Сделки с «премией» («опционы»)

3.7 сделки с «премией» («опционы»).

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями, риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ).

В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.[51]

Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги.

 Существует две их основные разновидности: опционы - колл (call), т.е. право купить, и опцион - пут (put), т.е. право продать.

В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять заключенный контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую (фиксируемую при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в момент покупки, потом отказаться от сделки, если по акциям данной компании складывается неблагоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции, если это сулит ему прибыль.

Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой именную ценную бумагу.

Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:

1.   Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке покупатель опциона вправе потребовать от своего контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если опцион покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), в случае исполнения сделки - в день исполнения.

2.   Двойной опцион - сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в сумму сделки (“стеллаж”). При “стеллаже” стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.

3.   Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская кантора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.

4.   Кратный опцион - сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.

Как итог рассмотрения сделок с премией можно сказать, что их использование наиболее эффективно в том случае, если происходят временные изменения величины спроса и величины предложения, но в целом экономическая ситуация стабильна, а рынок близок к состоянию равновесия. Если же на рынке наблюдается избыток товара, то опционы

будут выгодны продавцу и не выгодны покупателю, и наоборот в ситуации дефицита.[52]

Сложность сделки с премией представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной брокерской конторой с двумя другими участниками биржевой торговли.

В случае, если брокерская контора, заключившая сложную сделку с премией, является плательщиком премии, то она получает право отхода от сделок; если же она является получателем премии, то право отступиться от сделок принадлежит ее контрагентам.

При кратных сделках с премией сторона, выплачивающая премию, получает право в определенное количество раз (оговоренное в условиях сделки) увеличить подлежащее к приему или к передаче количество товара. Поэтому кратные сделки с премий бывают двух видов: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца. Они представляют собой соединение твердой сделки с условной т.к. некоторое минимальное количество товара в любом случае будет передано или принято.

Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое плательщик премии может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. максимальный объем, установленный договором, превосходит минимум в 2,3,4 и т.д. раз. Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа стороны, обладающей правом на увеличение количества подлежащего передаче или приему товара.

Сток действия опциона строго фиксирован. Однако момент реализации опциона может отличаться от срока его действия. На биржах Великобритании опцион может быть реализован только в момент истечения срока его действия. Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия.

Покупатель опциона будет реализовывать свое право только тогда, когда ему это выгодно. При покупке опциона на покупку покупатель получает прибыль только в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта выше цены столкновения (базисной цены) опциона. При покупке опциона на продажу покупатель получит прибыль, если цена фьючерсного контракта ниже цены опциона. Опционы не являются твердыми сделками. Они относятся к условным сделкам.[53]

Прекращение обязательств по опционам может быть сделано различными способами:

можно не использовать право на опцион до конца срока его действия и обязательства прекратятся сами собой;

можно реализовать право на опцион при благоприятном соотношении цен тогда обязательства по опциону превратятся в обязательства по фьючерсному контракту;

можно ликвидировать обязательства по опциону также, как по фьючерсным контрактам – с помощью обратной сделки, т.е. покупатель опциона на покупку должен продать такой же опцион на покупку, а продавец опциона на покупку – купить такой же опцион на покупку. Этот способ является самым распространенным в биржевой практике.

Опционы могут применяться для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства или для защиты от потерь в связи с иными рисками.

Использование опционов позволяет снизить финансовый риск потерь в биржевой игре по сравнению с торговлей фьючерсными контрактами.

В наше время сделки приобретают актуальное значение, так как объем и значимость с каждым годом возрастают. Немаловажное место должно занимать правовая просвещенность граждан по поводу совершения сделок.

Социальное и экономическое значение сделок предопределяется их сущностью и особыми юридически-правовыми свойствами. Гражданское право служит регламентации товарно-денежных отношений, имущественных и личных неимущественных отношений, участники которых равными, самостоятельными и независимыми друг от друг. Главным юридическим средством завязки и определения содержания отношений между вышеуказанными субъектами и являются сделки. Именно они - то правовое средство, при помощи которого социально и экономически равноправные и самостоятельные субъекты устанавливают свои права и обязанности, то есть юридические пределы свободы своего поведения. .

Проанализировав состояние биржевой деятельности можно говорить, о том, что при развитии украинских бирж всячески используется накопленный ими исторический опыт.

Современным украинским биржам присущи многие основные черты классическим биржевым институтам.

Вместе с тем, отличительной чертой крупнейших украинских бирж всегда была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Причем это характерно как для бирж дооктябрьского периода, так и для советских бирж периода НЭПа.

Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, присущие только биржевой системе Украины. Они связаны, прежде всего, с необычной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня.

Несмотря на то, что украинский биржевой институт находится в стадии становления, уже можно говорить о полученных позитивных результатах.

