Содержание метода анализа эффективности затрат

4. Содержание метода анализа эффективности затрат

Как уже было сказано, этот метод используется в случаях, когда выгоду не удается выразить в деньгах. Метод анализа эффективности затрат позволяет выбрать из ряда вариантов наименее дорогой.

Этот метод заключается в том, что по каждому из сравниваемых вариантов производится расчет и суммирование всех затрат (как капитальных так и текущих) за возможно более длительный период. Естественно, все издержки дисконтируются.

Этот метод гораздо менее информативен, чем первый.

Метод учет прироста выгод и затрат способен дать конкретный ответ на вопрос: какую прибыль можно ожидать в результате осуществления проекта.

Метод анализа эффективности затрат позволяет лишь сказать, во что (в какую сумму) нам обойдется осуществление проекта. Тем не менее, этот метод позволит выбрать из ряда проектов наименее дорогостоящий, а при равенстве выходных показателей проекта (например, если сравниваются методы осуществления одного и того же проекта) способен избрать наиболее эффективный из них.

5. Некоторые приемы, используемые во время финансового анализа проектов

а) Учет невозвратных издержек. Невозвратными издержками называются такие, которые были сделаны в соответствии с проектом до начала финансового анализа, причем эти затраты возместить нельзя. (Например, это могут быть затраты на вспомогательный объект, который впоследствии оказался не нужен). В методологии управления проектом также затраты игнорируются (исключаются из стоимости проекта), чтобы они не влияли на решение вопроса о дальнейшей судьбе проекта.

б) Двойной счет. Все принимаемые в проекте затраты следует регистрировать, но нельзя их учитывать дважды. Нельзя, например, учитывать стоимость купленных строительных материалов, если учитывается стоимость здания, построенного из этих материалов.

в) Учет амортизации основных фондов проекта не следует производить, так как полная стоимость фондов является частью потока инвестиций, и учет амортизации являлся бы двойным счетом.

г) Учет инфляции. Так как инфляция одинаково влияет как на выгоды проекта, так и на его затраты, ее можно не учитывать: она лишь меняет масштаб чисел. Однако могут быть случаи, когда цены на разные товары растут по-разному (например, цены на стройматериалы выросли в 4000 раз, а на продукты питания - в 8-10 тысяч раз). В этом случае есть смысл учитывать инфляцию, переводя деньги по среднему показателю инфляции к исходному периоду.

д) Учет кредитных сделок. Получение займов, кредитов, проценты по ним и т.п. не учитываются в ходе анализа проекта: его эффективность не должна зависеть от того, каким путем добыты деньги.

е) Дисконтирование денег. Учитывая, что деньги во времени «растут» (находясь в обороте), затраты и выгоды разных лет, если нужно их сложить, дисконтируют, что есть приводят к исходному периоду по форме.

Д _t

Д_о=

(1+C_д )^t

Здесь:

Д_t - сумма денег, фигурирующие через t лет от исходного (нулевого) периода (в будущем);

С_д - ставка дисконтирования (например, % в банке)

Д_о - условная сумма, которая фигурирует в исходном году вместо Д_t.

6. Основные критерии финансовой ценности инвестиционных проектов

В управлении проектами используются различные экономические критерии. Главными из них являются:

а) чистая приведенная (дисконтированная) стоимость проекта;

б) норма прибыли на инвестиции.

Чистая приведенная стоимость проекта определяется:

а) Для проектов с неопределенно большим сроком действия и приблизительно одинаковыми каждый год выгодами и затратами:

В - С

 С_ч.п=

С_д (4)

Здесь:

С_ч.п - чистая приведенная стоимость;

В и С - среднегодовая величина соответственно выгод и затрат по проекту;

С_д - норматив дисконтирования (банковский процент).

Таким образом, стоимость проекта равноценна сумме, находящейся в банке и обеспечивающей тот же доход, что и реализованный проект.

б) Для проектов с небольшим, заранее известным сроком действия (t) и приблизительно одинаковым каждый год уровнем выгод и затрат:

В - С 1

С_ч.п= (1 - ) (5) С_д (1+ С_д)^t

в) Наконец, в общем виде эта формула (при любом количестве лет действия проекта, при ежегодно изменяемой величине выгод и затрат имеет вид:

t Bi - Ci

С_ч.п= е

1 (1+C_д)ⁱ

Здесь:

Т - учитываемый период (не менее 10-15 лет);

Bi и Ci - выгоды и затраты в i-том году.

Нормы прибыли (Н_п) на инвестиции определяется по формуле:

чистые приведенные выгоды

Н_п= (7)

чистые приведенные затраты

Из других критериев проекта в случае невозможности оценить выгоды проекта применяется показатель приведенных затрат.

Он может определяться по формуле, аналогичной ф.6, в виде:

t Ci

С_п= е

1 (1+С_д)^t

Здесь:

С_п - приведение (дисконтирование) затрат по проекту;

С_д - норматив дисконтирования (банковский процент);

Ci - затраты i-го года (неважно, капитальные или текущие).

Полученные в результате финансового анализа данные позволяют сделать выводы:

- сопоставление ожидаемой нормы прибыли (см.ф.7) с уровнем банковского процента, (или достигнутым фирмой уровнем рентабельности ) подскажет вывод о финансовой целесообразности проекта;

- приведенные затраты позволят избрать наименее затратный вариант проекта.