в промышленности

Скачать

170973

10

7

... развития промышленности области, без прогнозно-плановых показателей товаропроизводителей она является необоснованной, то есть нарушается неоднократно упоминавшийся принцип обратной связи. Недостатком сегодняшнего планирования промышленного комплекса является, как ни странно, отсутствие целевых установок и обоснования необходимости достижения именно запланированного уровня показателей. Так, целью ...

Анализ эффективности деятельности по управлению предприятием ОАО "Балаковорезинотехника" в условиях кризиса

Скачать

158893

22

13

... с наименьшими потерями, но и извлечь из него действительную пользу и укрепить предприятие. 2. Анализ эффективности деятельности по управлению предприятием ОАО "БРТ" в условиях кризиса 2.1 Организационно- экономическая характеристика предприятия История создания предприятия, носящего сейчас название ОАО "Балаковорезинотехника" восходит к середине 60-х годов. В этот период в СССР начала ...

Конкурентные преимущества предприятия и создание покупательской ценности

Скачать

99315

4

1

... позволяет развивать корпоративные знания и опыт предприятия для инновационных изменений, сокращения времени для накопления практик и интеллектуальных активов и четкого позиционирования конкурентных преимуществ предприятия. Использование решения позволяет осуществлять единый сквозной поиск по всем источникам неструктурированных информационных ресурсов, включая Lotus Notes, Microsoft Exchange ...