2.5. Оценка действующей инвестиционной финансовой стратегии
В практике российских предприятий имеются три типа финансовой политики по отношению к инвестициям и источникам их финансирования, которые различаются в зависимости от степени инвестиционного риска и доходности инвестиций:
· агрессивная (высокий риск, высокая доходность инвестиционного проекта, дорогие источники финансирования);
· консервативная (полная противоположность);
· умеренная - со средними значениями риска, доходности и стоимости финансовых ресурсов.
Идеально согласуются агрессивная политика капитальных вложений с агрессивной политикой их финансирования (за счёт венчурного финансирования и т.д.), а умеренная - с умеренной. Разумеется, возможны и вариации, но они рискованны и дают меньший экономический эффект.
Политику управления инвестициями и источниками их финансированиями наглядно можно определить на основе таблицы 20.
Таблица 20. Инвестиции и источники их финансирования в колхозе «Большевик» в 2005-2007г.г.
Инвестиции и источники их финансирования | Сумма, тыс. руб. | ||
2005г. | 2006г. | 2007г. | |
Инвестиции в основные средства | 5780 | 18581 | 13669 |
Источники, всего: | 5780 | 18581 | 13669 |
Амортизация | 2673 | 3813 | 5363 |
Прибыль | 3107 | 8268 | 4906 |
Заемные средства | 0 | 6500 | 3400 |
Бюджетные средства | 0 | 0 | 0 |
Прочие | 0 | 0 | 0 |
Доля амортизации в общих источниках, % | 46,25 | 20,52 | 39,23 |
Доля прибыли в общих источниках, % | 53,75 | 44,50 | 35,89 |
Доля заемных источников в общих источниках, % | 0 | 34,98 | 24,87 |
В колхозе «Большевик» применяется консервативная политика капитальных вложений, признаком которой является преобладание в инвестициях (во внеоборотных активах) доли низкодоходных, но высоконадежных вложений. В хозяйстве к ним можно отнести вложения в ценные бумаги предприятий (11 тыс. руб., но эта сумма вложена еще до 2005 года), а также замену выбывших основных средств (в 2005 году – 5 780 тыс. руб., в 2006 году – 18 581 тыс. руб., а в 2007 году – 13 669 тыс. руб.). Кроме того, в колхозе применяется также консервативная политика финансирования капитальных вложений. Её признаком служит отсутствие или очень низкий удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования (в 2005 году – 0%, в 2006 году – 34,98%, а в 2007 году – 24,87%). В этом случае инвестиции обеспечиваются за счет постоянных пассивов - собственных средств, в виде амортизации и отчислений от прибыли, и в незначительной мере - заемных, в виде низкорискованных долгосрочных кредитов, субсидируемых государством.
Сочетаемость различных типов политики управления инвестициями и источниками их финансирования видна на матрице, представленной в таблице 21. Очевидно, что в колхозе применяется консервативная политика комплексного оперативного управления инвестициями.
Таблица 21. Положение колхоза «Большевик» на матрице выбора политики комплексного оперативного управления инвестициями и источниками их финансирования в 2005-2007г.г.
Политика управления источниками финансирования инвестиций | Политика управления инвестициями | ||
Консервативная | Умеренная | Агрессивная | |
Агрессивная | не сочетается | Умеренная ПКОУ | Агрессивная ПКОУ |
Умеренная | Умеренно-консервативная ПКОУ | Умеренная ПКОУ | не сочетается |
Консервативная | Колхоз «Большевик» 2005-2007 г.г. Консервативная ПКОУ | Умеренная ПКОУ | не сочетается |
Исходя из того, что износ основных средств в колхозе «Большевик» намного значительнее обновления, о чем свидетельствуют значения коэффициентов обновления и износа, равные 0,196 и 0,455 соответственно, то первоочередной задачей при разработке финансовой политики по отношению к инвестициям следует считать обеспечение простого воспроизводства (замену износившихся основных средств), а затем - самофинансирования. Величина планируемой в 2008 году прибыли от продаж для этой цели пока не достаточна (для самофинансирования необходимо 40 033 тыс. руб. прибыли, а планируется получить – 35 390 тыс. руб.). В связи с этим полагаем, что действующая консервативная политика пока соответствует сложившимся условиям и в 2008 году колхозу «Большевик» целесообразно ее сохранить.
Правильно выбранная предприятием инвестиционная политика позволяет более рационально использовать финансовые ресурсы, повысить инвестиционную активность, вывести экономику предприятия из кризисного состояния и увеличить его капитал.
0 комментариев