Прежде всего, возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор ее преобразования в частную.

Уставной капитал биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, она уже не имела характер госсобственности, а представляла собой типичную рыночную структуру, действующую на свой страх и риск.

Следует отметить, что развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами.

С развитием рыночной экономики понятия биржи все теснее входит в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций, мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наши биржи нельзя назвать точной копией западного. Украина особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности

Развитие биржевого дела предусматривает массовый приток квалифицированных кадров, стимулирует развитие теории биржевого дела.

В настоящее время практически создана соответствующая законодательная база, которая определяет порядок организации бирж, их функционирование, использование капитала. С помощью Закона Украины “О товарных биржах ” ,Закона Украины “О рынке ценных бумаг и фондовой бирже” установлен порядок государственного регулирования деятельности товарных и фондовых бирж, созданы специальные органы государственного контроля к которым относятся комиссия по товарным биржам и Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.[54]

В общем случае, можно сделать вывод о том, что развитие биржевой деятельности стимулирует развитие биржевого законодательства. При этом важно, чтобы принятие соответствующих законов не отставало от быстро меняющихся условий рыночной экономики.

Подводя итоги, можно выделить следующие позиции биржевого движения в стране:

·   нарастание экономической мощи крупных специализированных бирж;

·   стандартизация и типизация правил биржевой торговли, биржевых контрактов и брокерской документации;

·   рост числа фондовых и валютных бирж;

·   нарастание форвардных и фьючерсных сделок;

·   постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов;

·   страхование биржевых сделок, превращение биржевых структур в некоммерческие организации;

·   формирование единого биржевого пространства в стране;

·   детализация биржевого законодательства.

Таким образом, биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

Реальное положение на биржевом рынке таково, что малое число предприятий реально использует биржевую информацию в процессе принятия управленческих решений. Потеря такого важного информационного источника негативно влияет на динамику развития отраслей и их биржевых структур. Вместе с тем гибкость такого финансового инструмента, как биржа, позволяет значительно улучшить положение в отрасли.

Если учесть, что в мировой практике объемы биржевых операций превосходят объемы небиржевых сделок, то можно предположить, что перспективы развития биржевого рынка в Украине большие. Вопрос лишь в том, как скоро они могут реализоваться, в частности это зависит от решения проблемы информационного обмена между биржей и предприятиями отрасли. Хотелось бы верить, что биржевая торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет стать реальным регулятором цен на товарных рынках страны.

 Правовые аспекты и формы регулирования большинства внутрибиржевых отношений – то, благодаря чему биржа является биржей: рынком с совершенной конкуренцией, безопасным (тебя не обманут) местом заключения сделок, структурой с эффективной системой решения конфликтов – являются уже достаточно хорошо отлаженными и их работоспособность доказана временем. Поэтому использование использование ряда элементов любому государству, а в особенности такому, как Украина, в которой сейчас идет процесс полной переработки права, стоит при создании своих законов помимо учета зарубежного опыта помнить и о способах регулирования подобных отношений на бирже.

В своей курсовой работе я постаралась рассмотреть весь спектр вопросов, которые касаются моей темы. Сделать анализ темы « биржевые сделки», но помимо общепризнанных понятий, доводов и взглядов попыталась показать некоторые альтернативные и интересные точки зрения.

В виду важности биржевых сделок в современном обществе особо важно показать всю необходимость точного следования букве закона при совершении биржевых сделок, чтобы права физических и юридических лиц были надлежащим образом учтены и обеспечены. Сейчас необходимо не столько заботиться о правовых последствиях, связанных с признанием сделки недействительной, сколько обратить внимание на «начальную стадию» сделки.

 Конституция Украины : Принята на пятой сессии Верховной Рады Украины 28.06.1996 года// Ведомости Верховной Рады Украины , 1996.-№30. - ст.141

Гражданский кодекс Украины // ВРУ от 16.01.2003  г.// www.rada.gov.ua

Хозяйственный кодекс Украины // ВРУ от 16.01.2003 г. // www.rada.gov.ua

Закон Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже”// ВРУ 30.09.1991 г. // www.rada.gov.ua

Закон Украины "О товарных биржах" // ВРУ от 10 .12. 1991г.// www.rada.gov.ua

 Закон Украины “О банках и банковской деятельности”// ВРУ 12.04. 1992г.// www.rada.gov.ua

 Закона Украины «О залоге» // ВРУ от 2.10.1992г. // www.rada.gov.ua

Постановление “Концепция функционирования и развития фондового рынка на Украине”// Кабинет Министров от 29.04.1994р.№277 // www.rada.gov.ua

