Оценка взаимосвязи изменений финансовых активов

3.1 Оценка взаимосвязи изменений финансовых активов

Риск портфеля активов всегда будет меньше, чем средневзвешенный риск актива, входящего в портфель. Это происходит, вследствие того, что доходности активов, входящих в портфель не полностью коррелированны друг с другом (коэффициент корреляции меньше 1).

Для оценки взаимосвязи изменений финансовых активов используются два показателя: ковариация и корреляция.

Ковариация характеризует взаимную изменчивость двух показателей, формула для определения ковариации доходностей активов (1.8).

Основываясь на полученных ранее значениях, а именно случайные ошибки финансовых активов за каждый день, рассчитаем ковариацию рассматриваемых ценных бумаг. Для удобства вычисления, обозначим каждый выбранный актив, в следующей последовательности:

A – ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина»;

B – ОАО «Лукойл»;

C – ОАО «Холдинг МРСК»;

D – ОАО «ВолгаТелеком»;

E – ОАО «Газпром»;

F – ОАО «Уралсвязьинформ»;

G – ОАО «Мосэнерго».

Используя возможности Excel, с помощью «Анализ данных» – «Ковариация» построим матрицу значений коэффициентов ковариации между доходностями акций (см. табл. 3.1.)

Таблица 3.1. Значения коэффициентов ковариации между доходностями акций

По полученным значениям коэффициентов ковариации между доходностями акции видно, что у всех ковариация положительная, а это значит, доходность двух активов либо одновременно увеличивается, либо одновременно уменьшается.

Коэффициент корреляции является производным показателем от ковариации и вычисляется делением последней на произведение соответствующих стандартных отклонений (см. формулу1.7)

Для начала рассчитаем стандартные отклонения (см. формулу 1.4а) для каждого финансового актива:

= = 61,76118036 %

= = 58,31899348%

= = 51,87206377%

= = 77,30512273%

= = 61,39208418%

= = 48,56097198%

= = 82,38847007%

Используя возможности Excel, с помощью «Анализ данных» – «Корреляция» построим матрицу значений коэффициентов корреляции между доходностями акций (см. табл. 3.2.)

Таблица 3.2. Значения коэффициентов корреляции между доходностями акций

Коэффициент корреляции изменяется в пределах от -1 до +1, не имеет единицы измерения, вследствие чего его удобно интерпретировать. Значение коэффициента корреляции, равное +1, говорит о наличии совершенной положительной связи между двумя активами; значение коэффициента корреляции, равное -1, говорит о наличии совершенной отрицательной связи между двумя активами; значение коэффициента корреляции, равное 0, говорит об отсутствии связи между двумя активами.

Из полученных данных видно, что зависимость между показателями прямая.

Связь между показателями: AF, AG, BF, BG, CF, CG, DF, DG, EG, FG –слабая, так как коэффициент корреляции меньше 0,3. Умеренная связь (коэффициент корреляции в пределах от 0,3 до 0,7) у показателей AB, AC, AD, AE, BC, BD, CD, CE, DE, EF и самая сильная связь у показателя BE, больше 0,7

Похожие работы

Учет и анализ кредитных рисков коммерческого банка

Скачать

204209

15

18

... изменена в лучшую сторону, в частности, должна измениться модель участия банков в экономической жизни. Банки должны быть более ориентированы на кредиты. Глава 2. Методология учета и анализа кредитных рисков коммерческого банка 2.1.Риск: понятие и сущность Risko на испанском означает скалу, да не просто скалу, а отвесную. По словарю Ожегова риск определяется как: 1) возможная опасность; 2) ...

Эмпирические исследования модели CAPM

Скачать

49359

1

4

... риск для любого инвестора с разумным горизонтом инвестирования и, по-видимому, любая модель, пригодная для рынка, должна это учитывать. [5] Глава 3. Эмпирические исследования возможности применения модели CAPM на развивающихся рынках 3.1 Критика САРМ и альтернативные меры риска Ряд эмпирических исследований 70-х годов ХХ века доказывали преимущества САРМ в предсказании доходности акций. ...

Кредитные риски: Их факторы и пути снижения в современных условиях

Скачать

147851

12

4

... банковских специалистов, которые должны не только владеть основами современного количественного финансового анализа, но и обладать высокой профессиональной интуицией. 2.1. ПУТИ СНИЖЕНИЯ КРЕДИТНЫХ РИСКОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ Стратегия управления рисками в коммерческом банке должна основываться на интегрированной структуре, состоящей из обязанностей и функций, которые спускаются от уровня ...

Финансовые риски

Скачать

107101

0

1

... . Под величиной риска принято понимать вероятность наступления того или иного нежелательного события, где под последним понимается событие, неблагоприятное для чистой текущей стоимости фирмы. К сожалению, к понятию финансового риска в полной мере применимо высказывание маршала Фоша о военном искусстве: сущность его довольно проста, но, к несчастью, его сложно претворить в жизнь. Обычно различают ...