Дивидендная политика

1.2.1. Дивидендная политика

Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. В принципе же в более широком смысле под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия[13].

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим её ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Формированию оптимальной дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой посвящены многочисленные теоретические исследования. Наиболее распространенными теориями являются:

1. Теория независимости дивидендов. Её авторы — Ф. Модильяни и М. Миллер утверждают, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость предприятия (цену акций), ни на благосостояние собственников, так как эти показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли. В соответствии с этой теорией дивидендной политике отводится пассивная роль в механизме управления

2. Теория предпочтительности дивидендов. Её авторы — М. Гордон и Д. Линтиер утверждают, что каждая единица текущего дохода в силу того, что она «очищена от риска» стоит всегда больше, чем доход, отложенный на будущее, в связи с присущим ему риском. Исходя из этой теории максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем капитализация прибыли.

3. Теория минимизации дивидендов («теория налоговых предпочтений»). Эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат по текущим и предстоящим доходам собственников. А так как налогообложение текущих доходов в форме получаемых дивидендов всегда выше, чем предстоящих, дивидендная политика должна обеспечивать минимизацию дивидендных выплат, а соответственно максимизацию капитализации прибыли с тем,чтобы получить наивысшую налоговую защиту совокупного дохода собственников.[14]

4. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров («теория клиентуры»). Компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров, их менталитету. Если основной состав акционеров отдаёт предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего потребления. И наоборот.

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики — «консервативный», «умеренный» и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (таб.1).

Таблица 1 — Основные типы дивидендной политики акционерного общества

Дивидендная политика акционерного общества формируется по следующим основным этапам:

Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики;

Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества;

Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;

Определение форм выплат дивидендов;

Оценка эффективности дивидендной политики.

Похожие работы

Научно-методологические основы формирования земельных отношений в условиях модернизации экономики

Скачать

349804

29

16

... для приобретения трактора (типа МТЗ-80,82), соответственно, 10,5 и 203 т, зерноуборочного комбайна (типа Дон 1500) - 130 и 312 т. Формирование земельных отношений является основой развития сельского хозяйства, выступающей частью национальной экономики, имеющей важное стратегическое значение для обеспечения политической и экономической стабильности и независимости республики. Поэтому государство ...

Анализ и оценка финансового состояния ПСК (колхоз) "Ленинский путь" и обоснование направлений повышения устойчивости его экономического роста

Скачать

99733

13

4

... стоимости предприятия, т.е. о его увеличивающейся капитализации. Данный факт весьма положительный. 4. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПСК (колхоза) "Ленинский путь" И ПУТИ ЕГО ДАЛЬНЕЙШЕГО УЛУЧШЕНИЯ 4.1. Использование балансовых показателей для оценки устойчивости финансового состояния предприятия В предыдущих разделах работы основное внимание было уделено анализу показателей производственно- ...

Антимонопольная политика России

Скачать

676014

42

11

... М., 1995. 116.    Клюкач В.А. Состояние и развитие аграрной экономической науки в России // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. – 2000. – №6. 117.    Князева И.В. Антимонопольная политика в России:учебное пособие для студентов вузов обучающихся по специальности «Нац.экономика»/М.:Омега-Л, 2006. 526 с. 118.    Ковалевская Л. Права надо защищать // Вечерний Ставрополь. ...

Отчет о состоянии экологии в Вологодской области

Скачать

93370

9

1

... 9,1%. От того, как развиваются торговые отношения предприятий области с зарубежными партнерами, во многом зависит состояние областной экономики - экспортная выручка наших предприятий-экспортеров напрямую влияет на финансовое благополучие области и на инвестиционные возможности. Вологодская область - экспортно-ориентированный регион, - в 1999 году было экспортировано продукции на $1,237,8 млрд. ...