Оценка эффективности политики формирования капитала ОАО «Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького»

2.5 Оценка эффективности политики формирования капитала ОАО «Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького».

Оценку эффективности политики формирования капитала ОАО «Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького» следует давать, опираясь на результаты расчетов и выводы сделанные во второй главе. Только совокупность показателей может в полной мере изобразить картину, сложившуюся на предприятии, в аспекте источников финансирования капитала.

В процессе анализа структуры источников финансирования капитала предприятия был рассчитан целый ряд различных финансовых показателей, которые могут быть выделены в следующие группы:

·  стоимость финансовых ресурсов;

·  финансовые коэффициенты, относящиеся к капиталу и его источникам;

·  коэффициент финансового левериджа.

Составим сводную таблицу показателей финансовых коэффициентов за 2006, 2007 года для более наглядной демонстрации финансового состояния предприятия. В первой колонке дается наименование анализируемого показателя, во второй и третьей приводятся их рассчитанные значения за 2006 и 2007 год. В четвертой колонке дается краткая интерпретация полученных результатов

Таблица 2.5.1 - Сводная таблица показателей финансовых коэффициентов за 2006 год и 2007 год

Также одним из наиболее значимых факторов эффективности структуры финансирования капитала предприятия является его стоимость. Расчет стоимости капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» был произведен в пункте 2.3 и составила 32,7%. Столь высокий показатель объясняется, прежде всего, высоким уровнем товарного кредита в структуре источников финансирования предприятия. Он имеет стоимость 81%, а также значительный удельный вес, что повышает средневзвешенную стоимость источников капитала.

Высокая стоимость капитала указывает на низкую эффективность структуры его источников. При детальном анализе выявляются причины столь высокого значения анализируемого показателя, это - высокая доля товарного кредита, чья стоимость достигает 81%, а также отсутствие собственных внутренних источниках финансирования. Резерв снижения источников капитала кроится в привлечении собственных ресурсов.

Расчет эффекта финансового левериджа - наиболее значимого показателя при определении эффективности структуры источников финансирования капитала предприятия, произведен в пункте 2.4 данной работы. В 2006 году он составил -0,07%. Отрицательное значение указывает на негативный эффект который наносит рентабельности собственного капитала привлечение заемных источников финансирования. Несколько улучшается ситуация в 2007 году, когда эффект финансового левериджа повысился до 0,11%. Однако, несмотря на перемену знака, данное значение не может считаться допустимым, так как привлекаемые заемные ресурсы дают крайне слабое увеличение показателя рентабельности собственного капитала, в то же время подрывая финансовую устойчивость и независимость предприятия.

Данная ситуация вызвана, в первую очередь низкой рентабельностью активов и высокими процентами за кредиты, привлекаемые предприятием. Так же важным фактором является низкая доля заемного капитала предприятия, что не дает в полной мере реализовать механизм эффекта финансового левериджа.

Таким образом, подытоживая результаты анализа структуры источников финансирования капитала предприятия, можно сделать ряд выводов:

1.  Финансовое состояние ОАО «Балаклавского рудоуправления имени М. Горького» можно охарактеризовать, как устойчивое, о чем свидетельствуют коэффициенты финансовой устойчивости, оборачиваемости и ликвидности.

2.  Структура источников финансирования капитала предприятия имеет высокую стоимость, однако причиной этого является отсутствие собственных источников.

3.  Эффект финансового левериджа не может быть использован в полной мере по причине низкой величины заемных средств в структуре капитала предприятия.

4.  Использование эффекта финансового левериджа крайне затруднено вследствие высокой стоимости заемных средств и превышения её над рентабельностью активов предприятия.

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОЛИТИКИ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ОАО «БАЛАКЛАВСКОГО РУДОУПРАВЛЕНИЯ ИМ. М. ГОРЬКОГО»

3.1 Характеристика системы управления процессом формирования капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького»

Система управления процессом формирования капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» интегрирована в систему организационного обеспечения финансового менеджмента и представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб и подразделений предприятия, обеспечивающих разработку и принятие управленческих решений и несущих за них ответственность.

Основу организационного обеспечения финансового менеджмента, а значит и системы управления формированием капитала, как его составной части, составляет структура управления финансовой деятельностью предприятия. В данную структуру входят финансовый отдел и планово-финансовый отдел. Данные структурные единицы интегрированы с общей организационной структурой управления, что позволяет снизить общий уровень управленческих затрат, обеспечить координацию действий системы финансового менеджмента с другими управляющими системами предприятия, повысить комплексность и эффективность контроля реализации принятых решений. Также важную роль в структуре играет бухгалтерия.

Место данных подразделений в общей организационной структуре предприятия указано в Приложении 10.

Следует отметить тесную прямую линейную связь между финансовым и планово-финансовым отделами, что позволяет оптимизировать систему анализа и принятия управленческих решений. Также все три подразделения подчиняются непосредственно руководителю предприятия. Однако отсутствует линейная связь между бухгалтером и заместителем по финансово-экономической части.

Главной задачей бухгалтерии является первичный сбор информации, систематизация и приведение документации в соответствие со стандартами бухгалтерского учета. После этого передача всей необходимой информации для анализа происходит в планово-финансовый отдел.

Задачей планово-финансового отдела является обработка бухгалтерской информации, в частности в разрезе источников финансирования капитала предприятия, финансовый анализ, производимый согласно его методам, а также составление прогнозных планов.

Проанализированная информация поступает в финансовый отдел, где происходит интерпретация результатов полученных в планово-финансовом отделе и выработка управленческих решений по привлечению источников финансирования капитала предприятия и их структуры, которые передаются для согласования высшему руководству предприятия.

Таким образом, целью деятельности рассмотренного “финансового блока”, как сбор, анализ и принятие управленческих рекомендаций для высших менеджеров предприятия, направленных на оптимизацию источников финансирования капитала предприятия.

Функции финансового менеджмента направлены на реализацию функций финансов предприятия и конкретизируются с учетом особенностей управления отдельными аспектами его финансовой деятельности. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием финансового менеджмента:

1)  функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику);

2)  функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).

Рассмотрим содержание основных функций управления процессом формирования капитала ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М. Горького»:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции, исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе, и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития. Финансовая стратегия предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

2. Создание системы финансового планирования и контроля на основе организации центров ответственности. В процессе реализации этой функции финансового менеджмента необходимо обеспечивать постоянную адаптацию этих организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлениям финансовой деятельности. Организационные структуры финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием. К сожалению центры ответственности на данном предприятии не могут быть четко определены, кроме центров доходов, которыми являются действующие карьеры.

3. Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей финансового отдела предприятия; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.

4. Осуществление анализа источников финансирования капитала предприятия. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс - и углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов и "центров ответственности"; обобщенных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.

5. Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, определяющих объем и структуру финансирования, по различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его развития.

6. Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции формируется система поощрения и санкций в разрезе главных менеджеров и менеджеров отдельных структурных подразделений.

Таким образом, система управления процессом формирования капитала данного предприятия сводится к тому, что определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов. Ответственность за это возложена на финансовый и планово-финансовый отдел, а также непосредственно на руководителя предприятия.

В то же время очевидно отсутствие четкой линейной либо функциональной связи между перечисленными отделами и бухгалтерией. Она происходит опосредованно через руководителя предприятия, что ухудшает качество производимой работы и замедляет её выполнение.