3.3. Определение инвестиций в дебиторскую задолженность.

Для определения гривенной инвестиции в дебиторскую задол­женность применяется расчет, который учитывает годовые объе­мы продаж в кредит и срок неоплаты дебиторской задолженно­сти.

 

ПРИМЕР 3.3.1

Предприятие продает на условиях нетто/30 (необходимость выпол­нить платежи в течение 30 дней). Счета в среднем просрочены на 20 дней. Ежегодные продажи в кредит составляют 60000 грн. Вложение денежных средств в дебиторскую задолженность оп­ределяется следующим образом:

 

Капиталовложения в дебиторскую задолженность представ­ляют стоимость, вложенную в эту задолженность, включая себе­стоимость продукции и стоимость капитала.

 

ПРИМЕР 3.3.2

Себестоимость продукции составляет 30 процентов от продаж­ной цены. В среднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи. Средние продажи составляют 7000 грн. в месяц.

Капиталовложения в дебиторскую задолженность по данной продукции составляют:

Дебиторская задолженность (4 месяца х 7000 грн.) 28000 грн
Инвестиция в дебиторскую задолженность [28000 грн. (0,30 + 0,10)] 11200 грн.

Пример 3.3.3

Дебиторские задолженности составляют 70000 грн. Средняя за­водская себестоимость равна 40% от продажной цены. Маржи­нальный доход до налогообложения составляет 10%. Затраты на хранение товарно-материальных запасов равны 3% от продаж­ной цены. Торговые комиссионные — 8% от объема продаж. Инвестирование в дебиторскую задолженность равно:

Среднюю инвестицию в дебиторскую задолженность можно найти, умножив среднюю дебиторскую задолженность на отно­шение Стоимость/Продажная цена.

 

ПРИМЕР 3.3.4

Если продажи в кредит, осуществляемые компанией, составля­ют 12000 грн., период поступления платежей равен 60 дням и се­бестоимость представляет 80% от продажной цены, то каковы, во-первых, средний баланс дебиторской задолженности и, во-вторых, среднее капиталовложение в дебиторскую задолжен­ность?

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Средняя дебиторская задолженность:

Среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность


3.4. Политика скидок и изменение кредитной политики

Для того чтобы определить, следует ли покупателю предостав­лять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах, финансо­вому менеджеру следует сравнить доход от денежных средств, по­лучаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки.

 

ПРИМЕР 3.4.1.

Исходные данные:

Текущий годовой объем продаж в кредит 1400000 грн.
Сбор денежных платежей 3 месяца
Условия нетто/30 дней
Минимальная норма прибыли 15%

Компания разрабатывает предложение 3/10, нетто/30 со скид­кой (то есть если покупатель заплатит в течение 10 дней с даты продажи, он получит скидку в размере 3%. Если платеж будет выполнен по истечении 10 дней, скидки не будет. Оплата всей суммы должна быть произведена в течение 30 дней). Компания рассчитывает, что 25 процентов покупателей воспользуются пре­доставленной скидкой. Время взыскания денежных платежей со­кратится до двух месяцев.

Как показывают нижеследующие расчеты, скидку следует пре­доставить.

Преимущество скидки

Увеличение рентабельности:

Средний остаток дебиторской задолженности до изменения по­литики:

Средний остаток дебиторской задолженности после изменения политики:

Уменьшение среднего остатка дебиторской задолженности Норма прибыли 111666 х 0,15
Доход 17500 грн
Недостатки скидки
Сумма скидки 0,30 х 0,25 х 1400000 грн 10500 грн
Чистое преимущество скидки 7000 грн

Для того чтобы решить, следует ли предприятияю давать кредит ма­лоэффективным покупателям, надо сравнить доход от дополни­тельных продаж с дополнительными издержками, связанными с дебиторской задолженностью. Если у предприятия есть резервные производственные мощности, дополнительный доход является маржинальной прибылью с новых продаж, так как постоянные затраты в этом случае не меняются. Дополнительные расходы по дебиторской задолженности объясняются возможным увели­чением безнадежных долгов и вложением денежных средств в дебиторскую задолженность на более продолжительный период времени.

