Общие выводы по финансовому анализу предприятия

3.3.1 Общие выводы по финансовому анализу предприятия

В целом, за анализируемый период финансовое положение ОАО «Сосновая Роща» не было стабильным.

При том, что предприятие выплачивает акционерам дивиденды, оно является убыточным и соответственно не рентабельным по основному виду деятельности, прибыль предприятия находится в прямой зависимости от альтернативных источников дохода в виде финансовых вложений в другие более прибыльные предприятия.

Баланс предприятия имеет неудовлетворительную структуру, а само предприятие можно отнести к классу кризисно неустойчивых.

Денежные потоки предприятия формируются- в основном за счет основных средств, которые постоянно требуют финансовых вложений и составляют свыше 85% стоимости всех активов. Инвестиционные вложения в основные фонды явно недостаточны.

Наблюдается определенная нестабильность в обеспечении менеджерами компании необходимой отдачи на вложенный капитал и неэффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия

3.4 Затратный подход

3.4.1 Особенности применения методов затратного подхода к оценке предприятия

Метод чистых активов предусматривает суммирование чистой стоимости активов предприятия с последующим вычитанием из этой суммы его обязательств. При этом некоторые статьи баланса подвергаются корректировке, т.к. балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета и т.п., как правило, не соответствуют рыночной стоимости. Тем не менее, баланс представляет на определенную дату информацию о видах и размерах активов, использованных бизнесом (вложенные фонды), и компенсирующие их обязательства по отношению к кредиторам и владельцам (полученные фонды), в силу чего является исходной точкой для оценки бизнеса на основе активов. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Алгоритм расчета производится в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденным Приказом Министерства Финансов РФ и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг за № Юн. 03-6/пз от 29 января 2003 года.

В общем виде алгоритм проиллюстрирован на Схеме:

Алгоритм расчета чистых активов предприятия

Процедура определения стоимости бизнеса методом чистых активов включает в себя, как правило, следующие шаги:

• оценка материальной собственности (недвижимость, машины, оборудование) по рыночной стоимости;

•      выявление и оценка нематериальных активов;

•      перевод финансовых активов в текущую рыночную стоимость;

•      перевод обязательств в текущую рыночную стоимость;

•      внесение учетных поправок и подготовка скорректированного баланса;

• определение стоимости собственного капитала как разницы между совокупной стоимостью активов и текущей стоимостью обязательств.

Для проведения расчетов за основу были взяты годовые бухгалтерские балансы ОАО «Сосновая Роща» за период 2004 - 2008 гг.

3.4.2 Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов

Все составляющие при расчете стоимости предприятия методом чистыхактивов приведены в Таблицах №№ 21, 22.

Таблица 21 - Динамика активов

Таблица 22 - Динамика пассивов

Корректировка статей баланса:

Основные фонды.

Структура балансовой стоимости основных фондов приведена в табли-це 23.

Таблица 23 - Структура основных фондов предприятия (руб.)

Анализ структуры балансовой стоимости основных средств показывает,89,31% приходится на здания и сооружения.

Корректировка основных фондов.

Основные фонды анализируемого предприятия составляют более 2000инвентарных единиц.

Данные о технических характеристиках администрацией предприятия предоставлены не были.

Исходя из этого было принято решение о переоценке основных средств с допущением, что балансовый износ соответствует физическому износу.

Корректировка основных фондов предприятия произведена методом массовой оценки с использованием индексов удорожания цен в строительстве и индексов потребительских цен с сохранением накопленного бухгалтерского износа. Учитывая относительно незначительный возраст основных средств, износ был принят по данным бухгалтерского учета на дату оценки.

В таблицах №№ 24, 25 приведены используемые для расчетов индексы и коэффициенты.

Таблица 24 - Цепной индекс удорожания цен в строительстве для зданий и сооружений

Таблица 25 - Индексы потребительских цен

Для транспортных средств в качестве рыночной стоимости были приняты средние цены по рынку предложений на вторичном рынке автотранспортных средств. Данные по источникам информации приведены в таблице26

Таблица 26 - Источники ценовой информации для расчетов по транс-портным средствам

Земельный участок.

Комплекс зданий и сооружений ОАО «Сосновая Роща» находится на землях особо охраняемых территорий (сочинский биосферный заповедник).

В соответствии с п. 4 статьи 58 Федерального закона "Об охране окружающей среды" (от 10 января 2002 г. №7-ФЗ с изменениями от 22 августа, 29декабря 2004 г., 9 мая 2005 г.) изъятие земель природно-заповедного фонда запрещается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Следовательно, земельный участок продаже не подлежит, к нему применяется особый порядок землепользования, и определение рыночной стоимости земельного участка или стоимости права аренды практически невозможно из-за невозможности определения рыночной составляющей данного актива. Корректировка основных фондов приведена в таблицах №№ 27, 28.

Таблица 27 - Корректировка основных фондов предприятия

Таблица 28 - Увеличение стоимости основных фондов

Запасы предприятия:

Запасы предприятия представлены продуктами для питания проживающих, корректировка не производилась. Незавершенное строительство:

- по данным эмитента объекты незавершенного строительства на дату оценки находятся в практически завершенном состоянии и требуют лишь документального подтверждения о вводе в эксплуатацию, корректировка не производилась;

Дебиторская задолженность:

- представлена краткосрочной дебиторской задолженностью с средним сроком оборачиваемости 25 дней, корректировка не производилась;

Кредиторская задолженность:

- средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности составляет 189 дней или 0,51 года.

Для корректировки использована ставка доходности по рублевым депозитам на срок 6 месяцев в размере 9,36% . С учетом этого скорректировная кредиторская задолженность составит 43796 тыс. руб.

Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов приведены в таблице 29.

Таблица 29 - Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов

При расчете стоимости корректированных чистых активов за предыдущие периоды был использован индекс изменения балансовой стоимости чистых активов.

Таким образом, рыночная стоимость собственного капитала ОАО «Сосновая Роща», рассчитанная в рамках затратного подхода методом чистых активов, с учетом корректировки по состоянию на 31 декабря 2008 г. составляет 608619000 рублей.

Похожие работы

Совершенствование процесса управления муниципальной недвижимостью города Иркутска

Скачать

229232

40

11

... проблемы связаны с подготовкой квалифицированных профессиональных управляющих городской недвижимостью.(*) РАЗДЕЛ 2. Анализ действующей практики управления муниципальной недвижимостью в г. Иркутске 2.1 Состав муниципальной собственности г. Иркутска Иркутск, один из красивейших старинных городов Восточной Сибири, начинался с острога, поставленного в 1661 г. против реки Иркут отрядом русских ...

Анализ рынка недвижимости г. Иркутска

Скачать

97627

12

2

... 36,0 39,0 39,0 В среднем по городу: 40,87 48,81 49,12 Рис. 2 Динамика рыночной цены квадратного метра в новостройках в июне 2007 – июне 2008 гг., тыс. руб. / м2 В целом рост цен на рынке недвижимости в 2008 году по сравнению с 2006 и 2007 годами хоть и замедлился, но цена за квадратный метр продолжает оставаться на очень высоком уровне. В среднем рост цен за январь-май 2008 года ...

Республика Бурятия, Читинская область

Скачать

57280

0

0

... на востоке, от Северо-Байкальского, Патомского и Олекмо-Чарского нагорий на севере до государственной границы России с Монголией и Китаем на юге. Западную часть Забайкалья занимает Республика Бурятия, а восточную - Читинская область и Агинский Бурятский автономный округ. Естественными рубежами между ними являются западная окраина Хэнтэй-Даурского нагорья - хребты Цаган-Хуртэй, Яблоновый - долина ...

Оценка туристского потенциала Одинцовского района

Скачать

97744

9

0

... сферы района; поиск и привлечение внебюджетных источников, в том числе иностранных инвестиций. 3. Меры, направленные на развитие туристско-рекреационного потенциала Одинцовского района: Инвентаризация и систематизация имеющихся в районе туристских ресурсов, определение предельно допустимой нагрузки по отдельным зонам для экологической защиты и организации воспроизводства экологических ...