Расчет рыночной стоимости объекта оценки в рамках доходного подхода

2.5.8.3 Расчет рыночной стоимости объекта оценки в рамках доходного подхода

Стоимость компании, определяемая на основе метода дисконтирования денежных потоков, складывается из текущей стоимости денежных потоков прогнозного периода и стоимости реверсии в постпрогнозный период.

Стоимость 100% собственного капитала (бизнеса) определяется из соотношения:

где:

CFk - денежный поток k-го прогнозного года;

К - количество прогнозных лет;

i - ставка дисконта;

TV - стоимость реверсии;

Потоки денежных средств дисконтировались с учетом временного фактора, взятого на середину периода дисконтирования. В результате получается величина стоимости капитала, инвестированного в предприятие. К общей сумме текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков прибавляется дисконтированная постпрогнозная стоимость.

Расчет денежных потоков приведен в таблице ниже.

Расчет методом дисконтированных денежных потоков

При расчете стоимости инвестированного капитала необходимо учесть стоимость активов / обязательств, которые не были учтены при прогнозировании денежного потока в рамках доходного подхода, — непрофильные активы.

В качестве непрофильных активов рассматривались долгосрочные финансовые вложения, такие как вложения в уставные капиталы других Обществ, рыночная стоимость которых была определена в рамках оценки бизнеса с использованием затратного подхода..

Оценка собственного капитала основывается на результатах расчета стоимости инвестированного капитала методом дисконтированных денежных потоков.

Для получения стоимости собственного капитала компании необходимо скорректировать величину текущей стоимости полученных бездолговых денежных потоков на сумму чистого долга компании по состоянию на дату оценки.

Сумма чистого долга компании рассчитывается как сумма полученных компанией кредитов и займов за вычетом суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также кредитов и займов, выданных компанией другим предприятиям.

Кроме того, при расчете рыночной стоимости собственного (акционерного) капитала необходимо учесть влияние на итоговую стоимость таких составляющих активов и обязательств, как отложенные налоговые активы и обязательства (ОНА и ОНО). Поскольку данные составляющие бизнеса Предприятия отнесены в балансе к долгосрочным активам и обязательствам, переносящим свою стоимость на протяжении нескольких отчетных периодов, а также учитывая объективную невозможность определения части данных активов и обязательств в соответствующих периодах, включить их в расчет скорректированного оборотного капитала не представляется правомерным. Тем не менее, не учесть данные активы и обязательства совсем также неверно. В связи с этим, при определении рыночной стоимости собственного капитала, было принято решение учесть данные составляющие как разницу между ОНА и ОНО. Поскольку в заемный капитал была включена кредиторская задолженность, как беспроцентный кредит предприятию, необходимо сумму чистого долга также скорректировать на величину кредиторской задолженности ООО "ХХХ".

Расчет суммы чистого долга

Похожие работы

Основные подходы к оценке стоимости бизнеса и перспективы их применения к решению задач управления инновационными предприятиями

Скачать

16610

11

2

... стандартов ЕСО. В состав этого документа включено методическое руководство № 1 «Оценка стоимости бизнеса (предприятия)» (МР-1) и методические рекомендации по оценке стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности (МР-2). На рисунке 1 представлены основные подходы к оценке стоимости бизнеса и регламентирующие их нормативные правовые акты. В соответствии с международными ...

Инвестиционный маркетинг: новые подходы к оценке стоимости бизнеса

Скачать

5262

0

0

... : есть прибыль - есть гудвил, нет прибыли - нет гудвила. Поэтому оценка 'от активов' в большинстве случаев используется для бизнесов с низкими показателями прибыли. Второй метод предполагает оценку стоимости бизнеса 'по аналогии'. Использование данного подхода требует получения информации о прецеденте продажи похожего бизнеса (сопоставимого по масштабам и действующем на близком по характеристикам ...

Оценка стоимости бизнес-линии предприятия по производству сарделек

Скачать

29909

20

0

... * 1/(1+R)t+1 (7) где К-Коэффициент капитализации находится по формуле 8 К = ставка дисконта - долгосрочные темпы роста (8) К=23,6-5=18,6 Вывод: таким образом, стоимость бизнес-линии предприятия ООО "МПК" по производству сарделек рассчитанная методом ДДП составляет 5313900 рублей. 4. Сравнительный подход Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в ...

Оценка стоимости предприятия ООО "Сладкий рай"

Скачать

82881

12

4

... предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования. В данном случае при оценке стоимости предприятия ООО «Сладкий рай» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализации доходов. Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей ...