Оценка стоимости капитала предприятия

2.3.2 Оценка стоимости капитала предприятия

Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.

Все балансовые методы предполагают, что собственный капитал, представленный в балансе, определяется как разница между всеми активами предприятия и всеми пассивами (обязательствами). Этот показатель можно назвать балансовой стоимостью собственного капитала предприятия.

К недостаткам этого метода относят то, что он не отражает реальной рыночной стоимости материальных активов, не учитывает нематериальных активов к достоинствам - простота, поскольку практически сразу получается готовый показатель, понятность для большинства пользователей[6].

Изменение в структуре собственного капитала в абсолютном выражении составляет 13777 тыс. руб., а в относительном 2,24%.

Таким образом, собственный капитал предприятия увеличился на 2,24%, что говорит о положительных тенденциях в хозяйственной деятельности предприятия.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом (ф.1):

, ,

Среднегодовая сумма собственного капитала = 91537÷2 = 45768,5 тыс. руб.

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом (ф.2):

, 0,1056

Стоимость кредиторской задолженности определяется следующим образом (ф.3):

 - просрочка платежа.

Просрочки платежей нет

2.4 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

2.4.1 Анализ структуры активов предприятия

Для анализа структуры активов составим табл. 6

1.         В балансе предприятия (ООО "Спецстроймонтаж") преобладают оборотные активы (68,12 % на начало года и 70,54 % на конец года), к концу отчётного периода их доля в имуществе предприятия увеличилась, темп роста составил 2,24%.

2.         В оборотных активах, в свою очёредь преобладают материальные оборотные средства (запасы). В начале года их доля в имуществе ООО "Спецстроймонтаж" составила 77,34%, к концу года доля несколько снизилась, темп снижения составил 16,92%. Этот вывод закономерен, поскольку мы рассматриваем предприятие, относящееся к строительной отрасли.

Таблица 6 Группировка активов

В структуре актива баланса преобладают оборотные активы и на начало и на конец периода. В структуре долгосрочных активов большую долю занимают основные средства, на 2008 год они уменьшились на 2,8%.

Рис. 3. Структура актива баланса на конец 2008 года

В структуре оборотных активов преобладают запасы, к концу 2008 года их доля уменьшилась на 14,8%. Немалую долю в оборотных активах занимает дебиторская задолженность. К концу 2008 года она увеличилась на 105%.

Краткосрочные финансовые вложения и денежная наличность составляет незначительную долю в оборотных активах. Доля денежной наличности к концу 2008 года увеличилась в 5,05 раз.

Внеоборотные активы уменьшились к концу 2008 года, денежные средства увеличились в абсолютном и в относительном выражении, дебиторская задолженность – увеличилась, что может явиться причиной неплатёжеспособности предприятия к концу отчётного периода.

Таблица 7 Структура активов предприятия

Из таблицы видно, что за расчётный период структура анализируемого предприятия несколько изменилась. Доля основного капитала (внеоборотных активов) уменьшилась на 2,42%, а доля оборотных активов увеличилась в том числе в сфере производства уменьшилась на 7,6%, а в сфере обращения соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному 2,14, а на конец - 2,4, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.

Вместе с тем повысился риск вложений в оборотные активы в связи с увеличением доли высокорисковых и с уменьшением доли низкорисковых активов.

Значительный вес имеют монетарные активы в общей валюте баланса, но за расчётный период их доля уменьшилась на 0,88%.

Рассчитаем монетарные пассивы (кредиты банков, кредиторская задолженность, авансы полученные, и другие виды привлечённых средств)

МП0 = 48923+117974+280216 = 447113 тыс.руб.

МП1 = 236620+218210 = 454830 тыс.руб.

Если монетарные активы превышают монетраные пассивы (что мы и наблюдаем на исследуемом предприятии), то при росте цен и снижении покупательной способности денежной единицы, предприятие несёт финансовые потери из-за обесценивания этих активов. Величину данных потерь определим следующим образом:

Среднегодовая сумма

Монетарных активов 504422 тыс.руб.

Монетарных пассивов 450972 тыс.руб.

Чистых монетарных активов 53450 тыс.руб.

Индекс инфляции 120%

∆KL = 53450 - 53450*1,2 = -10690 тыс.руб.

Таким образом, за счёт превышения монетарных активов над монетраными пассивами, предприятие уменьшило собственный капитал на 10690 тыс.руб. это отрицательный эффект инфляции.