 

Пример 3.4.2

Продажная цена за единицу продукции 12 грн.
Переменные затраты на единицу продукции 8 грн.
Фиксированные затраты на единицу продукции 1.5 грн.
Годовой объем продаж в кредит 60000 грн.
Сбор денежных платежей 1 месяц
Минимальный доход 16%

Если предприятие либерализует кредитную политику, планируется, что:

— объем продаж увеличится на 40%;

— период сбора денежных средств по всем счетам увеличится до двух месяцев;

—   безнадежные долги на увеличенной продаже составят 5%. Предварительные вычисления:

Текущее количество единиц продукции (60000 грн/12 грн) 5000
Дополнительное количество единиц продукции (5000х0,4) 2000

Преимущество изменения политики Дополнительная рентабельность:

Увеличение объема продаж х Маржинальная прибыль на единицу

2000 единиц
(Продажная цена - Переменные затраты) 12 грн - 8 грн 4 грн
Увеличение рентабельности 8000 грн
Недостаток изменения политики Увеличение безнадежного долга: Увеличение количества единиц х Продажная цена (2000 х 12 грн) 24000 грн
Процент безнадежного долга 0.05
Дополнительные безнадежные долги 1200 грн

Первый этап в определении возможной стоимости инвести­ции, помещенной в дебиторскую задолженность, представляет расчет новой средней себестоимости единицы:

Себестоимость Общая
Единицы х Единицы = стоимость
Текущее количество единиц 5000 х 9,5 грн. 47500 грн.
Дополнительное количество единиц 2000 х 8 грн. 16000 грн.
Итого 7000 63500 грн.

Следует отметить, что при неиспользуемой мощности по­стоянные затраты остаются неизменными, следовательно, до­полнительная себестоимость представляет собой только пере­менные затраты в размере 8 грн. за единицу. Таким образом, средняя себестоимость единицы уменьшится.

Теперь рассчитаем альтернативную стоимость капитала, по­мещенного в дебиторскую задолженность.

Средняя инвестиция в дебиторскую задолженность после из­менения политики:

Дополнительная инвестиция в дебиторскую задолженность х Минимальный доход 6624 грн. х 0.16
Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность 1059 грн

Чистое преимущество ослабления кредитных стандартов:

Дополнительная прибыль 8000 грн
Минус: Дополнительные потери безнадежных долгов 1200 грн
Альтернативная стоимость 1059,9 2259,9
Чистые сбережения 5740 грн.

Предприятие может теперь решить, предоставлять ли полный кредит покупателям, пользующимся в настоящее время ограни­ченным кредитом, или покупателям, не пользовавшимся креди­том.

 

Пример 3.4.3

Категория Процент безнадежного долга Период сбора денежных средств Кредитная политика Увеличение годового объема продаж, при ослаблении кредитных ограничений
X 2% 30 дней Неограниченый кредит 80000 грн.
Y 5% 40 дней Ограниченный кредит 60000 грн.
Z 30% 80 дней Без кредита 85000 грн.

Валовая прибыль составляет 25 процентов от продаж. Ми­нимальный доход на инвестицию равен 12%.

Категория Y Категория Z

Валовая прибыль=степень увеличения продаж х Норма валовой прибыли

60000 грн х 0,25

85000 грн х 0,25

15000 грн. 21250 грн.

Минус: Безнадежный долг=Увеличение продаж х Процент безнадежного долга

60000 грн х 0,05

85000 грн х 0,30

- 3000 грн. - 25500 грн.

Увеличение средней инвестиции в дебиторскую задолженность*

40/360 х (0,75 х 60000 грн)

80/360 х (0,75 х 85000 грн)

5000 грн. 14167 грн.

Альтернативная стоимость дополнительной инвестиции в дебиторскую задолженность х0,12-600х0,12-1700

Чистая прибыль

11400 грн.

Кредит следует распространить на категорию Y

5950 грн.

* -

Когда решается, стоит ли ослаблять кредитные стандарты, следует рассмотреть влияние валовой прибыли на увеличенный объем продаж и альтернативной стоимости, связанной с боль­шими остатками дебиторской задолженности и расходами по сбору денежных средств.

