Доходный подход3.5.1 Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП)

3.5 Доходный подход3.5.1 Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП)

При оценке бизнеса существует несколько моделей расчета чистого денежного потока. Вопросы выбора подходящей модели достаточно подробно освещены в литературе по оценке бизнеса и здесь рассматриваться не будут.

В данной работе используется модель денежного потока, порожденного собственным капиталом компании после выплаты налогов. Денежный поток для собственного капитала в этом случае определяется следующим образом (таблица 30).

Таблица 30 - Модель денежного потока

Расчетная формула для оценки стоимости бизнеса по данной модели имеет вид:

£^Д FVPV = -J^ + "—

(1 + г)' (1 + г)"₅₍₇₎

где

PV - стоимость действующего предприятияDi - прогнозируемый денежный поток в i-м годуг - ставка дисконтирования

FVn - стоимость предприятия в n-ом году, которая рассчитывается по формуле Гордона:

где

D1 - доход в 1-й прогнозный год.

Формула для расчета реверсии справедлива при сформулированном выше допущении о стабилизации бизнеса в пост прогнозный период.

В результате построения прогноза и проведения процедуры расчетов мы получили величину, которой оценивается стоимость бизнеса на основе генерируемых им доходов при условии, что в качестве исходных данных приняты ожидаемые или наиболее вероятные значения прогнозируемых параметров.

Ставка дисконтирования определена по ставке дохода на собственный капитал предприятия в долларовом эквиваленте и приведена в таблице 31.Таблица 31 - Расчет ставки дисконтирования

Бухгалтерский коэффициент бета рассчитан по формуле :

Коэффициент бета 0,6507+0,25CV+0,09*D/E+0,54g-0,000009*TA, (9)

Где

CV - коэффициент вариации операционного дохода равный делению стандартного отклонения операционного дохода на средний операционный доход;

D - Балансовая стоимость долга;

Е - Собственный капитал;

g - Исторический рост доходов;

ТА - балансовая стоимость текущих активов.

Таким образом, исходные данные для окончательного расчета будут иметь значения, приведенные в таблице 32.

Таблица 32 - Исходные данные для расчетов

Итоговый расчет стоимости собственного капитала методом ДДП представлен в таблице 33.

Таблица 33 - Расчет стоимости предприятия

В результате построения прогноза в методе ДДП и проведения процедуры расчетов мы получили величину в размере 3473 тыс. долл. США (или102079655 рублей), которая оценивает стоимость бизнеса на основе генерируемых им доходов при условии, что в качестве исходных данных приняты ожидаемые или наиболее вероятные значения прогнозируемых параметров.

Похожие работы

Совершенствование процесса управления муниципальной недвижимостью города Иркутска

Скачать

229232

40

11

... проблемы связаны с подготовкой квалифицированных профессиональных управляющих городской недвижимостью.(*) РАЗДЕЛ 2. Анализ действующей практики управления муниципальной недвижимостью в г. Иркутске 2.1 Состав муниципальной собственности г. Иркутска Иркутск, один из красивейших старинных городов Восточной Сибири, начинался с острога, поставленного в 1661 г. против реки Иркут отрядом русских ...

Анализ рынка недвижимости г. Иркутска

Скачать

97627

12

2

... 36,0 39,0 39,0 В среднем по городу: 40,87 48,81 49,12 Рис. 2 Динамика рыночной цены квадратного метра в новостройках в июне 2007 – июне 2008 гг., тыс. руб. / м2 В целом рост цен на рынке недвижимости в 2008 году по сравнению с 2006 и 2007 годами хоть и замедлился, но цена за квадратный метр продолжает оставаться на очень высоком уровне. В среднем рост цен за январь-май 2008 года ...

Республика Бурятия, Читинская область

Скачать

57280

0

0

... на востоке, от Северо-Байкальского, Патомского и Олекмо-Чарского нагорий на севере до государственной границы России с Монголией и Китаем на юге. Западную часть Забайкалья занимает Республика Бурятия, а восточную - Читинская область и Агинский Бурятский автономный округ. Естественными рубежами между ними являются западная окраина Хэнтэй-Даурского нагорья - хребты Цаган-Хуртэй, Яблоновый - долина ...

Оценка туристского потенциала Одинцовского района

Скачать

97744

9

0

... сферы района; поиск и привлечение внебюджетных источников, в том числе иностранных инвестиций. 3. Меры, направленные на развитие туристско-рекреационного потенциала Одинцовского района: Инвентаризация и систематизация имеющихся в районе туристских ресурсов, определение предельно допустимой нагрузки по отдельным зонам для экологической защиты и организации воспроизводства экологических ...