Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия

2.6.2 Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, и в частности основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли ∆П% (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж в натуральных или условно-натуральных единицах (∆VРП%):

Кп.л. = ∆П% / ∆ VРП%. (14)

Кп.л. = ((36513 – 119626)/119626) / (225725 – 647858)/ 647858 = -0,695/-0,652 = 1,066.

Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства.

При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа.

Как видим, коэффициент невысок, что говорит о том, что предприятие не способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объёма реализации продукции больше чем в 1,066 раз.

2.6.3 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку. В системе относительных показателей финансовой устойчивости предприятия выделяют ряд коэффициентов, которые следует рассчитывать на начало и конец анализируемого года и рассматривать в динамике.

1. Определяющее значение среди показателей рыночной устойчивости занимает коэффициент автономии (k₁), характеризующий долю источников собственных средств в общем объеме капитала. Оптимальное значение коэффициента – не ниже 0,7-0,8, минимально допустимое – не ниже 0,5. Рассчитывается k₁ по формуле:

 (15)

где В - валюта (итог) баланса.

2. Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств (k₂), который показывает, какая часть деятельности предприятия осуществляется за счет заемных средств. Нормальное соотношение заемных и собственных средств – не выше 1.Определяется k₂ по формуле:

 (16)

3. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (k₃), показывающий, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Рассчитывается k₃ по формуле:

. (17)

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Оптимальное значение – не ниже 0,3.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (k₄), рассчитывается по формуле:

 (18)

Нормальное значение коэффициента – не меньше 0,5 - 0,7.

5. Степень иммобилизации (связывания) оборотных средств в расчетах характеризует показатель доли дебиторской задолженности в имуществе предприятия (k₅), который рассчитывается по формуле:

 (19)

где E^DZ - сумма дебиторской задолженности (с.230 + с. 240) баланса. Допустимым значением показателя считается величина не более 0,1.

Расчет коэффициентов приведем в таблице 14.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости заключается в проверке соответствия их фактических значений нормативным (рекомендуемым) и оценке динамики коэффициентов. На основании проведенного анализа формулируется вывод, в котором характеризуется финансовая устойчивость предприятия и ее динамика.

Таблица 14 Коэффициенты финансовой устойчивости

1. из таблицы 13 видим, что только коэффициент манёвренности достигает нормы в начале года, и в конце года, хотя его значение к концу года уменьшается (налицо тенденция снижения манёвренности капитала), но всё равно больше нормы. Это говорит о том, что часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

2. все остальные коэффициенты не достигают нормы, хотя есть положительные тенденции в динамике коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заёмных средств ( первый из них увеличивается на 0,023, что говорит об увеличении доли собственных средств в общем объёме капитала, второй уменьшается на 2,8 , что показывает уменьшение доли заёмных средств в деятельности предприятия).

3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования уменьшился, а доля дебиторской задолженности в имуществе увеличилась.

4. таким образом, по относительным показателям финансового состояния предприятия мы видим, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, коэффициенты финансовой устойчивости не достигают нормы и некоторые из них имеют отрицательную тенденцию в динамике.