 

Пример 3.4.4

Предприятие собирается либерализировать кредитную политику для по­ощрения большего числа покупателей, приобретающих товары в кредит. В настоящее время 80 процентов продаж осуществля­ется в кредит и валовая прибыль составляет 30 процентов. Нор­ма прибыли на инвестиции равна 10 процентам. Другие исход­ные данные:

В настоящее время Предложение
Продажи 30000 грн 45000 грн
Продажи в кредит 24000 грн 36000 грн
Расходы по сбору денежных средств (по инкассированию) 4% от продаж в кредит 5% от продаж в кредит
Оборачиваемость дебиторской задолженности 4,5 3

Анализ предложения приводит к следующим результатам:

Валовая прибыль:

Ожидаемое увеличение продаж в кредит 36000 грн - 24000 грн

12000 грн
Норма валовой прибыли х 0.30
Увеличение валовой прибыли 3600 грн
Альтернативная стоимость: Средний остаток дебиторской задолженности (Продажи в кредит/Оборачиваемость дебиторской задолженности) Ожидаемая средняя дебиторская задолженность 360000$/3 12000 грн
Текущая средняя дебиторская задолженность 24000 грн/4,5 5333 грн
Увеличение средней дебиторской задолженности х Норма прибыли 6666 грн х 10%
Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность 666 грн.
Затраты инкассирования: Ожидаемые расходы по сбору денежных средств 0,05 х 36000 грн. 1800 грн.
Текущие расходы по сбору денежных средств 0,04 х 24000 грн. 960 грн.
Увеличение расходов по сбору денежных средств 840 грн.

Прибыль от более либеральной кредитной политики:

Увеличение валовой прибыли 3600 грн.
Альтернативная стоимость, вложенная в дебиторскую задолженность (6667)
Увеличение расходов по инкассированию (8400)
Чистое преимущество 20933$

Для того чтобы определить, выгодно ли предпринимать дан­ную кампанию продаж, следует оценить получаемую вало­вую прибыль, торговые скидки и альтернативную стоимость по­вышенных остатков дебиторской задолженности.

 

Пример 3.4.5

Предприятие планирует кампанию продаж, в которой оно может предложить кредитные условия 3/30, нетто/45. Оно полагает, что период инкассации увеличится с шестидесяти дней до вось­мидесяти. Необходимые исходные данные для планируемой кам­пании:

Процент продаж до начала кампании Процент продаж в течении кампани
Продажи за наличный расчет 40% 30%

Сроки платежей (дни)

1-10

11-100

25

35

55

15

Предложенная стратегия продаж, вероятно, увеличит объе­мы продаж с 600 тыс. грн до 1 млн. Норма валовой при­были составляет 30%. Норма прибыли равна 14%. Торговая скид­ка предоставляется для продаж за наличный расчет.

Без кампании продаж С кампанией продаж

Валовая прибыль (0,3х800000 грн)

(0,3х1000000 грн)

240000 грн 300000 грн.

Продажи со скидкой (0,65х800000 грн)

(0,85х1000000 грн)

520000 грн 850000 грн.
Скидка с продаж х0,03 - 15600 х0,03 - 15500

Инвестиция в среднюю дебиторскую задолженность

60/360х800000х0,7

80/360х1000000х0,7

93333 грн. 155555 грн.
Норма дохода х0,14 - 13066 х0,14 - 21778
Чистая прибыль 211333 грн. 252722 грн.

Предприятияю следует предпринять кампанию продаж, поскольку доход увеличится на 41388 грн. (252722 грн. - 211333 грн.).


4. УПРАВЛЕНИЕ ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ

Целью управления товарно-материальными запасами является разработка политики, с помощью которой можно достичь опти­мальных капиталовложений в товарно-материальные запасы. Этот уровень неодинаков для различных отраслей промышлен­ности и для компаний в данной отрасли промышленности. Ус­пешное управление товарно-материальными запасами миними­зирует объемы товарно-материальных запасов, помогает снизить расходы и повышает доход.

Как часть этого процесса, следует уметь определять соответ­ствующие объемы товарно-материальных запасов, которые за­висят от многих факторов, включая объемы продаж, финанси­рование текущих запасов, производство, задержки в получении новых заказов и их сезонность. В случае, если вы располагаете товарами, пользующимися невысоким спросом, следует реали­зовать их по низкой цене, чтобы снизить расходы за хранение и повысить приток денежных средств.

Следует минимизировать время выполнения заказа по про­цессам приобретения, изготовления и распределения, то есть определить, сколько времени занимает получение товара от по­ставщиков после размещения заказа. В зависимости от срока исполнения заказа может потребоваться увеличение складских запасов или изменение порядка закупок. Помните о соотноше­нии объемов неоплаченных заказов и средних ежедневных за­купок для определения времени исполнения заказов, которое указывает, следует ли увеличивать остаток товарно-матери­альных запасов или изменить вашу практику закупок.

Также необходимо учитывать риски наличия устаревших или испорченных товарно-материальных запасов. Например, техни­ческие, скоропортящиеся, модные, огнеопасные и специализи­рованные товары имеют повышенный сбытовой риск, который должен быть принят во внимание при расчетах желательных объ­емов запасов.

Управление товарно-материальными запасами связано с компромиссом между расходами по содержанию товарно-мате­риальных запасов и прибылью от владения ими. Различные номенклатурные позиции товарно-материальных запасов от­личаются по стоимости, доходности и количеству занимаемых площадей, причем чем выше объем запасов, тем выше стои­мость их хранения, страхования от несчастного случая и во­ровства, порчи, повышенного налогообложения, производст­венных мощностей, увеличенного персоналом и процентом на заемные средства для приобретения товарно-материальных за­пасов. С другой стороны, увеличение товарно-материальных запасов снижает риск сокращения потенциальных продаж из-за отсутствия товаров на складе и замедления производства, вызванного недостаточными товарно-материальными запаса­ми. Кроме того, большие объемы закупок приводят к увеличе­нию скидок с продаж.

Объемы товарно-материальных запасов также связаны со став­ками доходного процента. По мере увеличения доходной ставки процента оптимальный объем товарно-материальных запасов уменьшается.

Возникает дилемма: будет ли более прибыльным продавать имеющиеся товарно-материальные запасы на прежних услови­ях, или продавать их после дополнительной обработки. Напри­мер, предположим, что товарно-материальные запасы могут быть проданы за 4000 грн или за 8000 грн, если они были пущены в даль­нейшую обработку, оцениваемую в 2000 грн. Последний вариант должен быть предпочтительным: дополнительная обработка при­несет прибыль в размере 6000 грн.

Количественная скидка

Предприятие может получить количественную скидку при закупке боль­ших партий товара. Скидка уменьшает стоимость материалов.

 

ПРИМЕР 4.1

Предприятие покупает 1000 единиц изделий по цене прейскуран­та 1 грн. за единицу. Скидка на количество составляет 5 процен­тов. Чистая стоимость изделия определяется следующим обра­зом:

Стоимость закупки (1000 х 1 грн) 1000 грн
Минус: Скидка (0,05 х 1000 грн) 50
Чистая стоимость 950 грн


Информация о работе «Финансовые аспекты управления оборотными средствами предприятия»
Раздел: Экономика
Количество знаков с пробелами: 73289
Количество таблиц: 22
Количество изображений: 2

Похожие работы

Скачать
100698
21
3

... фактически имеющегося дополнительного вовлечения оборотных средств: 19570,6 тыс. руб. > 15763 тыс. руб. 3.3 Совершенствование системы управления оборотными средствами на предприятии   Важную роль в организации кругооборота фондов предприятия играет собственный оборотный капитал, который в отчетном году составил 114556 тыс. руб. (среднее значение). В дальнейшем пополнение оборотных средств ...

Скачать
146658
28
5

... -     завышенные операционные финансовые потребности. В ходе выполнения практической части работы по данным направлениям были сделаны следующие предложения. 1.   Разработана методика управления оборотными средствами предприятия с помощью системы показателей. 2.   Не целесообразно привлекать краткосрочный кредит банка. 3.   Мероприятия по совершенствованию организации производства, в основном, ...

Скачать
41440
6
1

... (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят дополнительный доход в виде процентов. Управление оборотными средствами предприятия предполагает управление ими как денежным фондом, что включает управление источниками формирования этого фонда и направлениями использования данных денежных ...

Скачать
56118
8
2

... в финансовой сфере, что негативно сказывается на стабильности деятельности предприятия. О чем свидетельствует высшее проведенный анализ оборотных активов предприятия. 3. Пути совершенствования оборачиваемости оборотных средств предприятия В процессе анализа были выявлены проблемы, для решения выявленных проблем предлагается следующие: 1. В результате изучения основных закономерностей ...

0 комментариев


Наверх