“О методах реформирования политики регулирования на фондовом

рынке Украины”// Указ Президента Украины от 15.05.2000 г. №147// www.rada.gov.ua

Концепция “Об утверждении Концепции предупреждения манипулирования рынком ценных бумаг, нечестной торговой практики и нарушению этики профессиональной деятельности на фондовом рынке”// Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовой бирже от 14.01.2003  № 21 // www.rada.gov.ua

Правила биржевой торговли от 30.07.96г. протокол N 4 // www.rada.gov.ua

Положение « Об утверждении Положения о регистрации фондовых бирж и торгово-информационных система также регулирования их деятельности»/ Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовой бирже от 15.01.1997  № 9 // www.rada.gov.ua

Решение « Об утверждении Соглашения между Национальным банком Украины и Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовой бирже // Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовой бирже от 27.01.1998г. // www.rada.gov.ua

Решение «установлении единого формата обмена информацией в электронном виде между участниками рынка ценных бумаг»// Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовой бирже от 03.01.2003  № 2 // www.rada.gov.ua

Агроскин В. “Что такое фондовая биржа” М. 1991 г. С.-180

Алексеев Ю.И. Рынок ценных бумаг. М., 1992 г. С.-310

Алехин Б. “Рынок ценных бумаг” М. 1991 г.С.-230

Аптекарь С., Чумаченко Н. “Комплексное исследование

функционирования бирж на рынке Украины “Экономика Украины” № 12

1994г.С.-32

Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело Учебное пособие.

М.: Изд-во ИНФРА-М, 2000.-С.- 270

Васильев Г.А., Каменева Н.Г. "Товарные биржи" - М., "Высшая школа",

1991 г.С.-310

Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.:

Филинъ, 1998.С.-210

Галанова В., Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 1998.С.-37

Герчикова И. "Международные товарные биржи" - Вопросы экономики -

1991 - N7. С.-32

Грязнова, А. Г. Биржевая деятельность, М., «Финансы и статистика»,

1996 г. С.- 34

Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции, М.,

 1995 г.,

С.- 65

Драчев С. “Фондовые рынки США” М. 1991 г.С.-320

Ещенко С. “Биржа: задачи и функции”“Экономика Украины” № 3 1994 г.С.- 32

Кандыбка А.И. Правовое регулирование биржевых сделок //

Аспирантский вестник РГУ.1998.-С.28-30.

Кандыбка А.И. Биржи и биржевые сделки. - Ростов-на-Дону: Рифма,

1997.- С. 256

Кирилов. К. В. Операции на бирже, М., «Менитеп - Информ»,

1991 г.,- С.- 150

Клещенко Н. Т. Рынок ценных бумаг, М., «Экономика»,

1997 г., С. - 345

Клеванский В. Фьючерсные контракты: механизм проведения торгов.

Экономика и жизнь, 1994, №27, С.- .35.

Колесник В.В. Ринок ценных бумаг и принципы правового регулирования. Киев, 1993 р. С.-270

Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку" - Вопросы экономики 991- №10.С.-32

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,

1995.- С. - 550

Мозговой О.Н. Фондовый рынок Украины. Киев, ФЕНИКС, 1997 г.С.-220

Мусатов В. “Фондовая биржа” ж. “Вопросы Экономики” 1991 г. №7.С.-32

Оскольський. В.В Фондовий ринок України. Київ, УФБ - «Скарбниця»,

Похожие работы

Организация биржевого торга. Биржевые сделки

Скачать

43937

0

0

... заверенная копия); 7) Документ, подтверждающий полномочия брокера(ов) на совершение от имени заявителя сделок в ходе биржевых торгов, с указанием паспортных данных. Документ должен быть подписан руководителем (или лицом, имеющим право подписи) и заверен печатью организации. Регламентами проведения торгов может быть установлено требование о представлении иных документов. 2.2.  Участники торгов ...

Биржа и биржевые операции

Скачать

74156

7

0

... . Таким образом происходит торговля акциями многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции других фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи. Биржевые операции (сделки) Под биржевой сделкой (операцией) следует понимать сделку, заключенную между членами биржи в биржевом помещении (зале) в установленное биржевое время и имеющей своим предметом товар, допущенный к ...

Правила биржевой торговли

Скачать

64649

0

0

... обязательств опционного контракта могут предъявляться исключительно эмитенту опциона. Опцион может быть продан без ограничений другим лицам на протяжении срока его действия. ГЛАВА 2 ПРАВИЛА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ   Украинская универсальная товарная биржа /далее УУТБ/ служит для создания необходимых условий участникам биржевых торгов в их проведении в рамках действующего законодательства и ...

Фондовая биржа. Организация фондовой биржевой деятельности

Скачать

95903

9

1

... , с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок и осуществлением надзора за членами биржи. Фондовые биржи - это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен. Фондовая биржа должна состоять не ...